國(guó)際融資與業(yè)務(wù)結(jié)算方式匯卒57-閱讀頁(yè)
2025-07-09 16:33本頁(yè)面
【正文】 都對(duì)參與其他企業(yè)的MBO計(jì)劃抱有很大興趣，可以說(shuō)，這一類型的戰(zhàn)略投資者并不難找到。引入戰(zhàn)略投資者的融資辦法優(yōu)點(diǎn)很多，不僅能夠規(guī)避法律限制，加快MBO實(shí)施速度，還能對(duì)成為公司所有者的管理層施加一種外部監(jiān)督和約束。MBO基金的出現(xiàn),在某種程度上是目前中國(guó)MBO融資難問(wèn)題的產(chǎn)物,因?yàn)樵趪?guó)外,管理層可以通過(guò)發(fā)行垃圾債券等手段獲取MBO所需的資金,而在國(guó)內(nèi),垃圾債券尚未出現(xiàn),銀行資金又不得用于股權(quán)性投資,因此,MBO基金就應(yīng)運(yùn)而生。從國(guó)外MBO基金運(yùn)作情況看,其實(shí)質(zhì)是一個(gè)集財(cái)務(wù)顧問(wèn)、風(fēng)險(xiǎn)投資、基金公司、擔(dān)保公司、信托公司于一身的復(fù)合型投資銀行、風(fēng)險(xiǎn)并購(gòu)基金。同那些樂(lè)意為其他企業(yè)的MBO提供融資支持以便從中獲利的大企業(yè)一樣，資本市場(chǎng)上的一些投資者對(duì)MBO這塊市場(chǎng)也非常感興趣。最先登場(chǎng)的是上海亞商咨詢。背靠紅塔集團(tuán)的紅塔創(chuàng)新投資股份有限公司手筆更大,他們聯(lián)合深國(guó)投,于今年夏天開(kāi)始籌建中國(guó)MBO投資基金,業(yè)內(nèi)人士透露,該基金估計(jì)將于近期籌建完畢,資金量將達(dá)10億元。利寶資本俱樂(lè)部相當(dāng)于一個(gè)開(kāi)放式的MBO基金,各種有興趣投資于MBO市場(chǎng)的資本可以通過(guò)加入該俱樂(lè)部,找尋自己中意的項(xiàng)目。這些海外資本一般來(lái)說(shuō)都有著MBO的豐富操作經(jīng)驗(yàn)，擁有在許多國(guó)家的管理層收購(gòu)的成功經(jīng)驗(yàn), 在MBO方面駕輕就熟。他們認(rèn)為,隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)體制的改革,MBO的數(shù)量會(huì)急劇增加,市場(chǎng)很大。由MBO基金充當(dāng)企業(yè)MBO的戰(zhàn)略投資者，不僅能夠解決融資問(wèn)題，熟悉股權(quán)運(yùn)作的基金所有人，還能為企業(yè)的MBO提供信息、操作等方面的支持，令MBO完成更加順利。通常，來(lái)自商業(yè)銀行的信貸資金因其資金成本低、融資方便快捷，很適合用于管理層收購(gòu)，國(guó)外的管理層收購(gòu)資金中很大部分都來(lái)自這個(gè)渠道。在個(gè)別地區(qū),有些銀行已經(jīng)開(kāi)始用股權(quán)質(zhì)押等方式變相為管理層“貸款輸血”，風(fēng)險(xiǎn)在銀行的可控范圍內(nèi)。目前，在我國(guó)以股權(quán)質(zhì)押為MBO融資，仍然要承擔(dān)一定的法律風(fēng)險(xiǎn)?；浢赖脑趯?shí)施MBO的過(guò)程中就透過(guò)美托投資采用了這種股權(quán)質(zhì)押的方式；另外一種辦法是采用金融創(chuàng)新的手法饒過(guò)監(jiān)管層的政策壁壘，介入MBO業(yè)務(wù)，如結(jié)合委托貸款、信托、租賃等一攬子金融工具巧妙避開(kāi)相關(guān)政策規(guī)定的直接限制。目前的法律并沒(méi)有明確規(guī)定委托人所確定的貸款用途不能是股本權(quán)益性投資，因此也是可用于MBO融資的一種方式。參考文獻(xiàn)：1 王巍等著《MBO管理者收購(gòu)》，中國(guó)人民大學(xué)出版社1999年版；2 王陽(yáng)等著《現(xiàn)代企業(yè)融資方式與技巧》，機(jī)械工業(yè)出版社200
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