【正文】 在選擇這種股利分配政策時(shí)需考慮的因素有哪些？ 財(cái)務(wù)分析篇：根據(jù)中鐵建設(shè)集團(tuán)近幾年來的主要財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行分析其財(cái)務(wù)狀況，通過分析說明其存在的問題并結(jié)合實(shí)際提出相應(yīng)的建議？預(yù)算與控制篇：中鐵建設(shè)集團(tuán)是如何做好企業(yè)預(yù)算的，其預(yù)算管理有怎樣的特點(diǎn)，并說明這種預(yù)算管理模式的確立對(duì)其企業(yè)的發(fā)展有何影響？七、思考題回答目標(biāo)篇從近幾年中鐵的建設(shè)來看，中鐵建設(shè)集團(tuán)經(jīng)歷了哪幾個(gè)階段的財(cái)務(wù)目標(biāo)，各階段的財(cái)務(wù)目標(biāo)對(duì)企業(yè)戰(zhàn)略的實(shí)現(xiàn)有什么作用？（1）核心概念：財(cái)務(wù)的目標(biāo)是使企業(yè)價(jià)值最大化，企業(yè)價(jià)值最大化，實(shí)際上就是股東財(cái)富最大化。企業(yè)戰(zhàn)略是對(duì)企業(yè)各種戰(zhàn)略的統(tǒng)稱，其中既包括競爭戰(zhàn)略，也包括營銷戰(zhàn)略、發(fā)展戰(zhàn)略、品牌戰(zhàn)略、融資戰(zhàn)略、技術(shù)開發(fā)戰(zhàn)略、人才開發(fā)戰(zhàn)略、資源開發(fā)戰(zhàn)略等等。在集團(tuán)內(nèi)部所有財(cái)務(wù)部門實(shí)現(xiàn)聯(lián)網(wǎng)后，集團(tuán)總部的財(cái)務(wù)部門可以隨時(shí)了解下屬機(jī)構(gòu)的財(cái)務(wù)信息，將所有下屬機(jī)構(gòu)的財(cái)務(wù)信息集中到總部統(tǒng)一核算、集中管理。第二階段，實(shí)現(xiàn)集團(tuán)內(nèi)部財(cái)務(wù)與業(yè)務(wù)的集成。第三階段，實(shí)現(xiàn)集團(tuán)與整個(gè)供應(yīng)鏈的集成（這是財(cái)務(wù)管理的最高目標(biāo)）現(xiàn)代社會(huì)只有站在全局供應(yīng)鏈的高度上管理企業(yè)，才能降低經(jīng)營成本、減少資金周轉(zhuǎn)期、提高生產(chǎn)率、改進(jìn)客戶滿意度，以適應(yīng)新時(shí)代的企業(yè)競爭。理論提升:中鐵戰(zhàn)略實(shí)現(xiàn)了“三個(gè)統(tǒng)一”（制度、資金、核算等方面），強(qiáng)化了財(cái)務(wù)管理的監(jiān)控職能。優(yōu)化了領(lǐng)導(dǎo)決策機(jī)制。便捷地應(yīng)對(duì)企業(yè)外部審計(jì)。改變了財(cái)務(wù)電子數(shù)據(jù)歸檔的模式。由此可以體現(xiàn)好的財(cái)務(wù)目標(biāo)的選擇企業(yè)能建立穩(wěn)健的財(cái)務(wù)運(yùn)行環(huán)境，為企業(yè)戰(zhàn)略的實(shí)現(xiàn)提供扎實(shí)的基礎(chǔ)。 融資方式即企業(yè)融資的渠道。（3）結(jié)合案例：中鐵良好的融資方式使得它的原有資本從800萬到現(xiàn)如今擁有資本200億，中國鐵建(1186)在開始正式公開招股的前一天,多家券商已接到不少查詢,希望可以快人 一步,搶先認(rèn)購中鐵,輝立證券及耀才證券均表示,近日已獲預(yù)訂數(shù)億元中鐵,市場人 士相信,中鐵建認(rèn)購反應(yīng)會(huì)相當(dāng)熱烈,料會(huì)勝過去年底的中國中鐵(0390)。企業(yè)是營利性組織，其出發(fā)點(diǎn)與歸宿是獲利。企業(yè)的發(fā)展表現(xiàn)為擴(kuò)大產(chǎn)品銷售數(shù)量和銷售收入。中鐵能發(fā)展到現(xiàn)在的規(guī)模與其良好的融資方式是分不開的。（2）理論與實(shí)際:中鐵建設(shè)集團(tuán)積極沿建筑產(chǎn)業(yè)鏈向上下兩端延伸，穩(wěn)妥進(jìn)入與主業(yè)關(guān)聯(lián)度密切的房地產(chǎn)開發(fā)以及市政、設(shè)備安裝、裝飾裝修、物流業(yè)等領(lǐng)域，努力做長做粗價(jià)值鏈，提高產(chǎn)品附加值。以及先后承建了北京華威大廈、華僑大廈、中國建設(shè)銀行總行（北京信達(dá)金融大廈），中國科學(xué)院圖書館、檔案館，北京大學(xué)理科教學(xué)樓群，北大科技大樓、中關(guān)村金融中心、北京市通信公司綜合業(yè)務(wù)樓、中國鐵建大廈、北京萬達(dá)廣場、翠宮飯店、珠海海灣大酒店、南京全民健身中心、哈爾濱西站、廈門西站、海南之窗、212米高的石家莊勒泰商業(yè)中心、318米高的廣西九洲大廈、國家地理信息科技產(chǎn)業(yè)園、昆明市西山區(qū)草海安置房工程、北京密云潮白河大橋等幾百項(xiàng)國家和地方的重點(diǎn)工程。這將使得集團(tuán)公司以工程總承包、房地產(chǎn)開發(fā)、物流貿(mào)易三大經(jīng)營業(yè)務(wù)為主，圍繞著這三大業(yè)務(wù)投入集團(tuán)的各種資源，將中鐵建設(shè)集團(tuán)發(fā)展成為效益突出、結(jié)構(gòu)（產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、組織結(jié)構(gòu)）合理、管理規(guī)范、人才濟(jì)濟(jì)、充滿活力的在國內(nèi)具有較強(qiáng)競爭力的工程承包商。企業(yè)今天生產(chǎn)經(jīng)營狀況的好壞，很大程度上取決于過去投資方向確定的合理程度；同樣，今天的投資方向又會(huì)改變企業(yè)現(xiàn)有的生產(chǎn)面貌，塑造出企業(yè)明天的生產(chǎn)格局。 管理篇中鐵建設(shè)集團(tuán)的財(cái)務(wù)管理模式是怎樣的？中鐵是如何憑借其獨(dú)特的管理法則（并結(jié)合企業(yè)文化來講）成就中鐵建設(shè)十七局？（1）核心概念：財(cái)務(wù)管理模式即企業(yè)集團(tuán)公司的財(cái)務(wù)管理體制，是指存在于企業(yè)集團(tuán)公司整體管理框架內(nèi)，為實(shí)現(xiàn)企業(yè)集團(tuán)公司總體財(cái)務(wù)目標(biāo)而設(shè)計(jì)的財(cái)務(wù)管理模式、管理機(jī)構(gòu)及組織分工等項(xiàng)要素的有機(jī)結(jié)合，主要涉及母子公司之間重大財(cái)務(wù)決策權(quán)限的劃分，包括融資決策權(quán)、投資決策權(quán)、資金管理權(quán)、資產(chǎn)處置權(quán)和收益分配權(quán)等。但西方先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)并不一定全盤適應(yīng)中國的企業(yè)。（3）結(jié)合案例：中鐵建設(shè)集團(tuán)依靠卓越績效管理模式與自身管理模式的嫁接，塑造了企業(yè)組織生命力，各項(xiàng)管理工作逐步進(jìn)入了一個(gè)由物到人、由靜態(tài)到動(dòng)態(tài)、由結(jié)果到過程的新境界，經(jīng)濟(jì)效益、勞動(dòng)生產(chǎn)率等各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)始終位于中國建筑業(yè)前列。閉環(huán)管理、動(dòng)態(tài)維護(hù)成就制勝發(fā)展戰(zhàn)略。中鐵建設(shè)集團(tuán)在引入卓越績效管理模式后，結(jié)合企業(yè)實(shí)際情況進(jìn)行了大膽創(chuàng)新，再造和建立起獨(dú)特的管理體系，其中對(duì)過程管理的改造和升級(jí)，成為他們的一大亮點(diǎn)。股利分配的規(guī)范與否不僅是上市公司的內(nèi)部問題,也關(guān)系到整個(gè)證券市場的規(guī)范運(yùn)作和國民經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展,加強(qiáng)股利政策的研究和股利分配的監(jiān)管,對(duì)于保護(hù)廣大投資者的利益,促進(jìn)上市公司的科學(xué)管理以及證券市場的健康發(fā)展都有著重大意義。根據(jù)2012年6月26日召開的2011年度股東大會(huì)審議通過的利潤分配方案，公司以股本總數(shù)21,299,900,000股為基數(shù)，(含稅)，共計(jì)派發(fā)現(xiàn)金紅利人民幣1,022,395,，占可供分配利潤的15%。截至2012年8月10日，公司2011年度利潤分配方案已全部實(shí)施完畢。為維護(hù)有關(guān)各方的利益，各國的法律法規(guī)對(duì)公司的利潤分配順序、留存盈利、資本的充足性、債務(wù)償付、現(xiàn)金積累等方面都有規(guī)范，股利政策必須符合這些法律規(guī)范。公司在借入長期債務(wù)時(shí)，債務(wù)合同對(duì)公司發(fā)放現(xiàn)金股利通常都有一定的限制，股利政策必須滿足這類契約的限制。公司發(fā)放現(xiàn)金股利必須有足夠的現(xiàn)金，能滿足公司正常的經(jīng)營活動(dòng)對(duì)現(xiàn)金的需求。 宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境。比如，我國上市公司在形式上表現(xiàn)為由前幾年的大比例送配股，到近年來現(xiàn)金股利的逐年增加。當(dāng)發(fā)生通貨膨脹時(shí)，折舊儲(chǔ)備的資金往往不能滿足重置資產(chǎn)的需要，公司為了維持其原有生產(chǎn)能力，需要從留存利潤中予以補(bǔ)足，可能導(dǎo)致股利支付水平的下降。實(shí)證研究結(jié)果顯示，在比較成熟的資本市場中，現(xiàn)金股利是最重要的一種股利形式，股票股利則呈下降趨勢。 投資機(jī)會(huì) 。一般來說若公司的投資機(jī)會(huì)多，對(duì)資金的需求量大，往往會(huì)采取低股利、高留存利潤的政策；反之，若投資機(jī)會(huì)少，資金需求量小，就可能采取高股利政策。比如有的企業(yè)有意多派發(fā)股利來影響股價(jià)的上漲，使已經(jīng)發(fā)行的可轉(zhuǎn)換債券盡早實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)換，達(dá)到調(diào)整資本結(jié)構(gòu)的目的。大量的現(xiàn)金股利的支出必然影響公司的償債能力。 變現(xiàn)能力。而高速成長中的、盈利性較好的企業(yè)，如其大部資金投在固定資本和永久性營運(yùn)資金上，他們通常不愿意支付較多的現(xiàn)金股利而影響公司的長期發(fā)展戰(zhàn)略。公司在確定股利政策時(shí)，應(yīng)全面考慮各條籌資渠道資金來源的數(shù)量大小和成本高低，使股利政策與公司合理的資本結(jié)構(gòu)、資本成本相適應(yīng)。公司每個(gè)投資者投資目的和對(duì)公司股利分配的態(tài)度不完全一致，有的是公司的永久性股東，關(guān)注公司長期穩(wěn)定發(fā)展，不大注重現(xiàn)期收益，他們希望公司暫時(shí)少分股利以進(jìn)一步增強(qiáng)公司長期發(fā)展能力；有的股東投資目的在于獲取高額股利，十分偏愛定期支付高股息的政策；而另一部分投資者偏愛投機(jī)，投資目的在于短期持股期間股價(jià)大幅度波動(dòng)，通過炒股獲取價(jià)差。如偏重現(xiàn)期收益的股東比重較大，公司就需用多發(fā)放股利方法緩解股東和治理當(dāng)局的矛盾。（4）經(jīng)驗(yàn)總結(jié)與提升：股利分配政策對(duì)企業(yè)的生存和發(fā)展有很大的影響。如果企業(yè)的利潤分配政策缺乏控制制度，不結(jié)合企業(yè)的實(shí)現(xiàn)情況，不進(jìn)行科學(xué)的分配決策，必將影響企業(yè)的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，從而形成間接的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。不僅如此，我國企業(yè)股利政策的制定也往往無章可循，股利分配方案常常朝令夕改，令投資者無所適。對(duì)外報(bào)表即指財(cái)務(wù)報(bào)表。（2）理論與實(shí)際：短期負(fù)債能力分析項(xiàng)目2011201020092008流動(dòng)比率速動(dòng)比率現(xiàn)金比率，與正常范圍有一定的差距，說明企業(yè)充分利用負(fù)債來經(jīng)營，接近正常水平，從這方面來看，企業(yè)有較好的短期償債能力，同時(shí)也充分說明企業(yè)利用負(fù)債來賺取利潤，發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的作用。同時(shí)中國中鐵股份有限公司的存貨周轉(zhuǎn)率四年來一直處于較低的水平。所以該公司需要加強(qiáng)存貨的管理。（3） 結(jié)合案例：這幾年來中國中鐵的現(xiàn)金比率都比較低，在2008年和2010年尤其，因?yàn)楝F(xiàn)金是企業(yè)償還債務(wù)的最終手段，如果企業(yè)現(xiàn)金缺乏，就可能發(fā)生支付困難，面臨財(cái)務(wù)危機(jī)。該企業(yè)的發(fā)展能力越來越弱。（4） 經(jīng)驗(yàn)總結(jié)與提升：中國中鐵股份有限公司的償債能力有待考察，該公司的資產(chǎn)負(fù)債率和產(chǎn)權(quán)比率都不在正常的范圍，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)很大，需要特別關(guān)注。所以該公司需要加強(qiáng)存貨的管理。 預(yù)算與控制篇中鐵建設(shè)集團(tuán)是如何做好企業(yè)預(yù)算的，其預(yù)算管理有怎樣的特點(diǎn)，并說明這種預(yù)算管理模式的確立對(duì)其企業(yè)的發(fā)展有何影響？（1）核心概念：預(yù)算是指經(jīng)一定程序編制并獲批準(zhǔn)的，用以規(guī)劃在未來一定時(shí)期內(nèi)的業(yè)務(wù)、收支計(jì)劃的一項(xiàng)制度，是對(duì)企業(yè)來講就是對(duì)未來一定時(shí)期經(jīng)營活動(dòng)的數(shù)量說明。預(yù)算管理目前已成為公司管理不可或缺的一個(gè)重要組成部分。（3）結(jié)合整篇案例：中鐵預(yù)算管理的特點(diǎn)：中鐵采用全面預(yù)算管理模式。全面預(yù)算管理管理則應(yīng)該是一種開放式、自主式、價(jià)值化的戰(zhàn)略導(dǎo)向式管理。作為一種管理機(jī)制，預(yù)算管理一方面與市場機(jī)制相對(duì)接，以市場為起點(diǎn)。全面預(yù)算管理首先應(yīng)該是一種以人為本的管理。全面預(yù)算具有極強(qiáng)的全面性。全員性是指全面預(yù)算管理涉及要全員參與，共同完成，任何環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題，都會(huì)影響整體效益；全程性是指預(yù)算管理活動(dòng)從編制、執(zhí)行控制、考核分析、績效評(píng)價(jià)及獎(jiǎng)懲均滲透到公司經(jīng)營活動(dòng)中的每個(gè)環(huán)節(jié)，表現(xiàn)為全過程的預(yù)算管理；全方位是指預(yù)算管理包括經(jīng)營預(yù)算、資本預(yù)算、籌資預(yù)算和財(cái)務(wù)預(yù)算各個(gè)方面預(yù)算。通過全面預(yù)算的編制，將有助于公司上下級(jí)之間，部門與部門之間的相互交流與溝通，增進(jìn)相互之間的了解，加深部門及員工對(duì)公司戰(zhàn)略的理解?！☆A(yù)算與資源分配：　　全面預(yù)算體系中有一部分?jǐn)?shù)據(jù)可以直接衡量下一年度企業(yè)財(cái)務(wù)、實(shí)物與人力資源的規(guī)模，可以用來作為調(diào)度與分配資源的重要依據(jù)之一。預(yù)算與風(fēng)險(xiǎn)控制：全面預(yù)算是公司管理層進(jìn)行事前、事中、事后監(jiān)控的有效工具，通過尋找經(jīng)營活動(dòng)實(shí)際結(jié)果與預(yù)算的差距，可以迅速地發(fā)現(xiàn)問題并及時(shí)采取相應(yīng)的解決措施。全面預(yù)算體系中可以初步揭示企業(yè)下一年度的預(yù)計(jì)經(jīng)營情況，根據(jù)所反映出的預(yù)算結(jié)果，預(yù)測其中的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)所在，并預(yù)先采取某些風(fēng)險(xiǎn)控制的防范措施，從而達(dá)到規(guī)避與化解風(fēng)險(xiǎn)的目的。全面預(yù)算體系中包括有關(guān)企業(yè)收入、成本、費(fèi)用的部分，通過對(duì)于這些因素的預(yù)測，并配合以管理報(bào)告與績效獎(jiǎng)懲措施，可以對(duì)下一年度的實(shí)際經(jīng)營水平進(jìn)行日常監(jiān)