金融經(jīng)濟(jì)學(xué)之八ppt課件-閱讀頁
2025-05-22 04:25本頁面
【正文】 以無風(fēng)險(xiǎn)利率進(jìn)行貼現(xiàn)得到。只要經(jīng)濟(jì)中存在無風(fēng)險(xiǎn) 資產(chǎn)，將其記為資產(chǎn) 1，記余下的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)分別為 2， … ， N，初始價(jià)格分別為 。它表明，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的價(jià)格是 它在風(fēng)險(xiǎn)中性測(cè)度 π下的期望收益對(duì)無風(fēng)險(xiǎn)利率的折現(xiàn)。 四、期權(quán)定價(jià) （一）基本概念 1. 期權(quán) 一種或有權(quán)益證券，是以支付一定費(fèi)用為代價(jià)獲取的 一種權(quán)利。 （ 1） Call Option （ 2） put option （ 3） European option （ 4） American option （ 1）標(biāo)的資產(chǎn)及價(jià)格（現(xiàn)價(jià)及到期日價(jià)格） （ 2）履約價(jià)格（ strike price or exercise price）、行權(quán)價(jià)或敲定價(jià)格 （ 3）期權(quán)價(jià)格 （歐式） （ 1）看漲期權(quán)損益分析 （ 2）看跌期權(quán)損益分析 5. 期權(quán)的價(jià)值構(gòu)成 （ 1）內(nèi)在價(jià)值（ intrinsic value） （ 2）時(shí)間價(jià)值（ time value） （ 3）實(shí)值（ in the money）、平值（ at the money）、虛值（ out the money）與期權(quán)的時(shí)間價(jià)值 （二）期權(quán)價(jià)格的合理界限 （ 1）任何情況下，期權(quán)的價(jià)值都是非負(fù)的； （ 2）在到期日，美式期權(quán)與歐式期權(quán)的價(jià)值相等，且 看漲期權(quán)的價(jià)值等于到期日標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格減去行權(quán)價(jià)，看 跌期權(quán)的價(jià)值等于行權(quán)價(jià)減去標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格。 （ 4）在其他條件不變的情況下，后延到期日將提高美式期權(quán)的價(jià)值。 （三）期權(quán)價(jià)格關(guān)系 、行權(quán)價(jià)不同的兩個(gè)歐式看漲期權(quán)的價(jià)格差不高于兩個(gè)期權(quán)行權(quán)價(jià)之差的現(xiàn)值； ； （無賣空股票），則以該股票組合為標(biāo)的資產(chǎn)，行權(quán)價(jià)為 x的歐式看漲期權(quán)的價(jià)格不會(huì)超過分別以其中單只股票為標(biāo)的資產(chǎn)，行權(quán)價(jià)為 x的歐式看漲期權(quán)以相同比例構(gòu)成的期權(quán)組合的價(jià)格。 現(xiàn)值減股票當(dāng)前價(jià)格。
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