金融結(jié)構(gòu)的經(jīng)濟學分析-閱讀頁
2025-05-18 07:12本頁面
【正文】 約中道德風險的工具 凈資產(chǎn) 當債務人的凈資產(chǎn)很高因而其賭本更多時，道德風險會大大降低，因為債務人自己也會損失很多。 ? 債務人凈資產(chǎn)越多，債務人以債權人期望和需要的方式行動的激勵就越大。 限制性協(xié)議的監(jiān)控和執(zhí)行 防止債務人從事不希望出現(xiàn)的高風險投資項目；鼓勵債務人從事希望的活動（維持高額凈資產(chǎn)）；鼓勵債務人維持抵押物的良好狀態(tài)；要求借款企業(yè)定期提供其經(jīng)營活動的信息（季度會計和收入報告） 22 金融中介 限制性協(xié)議無法窮盡所有風險；需要監(jiān)控和執(zhí)行。 23 七、金融危機和總的經(jīng)濟活動 ? 金融危機（ financial crisis）是金融市場最大的危害，其特征是資產(chǎn)價格的急劇下降和大量金融企業(yè)非金融企業(yè)的倒閉。 ? 金融市場不能正常運轉(zhuǎn)的結(jié)果就是經(jīng)濟活動急劇收縮。債權人更難挑選出好的信用風險，不能解決逆向選擇問題，因而不愿放貸 資產(chǎn)市場對資產(chǎn)負債表的影響 股市下跌影響企業(yè)凈資產(chǎn)，影響抵押物價值，債權人貸款損失可能更嚴重，逆向選擇問題嚴重；借款公司可能更為冒險，道德風險問題突出。 銀行破產(chǎn)；大量銀行破產(chǎn)導致銀行大恐慌（ bank panic）。 26 銀行資產(chǎn) 負債表的惡化 利率增加 股市下跌 不確定性 的增加 逆向選擇和道 德風險問題惡化 經(jīng)濟活動收縮 經(jīng)濟活動的收縮 經(jīng)濟活動收縮 價格水平意料 之外的下跌 逆向選擇和道 德風險問題惡化 銀行大恐慌 債務收縮 典型的金融危機 27 28 29 ? 貝爾斯登、雷曼兄弟、美林、高盛、摩根斯坦利等著名美國投資銀行及其交易對手出現(xiàn)的流動性危機，都是源于高財務杠桿率支配下的過度投機行為。房利美和房地美的杠桿率則高達 1 ? 全球經(jīng)濟衰退的本質(zhì) 次貸危機 → 金融危機 → 經(jīng)濟衰退 ? 危機會很快過去嗎？ 30 31 32 33 34 35 歐元區(qū)的麻煩 歐元區(qū)其他國家 該國政府 私人部門 歐元區(qū) 36 實體經(jīng)濟 VS虛擬經(jīng)濟：此消彼長、還是攜手共進？ 短期債務 VS長期增長 合理比例很重要！ 37 38 羅納德 ” 39 19301938年間，美國、德國、英國和法國失業(yè)率居高不下，分別是 18%、 20%、15%、
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