【正文】 量、配件和主要原材料、客戶服務(wù)、產(chǎn)品生命期、市場(chǎng)規(guī)模、市場(chǎng)占有率、特許經(jīng)銷保護(hù)、專利和商標(biāo)保護(hù)、技術(shù)敏感性、競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略評(píng)價(jià)、將來的計(jì)劃。(3)產(chǎn)品與同類產(chǎn)品的差別程度。２１ / 34產(chǎn)品定價(jià):(1)公司及其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手是如何制定價(jià)格政策和拍賣政策的。(3)發(fā)生價(jià)格變動(dòng)的頻繁過程及其變化幅度。(5)產(chǎn)業(yè)滿足當(dāng)前和將來產(chǎn)品需求的能力。(7)企業(yè)對(duì)產(chǎn)業(yè)價(jià)格變動(dòng)是否敏感。營(yíng)銷模式和銷售組織(1)企業(yè)的營(yíng)銷模式和銷售戰(zhàn)略、組織圖。廣告費(fèi)用 。營(yíng)銷和銷售人員的報(bào)酬、包括工資、傭金、獎(jiǎng)金等。(4)企業(yè)的培訓(xùn)計(jì)劃。區(qū)域分布與市場(chǎng)細(xì)分之間是否一致。公關(guān)關(guān)系:(1)企業(yè)下設(shè)公共關(guān)系部，還是利用外部的公共關(guān)系顧問。企業(yè)的公共關(guān)系方案是指問誰(shuí)的，即股東、新聞界、金融界等。(3)與客戶的關(guān)系。(2)企業(yè)與競(jìng)爭(zhēng)相關(guān)的優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)。(4)阻礙企業(yè)實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的因素。(八) 生產(chǎn)過程及工藝流程 主要廠房、建筑物和機(jī)器設(shè)備，包括原始成本、使用年限、累積折舊、折舊率、重置成本、位置、生產(chǎn)能力利用等。(2)制造過程中的關(guān)鍵部件。(4)制成品和部件的標(biāo)準(zhǔn)化程度，現(xiàn)有的提高標(biāo)準(zhǔn)化程度和保證質(zhì)量管理的方案。(6)是否使用了分包安排。與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的生產(chǎn)效率比較。采購(gòu):(1)主要供應(yīng)商，包括名稱、位置、材料類型、單位價(jià)格、各自供應(yīng)２３ / 34量占總采購(gòu)量的百分比、特殊條件。(2)重要原材料短缺、供貨中斷和價(jià)格波動(dòng)的可能性。實(shí)物分配方式和使用的運(yùn)輸設(shè)施。(九) 研究與開發(fā)主要項(xiàng)目：(1) 過去 5 年里完成的項(xiàng)山 包括費(fèi)用和實(shí)際的或估計(jì)的收益。(3) 計(jì)劃將來的項(xiàng)目，包括估計(jì)的費(fèi)用、時(shí)間和收益。企業(yè)為滿足現(xiàn)有市場(chǎng)或潛在市場(chǎng)上現(xiàn)有顧客的需求，開發(fā)新產(chǎn)品或改善老產(chǎn)品的計(jì)劃。設(shè)施和實(shí)驗(yàn)概況。與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的研發(fā)費(fèi)用和產(chǎn)業(yè)的平均研發(fā)費(fèi)用相比較。企業(yè)是否在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)以及國(guó)際市場(chǎng)上保護(hù)所有研發(fā)項(xiàng)目的獨(dú)占所有權(quán)。(二) 組織并購(gòu)班子。(四) 提出并購(gòu)后財(cái)務(wù)狀況、生產(chǎn)能力、銷售能力、產(chǎn)品質(zhì)量、協(xié)同效應(yīng)和技術(shù)潛力的期望。(六) 確定并購(gòu)的價(jià)格方法和范圍。 (八)并購(gòu)雙方 (或若干方)的協(xié)商、談判( 如為惡意并購(gòu)則不存在此程序)。(十) 簽訂并購(gòu)合同或協(xié)議。(十二) 董事會(huì)改組(十三) 變更登記。涉及上市公司、國(guó)有資產(chǎn)、中外合資、中外合作企業(yè)并購(gòu)的，要注意有關(guān)審批程序，信息披露。五、并購(gòu)整合２５ / 34(一) 概念并購(gòu)整合，是指當(dāng)一方獲得另一方的資產(chǎn)所有權(quán)、股權(quán)或經(jīng)營(yíng)控制權(quán)之后進(jìn)行的資產(chǎn)、人員等企業(yè)要素的整體系統(tǒng)性安排，從而使并購(gòu)后的企業(yè)按照一定的并購(gòu)目標(biāo)、方針和戰(zhàn)略組織營(yíng)運(yùn)。在涉及所有權(quán)、使用權(quán)、經(jīng)營(yíng)權(quán)、抵押權(quán)、質(zhì)權(quán)和其他物權(quán)，專利、商標(biāo)、著作權(quán)、發(fā)明權(quán)、發(fā)現(xiàn)權(quán)、其他科技成果權(quán)等知識(shí)產(chǎn)權(quán)，以及購(gòu)銷、租賃、承包、借貸、運(yùn)輸、委托、雇傭、技術(shù)、保險(xiǎn)等各種債權(quán)的設(shè)立、變更和終止時(shí)，毫無疑問的是只有合法合理性原則。股東利潤(rùn)最大化。穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)是一個(gè)企業(yè)成功的生命線。只有誠(chéng)信地履行并購(gòu)協(xié)議，才能讓重新組合的各個(gè)股東和雇員對(duì)新的企業(yè)樹立信心。注意各要素的有機(jī)組合，達(dá)到互補(bǔ)的效果。全面性原則。２６ / 34第三部分 風(fēng)險(xiǎn)投資一、概述(一) 風(fēng)險(xiǎn)投資所謂風(fēng)險(xiǎn)投資 vC(ventureCap 土 tal)，又稱創(chuàng)業(yè)投資，是指投資者出資協(xié)助具有專門技術(shù)而無自有資金的創(chuàng)業(yè)家進(jìn)行創(chuàng)業(yè)，并承擔(dān)創(chuàng)業(yè)階段的失敗風(fēng)險(xiǎn)，投資者以獲得紅利或出售股權(quán)獲取利益為目的。主要存在三大風(fēng)險(xiǎn)，一是高新技術(shù)的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)，二是高新技術(shù)產(chǎn)品的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，三是高新技術(shù)企業(yè)的管理風(fēng)險(xiǎn)。這一階段風(fēng)險(xiǎn)仍主要是技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和管理風(fēng)險(xiǎn)，并且技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)開始凸現(xiàn)。成長(zhǎng)期 (ExpansionStage)　　成長(zhǎng)期是指技術(shù)發(fā)展和生產(chǎn)擴(kuò)大階段。這一階段資金的來源有原有風(fēng)險(xiǎn)投資家的增資和新的風(fēng)險(xiǎn)投資的進(jìn)入。這也是風(fēng)險(xiǎn)投資的主要階段，這一階段的風(fēng)險(xiǎn)已主要不是技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和管埋風(fēng)險(xiǎn)加大?！　∫虼?，風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)應(yīng)積極評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)，并派員參加董事會(huì)，參與重大事件的決策，提供管埋咨詢，選聘更換管埋人員等并以這些手段排除，分散風(fēng)險(xiǎn)。成熟期 (Maturestage)成熟期是指技術(shù)成熟和產(chǎn)品進(jìn)入大工業(yè)生產(chǎn)階段。一方面是因?yàn)槠髽I(yè)產(chǎn)品的銷售本身已能產(chǎn)生相當(dāng)?shù)默F(xiàn)金流入，另一方面是因?yàn)檫@一階段的技術(shù)成熟、市場(chǎng)穩(wěn)定，企業(yè)已有足夠的資信能力去吸引銀行借款、發(fā)行債券或發(fā)行股票。成熟階段是風(fēng)險(xiǎn)投資的收獲季節(jié)，也是風(fēng)險(xiǎn)投資的退出階段。風(fēng)險(xiǎn)投資在這一階段退出，不僅為這一階段對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資不再具有吸引力，而且也因?yàn)檫@一階段對(duì)其他投資者，如銀行、一般股東具有吸引力，風(fēng)險(xiǎn)投資可以以較好的價(jià)格退出，將企業(yè)的接力棒交給其他投資者。A、企業(yè)直接進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資直接投資，是指企業(yè)通過并購(gòu)或直接投資于高新技術(shù)。②擴(kuò)大了公司的規(guī)模和科技實(shí)力。(2)缺點(diǎn) :風(fēng)險(xiǎn)比較集中?？毓煞绞娇毓墒侵钙髽I(yè)作為主要發(fā)起人發(fā)起成立創(chuàng)業(yè)公司，并在公司占有相對(duì)或絕對(duì)的控股地位。(1)優(yōu)點(diǎn)２９ / 34①可以充分利用自身在行業(yè)中的優(yōu)勢(shì)，成功的可能性較大。③可以利用風(fēng)險(xiǎn)投資強(qiáng)化自身的業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)或者延仲到其他領(lǐng)域，以分散風(fēng)險(xiǎn)。② 風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大。參股企業(yè)不以控股為目的，與其他企業(yè)或風(fēng)險(xiǎn)投資公司一道聯(lián)合發(fā)起成立創(chuàng)業(yè)公司，在公司中所占分額不超過 50%。② 企業(yè)不用投入過多的精力來管埋創(chuàng)業(yè)公司。(2)缺點(diǎn)① 發(fā)言權(quán)不大，處于被支配地位②不利于公司全面提升主營(yíng)業(yè)務(wù)科技實(shí)力和改變業(yè)務(wù)方向。B、通過投資于風(fēng)險(xiǎn)投資公司來進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資參股 控股３０ / 34A、B 兩種投資模式的比較:(1)通過風(fēng)險(xiǎn)投資公司間接投入高新技術(shù)企業(yè)，投資相對(duì)分散，風(fēng)險(xiǎn)比直接投資要小得多。(3)直接投資于高新技術(shù)，項(xiàng)目比較單一，風(fēng)險(xiǎn)比較集中。(四) 風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域的選擇 資本介入的市場(chǎng)是不是一個(gè)健康的市場(chǎng)。有沒有管理資本的人才和相應(yīng)的經(jīng)驗(yàn)。該項(xiàng)目的科技含量，本來發(fā)展空間如何。6%、半導(dǎo)體的%、計(jì)算機(jī)的 %、通訊設(shè)備業(yè)的 %都是在那斯達(dá)克市場(chǎng)培育的。企業(yè)經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)健 永遠(yuǎn)比 成長(zhǎng)重要。３１ / 34產(chǎn)品或服務(wù)詳情。面臨的競(jìng)爭(zhēng)。管理埋念，管理團(tuán)隊(duì)。(二) 面談(三) 調(diào)查(四) 評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)投資的投資標(biāo)準(zhǔn): 投資數(shù)額的上限和下限。 所投資企業(yè)的行業(yè)和地理位置。在未來董事會(huì)中所占的席位。(五) 協(xié)商、談判投資條件(六) 簽署投資協(xié)議或合同雙方簽署最終交易文件，投資生效。投資方有拒絕進(jìn)一步投資的權(quán)利和出售股份的權(quán)力。有的投資方還會(huì)要求企業(yè)以已有的資產(chǎn)為抵押。(七) 投資生效后的監(jiān)管(八) 投融資雙方的目標(biāo)調(diào)整(九) 風(fēng)險(xiǎn)投資退出三、案例波音公司兼并麥道公司海爾集團(tuán)的并購(gòu)戰(zhàn)略法國(guó)達(dá)能公司的并購(gòu)戰(zhàn)略裕興電子舉牌方正科技四砂股份的股權(quán)紛爭(zhēng)仟村百貨失敗的教訓(xùn)第四部分 其他資本運(yùn)營(yíng)方式３３ / 34一、股票上市(一) 國(guó)內(nèi)上市主板上市、創(chuàng)業(yè)板上市。四、派送紅股五、轉(zhuǎn)增股本六、配股七、增發(fā)新股八、重大資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓交易 (如轉(zhuǎn)讓股權(quán)、存貨、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等)九、債務(wù)重組、非貨幣性交易十、關(guān)聯(lián)