【正文】 種方法在資產負債表中按市場價值記錄交易資產與負債的價值，并定期檢查未實現(xiàn)的潛在盈虧。使用市值會計處理方法并不脫離最基本的會計原則，而且應根據衍生交易的特性，確定會計處理的應記基礎、一致性原則、適度謹慎原則、充分披露等相關原則。由于衍生金融工具的遠期交易、不確定性等特征，使傳統(tǒng)會計報表已無法正確反映信息。其次，對表外附注的觀念也要轉變，因為絕大多數(shù)衍生金融工具只能作為表外項目長期存在于附注中，而衍生金融工具的高風險性及其對未來現(xiàn)金流量產生的重大影響，使得包含衍生金融工具的主要信息的報表附注不再是原來意義上的補充說明，而是與報表本身共同構成會計報表的基本的、主要的內容。1993年，所羅門公司的財務部門及其獨立審計師安達信事務所報告，核對時公司實際總分類帳中發(fā)現(xiàn)存在一些差異。這次財務檢查發(fā)現(xiàn)了大量無憑證的余額。由于實行嚴格的風險管理和控制，1996年1月所羅門公司發(fā)現(xiàn)了來自基金業(yè)務中的計算錯誤的期權頭寸的交易損失。公司的內部控制架構，包括由風險管理部門實施的常規(guī)抽查，正如預期對此作出反應，發(fā)現(xiàn)了這些差異，并將損失降低到1500萬美元。如果管理層監(jiān)控得當，并采取分離交易職能和后臺職能的基本風險控制措施，巴林銀行和大和銀行的損失也許就不會發(fā)生，至少損失可以大大減少。三、流動性風險管理1．流動性風險概述自由贖回的制度安排使開放式基金隨時面臨基金持有人的申購和贖回申請，因而其流動性風險更加突出。我們結合我國金融市場和金融體系的特點，從建立開放式基金流動性風險管理的目標、程序和風險預警指標體系入手，在基金管理公司內部的資產、資金管理和外部制度、環(huán)境配套改革兩個層面，研究流動性風險的管理和防范措施，強調從事前、事中、事后三個階段對流動性風險進行綜合管理，并提出完善開放式基金流動性風險管理的若干對策。國際經驗表明，開放式基金經營績效是決定基金現(xiàn)金流入和規(guī)模擴大的基礎性因素。在資產配置能力既定的情況下，如何加強和完善流動性管理是提高基金績效的主要途徑。流動性管理的具體目標包括三個方面合理確定現(xiàn)金比例，提高資金利用率優(yōu)化投資組合，提高投資收益率保障基金正常運作，通過流動性管理滿足基金日常的各種要求，維持流動性、實現(xiàn)收益分配和分散風險等等。首先，我們將開放式基金的資產分級管理，并建立一套評價指標體系。在開放式基金面臨動態(tài)的贖回壓力時，可對上述不同資產分級管理。一般可分為準備資產比率、集中度指標、變現(xiàn)能力指標和變現(xiàn)選擇指標，并為每一類指標設定一個管理范圍，如安全區(qū)間、預警區(qū)間和危險區(qū)間。（2）預測凈贖回率指標，跟蹤監(jiān)測實際值和贖回需求模型的差異并修正。（3）凈贖回額趨勢值與留存現(xiàn)金規(guī)模的平衡與預警凈贖回額趨勢值是指日常贖回所需資金，對應的資金供應指標是留存現(xiàn)金即一級準備資產現(xiàn)金和二級準備資產國債，兩者之比可作為日常贖回的資金保障程度。（4）凈贖回額估計區(qū)間的資金保障程度凈贖回額估計區(qū)間比單個趨勢值更有參考意義，所需資金依靠留存現(xiàn)金和高流動性股票資產供應即低變現(xiàn)成本的三級準備資產，兩者之比作為日常贖回波動區(qū)間的資金保障程度。（5）異常贖回的資金保障程度指標發(fā)生異常贖回時，資金需求將超出凈贖回額的區(qū)間估計上限，還應考慮對外融資與非流動性資產組合的部分變現(xiàn)，包括高變現(xiàn)成本的四級準備資產的變現(xiàn)及其平衡。流動性風險值（LVaR）是指證券市場正常波動的情況下，在一定置信區(qū)間內，在未來特定時期內拋售一定數(shù)量的證券或證券組合所導致的最大可能損失。利用LVaR值可以明確給出在一定置信水平下、特定時間內，由于特定的減持任務而導致的流動性成本。由于市場行情不斷變化以及開放式基金現(xiàn)金流的個性化需求，基金的流動性管理不能僅僅依靠事先制定的靜態(tài)計劃，而必須實行動態(tài)管理，建立一套科學的動態(tài)流動性管理程序，做到事前管理、事中調整和事后評估?；鸾浝肀仨毐ＷC基金資產的分級管理比率指標處于安全區(qū)間。交易運行部在日常的交易活動中，也要負責對上述指標的跟蹤，并實時向基金經理提出建議。各種指標數(shù)值的日常變動都應確保在安全區(qū)域之內，若進入到預普區(qū)域，投資總監(jiān)向基金經理提出警示，并要求實時調整當指標處于危險區(qū)間時，投資總監(jiān)向基金經理發(fā)出強制性調整指示，基金經理必須調整投資組合，直至上述指標進入安全區(qū)間。包括日常贖回管理和巨額贖回管理。四、市場風險管理1． 市場風險的來源投資基金的市場風險是指因市場波動而導致投資基金某一頭寸或組合遭受損失的可能性。投資基金的市場風險是原生資產的價格波動引起的收益的不確定性，原生資產的絕對價格變化、價格波動率等因素、以及金融衍生合約的期限、無風險利率會影響投資基金的價值，市場風險是其它風險的基礎。2． 市場風險的評估市場風險的綜合評估度量方法有多種，我們主要介紹三種：（1）市場正常波動條件下的風險評估——VaR法在風險管理的各種方法中，VaR方法最為引人矚目。VaR是要回答在概率給定情況下，基金投資組合價值在下一階段最多可能損失多少。（2）市場非常變動條件下的風險評估——壓力測試法壓力測試法是指檢驗資產組合相關變量在市場的極端變化時對該組合效應的影響，通常檢驗的情景是從1020年的歷史數(shù)據中選出極端的案例。一般把價格變動在15%20%之下，歸于較平靜的正常變動。壓力的來源可由下圖表示：壓力風險要素分解盈虧和風險的分布特殊風險的微觀經濟分析全球市場的經濟分析交易臺策略交易成本和流動性例如對于投資基金的一個香港期貨期權投資組合，運用這種方法就是估計投資組合能否承受如1997年底那樣的金融危機的能力。在假定市場可能出現(xiàn)某種極端變化前提下，各機構對當前衍生交易進行評估，計算衍生交易頭寸組合可能遭受損失的程度，有些機構還對VaR的每一個參數(shù)在極端變動下進行應力測試。風險收益值越大，股票當前的投資價值也就越大，它有利于衡量VaR值和VAB（Value at Best）值同時比較大或比較小的股票，也可用于衡量和比較不同的股票，投資基金可以利用該指標從大到小的排序，選定投資對象。從市場風險管理技術的類型講，傳統(tǒng)的市場風險分為可通過資產多元化降低的風險及不可通過資產多元化降低的風險。（1）資產多元化——風險分散資產多元化是指將投資組合中的各種資產盡量多元化，以降低整體組合的損失不確定的程度，其原理為：資產多元化后，因為影響各種資產的因素不盡相同，所以資產的價格不會同上或同下，彼此相抵的效果可使整體組合的風險下降。針對不可資產多元化分散的風險，投資基金可利用金融衍生工具進行規(guī)避系統(tǒng)風險。避險活動并不能規(guī)避所有的市場風險，風險承擔所考慮的重點在于準備變現(xiàn)性強的資產或預先安排議妥的貸款來源，以作為一但風險發(fā)生時可在短時間內排除，不致影響公司存續(xù)，是后來風險值觀念發(fā)展的本源。首先，信息的分布是尖峰態(tài)的，所以依據信息進行調整的證券價格的分布同樣呈現(xiàn)尖峰態(tài)。另外，盡管信息是隨機連續(xù)出現(xiàn)的，但投資者對信息的反應卻不是立即或者說是以線性方式作出的。這種情況在信息披露制度尚不完善以及投資者專業(yè)素質普遍較低的我國證券市場中顯得尤為明顯。2． 證券市場的分形特征與R/S分析方法R/S分析法是赫斯特（Hurst）在大量實證研究的基礎上提出的一種方法，他通過長達40多年的水文研究，提出了一種新的統(tǒng)計量：赫斯特指數(shù)（Hurst Exponent , H ），并由此發(fā)展了重標極差分析（Rescaled Range Analysis R/S）方法。R/S分析法屬于非參數(shù)分析法，對于被研究的系統(tǒng)所要求的假設很少。因為我們發(fā)現(xiàn)資本市場時間序列不服從正態(tài)分布的假定，那么將R/S分析法推廣到資本市場要比有效市場理論具有更為堅定的實證