注冊(cè)會(huì)計(jì)師公司戰(zhàn)略與風(fēng)險(xiǎn)管理第四章歸納總結(jié)-閱讀頁(yè)
2025-05-02 23:09本頁(yè)面
【正文】 并購(gòu)戰(zhàn)略（掌握）兼并：兩家或兩家以上的企業(yè)合并，結(jié)果是一家企業(yè)繼續(xù)存在，其他企業(yè)喪失法人地位。（A+B=C）新設(shè)合并收購(gòu)：一家企業(yè)購(gòu)買另一家企業(yè)的控制權(quán)益，被收購(gòu)企業(yè)的法人地位仍存在。2. 通過(guò)收購(gòu)本行業(yè)中的企業(yè)來(lái)對(duì)新進(jìn)入者設(shè)置更為有效的壁壘。實(shí)現(xiàn)多元化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的最常用的方法之一就是進(jìn)行并購(gòu)。5. 獲得技術(shù)和技能。6. 獲得流行資源（品牌、研發(fā)技術(shù)、專利、土地、樓房、生產(chǎn)設(shè)備等），購(gòu)買方可通過(guò)發(fā)行額外的股票、特別是市盈率高的股票作為支付對(duì)價(jià)。（2） 并購(gòu)的類型（掌握名稱）1. 按并購(gòu)雙方所處行業(yè)分類（1） 橫向并購(gòu)。 指并購(gòu)方與被并購(gòu)方處于同一行業(yè)?！v向一體化。 分為順向并購(gòu)（前向一體化）和逆向并購(gòu)（后項(xiàng)一體化）?！窍嚓P(guān)多元化。2. 按被并購(gòu)方的態(tài)度分類（1） 友善并購(gòu) 指并購(gòu)雙方通過(guò)友好協(xié)商確定并購(gòu)條件，在雙方意見基本一致的情況下實(shí)現(xiàn)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓。3. 按并購(gòu)方的身份分類（1） 產(chǎn)業(yè)資本并購(gòu) 并購(gòu)方為非金融企業(yè)。（2） 金融資本并購(gòu) 并購(gòu)方為投資銀行或非銀行金融機(jī)構(gòu)。 兩種形式：①金融資本直接與目標(biāo)資本談判，以一定的條件購(gòu)買目標(biāo)企業(yè)的所有權(quán)，或當(dāng) 目標(biāo)企業(yè)增資擴(kuò)股時(shí)，以一定的價(jià)格購(gòu)買其股權(quán)。4. 按收購(gòu)資金來(lái)源分類（1） 杠桿收購(gòu) 收購(gòu)方在實(shí)施企業(yè)收購(gòu)時(shí)，其主體資金來(lái)源是對(duì)外負(fù)債，即在銀行貸款或金融市場(chǎng)借貸的 支持下完成。（3） 并購(gòu)失敗的原因（背）1. 并購(gòu)后不能很好地進(jìn)行企業(yè)整合。3. 支付過(guò)高的并購(gòu)費(fèi)用。2. 經(jīng)營(yíng)協(xié)同效應(yīng)（生產(chǎn)協(xié)同效應(yīng)） 包括：①在購(gòu)買原材料和固定設(shè)備等方面的規(guī)模經(jīng)濟(jì)。 ③將后勤、商店和工廠（產(chǎn)、供、銷）等進(jìn)行整合。如一家企業(yè)處于旺季時(shí)另一家企業(yè)正處于淡季。 ②兼并企業(yè)屬于類似行業(yè)，可減少市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。 ④通過(guò)并購(gòu)合理避稅。完成并購(gòu)后，將成熟的管理技能輸出到被并購(gòu)企業(yè)，幫助被并購(gòu)企業(yè)改善管理。將目標(biāo)企業(yè)的每股收益與收購(gòu)方的市盈率相乘。一般股東希望能得到一個(gè)高于現(xiàn)價(jià)的溢價(jià)。（4） 股票生息率。（5） 現(xiàn)金流折現(xiàn)法。2. 并購(gòu)時(shí)的出資方式：換股、借債、現(xiàn)金（7） 波特的吸引力測(cè)試，理想的收購(gòu)應(yīng)該發(fā)生在一個(gè)不太具有吸引力但能夠變得更具吸引力的行業(yè)中。為收購(gòu)企業(yè)而支付的溢價(jià)是一個(gè)很重要的考慮因素。收購(gòu)必須能為股東帶來(lái)他們自己無(wú)法創(chuàng)造的好處。、2. 優(yōu)點(diǎn)：（理解——應(yīng)對(duì)客觀題）（1） 允許企業(yè)覆蓋大量的國(guó)家和地區(qū)。（3） 可對(duì)經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行更緊密地控制。（5） 可以作為一項(xiàng)學(xué)習(xí)活動(dòng)。（7） 經(jīng)?？捎糜谫?gòu)買或建立全資的國(guó)外制造企業(yè)。3. 缺點(diǎn)：（掌握）（1） 在利潤(rùn)分成、投資金額、合營(yíng)企業(yè)的管理以及營(yíng)銷戰(zhàn)略方面存在嚴(yán)重的沖突。（3） 當(dāng)合作一方改變經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略或被另一家企業(yè)收購(gòu)時(shí)，它可能會(huì)計(jì)劃退出合營(yíng)企業(yè)。合營(yíng)企業(yè)的管理者可能會(huì)被排除于母公司的管理核心之外。（2） 特許經(jīng)營(yíng)、服務(wù)或品牌競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)，選擇并授權(quán)若干家企業(yè)從事其特許業(yè)務(wù)活動(dòng)的一種經(jīng)營(yíng)方式。（2） 制造企業(yè)和批發(fā)商相結(jié)合。（4） 批發(fā)商和零售店相結(jié)合。 另一方（制造方）按訂單加工。例如，當(dāng)管理者因自身臨近退休而希望企業(yè)保持現(xiàn)有規(guī)模時(shí)，這一戰(zhàn)略可能看來(lái)是一個(gè)比較適合企業(yè)的戰(zhàn)略。例如，當(dāng)企業(yè)有多余的生產(chǎn)能力或分銷能力時(shí)，希望增加現(xiàn)有客戶的購(gòu)買量，這一戰(zhàn)略可能是比較適用的。例如，當(dāng)企業(yè)沒有資金實(shí)施大型的投資改善計(jì)劃以保持市場(chǎng)份額，或當(dāng)企業(yè)的市場(chǎng)受到廉價(jià)產(chǎn)品的侵蝕時(shí)，這一戰(zhàn)略可能看來(lái)是比較適用的。例如，當(dāng)企業(yè)擁有學(xué)習(xí)與內(nèi)部能力拓展市場(chǎng)，分?jǐn)偵a(chǎn)成本，而在市場(chǎng)上無(wú)法找到合作伙伴或進(jìn)行收購(gòu)，這一戰(zhàn)略可能是比較適用的。例如，當(dāng)企業(yè)希望高速增長(zhǎng)擴(kuò)展業(yè)務(wù)，但沒有內(nèi)部能力和某方面的資源去配合，這一戰(zhàn)略可能是比較適用的。例如，當(dāng)企業(yè)希望降低進(jìn)入市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)和“所需的” 進(jìn)入條件，但缺乏企業(yè)方面的能力，希望向合作伙伴學(xué)習(xí)，互補(bǔ)不足，這一戰(zhàn)略可能是比較適用的。戰(zhàn)略各要素之間存在聯(lián)系。（4） 企業(yè)概況分析：將可用的戰(zhàn)略的預(yù)期效果與研究發(fā)現(xiàn)所確定的有利參數(shù)進(jìn)行比較來(lái)評(píng)估備選戰(zhàn)略的適宜性。（對(duì)企業(yè)未來(lái)發(fā)展可能出現(xiàn)的各種情況進(jìn)行判斷，根據(jù)每種情況來(lái)制定戰(zhàn)略方案。3. 決策樹法:按照一系列關(guān)鍵戰(zhàn)略要素來(lái)評(píng)估特定戰(zhàn)略。 戰(zhàn)略的可行性分析（理解）（1） 評(píng)估可行性的考慮因素：9條。）——企業(yè)擁有的資源、能力。（2） 評(píng)估戰(zhàn)略可行性的方法（名稱+基本思路）三種方法：資金流量分析、盈虧平衡分析、資源配置分析。2. 盈虧平衡分析盈虧平衡分析可針對(duì)幾個(gè)方面的問(wèn)題：（應(yīng)對(duì)客觀題）（1）是否達(dá)到了生存所必須的市場(chǎng)滲透水平； （2）是否會(huì)允許競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手進(jìn)入市場(chǎng)分割利潤(rùn)； （3）實(shí)際上是否可達(dá)到假設(shè)的成本和質(zhì)量； （4）是否獲得資金為工廠運(yùn)行提供必須的產(chǎn)量和熟練勞動(dòng)力。3. 資源配置分析：戰(zhàn)略需要的資源與現(xiàn)有資源之間比較。 戰(zhàn)略的可接受性分析（理解）（一）評(píng)估可接受性的考慮因素——回報(bào)大小、相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)主要是對(duì)所有股東的看法進(jìn)行評(píng)估。（名稱）。2. 現(xiàn)金凈流量法。（DCF）?！ ∥?、行動(dòng)計(jì)劃（略） 第五節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估及管理的概念（熟悉）一、風(fēng)險(xiǎn)的概念與來(lái)源（一）風(fēng)險(xiǎn)和不確定性的定義風(fēng)險(xiǎn)可被定義為一件事發(fā)生的概率和相關(guān)后果的組合, 即：風(fēng)險(xiǎn)＝概率影響。有時(shí)可通過(guò)客觀概率將其轉(zhuǎn)化成風(fēng)險(xiǎn)。● 客觀概率是根據(jù)過(guò)去的發(fā)生概率方面的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)確定某個(gè)結(jié)果在未來(lái)的發(fā)生概率。（二）風(fēng)險(xiǎn)的類型 。包括各種因素，例如：（1）延誤存貨供應(yīng)是否會(huì)導(dǎo)致在合同關(guān)系上的損失；（2）外包被公認(rèn)為是一種保持企業(yè)發(fā)展的方法，但是要保持長(zhǎng)期的合作關(guān)系可能會(huì)產(chǎn)生問(wèn)題；（3）在爭(zhēng)端上風(fēng)險(xiǎn)及索賠的力度可能會(huì)升級(jí)；（4）企業(yè)缺乏償付能力?！ 《?、風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估及管理（一）風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估采用一定的方法（例如運(yùn)籌學(xué)、概率論等），利用一定的數(shù)據(jù)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行量化。風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策（第九章）第六節(jié) 企業(yè)與企業(yè)的戰(zhàn)略開發(fā)（戰(zhàn)略選擇）（一般性了解） ?。ㄒ唬?zhàn)略規(guī)劃和正式評(píng)估 （二）作出決策 ?。ㄈW(xué)習(xí)和經(jīng)驗(yàn) （四）主要的利益相關(guān)者 本章總結(jié)29 /
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