5-風(fēng)險(xiǎn)限額管理在現(xiàn)階段對推動(dòng)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理的實(shí)際意義-閱讀頁
2025-04-22 04:51本頁面
【正文】 了風(fēng)險(xiǎn)管理的主旨。2)對簡單固定收益類產(chǎn)品，比如各種債券或者M(jìn)BS，有效久期就是常用的限額指標(biāo)，因?yàn)橛行Ь闷诮频孛枋隽擞绊憘瘍r(jià)格的市場因素－收益率曲線－波動(dòng)時(shí)，債券和債券組合市值的變化。PV01（基點(diǎn)現(xiàn)值）是另一種可用于固定收益產(chǎn)品的限額指標(biāo)。PV01的定義是當(dāng)收益率變動(dòng)一個(gè)基點(diǎn)（%）時(shí)，產(chǎn)品或投資組合的市值變化。不同于止損限額，對不同種類的金融資產(chǎn)，敞口限額的指標(biāo)是不一樣的。眾所周知，期權(quán)類產(chǎn)品有很大的杠桿作用，即小的投資（如買進(jìn)看漲期權(quán)）可能帶來巨大收益，而小的收益（如賣出看漲期權(quán)）可能帶來巨大損失，所以對期權(quán)類產(chǎn)品的監(jiān)控尤其重要。因?yàn)槠跈?quán)產(chǎn)品的標(biāo)的可能是不同的資產(chǎn)類，如外匯、股票、固定收益類等，而對不同標(biāo)的產(chǎn)品的期權(quán)，Delta沒有疊加性，所以Delta限額需要對不同類型標(biāo)的產(chǎn)品分別設(shè)置，而且具體數(shù)值選取需要考慮到不同產(chǎn)品的市場特性。他們的設(shè)置也需要針對不同產(chǎn)品。不過這套指標(biāo)要對不同標(biāo)的資產(chǎn)種類分別設(shè)置，而且設(shè)置的數(shù)量金額要參考市場條件并且具有專業(yè)知識(shí)。3)它結(jié)合了止損限額和敞口類限額的多種優(yōu)點(diǎn)。如果一個(gè)投資組合的1天90%的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值是一百萬，那么平均來說，該投資組合每十天中最多只有一天（10%）的預(yù)期損失會(huì)超過一百萬。如同敞口類限額，風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值限額又是前瞻性的，它考慮的是多種因素作用下的投資組合在將來的預(yù)期損失。對于銀行整體來說，VaR也考慮到不同風(fēng)險(xiǎn)因素的相關(guān)性，是對銀行總體投資組合風(fēng)險(xiǎn)的最佳描述。VaR的計(jì)算方法有多種，比如參數(shù)法和模擬法，模擬法又分成歷史模擬和蒙特卡洛模擬。在使用模擬法時(shí)，因?yàn)槭腔诟鞣N模擬情景，那么情景生成的模型和情景的數(shù)量都決定的計(jì)算出的VaR值的準(zhǔn)確性。歷史模擬鑒于歷史數(shù)據(jù)的有限和歷史條件的改變，一般用兩至五年數(shù)據(jù)，而蒙特卡洛模擬則需要三千到五千個(gè)情景，這就是運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值限額的前提條件。4)有些銀行也會(huì)用到情景模擬時(shí)的最壞情況做監(jiān)控。因?yàn)閴毫η榫巴顿Y方向和不同地域的市場有關(guān)，銀行應(yīng)該根據(jù)自身情況斟酌選擇。利率類投資比重（按到期日、信用等級(jí)劃分）股票類投資比重（按行業(yè)劃分）敞口限額利率類有效久期、有效凸度、PV01值通過不同敏感性參數(shù)限額的設(shè)置來控制和調(diào)整相應(yīng)金融產(chǎn)品的頭寸和敞口，使得整個(gè)組合的風(fēng)險(xiǎn)在預(yù)期范圍內(nèi)。風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值限額的分配是與資本分配密切相關(guān)的。8 / 8
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