上市公司監(jiān)管中的若干法律問題研究-閱讀頁
2025-04-12 00:09本頁面
【正文】 五十三條的規(guī)定來看，我們可以得出以下結(jié)論：公務(wù)員因工作需要并經(jīng)有關(guān)機(jī)關(guān)批準(zhǔn)，可以在在機(jī)關(guān)外的其他非營利性單位兼職，但不得在企業(yè)或者其他營利性組織中兼職?！ 钠鸩葑C券交易法的歷史看，最早是由美國證券交易法率先提出禁止“短線交易”，隨后我國臺(tái)灣地區(qū)和大陸再分別引入該條款。這種內(nèi)幕交易，對(duì)投資者的信心產(chǎn)生了相當(dāng)負(fù)面的影響?！ 拿绹团_(tái)灣的立法情況看，禁止“短線交易”屬于禁止內(nèi)幕交易的衍生規(guī)定，其立法原因是因證明內(nèi)幕交易較難而采取的一種彌補(bǔ)手段，立法目的是運(yùn)用簡略的方法，作客觀機(jī)械式的認(rèn)定，其基本立法精神在于事前的嚇阻。但是，證券公司因包銷購入售后剩余股票而持有百分之五以上股份的，賣出該股票不受六個(gè)月時(shí)間限制。公司董事會(huì)未在上述期限內(nèi)執(zhí)行的，股東有權(quán)為了公司的利益以自己的名義直接向人民法院提起訴訟?！ ?一)短線交易主體的認(rèn)定 短線交易主體的認(rèn)定主要涉及間接持股是否合并計(jì)算，基金管理公司等機(jī)構(gòu)投資者持股是否合并計(jì)算以及高管非實(shí)名持股是否合并等問題，現(xiàn)分述如下： 間接持股是否合并計(jì)算 (1)從立法本意看，間接持股應(yīng)當(dāng)合并計(jì)算 立法上之所以將持股較大的股東列入短線交易的主體范圍，主要是因?yàn)樽鳛楣镜拇蠊蓶|，比一般市場投資者更容易獲得內(nèi)幕信息，極易利用所知的公司秘密，通過市場買賣股票以獲得利益?！ ∑浯危绻麑?duì)于間接持股不采用合并計(jì)算的方式，則上述禁止“短線交易”的條文將形同虛設(shè)，上市公司股東很容易采取分立股東賬戶的方式來回避監(jiān)管，從而達(dá)不到本條對(duì)內(nèi)幕交易實(shí)行事先阻嚇的基本立法本意?！ ?2)從國外經(jīng)驗(yàn)看，間接持股應(yīng)當(dāng)合并計(jì)算 美國《1934證券交易法》明確規(guī)定，所謂受益股東，依據(jù)1934證券交易法16(a)之規(guī)定，即為直接或間接持有公司任一種已公開發(fā)行股票超過10%之人。《上市公司收購管理辦法》也做了類似規(guī)定?！ 』鸸芾砉?、證券公司、QFII等機(jī)構(gòu)投資者所持股份是否合并計(jì)算 對(duì)基金管理公司、證券投資者和QFII等機(jī)構(gòu)投資者所持股份是否合并計(jì)算的標(biāo)準(zhǔn)，我們認(rèn)為應(yīng)該采用實(shí)質(zhì)影響法計(jì)算，即一般原則是應(yīng)當(dāng)合并計(jì)算，但如果投資者能夠證明相關(guān)賬戶之間不存在合并從而能潛在影響上市公司運(yùn)行或信息披露情形的(即是否存在獲得公司內(nèi)幕信息的可能)，可以豁免合并計(jì)算。例如涉及到5%的信息披露義務(wù)，均以單只基金持股達(dá)到5%為標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)于基金管理公司合計(jì)持股超過5%，但單只基金持股均未超過5%的情形，則認(rèn)為未達(dá)到5%的信息披露標(biāo)準(zhǔn)。 鑒于QFII在交易所只能開立一個(gè)賬戶，因此其持股不存在合并問題。8 /
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