融資融券業(yè)務(wù)培訓(xùn)--林怡-閱讀頁
2025-01-28 07:30本頁面
【正文】 策略（ 1/4） 22 案例分析 ? 如投資者原本以自有資金配足了中長期品種，而在 2022年 3月 14日，日本突發(fā)海嘯并引發(fā)地震以及核泄漏的事故，由此引起中國市場對新能源股票的追逐，那么此時(shí)，投資者就可以利用融資來配臵短期熱點(diǎn)品種，比如以風(fēng)力發(fā)電為代表的金風(fēng)科技 ? 假設(shè)投資者在 3月 14日以收盤價(jià) 買入 10萬股金風(fēng)科技，然后在 3月 15日以收盤價(jià) ，扣除 1天的融資費(fèi)用（按 %計(jì)算）、手續(xù)費(fèi)（按 %計(jì)算）后，可額外獲利 金風(fēng)科技兩日價(jià)格走勢 賣券還款 融資買入 融資 杠桿交易 趨勢策略（ 2/4） 23 中集集團(tuán)歷史價(jià)格走勢 案例分析 ? 假設(shè)投資者以自有資金買入 10萬股中集集團(tuán)后，公司在 2022年 1月 21日又公布全年業(yè)績預(yù)告修正，凈利潤同比預(yù)增比例較高，那么投資者在此時(shí)又以中間價(jià) 10萬股中集集團(tuán) ? 一直持有到股票開始大幅下跌，即在2022年 2月 22日以中間價(jià) 20萬股中集集團(tuán)全部賣出，扣除 32天的融資成本（按 %和 %計(jì)算）、手續(xù)費(fèi)（按 %計(jì)算）后，共可獲利 元，收益率為 % ? 中集集團(tuán)在此期間的漲幅為 %，投資者通過借助融資杠桿，放大了收益 賣券還款 融資買入 24 案例分析 ? 如果股票呈現(xiàn)下跌態(tài)勢，投資者可以利用融券賣空來獲利 ? 假設(shè)投資者在 2022年 4月 14日按 的價(jià)格融券賣出 10萬股深發(fā)展，持有 33天到 5月 17日以 ，扣除融券成本（按 %計(jì)算）、手續(xù)費(fèi)（按%計(jì)算）后，共獲利 453,826元 ? 如果沒有融券交易，投資者即使能夠準(zhǔn)確判斷市場下跌，也無法從中獲利 深發(fā)展歷史價(jià)格走勢 融券 做空交易 趨勢策略（ 3/4） 融券賣出 買入歸還 25 案例分析 ? 2022年 2月 22日，投資者預(yù)計(jì)深發(fā)展將呈現(xiàn)上漲趨勢 ? 假設(shè)開盤以 10萬股深發(fā)展，但半小時(shí)后發(fā)現(xiàn)判斷失誤 ? 在開盤后一小時(shí)內(nèi)融券賣出 10萬股深發(fā)展進(jìn)行對沖，并以之前買入的深發(fā)展來直接還券歸還融券負(fù)債 ? 通過融券賣空實(shí)現(xiàn)日內(nèi)及時(shí)止損，且當(dāng)日歸還了證券，無須支付融券利息 深發(fā)展日內(nèi)分時(shí)價(jià)格走勢 買入 融券賣出 融券 T+0交易（先買后賣 止損） 趨勢策略（ 4/4） 26 案例分析 ? 2022年 2月 22日，投資者預(yù)計(jì)深發(fā)展全天單邊下跌，可以通過融券賣空來獲利 ? 9:30開盤以 10萬股深發(fā)展，收盤前以 入歸還所借證券，扣除手續(xù)費(fèi)后獲利40,568元 ? 通過融券賣空獲取下跌收益，且當(dāng)日買券還券及時(shí)止盈，無須支付融券利息 深發(fā)展日內(nèi)分時(shí)價(jià)格走勢 融券賣出 買券還券 融券 T+0交易（先賣后買 止盈） 趨勢策略（ 4/4） 統(tǒng)計(jì)套利 風(fēng)險(xiǎn)中性策略（ 1/4） 27 ?統(tǒng)計(jì)套利是指利用統(tǒng)計(jì)或者定量的方法對股票價(jià)值進(jìn)行評估，如果股票價(jià)格低于估值，買入；股票價(jià)格高于估值，賣出 ? 統(tǒng)計(jì)套利步驟： ?尋找股票對。具有穩(wěn)定相關(guān)關(guān)系的股票價(jià)差在一個(gè)較小的區(qū)間內(nèi)波動，當(dāng)偏離過大時(shí)，會向均值回歸 ?套利交易。截至 2022年 2月 11日，中國國航最大跌幅達(dá)到 %，而東方航空最大跌幅僅為 %，客戶持有的東方航空雖然有所虧損，但由于其賣空了跌幅更大的中國航空，抵消虧損后仍將有10%左右的利潤 東方航空和中國國航的歷史價(jià)格走勢 注：上圖作了反色處理，所以上漲為藍(lán)色，下跌為紅色 統(tǒng)計(jì)套利 舉例 風(fēng)險(xiǎn)中性策略（ 1/4） 統(tǒng)計(jì)套利 提示 風(fēng)險(xiǎn)中性策略（ 1/4） 29 ?統(tǒng)計(jì)套利技術(shù)性較強(qiáng)，公司將對少數(shù)核心客戶提供配對股票作為參考，并提示年收益在 10%以上的套利交易機(jī)會 ? 需要注意的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)： ?統(tǒng)計(jì)套利本身有個(gè)假設(shè)，即穩(wěn)定關(guān)系將在未來長期存在，如果假設(shè)錯(cuò)誤，統(tǒng)計(jì)套利即失效 ?統(tǒng)計(jì)套利是個(gè)概率問題，不能保證每次都成功，但求成功的概率高于失敗的概率 30 ? A股大宗交易的單筆交易數(shù)量不低于 50萬股，或者交易金額不低于 300萬元人民幣 ? 大宗交易市場以折價(jià)交易為主，大型藍(lán)籌股的平均折扣率在 5%以上 ?大宗交易套利步驟： ?投資者作為買方，尋找合適的賣方和標(biāo)的股票，談定理想的折扣。如果通過二級市場拋售，則必須分月分次完成，但如果通過大宗交易市場實(shí)現(xiàn)，則可以一次
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