財務(wù)管理chppt課件-閱讀頁
2025-01-25 23:11本頁面
【正文】 3 $200 $800 $200 $800 ( $)( $)( $)$$$ 50% 0% 50% 100% 150% 200%D i s c o u n t r a teNPV100% = IRR2 0% = IRR1 我們應(yīng)該使用哪個？ 貼現(xiàn)率 凈現(xiàn)值 cont’ [例 8] 多重收益率 – 見教材 312頁。 另外： 你希望投資回報為 100% 還是 50%？ 如果投資 $1，回報率為 100%， 而投資 $1,000，回報率為 50%，應(yīng)該怎么辦？ [例 10]時序問題 – 見教材 314315頁 0 1 2 3 $10,000 $1,000 $1,000 $10,000 項(xiàng)目 A 0 1 2 3 $1,000 $1,000 $12,000 $10,000 項(xiàng)目 B 該例中，我們傾向選擇哪個項(xiàng)目取決于貼現(xiàn)率，而不是內(nèi)部收益率 。用 MIRR與最低可接受的收益率比較，來判斷該項(xiàng)目是否應(yīng)該接受。 第五節(jié) 會計平均收益率（ AAR）法 1. AAR法的基本思想 會計平均收益率（ Average Accounting Return，AAR） 是一種非折現(xiàn)的方法。 公式： 2. 決策準(zhǔn)則： 對單個投資方案，當(dāng) AAR大于等于目標(biāo)收益率時，接受該方案；當(dāng) AAR小于目標(biāo)收益率時，拒絕該方案。 A A R 1 0 0 %??平 均 凈 利 潤平 均 （ 賬 面 ） 投 資 額cont’ 3. [例 12] 見教材 317頁。 計算簡單。 AAR法用來比較的客觀標(biāo)準(zhǔn)即目標(biāo)收益率的確定具有主觀任意性。 它是基于會計收益和資產(chǎn)賬面價值，而非現(xiàn)金流量和市場價值，這往往使決策缺乏說服力。 公式： 2. 決策準(zhǔn)則 對單個項(xiàng)目，若 PI 1，則接受該項(xiàng)目；若 PI 1，則拒絕該項(xiàng)目。 10CF(1 )PInttt kI? ???cont’ 優(yōu)點(diǎn)： 易于理解和溝通。 PI法通常會得到與 NPV法相同的結(jié)論。 缺點(diǎn)： 獲利指數(shù)僅僅是一個比值，它和內(nèi)部收益率一樣，忽視了互斥項(xiàng)目之間規(guī)模上的差異。 第六節(jié) 資本預(yù)算實(shí)踐 1. 各種方法的簡單比較 [例 13]見教材 320頁。 3. 用 Excel 進(jìn)行資本預(yù)算和投資決策 見教材附錄 151。達(dá)摩達(dá)蘭．應(yīng)用公司理財．鄭振龍譯．北京：機(jī)械工業(yè)出版社， 2022 ? [美 ]格萊葛 霍頓．基于 Excel的財務(wù)管理．盧俊，楊飛虎譯．北京：中國人民大學(xué)出版社， 2022 ? [美 ]斯蒂芬 羅斯等．公司理財．第 6版．吳世農(nóng)等譯．北京：機(jī)械工業(yè)出版社， 2022 ? Douglas R Emery， John D Finnerty， John D Stone． Principles of Financial Management． Prentice Hall， 1988
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