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2025-01-19 23:11本頁面
【正文】 ??cont’ 4. NPV法的特點(diǎn) 在計(jì)算過程中使用了現(xiàn)金流量。 3. 決策準(zhǔn)則 ： 對(duì)單個(gè)方案，如果 NPV＞ 0，則接受；如果 NPV＜0，則拒絕。將它與項(xiàng)目的成本（初始投資）進(jìn)行比較，以此來判斷該項(xiàng)目是否值得投資（能否為企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值）。 ? Excel在投資項(xiàng)目決策中的應(yīng)用。 ? 互斥項(xiàng)目的增量現(xiàn)金流量、增量 NPV、增量 IRR、增量 PI的計(jì)算。第十五章 投資決策的方法 本章主要內(nèi)容 ? 各種投資決策方法的基本思想、決策準(zhǔn)則、優(yōu)缺點(diǎn)。 ? 投資回收期法、內(nèi)部收益率法、凈現(xiàn)值法、平均會(huì)計(jì)收益率法、獲利指數(shù)法的計(jì)算。 ? 各種方法在投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)和決策中的綜合運(yùn)用。 第一節(jié) 凈現(xiàn)值（ NPV ）法 以適當(dāng)?shù)恼郜F(xiàn)率（項(xiàng)目所要求的回報(bào)率）對(duì)未來凈現(xiàn)金流量進(jìn)行折現(xiàn)，得到未來凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。 2. 凈現(xiàn)值（ NPV） ：凈現(xiàn)值（ Net Present Value，NPV）是指某個(gè)投資項(xiàng)目的未來凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值與項(xiàng)目初始投資額之間的差額。 對(duì)多個(gè)方案，選擇 NPV較大的投資項(xiàng)目。 包含了項(xiàng)目各期的全部現(xiàn)金流量。 5. NPV法的優(yōu)缺點(diǎn) 優(yōu)點(diǎn)： 考慮了貨幣的時(shí)間價(jià)值。 考慮了項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)因素。 cont’ 缺點(diǎn)： 計(jì)算 NPV時(shí)所采用的折現(xiàn)率沒有明確的標(biāo)準(zhǔn)，具有一定的主觀性。 在對(duì)壽命期不同的各投資方案進(jìn)行比較時(shí)，單純依據(jù) NPV是否為正，或者比較 NPV的大小來進(jìn)行決策，可能也難以決策。 計(jì)算該投資方案各期的凈現(xiàn)金流量。 計(jì)算投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值（ NPV）。 對(duì)某一項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值的具體計(jì)算，可采用（ 1）列表的形式逐步計(jì)算 NPV和（ 2）應(yīng)用 Excel來計(jì)算。 第二節(jié) 投資回收期法 投資回收期（ Payback Period）是指以投資項(xiàng)目的未來現(xiàn)金流量收回初始投資所需要的時(shí)間，即當(dāng)累計(jì)凈現(xiàn)金流量等于初始投資額時(shí)所需要的時(shí)間。 （ Static Payback Period， SPP）是指從項(xiàng)目投建之日起，用項(xiàng)目各年的未折現(xiàn)的現(xiàn)金流將全部投資收回所需要的時(shí)間。 1( 1 )tTPTT?? ? ? 第 年 的 累 計(jì) 凈 現(xiàn) 金 流 量 的 絕 對(duì) 值第 年 的 凈 現(xiàn) 金 流 量cont’ 3. 動(dòng)態(tài)投資回收期 動(dòng)態(tài)投資回收期（ Dynamic Payback Period）是指以投資項(xiàng)目各期已折現(xiàn)的現(xiàn)金流量將全部投資收回所需的時(shí)間，即以投資項(xiàng)目所產(chǎn)生的未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值足以抵補(bǔ)初始投資所需要的時(shí)間，又稱為折現(xiàn)的投資回收期（ Discounted Payback Period，DPP）。 1( 1 )tTPTT?? ? ? 第 年 累 計(jì) 凈 現(xiàn) 值 的 絕 對(duì) 值第 年 的 凈 現(xiàn) 金 流 現(xiàn) 值 cont’ 4. 投資回收期決策準(zhǔn)則 ★ 靜態(tài)和動(dòng)態(tài)投資回收期法，考察的都是項(xiàng)目投資的回收速度。 ★ 投資回收期法的決策準(zhǔn)則： 對(duì)單個(gè)方案，當(dāng)投資回收期小于等于設(shè)定的期限時(shí)，接受該方案；當(dāng)投資回收期大于設(shè)定的期限時(shí)，則拒絕該方案。 [例 4] 見教材 307頁。
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