【正文】 未決訴訟。 ?動(dòng)態(tài)報(bào)表。 ? 基本結(jié)構(gòu) 收入 費(fèi)用 = 利潤 項(xiàng) 目 金 額 一、營業(yè)收入 二、營業(yè)利潤 三、利潤總額 四、凈利潤 五、每股收益 利潤表 一 . 營 業(yè) 收 入 2500 減：營 業(yè) 成 本 1000 營業(yè)稅金及附加 50 期間費(fèi)用 150 資產(chǎn)減值損失 100 加 :公允價(jià)值變動(dòng)損益 50 投資收益 100 二 . 營 業(yè) 利 潤 1350 加：營業(yè)外收入 150 減：營業(yè)外支出 50 三 . 利 潤 總 額 1450 減 :所得稅費(fèi)用 350 四 . 凈 利 潤 1100 五 . 每股收益 利潤表范例 — 反映經(jīng)營業(yè)績(jī) 二、企業(yè)盈利結(jié)構(gòu)分析 ? 企業(yè)盈利結(jié)構(gòu) 是指構(gòu)成企業(yè)利潤的各種不同性質(zhì)的盈利的有機(jī)搭配比例。 類型 利潤 A型 B型 C型 D型 營業(yè)利潤 盈利 盈利 虧損 虧損 利潤總額 盈利 虧損 盈利 虧損 企業(yè)盈利結(jié)構(gòu)類型 三、獲利能力分析 ? 獲利能力是指企業(yè)賺取利潤的能力。 一種是利潤和資產(chǎn)的比例關(guān)系?？鄢馁M(fèi)用項(xiàng)目范圍不同，會(huì)得出不同含義的利潤： 毛利 =營業(yè)收入 營業(yè)成本 凈利潤 =營業(yè)收入 營業(yè)成本 費(fèi)用 稅金 息稅前利潤 =凈利潤 +所得稅 +利息 利潤總額 =凈利潤 +所得稅 （一）營業(yè)利潤率 ? 1：一定時(shí)期的利潤與營業(yè)收入的比率。 ? 一般情況流動(dòng)性強(qiáng)的商品毛利率較低，而設(shè)計(jì)新穎，技術(shù)含量高的商品毛利率較高。 （二）資產(chǎn)凈利率 ? 定義：是企業(yè)一定時(shí)期實(shí)現(xiàn)的凈利潤與平均資產(chǎn)總額的比率。 ? （ 2）分析該指標(biāo)應(yīng)結(jié)合企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的合量性和經(jīng)營管理水平的高低進(jìn)行。它是反映企業(yè)資產(chǎn)綜合利用效果的指標(biāo)，也是衡量企業(yè)總資產(chǎn)獲利能力的重要指標(biāo)。 ? 2：計(jì)算 ? 凈資產(chǎn)收益率 =凈利潤 /平均所有者權(quán)益（股東權(quán)益）總額 *100% ? 3：分析 ? 該指標(biāo)是反映權(quán)益投資者投資的回報(bào)率，指標(biāo)越高，說明投資者投入資本帶來的收益越高。用公式表示為： ? 每股收益 =（稅后利潤 優(yōu)先股股利） /普通股股數(shù) 每股凈資產(chǎn) ? 每股凈資產(chǎn)，是指公司凈資產(chǎn)與普通股股份的比率。 市盈率 ? 市盈率，是指市場(chǎng)股價(jià)與每股收益的比率，其倒數(shù)為投資報(bào)酬率。 四、營運(yùn)能力分析 ? （一）應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率 ? 1：年度內(nèi)應(yīng)收帳款轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的平均次數(shù)，表明應(yīng)收帳款的變現(xiàn)速度。周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，應(yīng)收帳款的變現(xiàn)速度越快，管理效率越好。 （ 2）利用該指標(biāo) 評(píng)價(jià)企業(yè)的應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)情況應(yīng)結(jié)合企業(yè)的實(shí)際情況，確定合理評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。 （二）存貨周轉(zhuǎn)率 ? 1：定義：是一定時(shí)期 主營業(yè)務(wù)成本與平均存貨的比率，是衡量企業(yè)銷貨能力、存貨變現(xiàn)速度和庫存是否過量的綜合評(píng)價(jià)指標(biāo)。 （ 2）存貨周轉(zhuǎn)率越高，則存貨占用水平越低，存貨積壓風(fēng)險(xiǎn)小，存貨變現(xiàn)能力強(qiáng)，資金使用效率就越好。 （三）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 ? 1：是主營業(yè)務(wù)收入與流動(dòng)資產(chǎn)平均余額的比率，是 分析流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況的綜合指標(biāo)。 ? 該指標(biāo)越大，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)越快，會(huì)相對(duì)節(jié)約流動(dòng)資產(chǎn)，相當(dāng)于擴(kuò)大了企業(yè)資產(chǎn)的投入，增強(qiáng)了企業(yè)盈利能力。 ? 2：計(jì)算 ? 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =營業(yè)收入 /總資產(chǎn)平均余額 ? 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù) =360/周轉(zhuǎn)率 ? 3：分析 ? 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是反映 企業(yè)全部資產(chǎn)管理質(zhì)量和利用效率的綜合性指標(biāo)。 第四講：現(xiàn)金流量表閱讀與分析 ?一、現(xiàn)金流量表閱讀 ?二、現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析 ?三、現(xiàn)金流量比率分析 ?四、所有者權(quán)益變動(dòng)表分析 ?五、財(cái)務(wù)報(bào)表附注閱讀 一、現(xiàn)金流量表閱讀 是指以 現(xiàn)金制 為基礎(chǔ)編制的，反映企業(yè)在一定時(shí)期 現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物 增減變動(dòng)情況的表。 基本結(jié)構(gòu) 現(xiàn)金流入 現(xiàn)金流出 = 現(xiàn)金凈增加額 1)現(xiàn)金流入 2)現(xiàn)金流出 1)現(xiàn)金流入 2)現(xiàn)金流出 1)現(xiàn)金流入 2)現(xiàn)金流出 現(xiàn)金流量表 經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 ? （ 1）定義：是指企業(yè)投資和籌資活動(dòng)以外的所以交易活動(dòng)所引起的現(xiàn)金流量。 b：經(jīng)營活動(dòng)過程中繳納和返還各種稅費(fèi)引起的現(xiàn)金流量。 ? D：其他經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。 ? （ 2）主要范圍： ? a：對(duì)內(nèi)長(zhǎng)期資產(chǎn)（固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)）的購建和處置活動(dòng)引起的現(xiàn)金流量。 籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 ? （ 1）定義：是指導(dǎo)致企業(yè)資本及債務(wù)規(guī)模和構(gòu)成發(fā)生變化的活動(dòng)所引起的現(xiàn)金流量。 ? （ 1） 現(xiàn)金流量與當(dāng)期債務(wù)之比： 是指年度經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量與當(dāng)期債務(wù)相比值，表明現(xiàn)金流量對(duì)當(dāng)期債務(wù)償還滿足程度的指標(biāo)。該指標(biāo)數(shù)值越高，現(xiàn)金流入對(duì)當(dāng)期債務(wù)清償?shù)谋Ｕ显綇?qiáng)，表明企業(yè)的流動(dòng)性越好；反之，則表明企業(yè)的流動(dòng)性較差。 ? 現(xiàn)金流量與債務(wù)總額之比的數(shù)值也是越高越好，它同樣也是債權(quán)人所關(guān)心的一種現(xiàn)金流量分析指標(biāo)。 ? （ 2）每股經(jīng)營現(xiàn)金流量 反映每股發(fā)行在外的普通股票所平均占有的現(xiàn)金流量，或者說是反映公司為每一普通股獲取的現(xiàn)金流入量的指標(biāo)。 它通常高于每股收益，在短期經(jīng)營中，每股經(jīng)營現(xiàn)金流量在反映企業(yè)進(jìn)行資本支出和支付股利能力方面，要優(yōu)于每股收益。 %100?全部資產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率＝? 第三、財(cái)務(wù)彈性分析：是指企業(yè)自身產(chǎn)生的現(xiàn)金與現(xiàn)金需求之間的適合程度。 ? ? （ 2）現(xiàn)金再投資比率： 是指經(jīng)營現(xiàn)金凈流量減去股利和利息支出后的余額，與企業(yè)總投資之間的比率。 %100?股利貨凈投資額＋同期現(xiàn)金同期資本支出＋同期存 的現(xiàn)金凈流量一定時(shí)期經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流量適合比率＝%100?金資＋其他資產(chǎn)＋營運(yùn)資固定資產(chǎn)原值＋對(duì)外投 現(xiàn)金股利－利息支出經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量－現(xiàn)金再投資比率＝ 這個(gè)比率反映有多少現(xiàn)金留下來，并投入公司用于資產(chǎn)更新和企業(yè)發(fā)展。同一企業(yè)的不同年份有區(qū)別，高速擴(kuò)張的年份低一些，穩(wěn)定發(fā)展的年份高一些。 現(xiàn)金股利額經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量現(xiàn)金股利保障倍數(shù)＝四、 所有者權(quán)益變動(dòng)表 ?是 反映構(gòu)成所有者權(quán)益的各組成部分當(dāng)期增減變動(dòng)情況 的報(bào)表 。 五、報(bào)表附注 ?是對(duì)在資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表、現(xiàn)金流量表和所有者權(quán)益變動(dòng)表等報(bào)表中列示項(xiàng)目的文字描述或明細(xì)資料，以及對(duì)未能在這些報(bào)表中列示項(xiàng)目的說明等。 ? （ 2）財(cái)務(wù)報(bào)表的編制基礎(chǔ)。 ? （ 4）重要會(huì)計(jì)政策的說明 。 ? （ 6）會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)變更以及差錯(cuò)更正的說明。 ? （ 8）或有和承諾事項(xiàng)、資產(chǎn)負(fù)債表日后非調(diào)整事項(xiàng)、關(guān)聯(lián)方關(guān)系及其交易等需要說明的事項(xiàng)。與同行業(yè)綜合實(shí)力前 30強(qiáng)相比，處于顯著的領(lǐng)先地位。 □ 20222022年，萬科 A銷售凈利潤率上升 10個(gè)百分比，這顯示企業(yè)在擴(kuò)大銷售的同時(shí)，改進(jìn)了經(jīng)營管理，合理地控制了期間費(fèi)用，提高了盈利水平。 4 . 2 3 %7 . 0 9 % 6 . 7 4 %5 . 0 3 %0 . 4 20 . 7 70 . 5 50 . 3 32022 2022 2022 同行業(yè)2 0 0 8資產(chǎn)凈利潤率每股收益□ 2022年萬科 A的資產(chǎn)凈利潤率較前兩年相比 ,有明顯的下降趨勢(shì)，反映了企業(yè)資產(chǎn)綜合利用的效率下降，說明企業(yè)在增加收入和節(jié)約資產(chǎn)使用等方面效果不佳；與同行業(yè)綜合實(shí)力 30強(qiáng)相比，有落后傾向。 凈資產(chǎn)收益率%%%%2022 2022 2022 同行業(yè)2022凈資產(chǎn)收益率 2022年萬科 A的凈資產(chǎn)收益率為 %，比去年下降近 40個(gè)百分比，下降幅度較大，表明股東投入資本的凈收益水平下降，說明企業(yè)權(quán)益資本獲取收益的能力下降，運(yùn)營效率變差，對(duì)企業(yè)投資者保證程度降低。 □ 市盈率是通過公司股票價(jià)格的市場(chǎng)表現(xiàn)，間接地評(píng)價(jià)公司盈利能力。 □ 每股凈資產(chǎn)反映了每一股普通股所擁有的凈資產(chǎn)，萬科 A在 2022年的每股凈資產(chǎn)為，低于前兩年的每股凈資產(chǎn)，表明萬科 A每股擁有的凈資產(chǎn)減少，公司的發(fā)展?jié)摿ψ冃　? □ 市凈率在一定程度上揭示了股票價(jià)格背離價(jià)值的投資風(fēng)險(xiǎn)。 1 5 . 2 83 7 . 2 72 7 . 8 52 8 . 0 62 . 9 04 . 9 43 . 9 93 . 1 71 . 8 35 . 8 43 . 8 72 . 3 3202220222022同行業(yè) 2022市凈率每股凈資產(chǎn)市盈率從總體上看 : 縱向比較 ， 萬科 A的盈利能力較前兩年減弱 ， 主要表現(xiàn)在毛利率 ， 銷售凈利潤率 ， 資產(chǎn)凈利潤率 ， 凈資產(chǎn)收益率 ， 每股收益 ， 市凈率 ， 每股凈資產(chǎn) ， 市凈率呈下降趨勢(shì) ， 集中表現(xiàn)為該公司獲利能力 ， 市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力減弱；期間費(fèi)用 ， 總成本增加；企業(yè)資產(chǎn)綜合利用的效率下降；運(yùn)營效率變差；抵御外來因素影響和打擊能力一般 ， 發(fā)展?jié)摿π〉葐栴} 。 公司 萬科 A 行業(yè)平均水平 年度 08年 07年 06年 08年 短期償債能力： 流動(dòng)比率 速動(dòng)比率 現(xiàn)金比率（ %） % % % % 長(zhǎng)期償債能力： 負(fù)債比率（ %） % % % % 股東權(quán)益比率 % % % % % 權(quán)益乘數(shù) 產(chǎn)權(quán)比率 % % % % % 現(xiàn)金債務(wù)總額比 % % % % % (二 ) 萬科 償債能力分析： 一、短期償債能力： ?從萬科近三年的流動(dòng)比率指標(biāo)來看，流動(dòng)比率是在逐年下降的，從 2022年的 2022年的 ，而在房地產(chǎn)抽樣的 21個(gè)樣本的平均值為 ； ?從萬科近三年的速動(dòng)比率指標(biāo)來看，速動(dòng)比率也是在逐年下降的，從 2022年的 2022年的 ，而抽樣樣本的平均值為 ； ?從萬科近三年的現(xiàn)金比率指標(biāo)來看，現(xiàn)金比率也是在逐年降低， 2022年 2022年的之分別為 %， %， %，而樣本的平均值為 % 萬科短期償債能力分析流動(dòng)比率流動(dòng)比率 2022年 2022年 2022年 08行業(yè)平均結(jié)論：萬科 2022年期末流動(dòng)比率是 ,接近企業(yè)設(shè)臵的安全標(biāo)準(zhǔn)值 2從我們抽樣的 21個(gè)數(shù)據(jù)的平均值顯示出萬科 2022年度的流動(dòng)比率處于平均水平之下！ 萬科短期償債能力分析速動(dòng)比率2022年 2022年 2022年 08行業(yè)平均 速動(dòng)比率結(jié)論：萬科 2022年度的速動(dòng)比率也要低于行業(yè)的平均水平，且遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于企業(yè)設(shè)臵的安全標(biāo)注值 1,甚至遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于保守速動(dòng)比率 ！ 萬科短期償債能力現(xiàn)金比率（%）%%%%%%%現(xiàn)金比率（%） % % % %2022年 2022年 2022年 08行業(yè)平均結(jié)論：現(xiàn)金比率它的作用是表明在最壞情況下的短期償債能力，現(xiàn)金比率越高，說明企業(yè)即刻變現(xiàn)能力越強(qiáng)。 我們從萬科報(bào)表數(shù)據(jù)計(jì)算可知： 萬科年報(bào)顯示 :除去存貨 ,萬科可用于償還債務(wù)及企業(yè)正常經(jīng)營的可變現(xiàn)流動(dòng)資產(chǎn)不多 ,而在萬科流動(dòng)資產(chǎn)當(dāng)中 ,存貨高達(dá)。萬科年報(bào)顯示 ,2022年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債 132億 ,短期貸款 46億 ,共計(jì) 178億 ,較 2022年期末多出 93億。但一個(gè)顯然的事實(shí)是 ,除去應(yīng)付各項(xiàng)銀行債務(wù) ,萬科手中能夠自由支配的現(xiàn)金僅為 20億。為負(fù)數(shù)，說明在經(jīng)營過程中處于“收不抵支”的經(jīng)營狀況，從數(shù)據(jù)可以看出，萬科在 2022年的 現(xiàn)金債務(wù)總額比 較 2022年明顯下降，看報(bào)表數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)“經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流出”數(shù)額明顯減小，特別是“購買商品、接受勞務(wù)支付現(xiàn)金”項(xiàng)，說明萬科 2022年在開源節(jié)流方面做出了較大的調(diào)整，經(jīng)營情況有所好轉(zhuǎn)。但其值仍高于同行業(yè)水平 ，表明萬科 A的總資產(chǎn)使用效率較高，企業(yè)營運(yùn)能力較強(qiáng)。 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率02022 2022 2022 同行業(yè) 2 0 0 8流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 2022年萬科 A的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為 ，低于前兩年的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，表明以相同的流動(dòng)資產(chǎn)完成的周轉(zhuǎn)額變大。 改進(jìn)的建議 ： 一、對(duì)于萬科來說，面對(duì)當(dāng)前高度不確定的市場(chǎng)波動(dòng)，應(yīng)該在確保經(jīng)營 安全性的前提下，增強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)的感知能力，堅(jiān)持“應(yīng)對(duì)重于預(yù)測(cè)”的基本 原則，針對(duì)市場(chǎng)的各種可能性制定有