【正文】 這個(gè)被認(rèn)為是“恰當(dāng)?shù)恼郜F(xiàn)率”，做進(jìn)一步的投資決策分析。 ? 如果有兩個(gè)以上的項(xiàng)目都是可接收的，那么應(yīng)該選擇其中凈現(xiàn)值較大者，或收益 成本率較大者，或內(nèi)在收益率較大者 ? 在公共投資項(xiàng)目評(píng)估、決策中，政府既定的財(cái)政開支是一個(gè)硬約束，即所有投資項(xiàng)目的累計(jì)支出額不能超過政府用于公共投資的預(yù)算支出額。 ? 例： 假定私人投資 $1000，年凈收益為 $160，表示 私人投資的稅前收益率 是 16%。就是說，由于政府的公共投資擠掉了私人投資 $1000，減少擠掉了私人投資 $1000，減少了社會(huì)收益 $160，該 $160必須視為政府投資的社會(huì)機(jī)會(huì)成本 即政府項(xiàng)目開支的機(jī)會(huì)成本是 $160，或機(jī)會(huì)成本率為16%。 另一種情況，如果個(gè)人投資 $1000，獲利 $160，在50%的個(gè)人所得稅率的作用下，其中的 $80用于交納政府的稅收，于是 私人投資的稅后收益率 變?yōu)?8%。因?yàn)橛捎谡n稅使私人消費(fèi)減少了 $80，該 $80必須視為政府投資的社會(huì)機(jī)會(huì)成本，或機(jī)會(huì)成本率為 8%。 政府公共投資項(xiàng)目評(píng)估折現(xiàn)率選擇的一般規(guī)則： ? 如果政府公共投資開支是通過向社會(huì)發(fā)行公債籌集的，因其擠掉的是私人投資，則公共投資項(xiàng)目評(píng)估的適用折現(xiàn)率就應(yīng)該是私人投資的稅前收益率。 ? 鑒于政府公共投資開支往往來源于財(cái)政借款和政府稅收，所以具體到某一公共投資項(xiàng)目的評(píng)估來說，其適用折現(xiàn)率的選擇可以是加權(quán)平均的私人投資稅前、稅后收益率。 ? 公共投資項(xiàng)目所涉及的風(fēng)險(xiǎn)的分類： （ 1） 典型風(fēng)險(xiǎn)： 在帶有風(fēng)險(xiǎn)情況下，人們了解項(xiàng)目的各種可能結(jié)果，盡管各種可能結(jié)果在未來時(shí)間上分布是隨機(jī)的，但人們卻能計(jì)算出不同結(jié)果分布的概率。 ? 量化風(fēng)險(xiǎn)： 將公共投資項(xiàng)目的成本、收益的不同結(jié)果用分布的概率折現(xiàn)成確定的結(jié)果。 方差 : 各種可能結(jié)果與期望值之差的平方的加權(quán)平均值。 計(jì)算出不同項(xiàng)目收益的期望值，進(jìn)行比較。 五、敏感性分析 ? 定義： 敏感度分析是考察與投資項(xiàng)目有關(guān)的一個(gè)或多個(gè)主要因素發(fā)生變化時(shí)，對(duì)該項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)影響程度的一種分析方法，其目的是對(duì)外部條件發(fā)生不利變化時(shí)投資方案的承受能力做出判斷。其中敏感的強(qiáng)弱由 敏感系數(shù) 來表示。 ?敏感度分析方法的基本步驟： （ 1）確定敏感度分析對(duì)象。 （ 2）選擇不確定性因素。 如果項(xiàng)目的敏感度是多因素變化引起，就要假定其他因素不變，逐一改變單一不確定因素的值，再計(jì)算項(xiàng)目的內(nèi)在收益率，以確定其相應(yīng)的變動(dòng)敏感度。 隨著不確定因素的變動(dòng)，對(duì)選擇高于和低于其現(xiàn)有水平的值，分別計(jì)算出項(xiàng)目的凈收益，以項(xiàng)目經(jīng)收益變動(dòng)的百分比與敏感度因素變動(dòng)的百分比相比，得到敏感度。 第四節(jié) 公共支出項(xiàng)目評(píng)估技術(shù)的發(fā)展 ? 一、 常規(guī)方法存在的某些缺陷 ? 二、 美國(guó)公共支出項(xiàng)目績(jī)效管理方法 一、常規(guī)方法存在的某些缺陷 常規(guī)方法存在的缺陷 ? 缺陷一：常規(guī)方法采用 “ 影子價(jià)格 ” 來解決市場(chǎng)價(jià)格偏離社會(huì)實(shí)際價(jià)值的問題，而 “ 影子價(jià)格 ” 概念則是在古典經(jīng)濟(jì)學(xué)完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)理論基礎(chǔ)上建立起來的。那么，什么樣的價(jià)格才能真正反映產(chǎn)品的價(jià)值？什么樣的價(jià)格才是真正的“影子價(jià)格”？ ? 缺陷二： 常規(guī)方法按照新古典主義福利經(jīng)濟(jì)學(xué)原理確定項(xiàng)目的國(guó)民福利標(biāo)準(zhǔn)，廣泛使用 “ 帕累托最優(yōu)準(zhǔn)則 ” 、 “ 希克斯 卡爾多準(zhǔn)則 ” 。 而“希克斯 卡爾多準(zhǔn)則” 試圖通過對(duì)個(gè)人福利的簡(jiǎn)單加總來說明項(xiàng)目的可取性與否，也缺乏足夠的可信性。 ?缺陷三： 常規(guī)的 “ 成本 收益分析法 ”運(yùn)用 “ 消費(fèi)者 剩余 ” 和 “ 生產(chǎn)者剩余 ”概念，對(duì)項(xiàng)目引起的價(jià)格變動(dòng)導(dǎo)致的福利效應(yīng)進(jìn)行估算。因?yàn)?“ 生產(chǎn)者剩余 ” 、“ 消費(fèi)者剩余 ” 如果是可以確定的話，那就意味著有關(guān)的供給函數(shù)、需求函數(shù)都是已知的。 新評(píng)估方法 ? 改進(jìn)一： 新方法要求在公共項(xiàng)目評(píng)估過程中，對(duì)項(xiàng)目使用的投入物中參與對(duì)外貿(mào)易的部分，應(yīng)該以世界價(jià)格作為衡量其價(jià)值的基礎(chǔ)，而對(duì)非貿(mào)易部分還以國(guó)內(nèi)價(jià)格作為衡量其價(jià)值的基礎(chǔ)。 ? 改進(jìn)二： 新方法則要求在項(xiàng)目評(píng)估過程里，應(yīng)該對(duì)項(xiàng)目 產(chǎn)生的社會(huì)生產(chǎn)影響與收入分配影響予以同等程度的視。 二、美國(guó)公共支出項(xiàng)目績(jī)效管理方法 項(xiàng)目評(píng)估分級(jí)工具 （ Program Assessment Rating Tool，簡(jiǎn)稱 PART） 工作原理： ? PART是由精心設(shè)計(jì)的一系列“提問”組成。 ? PART的實(shí)用性、適用性在很大程度上取決于“提問”設(shè)計(jì)的合理性。 ? “ 提問”要求使用者通過“是 /否”格式予以標(biāo)注，并在答案里（對(duì)包括任何支持答案成立的有關(guān)事實(shí)）做簡(jiǎn)明的評(píng)述性解釋 。 “是”的標(biāo)準(zhǔn)： PART對(duì)項(xiàng)目的績(jī)效評(píng)估采取高度事實(shí)依據(jù)和高期望值方式，不能僅僅滿足于考察公共支出項(xiàng)目是否具有合法性這種低標(biāo)準(zhǔn)。 并對(duì)不同的“問題組”，按照其相對(duì)重要性賦予不同的權(quán)重，計(jì)算綜合得分。對(duì)受評(píng)項(xiàng)目給出等級(jí)確定并做出綜合評(píng)價(jià)。 ? 評(píng)估項(xiàng)目的設(shè)計(jì)與目標(biāo)是否明確，是否經(jīng)得起推敲。 （ 2）戰(zhàn)略性規(guī)劃。 ? 作為一個(gè) “ 問題組 ” ，這部分的權(quán)重為 10%。 ? 對(duì)項(xiàng)目的機(jī)構(gòu)管理水平做出評(píng)級(jí)，其考核對(duì)象包括是否存在著財(cái)務(wù)疏漏和對(duì)項(xiàng)目管理的改善做出何等努力。 （ 4）項(xiàng)目效果 /會(huì)計(jì)責(zé)任。 ? 作為一個(gè) “ 問題組 ” ，這部分的權(quán)重最高，達(dá)到 50%。 ? PART表格 單個(gè)公共支出項(xiàng)目管理 必須回答的關(guān)鍵提問 對(duì) “ 問題答復(fù) ” 所做的 基本要求規(guī)定 一 、 項(xiàng)目的立項(xiàng)目的與設(shè)計(jì) 1， 該項(xiàng)目是否針對(duì)特殊利益 、問題或需要得以立項(xiàng) ？ 2， 該項(xiàng)目是否能使之在處理特殊利益 、 問題或需要方面發(fā)揮獨(dú)特作用 （ 即對(duì)于聯(lián)邦 、 州 、 地方政府或私人努力而言并非多余的項(xiàng)目 ） ？ 3，就處理特殊利益、問題或需要來說，該項(xiàng)目是否達(dá)到了最優(yōu)設(shè)計(jì)？ 這部分 “ 提問 ” 主要用于審查項(xiàng)目立項(xiàng)的明確性 ， 以及該項(xiàng)目是如何設(shè)計(jì)的 。 回答這部分問題需以所有可能的原始文件和事實(shí)為依據(jù) ， 包括正在審批的授權(quán)文件 ， 機(jī)構(gòu)的戰(zhàn)略計(jì)劃 ， 年度業(yè)績(jī)計(jì)劃 ， 或其他機(jī)構(gòu)報(bào)告 。 單個(gè)公共支出項(xiàng)目管理 必須回答的關(guān)鍵提問 對(duì) “ 問題答復(fù) ” 所做的 基本要求規(guī)定 二 、 戰(zhàn)略計(jì)劃 1， 該項(xiàng)目是否規(guī)定有為數(shù)不多 ，但直接針對(duì)項(xiàng)目效果并充分反映項(xiàng)目立項(xiàng)目的的 ， 明確的 ， 具有顯著意義的長(zhǎng)期績(jī)效目標(biāo) ？ 2， 該項(xiàng)目是否規(guī)定有為數(shù)不多 ，但能夠證明能在為實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期績(jī)效目標(biāo)過程中取得進(jìn)步的年度績(jī)效目標(biāo) ？ 3， 是否在資金籌集 、 政策以及立法變化對(duì)項(xiàng)目績(jī)效的影響為充分了解情況下 ， 按照項(xiàng)目目標(biāo)編制項(xiàng)目預(yù)算 ？ 4， 針對(duì)戰(zhàn)略計(jì)劃存在的缺欠 ， 該項(xiàng)目是否采取了有實(shí)質(zhì)意義的解決步驟 ？ 這部分集中考察項(xiàng)目計(jì)劃 ， 重點(diǎn)安排以及資源配置問題 ， 目的在于評(píng)估項(xiàng)目實(shí)施是否采取了合適績(jī)效措施 ， 是否制定了為數(shù)不多但具有實(shí)質(zhì)意義且能夠?qū)崿F(xiàn)的目標(biāo) 。 通過績(jī)效數(shù)據(jù)和定期監(jiān)測(cè) ， 還可以就項(xiàng)目實(shí)施中對(duì)于解決發(fā)現(xiàn)的問題是否具有靈活性進(jìn)行評(píng)估 。 單個(gè)公共支出項(xiàng)目管理 必須回答的關(guān)鍵提問 對(duì) “ 問題答復(fù) ” 所做的 基本要求規(guī)定 三 、 項(xiàng)目管理 1， 項(xiàng)目負(fù)責(zé)機(jī)構(gòu)是否規(guī)范地收集 ，包括來自于主要項(xiàng)目當(dāng)事方的信息在內(nèi)的 ， 適時(shí)的 、 可信的績(jī)效信息 ，并且把這些信息用于管理項(xiàng)目和改善績(jī)效 ？ 2， 聯(lián)邦政府管理者和項(xiàng)目當(dāng)事方是否對(duì)項(xiàng)目成本 、 進(jìn)度以及績(jī)效結(jié)果分擔(dān)責(zé)任 ？ 3， 資金安排是否及時(shí) ， 是否按照既定的目的進(jìn)行支出 ？ 這部分內(nèi)容在于考察項(xiàng)目執(zhí)行機(jī)構(gòu)能否證明項(xiàng)目是按照項(xiàng)目目標(biāo)進(jìn)行了有效管理 。 對(duì)這些問題的答復(fù)可以選： “ 是 ” 、“ 否 ” 或 “ 不適用 ” 。 這部分內(nèi)容在于考察項(xiàng)目的實(shí)施是否表明符合它的長(zhǎng)期和年度目標(biāo) 。 對(duì)項(xiàng)目實(shí)施效果所進(jìn)行的分析 ， 還有助于在獨(dú)立評(píng)估基礎(chǔ)上 ， 與類似項(xiàng)目進(jìn)行比較以說明項(xiàng)目的優(yōu)劣 。