金融市場學：二級市場-閱讀頁
2025-06-02 05:38本頁面
【正文】 %100%10000 100003100 ???收益率保證金賣空 ? 買空與賣空 ? 買空是以股價將上漲為預期的，如果投資者預期股價將下跌，他就會進行賣空交易 ? 買空交易是低價買入、高價賣出，賣空交易是高價賣出、低價買入 ? 在賣空后，賣空者必須在市場中購回相同數(shù)量的證券還給出借證券的經(jīng)紀人，這叫補進賣空的頭寸 ? 賣空者還要支付給證券的出借方一些股利 保證金賣空 B證券公司 投資者甲 投資者乙 投資者丁 A公司 存放 100股 賣空 100股 出售 100股 通知股票轉(zhuǎn)給丁 買入 100股 通知股票轉(zhuǎn)入 B 保證金賣空 ? 初始保證金 ? 假設在上例中這 100股 A股票以每股 100元的價格出售，賣空收入的 10000元被存放在投資者乙的賬戶 ? 在賣空后某天，股票 A每股上升 20元，乙欠 B公司的股票市值為 12021元，但他賬上只有 10000元 ? B公司利用保證金要求使自己免遭賣空者無力還貸的損失 ? 假設初始保證金的要求是 60%，乙就必須付給經(jīng)紀人 6000元現(xiàn)金，存入自己的保證金賬戶 保證金賣空 ? 實際保證金與維持保證金 ? 如果股票 A上升到每股 130元，投資者乙賬戶中的實際保證金將是 23% 貸款貸款資產(chǎn)的市值實際保證金 ?? ? ? ? ? ? %23100130 ???????實際保證金保證金賣空 ? 賣空的作用和管理 ? 使金融資產(chǎn)的價格能夠更充分地反映市場參與者的判斷，有利于有效地校正泡沫 ? 但當證券價格下跌時，賣空機制也可能會加劇價格下跌，甚至引起崩盤 ? 為穩(wěn)定證券市場，防止過度投機，證券監(jiān)管機構(gòu)原則上禁止對市場價格正在下跌的證券進行賣空交易 ? 賣空者除了必須交納初始保證金外，還必須將出售證券價款存入經(jīng)紀商為賣空者開立的保證金賬戶上，直至賣空者歸還了所有債務后方可提取現(xiàn)金 第二節(jié) 市場效率和交易成本 有效市場假說（ Efficient Market Hypothesis, EMH） 完美的市場 交易成本 有效市場假說 ? 最早于 1965年由芝加哥商學院的尤金 Fama）教授提出 ? 金融市場上金融工具的價格可以準確反映其內(nèi)在價值和完全反映所有可獲得的信息 ? 有效市場成立的條件 ? 信息公開的有效性 ? 信息從公開到被接收的有效性 ? 信息接收者對所獲得信息作出判斷的有效性 ? 信息的接收者依照其判斷實施投資的有效性 all available info, including private
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