①②③利潤最大化缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)-閱讀頁
2025-06-01 01:09本頁面
【正文】 使用 (折舊 )年限 計(jì)算時(shí)間價(jià)值的期限 凈流量 () 凈流量 (+) 0109 202108181237 35 原始總投資 建設(shè)期資本化利息 流動(dòng)資金投資 建設(shè)投資 無形資產(chǎn)投資 開辦費(fèi)投資 固定資產(chǎn)投資 不包括在現(xiàn)金流出量中 固定資產(chǎn)原值 4. 假設(shè)（ P205） 0109 202108181237 36 二、現(xiàn)金流量的內(nèi)容 ? 現(xiàn)金流量包括：（ 1）現(xiàn)金流出量；（ 2）現(xiàn)金流入量；（ 3）凈現(xiàn)金流量（ Net Cash Flow， NCF）。 ? 注意： ①流動(dòng)資金投資 =本年流動(dòng)資金需用額 (即：流動(dòng)資產(chǎn) 流動(dòng)負(fù)債 )至上年末流動(dòng)資金占用額 ②營業(yè)收入指扣除折扣和折讓的凈額。 ? 經(jīng)營成本 =總成本費(fèi)用 折舊額 無形資產(chǎn)攤銷 開辦費(fèi)攤銷 財(cái)務(wù)費(fèi)用中的利息支出 ? 估算時(shí)注意問題（ P211） ※ 0109 202108181237 38 項(xiàng)目類型 建設(shè)期凈現(xiàn)金流量 經(jīng)營期凈現(xiàn)金流量 完整工業(yè)投資項(xiàng)目 =－建設(shè)投資 原始 t=0， 1， 2， …s 投資 =－流動(dòng)資金投資 =稅后凈利 +折舊額 +攤銷額 +利息費(fèi)用 t=s+1,s+2, …n 1 =稅后凈利 +折舊額 +攤銷額 +利息費(fèi)用 +回收額 單純固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目 =－固定資產(chǎn)投資 t=0， 1， 2， …s =新增稅后凈利 +新增折舊額 +新增利息 t=s+1,s+2, …n 1 =新增稅后凈利 +新增折舊額 +新增利息 +凈殘值 建設(shè)期 不為 0 建設(shè)期 為 0 =－（該年發(fā)生的新的固定資產(chǎn)投資－舊固定資產(chǎn)變價(jià)凈收入） () =固定資產(chǎn)提前報(bào)廢的凈損失抵減的所得稅 () =－（該年發(fā)生的新的固定資產(chǎn)投資－舊固定資產(chǎn)變價(jià)凈收入） () =新增稅后凈利 +新增折舊額 t=s+1,s+2, …n 1 () =新增稅后凈利 +新增折舊額 +（新設(shè)備凈殘值－舊設(shè)備凈殘值 ) ()，即第一年多了報(bào)廢損失抵稅。 tNCFsNCFtNCFnNCFtNCF tNCFnNCF更新改造項(xiàng)目 0NCF0NCFsNCFtNCFnNCF0109 202108181237 39 更新改造項(xiàng)目 ? 通常計(jì)算“差量凈現(xiàn)金流量”。 ? 提前報(bào)廢凈損失可抵稅，但如果是凈收益則需交稅。 ? 重點(diǎn)：計(jì)算，尤其是凈現(xiàn)值。 0109 202108181237 41 ? 凈現(xiàn)值率、獲利指數(shù)都需要用時(shí)間價(jià)值計(jì)算方法，兩者的關(guān)系： 獲利指數(shù) =1+凈現(xiàn)值率 ? 內(nèi)部收益率實(shí)際上是時(shí)間價(jià)值計(jì)算中，知 P、 F、 A、 n，求 i的問題。 0109 202108181237 42 ? （ 1）獨(dú)立方案 ? 可行性條件：完全具備、基本具備、完全不具備、基本不具備 （ 2）多個(gè)互斥方案 ? 原始投資同：凈現(xiàn)值法、凈現(xiàn)值率法，選大的。 ? 項(xiàng)目計(jì)算期不同：計(jì)算期統(tǒng)一法（方案重復(fù)法、最短計(jì)算期法） ※ （ 3）多方案組合排隊(duì) ? 充分利用資金的前提下，獲得盡可能多的凈現(xiàn)值。 ? 時(shí)間價(jià)值計(jì)算的具體運(yùn)用。 ? 估價(jià)是知道 i（市場利率或投資者要求的報(bào)酬率）、 n、 A、 F求 P。 ? 主要看基本模型計(jì)算的經(jīng)濟(jì)批量以后的：進(jìn)貨批量越小，相關(guān)總成本越低。以變動(dòng)成本法確定 。 0109 202108181237 62 四、利潤中心 、類型 ? 不計(jì)算共同成本或不可控成本 ? 計(jì)算共同成本或不可控成本 ? 中心邊際貢獻(xiàn)總額 中心負(fù)責(zé)人可控利潤總額 中心可控利潤總額 公司利潤總額 0109 202108181237 63 五、投資中心 ? 最高層次的責(zé)任中心，一般是獨(dú)立法人，利潤中心可是可不是，成本中心一般不是。 ? 分解（可與杜邦分析比較） ? 結(jié)合因素分析法分析 0109 202108181237 72 （ 2）每股股利 （ 3）市盈率 （ 4）每股凈資產(chǎn) （四）發(fā)展能力分析 ? 本年增長率（銷售、資本、總資產(chǎn)） ? 三年平均增長率（銷售、資本） 四、財(cái)務(wù)綜合分析 0109 202108181237 73 ? 主要指標(biāo)的關(guān)系（杜邦圖） ? 與每股收益分解比較：少了每股收益和平均每股凈資產(chǎn) ? 權(quán)益乘數(shù)與產(chǎn)權(quán)比率的關(guān)系： ? 權(quán)益乘數(shù)－產(chǎn)權(quán)比率 =1 ? 結(jié)合因素分析法分析 ※
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