【正文】 假定企業(yè) 2020 年發(fā)生負債利息 5000 元 ， 且無優(yōu)先股股息 ， 計算復合杠桿系數(shù)。 （ 2） 2020 年企業(yè)的息稅前利潤 =邊際 貢獻總額 － 固定成本 =2020010000=10000(元 )。 要求：根據(jù)以上資料 （ 1）計算該公司籌資前加權平均資金成本。 （ 3）用比較資金成本法確定該公司能否采用新的籌資方案。 公司 2020 年 2 月 31 日資產(chǎn)負債表上的長期負債與股東權益的 比例為 40:60。其他有關資料如下： （ 1） A公司無法獲得超過 100000 萬元的長期借款。普通股籌資費率為 4％（假定不考慮有關法律對公司增發(fā)普通股的限制 ） （ 3） A公司 2020 年 預計普通股股利為每股 2 元，以后每年增長 5％。 （ 2）計算籌資總額分界點。 答案： （ 1） ① 增發(fā)普通股不超過 120200萬元時的成本 =2247。 [16（ 1－ 4%） ]＋ 5% ≈ % （ 3 分） （ 2）籌資總額分界點 =120200247。 40%＝ 250000（萬元） 或： （ 2 分） 2020 年 A公司最大籌資額＝ 100000＋ 10000060%247。假定全年沒有發(fā)生其他應付息債務。預計該項目投產(chǎn)后公司每年息稅前利潤會增加 1000 萬元。假定各方案的籌資費用均為零，且均在 2020 年 1 月 1 日發(fā)行完畢。要求： （ 1）根據(jù)資料一計算 B 公司 2020 年的財務杠桿系數(shù)。 （ 4 分） （ 2）計算甲乙兩個方案的每股收益無差別點息稅前利潤。 （ 4 分） 表 2 項目 甲方案 乙方案 增資后 息稅前利潤 （萬元） 6000 6000 增資前利息（萬元） * 1200 新增利息（萬元） 600 * 增資后利息（萬元） （ A） * 增資后 稅前利潤 （萬元） * 4800 增資后 稅 后 利潤 （萬元） * 3600 增資后普通股股數(shù)（萬股） * * 增資后每股收益（元） （ B） 答案： （ 1） 2020 年 的財務杠桿系數(shù) =2020 年的息稅前利潤 /（ 2020 年的息稅前利 潤 － 2020 年的利息費用） =5000/（ 5000－ 1200） = 表中數(shù)據(jù)： A=1800， B= （ 2）設甲乙兩個方案的每股收益無差別點息稅前利潤為 W 萬元，則： （ W－ 1800） （ 1－ 25％） /10000=（ W－ 1200） （ 1－ 25％） /（ 10000＋ 2020） （ W－ 1800） /10000=（ W－ 1200） /12020 解得： W=（ 120201800－ 100001200） /（ 12020－ 10000）＝ 4800（萬元） 由于籌 資后的息稅前利潤為 6000萬元高于 4800 萬元，所以，應該采取發(fā)行債券的籌資方 案，理由是這個方案的每股收益高。 2020年該公司為擴大生產(chǎn)規(guī)模，需要再籌集 1000 萬元資金，有以下兩個籌資方案可供選擇。預計 2020 年可實現(xiàn)息稅前利潤 2020 萬元，適用的企業(yè)所得稅稅率為 25％。 （ 2） 計算增發(fā)公司債券方案下的 2020 年全年債券利息。 答案： （ 1） 增發(fā)股票方案下： ① 2020 年增發(fā)股份數(shù)＝ 1000/5＝ 200 萬股 ② 2020 年全年債券利息＝ 10008％＝ 80 萬元 （ 2） 增發(fā)公司債券方案下： 2020 年全年債券利息＝ 20208％＝ 160 萬元 （ 3） （ EBIT80） （ 125%） /（ 4000+200） =（ EBIT160） （ 125%） /4000 EBIT=1760 萬元 第六章 投資決策 教學內容： 本章主要講了企業(yè)投資動機與原則、投資決策方法、投資規(guī)模與時機、投資的風險與報酬。 法 法 100 萬元 ， 使用壽命 10 年 ， 已知該項目第 10年的經(jīng)營凈現(xiàn)金流量為 25 萬元 ， 期滿處置固定資產(chǎn)殘值收入及回收流動資金共 8 萬元 ， 則該投資項目第 10年的凈現(xiàn)金流量為 （ C ） 萬元。 ，決定給予或拒絕客戶信用的依據(jù)是（ A ）。 ，屬于非折現(xiàn)指標的是 （ A ） 。 ，于是 企業(yè)選擇了時間長，數(shù)額先少后多的折舊政策，即 （ C ）。 ，不 屬于信用條件構成要素的是（ D ）。 二、多項選擇題 ，且其凈現(xiàn)值指標大于零，則可以斷定該項目的相關評價指標同時滿足以下關系：（ B C ）。 （ B C D ）。 ，屬于建立存貨經(jīng)濟進貨批量基本模型假設前提的有 （ A C D ） 。（ ） ， 只要投資方案的投資利潤大于零 ， 該方案就是可行方案 。 （ ） ，郵政信箱法不僅可以加快現(xiàn)金回收，而且還可以降低收賬成本。 （ √ ） ，企業(yè)仍然擁有對逾期賬款行使繼續(xù)收賬的法定權力。（ √ ） ，每次購買的數(shù)量越多，價格也就越便宜。 （ √ ） ，如果靜態(tài)投資回收期或投資利潤率的評價 結論與凈現(xiàn)值指標的評價結論發(fā)生矛盾，應當以凈現(xiàn)值指標的結論為準。 （ 2）投資的變現(xiàn)能力差，面臨風險較大 。（ 4）考慮資金時間價值 。（ 6）投資的實物形態(tài)與價值形態(tài)分離。提高固定資產(chǎn)的完好程度和利用效果。正確計算固定資產(chǎn)折舊額，有計劃的計提固定資產(chǎn)折 舊。 流動資 產(chǎn) 的內容 和 特點 。 （ 2） 應收及預付款。 （ 4） 短期投資。 （ 2） 流動資產(chǎn)占用數(shù)量具有波動性。 包括哪些 基本內容？ 解答提示： （ 1） 調查客戶信用狀況 ，做好基礎記錄 。 （ 3） 催收應收賬款。 （ 5）建立考核應收帳款管理評價指標。 功能： （ 1） 保證生產(chǎn)和銷售的順利進行； （ 2） 建立保險儲備。 （ 2） 訂貨成本。 （ 4）缺貨成本。預計建設期為 1 年 ， 所需原始投資 200 萬元于建設起點一次投入。該設備折舊方法采用直線法。假定適用的行業(yè)基準折現(xiàn)率為 10%。 （ 2） 計算項目凈現(xiàn)值 ， 并評價其財務可行性。 2020年初用自有資金購置設備一臺，需一次性投資 100萬元。假定該設備接直線法折舊，預計的凈殘值率為 5％ ； 已知 ： （ P／ A， 10％， 5） =，（ P／ F， 10％ ， 5） =。 要求 ： （ l）計算使用期內各年凈現(xiàn)金流量。 （ 3）計算該投資項目的投資利潤率 （ 4）如果以 10％作為折現(xiàn)率，計算其凈現(xiàn)值。該設備于購入當日投入使用。購置設備所需資金通過發(fā)行債券方式予以籌措，債券面值為 1 500 元，票面年利率為 8%，每年年末付息，債券按面值發(fā)行，發(fā)行費 率為 2％。 利率 期數(shù) 復利現(xiàn)值系數(shù)（ P/F， i,n） 年金現(xiàn)值系數(shù)（ P/A， i,n） 8% 10% 8% 10% 1 2 3 要求 ： （ l）計算債券資金成本率。 （ 3）預測公司未來三年增加的凈利 潤。 （ 5）計算該項目的凈現(xiàn)值。[1500（ 1－ 2％） ]=％ （ 1 分） （ 2）設備每年折舊額 =1500247。 要求：（ 1）運用存貨模式計算 最 佳現(xiàn)金持有量。 （ 3）計算最佳現(xiàn)金持有量下的全年有價證券交易次數(shù)和有價證券交易間隔期。 6%） 1/2=60000（元） （ 2）最低現(xiàn)金管理相關總成本 =60000247。 60000 300=3600（元）或 =（ 2 360 000 300 6%） 1/2=3600（元） 全年現(xiàn)金轉換成本 =360 000247。 2 6%=1800（元） （ 3）全年有價證券交易次數(shù) =360 000247。 6=60（天） 36 000 千克，該材料采購成本為 200 元／千克，年度儲存成本為 16 元／千克，平均每次 訂 貨 費用為 20 元。 （ 3）計算本年度乙材料經(jīng)濟 訂 貨批量下的平均資金占用額 （ 4）計算本年度乙材料最佳 訂 貨批次。 16） 1/2=300（千克）（ 2 分） （ 2）經(jīng)濟 訂 貨批量下的 全年訂貨成本 =36 000247。 2 16=2400（元） 經(jīng)濟 訂 貨批量下的相關總成 本 =（ 300247。 300 20） =4800（元） （ 3）本 年度乙材料經(jīng)濟 訂 貨批量下的平均資金占用額 =300200247。300=120（次） 第七章 利潤管理及股利政策 教學內容： 本章講了企業(yè)利潤的構成及分配、股份公司的股利分配方式、程序及股利分配政 策和股利理論。 企業(yè)利潤分配順序正確的是 （ B ）。 ， 可能帶來的結果是 （ C ） 。 ，能保持股利與利潤之間一定的比例關系，并體現(xiàn)風險投資與風險收益對等原則的是 （ C ） 。 ，既可以維持股利的穩(wěn)定性，又有利于優(yōu)化資本結構的股利政策是 （ D ） 。 ，正確的是（ B ）。 （ A B C ）。 ，企業(yè)發(fā)放股利所需資金的來源包括 （ A B ） 。 練習 一、判斷題 ， 在于公司股利支付與其盈利能力相脫節(jié) ， 當盈利較低時仍要支付較高的股利 ， 容易引起公司資金短缺 、 財務狀況惡化 。（ ） ，從而導致每股市價有可能下跌，因而每位股東所持股票的市場價值總額也將隨之下降。 （ √ ） ，而且還助于公司并購政策的實施。 （ 2）確定股利支付率的高低，股利支付率是當年發(fā)放股利與當年利潤之比，或每股股利除以每股收益。我國股份有限公司發(fā)放股利主要有現(xiàn)金股利和股票股利兩種方式。包括股利發(fā)放宣告日、股權登記日、除息日和股利發(fā)放日。 答案： 企業(yè)稅后凈利潤的分配，主要包括法定分配和企業(yè)自主分配兩部分，其分配順序是： （ 1） 彌補企業(yè)五年以前的年度虧損。 （ 3）提取法定公益金。 （ 5）支付普通股股利。 答案： （ 1） 股票股利即可以節(jié)約公司的現(xiàn)金支出，又可以使股東分享利潤而滿意； （ 2） 即保持較高的股利支付率，樹立良好形象，又增強公司的再投資能力，利于公司的發(fā)展； （ 3） 增強股東在證券市場的交易能力和獲取資本收益的能力； （ 4） 可抑制股價飛漲，利于公司的股票交易 。 （ 2） 利潤分配必須兼顧企業(yè)所有者、經(jīng)營者和職工的利益。 （ 4） 利潤分配要處理好企業(yè)內部積累與消費的關系，充分調動職工的積極性。 答案： 股票分割是指股份公司為了達到一定的理財目的，而將一股面值較大的股票拆換成若干面值較小的股票的行為。 第 八 章 財務預算 教學內容： 本章講了 財務預算概念、作用及其在全面預算體系中的地位，彈性預算和零基預算編制的基本方法以及現(xiàn)金預算和預計財務報表的編制方法 。 ，可能會使預算期間與會計期間相分離的預算方法是（ C ）。 ，下列預算中，屬于財務預算的是（ B ）。 第 九 章 財務控制 教學內容： 本章講了 財務 控制 概念、作用 、特征、類別等基本理論和企業(yè)劃分責任中心、實行責任控制的基本方法 。 ，既能夠較好滿足供應方和使用方的不同需求又能激勵雙方積極性的是（ C ）。 利 于 企業(yè)選擇投資機會 利 于各投資中心經(jīng)營業(yè)績的橫向比較 ，能使個別投資中心的利益與整個企業(yè)的利益統(tǒng)一起來的指標是 （ D ） 。 的剩余收益