【正文】 (按面值發(fā)行，票面年利率為 8%，每年年末付息，三年后到期 )；普通股股本為 4000 萬元 (面值l元， 4000 萬股 )；資本公積為 2020 萬元；其余為留存收益。 并 確定表 2 中用字母表示 的數(shù)值（不需要列示計(jì)算過程）。現(xiàn)有甲乙兩個(gè)方案可供選擇，其中：甲方案為增發(fā)利息率為 6％的公司債券；乙方案為增發(fā) 2020 萬股普通股。 40%＝ 250000（萬元） 公司為一上市公司，適用的企業(yè)所得稅稅率為 25％，相關(guān)資料如下： 資料一： 2020 年 12 月 31 日發(fā)行在外的普通股為 10000萬股（每股面值 1元），公司債券為 24000 萬元（該債券發(fā)行于 2020 年年初，期限 5 年，每年年末付息一次，利息率為 5％） ，該年息稅前利潤為 5000 萬元。 [20（ 1－ 4%） ]＋ 5% ≈ % （ 3分） ② 增發(fā)普通股超過 120200 萬元時(shí)的成本 =2247。 要求：（ 1）分別計(jì)算下列不同條件下的資金成本： ① 增發(fā)普通股不超過 120200 萬元時(shí)的普通股成本； ② 增發(fā)普通股超過 120200 萬元時(shí)的普通股成本。該公司計(jì)劃于 2020 年 為一個(gè)投資項(xiàng)目籌集資金，可供選擇的籌資方式包括：向銀行申請(qǐng)長期借款和增發(fā)普通股， A公司以現(xiàn)有資金結(jié)構(gòu)作為目標(biāo)結(jié)構(gòu)。 （ 2）計(jì)算采用籌資方案的加權(quán)平均資金成本。 解：（ 1） 2020 年企業(yè)的邊際貢獻(xiàn)總額 =SV=100005100003=20200(元 )。 （ 2） 計(jì)算 2020 年該企業(yè)的息稅前利潤。 （ 2） 如果放棄現(xiàn)金折扣，則需付出很高的籌資成本。 籌資 有哪些 優(yōu)缺點(diǎn)？ 解答提示：優(yōu)點(diǎn)： （ 1） 籌資便利。作用： （ 1） 有利于明晰產(chǎn)權(quán)關(guān)系，保障所有者權(quán)益。 （ 5） 資本統(tǒng)籌使用原則。 （ 3） 資本保全原則。 解答提示： （ 1） 資本確定原則。 合理安排資本結(jié)構(gòu)，保持適當(dāng)償債能力。 適時(shí)取得所籌資金，保證資金投放需要。 合理確定資金需要量，努力提高籌資效果。 （ 3） 評(píng)價(jià)業(yè)績 。 作用： （ 1） 籌資決策 。（ ） ，發(fā)行信用債券的企業(yè)不得將財(cái)產(chǎn)抵押給其他債權(quán)人。（ ） ，流動(dòng)負(fù)債融資的期限短、成本低，其償債風(fēng)險(xiǎn)也相對(duì)較小。（ √ ） ，則企業(yè)在籌集資金時(shí)不適宜過多采取負(fù)債籌資。 ，可能產(chǎn)生的結(jié)果有 （ A C ） 。 行費(fèi)用較高 二、多項(xiàng)選擇題 包括 （ A B C） 。 ％ ％ ％ ％ ，企業(yè)資金成本最高的籌資方式是（ C ）。 1 時(shí) ， 下列表述正確的是 （ C ） 。 第一節(jié) 籌資概述 一、企業(yè)籌資的動(dòng)機(jī)和原則 二、企業(yè)籌資渠道與籌資方式 三、企業(yè)資本金制度 第二節(jié) 企業(yè)籌資方式 —— 長期籌資（一） 一、 長期權(quán)益性資金籌集 二、 權(quán)益資金籌資方式 第 三 節(jié) 企業(yè)籌資 方式 —— 長期籌資 （二） 一、 長期債務(wù)性資金籌集 二、 負(fù)債籌資概述 三、長期債務(wù)資金籌資方式 第 四 節(jié) 企業(yè)籌資方式 —— 短期籌資 一、 短期債務(wù)性資金的籌集 二、 短期債務(wù)性資金籌資方式 第 五 節(jié) 資金成本 一、資金成本概述 二、單項(xiàng)資金成本 第 六 節(jié) 資金成本 的應(yīng)用 一 、綜合資金成本 二 、邊際資金成本 第 七 節(jié) 杠桿效應(yīng) 一、經(jīng)營杠桿與經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn) 二、財(cái)務(wù)杠桿與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 三、復(fù)合杠桿與企業(yè)風(fēng)險(xiǎn) 第 八 節(jié) 資本結(jié)構(gòu) 一、資本結(jié)構(gòu)理論 二、最佳資本結(jié)構(gòu)決策（比較資金成本法、每股盈余無差別點(diǎn)法） 單元 測(cè)試題 一、單項(xiàng)選擇題 100 萬元，期限 1年，年利率為 10%，按照貼現(xiàn)法付息，則年末應(yīng)償還的金額為（ C ）萬元。2 ]}/2020=54（天） （ 2）存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) ={360[（ 200+600） 247。 （ 2）計(jì)算 2020 年存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)。 2= 權(quán)益報(bào)酬率 =（ 116000247。 1113050） 100％ =％ ② 資本金利潤率 =（ 116000247。主要分析公司的流動(dòng)資產(chǎn)與非流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是否合理，是否需要調(diào)整、改進(jìn)。總資產(chǎn)報(bào)酬率由銷售利潤率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的乘積決定。（ √ ） 二、簡答題 簡述杜邦財(cái)務(wù)分析的主要 內(nèi)容 。 （ A B C D ）。 。 負(fù)債比率 二、多項(xiàng)選擇題 （ A B D ） 。 （ D ） 。 ％ ％ ％ ％ ，必須對(duì)企業(yè)營運(yùn)能力、償債能力、盈利能力及發(fā)展能力的全部信息予以詳盡了解和掌握的是（ C ） 。 第一節(jié) 財(cái)務(wù)分析概述 一、財(cái)務(wù)分析的概念 二、財(cái)務(wù)分析的 目的 三 、 財(cái)務(wù)分析的 內(nèi)容 第二節(jié) 財(cái)務(wù)分析的方法 一、比較分析法 二、比率分析法 三、趨勢(shì)分析法 四、因素分析法 第三節(jié) 主要財(cái)務(wù)指標(biāo)分析 （一） —— 償債能力分析 一、 短期償債能力分析 二、 長期償債能力分析 第 四 節(jié) 主要財(cái)務(wù)指標(biāo)分析（二） —— 營運(yùn)能力分析 一 、 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析 二 、 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析 三、 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析 第五節(jié) 主要財(cái)務(wù)指標(biāo)分析（三） —— 盈利能力分析和現(xiàn)金流量分析 一、 盈利能力分析 二 、現(xiàn)金流量分析 第 六 節(jié) 財(cái)務(wù)狀況綜合分析 一、杜邦財(cái)務(wù)比率分析綜合模型 二、沃爾財(cái)務(wù)狀況綜合評(píng)價(jià)模型 單元 測(cè)試題 一、單項(xiàng)選擇題 （ B ） 。市場(chǎng)收益率為 15％，無風(fēng)險(xiǎn)收益率為 l0％。 （ 3）存在無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，投資者可以無限制的借貸利率相同的無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。 （ 3）二者并不矛盾。（ √ ） ，不能抵銷任何風(fēng)險(xiǎn)。（ √ ） 1，則可以肯定該證券的風(fēng)險(xiǎn)回 報(bào)必高于市場(chǎng)平均回報(bào)。 ，能夠影響特定投資組合 β系數(shù)的有（ A C ）。 完全負(fù)相關(guān)的兩只股票構(gòu)成，則（ A ）。 ％ ％ ％ ％ ，其目的之一是 （ C ） 。 β系數(shù)，說法不正確的是（ A ）。 第三章 財(cái)務(wù)管理的基本理論 教學(xué)內(nèi)容：本章的教學(xué)內(nèi)容有風(fēng)險(xiǎn)與收益理論、資本資產(chǎn)定價(jià)模型、有效市場(chǎng)假說與信息對(duì)稱理論、代理關(guān)系理論。 2125=% 乙方案的標(biāo)準(zhǔn)差 = 乙方案的標(biāo)準(zhǔn)差率 =247。 （ 3） 如果甲方案預(yù)期收益率高于乙方案，而其標(biāo)準(zhǔn)離差率低于乙方案，選擇甲方案。 投資決策中風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)系 。 （ 2） 計(jì)算預(yù)期標(biāo)準(zhǔn)離差。（ ） 的提高，未來某一款項(xiàng)的現(xiàn)值將逐漸增加。 （ ） 預(yù) 付年金現(xiàn)值系數(shù)等于同期普通年金現(xiàn)值系數(shù)乘以 （ 1+i） 。 的額外收益，稱為投資的風(fēng)險(xiǎn) 價(jià)值、風(fēng)險(xiǎn)收益 ，即風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額 ，風(fēng)險(xiǎn)越大，則要求的報(bào)酬率也越高 ，能夠衡量風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)有（ A B D ）。 付年金現(xiàn)值系數(shù) 付年金終值系數(shù) 10%，其標(biāo)準(zhǔn)離差為 ，風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)為 30%，則該股票的風(fēng)險(xiǎn)收益率為（ B ）。 50000 元貸款 ， 10 年期 ， 年利率 12%， 每年末等額償還 。 （ F/A， 10％， 9）＝ ，（ F/A， 10％， 11）＝ ， 10 年期，利率為 10%的預(yù) 付年金終值系數(shù)值為（ D ）。 構(gòu)成要素： （ 1） 資金供應(yīng)者和資金需求者 ； （ 2） 金融 市場(chǎng) 工具 ； （ 3） 金融交易形式。 解答提示： 財(cái)務(wù)管理的原則是企業(yè)組織財(cái)務(wù)活動(dòng)、處理財(cái)務(wù)關(guān)系的準(zhǔn)則，它是從企業(yè)財(cái)務(wù)管理的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)中概括出來的、體現(xiàn)理財(cái)活動(dòng)規(guī)律性的行為規(guī)范，是對(duì)財(cái)務(wù)管理的基本要求。 企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)的優(yōu) 缺 點(diǎn) 。 （ √ ） 二、簡答題 是 財(cái)務(wù)管理目標(biāo)？其 有何 作用 與 特點(diǎn)？ 解答提示： 財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是指企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)活動(dòng)所要達(dá)到的根本目的， 是評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)是否合理的標(biāo)準(zhǔn) 。 （ ） ， 體現(xiàn)著監(jiān)督與被監(jiān)督的關(guān)系。 ， 利率的組成因素包括 （ A B C D ）。 “ 企業(yè)價(jià)值最大化 ” 作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)有（ A C D ）。假定不考慮其他條件，從甲公司的角度看，下列 說法正確的是 （ A B C D ）。 ， 每股利潤最大化較之利潤最大化的優(yōu)點(diǎn)在于 （ B ） 。 大化 （ C ） 。財(cái)務(wù)管理學(xué)教學(xué)指導(dǎo)書 第一章 總 論 具體教學(xué)內(nèi)容：本章的教學(xué)內(nèi)容主要是財(cái)務(wù)管理的基本概念、財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)極其演變、財(cái)務(wù)管理原則和方法、財(cái)務(wù)管理的環(huán)境。 管理目標(biāo)中，能 同時(shí)考慮資金的時(shí)間價(jià)值和投資風(fēng)險(xiǎn)因素的是（ D ） 。 ，能夠體現(xiàn)企業(yè)與其投資者之間財(cái)務(wù)關(guān)系的是 （ A ） 。 映 企業(yè)潛在的獲利能力 二、多項(xiàng)選擇題 ，并持有丙公司債券和丁公司的股票，且向戊公司支付公司債利息。 （ A B C ）。 ， 屬于企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的有 （ A B C D ） 。 （ √ ） 。（ ） ，有利于社會(huì)資源的合理配置。 缺點(diǎn)： （ 1） 忽視了貨幣的時(shí)間價(jià)值 和 風(fēng)險(xiǎn)因素； （ 2） 沒有考慮利潤與投入資本的關(guān)系； （ 3） 會(huì)造成經(jīng)營決策者的短期行為。 。 解答提示： 基本特征： （ 1） 金融市場(chǎng)是以資金為交易對(duì)象的市場(chǎng) ； （ 2） 交易通過一定的金融工具來實(shí)現(xiàn)， （ 3） 金融市場(chǎng)可 以 是有形的市場(chǎng)，也可以是無形的市場(chǎng)。 年金終值 付年金終值 C 遞延年金終值 2300萬元，年銷售成本 200 萬元，其中折舊 80 萬元，所得稅率為25％，該方案的年現(xiàn)金凈流量 為（ A ） 萬元 。 益率 ，稱為（ B ）。 、 系數(shù)加一 所得的結(jié)果 ， 在數(shù)值上等于 （ B ） 。 ，它與價(jià)值創(chuàng)造無關(guān) ，下列表述中正確的有 ( A B C D )。（ √ ） ，普通年金現(xiàn)值與普通年金終值是互為逆運(yùn)算的關(guān)系。（ √ ） ， 資金時(shí)間價(jià)值是指沒有通貨膨脹條件下的投資報(bào)酬率。 解答提示： （ 1） 計(jì)算預(yù)期收益。 （ 5） 計(jì)算預(yù)測(cè)投資收益率，權(quán)衡投資方案是否可取。 （ 2） 如果兩個(gè)方案標(biāo)準(zhǔn)離差率基本相同，選擇預(yù)期收益率較高的。 經(jīng)濟(jì)情況 概率 （ Pi） 收益額（ xi） （元） 甲方案 乙方案 好 P1= X1=3000 X1=4000 一般 P2= X2=2020 X2=2020 差 P3= X3=1500 X3=0 假定無風(fēng)險(xiǎn)收益率為 5%，風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬斜率為 ，試計(jì)算： （ 1）甲、乙方案的預(yù)期收益； （ 2）甲、乙方案的標(biāo)準(zhǔn)差及標(biāo)準(zhǔn)差率 （ 3）甲、乙方案應(yīng)得風(fēng)險(xiǎn)收益率 （ 4）甲、乙方案 預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)收益率并作出投資抉擇 解： （ 1）甲方案的預(yù)期收益 = 3000 ＋ 2020 ＋ 1500 =2125（元） 乙方案的預(yù)期收益 = 4000 ＋ 2020 ＋ 0 =2020（元）