【正文】 看跌期權(quán)的價格為 3元，如果持有該種股票，那么 3個月時可以獲得 1元的現(xiàn)金股利。 元 元 元 元 2. 已知風(fēng)險組合的期望報酬率和波動率分別為 15%和 20%，無風(fēng)險報酬率為 8%，某投資者除自有資金外，還借入占自有資金 20%的資金，并將所有的資金投資于切點組合，則總期望報酬率和總波動率分別為 （ ） 。 4. 假設(shè)中等風(fēng)險程度的項目變化系數(shù)為 ，通常要求的含有風(fēng)險報酬的最低報酬率為11%，無風(fēng)險報酬率為 6%。 3 年的現(xiàn)金流入的預(yù)期值用無風(fēng)險報酬率折現(xiàn)后得到的現(xiàn)值之和為 6236 萬元。 % % % 5. 假設(shè)甲公司的債務(wù)水平一直保持為 2020 萬元，所得稅稅率為 25%，債務(wù)資本成本為5%，無杠桿資本成本為 10%，有杠桿資本成本為 8%，則利息稅盾價值為（ ） 萬元。 ，調(diào)整現(xiàn)值法比加權(quán)平均資本成本法更易于應(yīng)用 ，使得管理者能夠衡量這些摩擦對價值的影響 ，則投資的有杠桿價值＝投資的無杠桿價值 （ 1＋利息保障比率 所得稅稅率） ，則：投資的有杠桿價值＝投資的無杠桿價值＋債務(wù) （ 1－所得稅稅率） 7. 下列關(guān)于利潤責任中心的說法中，錯誤的是 （ ） 。 9. 以下原則中，不屬于成本控制原則的是 （ ） 。其中，成本隨產(chǎn)量變動成正比例變動的作業(yè)是 （ ） 。 12. 某公司全年的現(xiàn)金需求量為 240萬元，其原材料購買和產(chǎn)品銷售采用賒購賒銷方式，應(yīng)收賬款的平均收現(xiàn)期為 60天，應(yīng)付賬款的平均付現(xiàn)期為 30 天，存貨平均周轉(zhuǎn)期為90 天，則最佳現(xiàn)金持有量為 （ ） 萬元。已知：（ P/A， 3%， 10）＝ ，（ P/S， 3%， 10）＝ % % % % 14. 某企業(yè) 2020 年的營業(yè)收入為 1200 萬元，凈利潤為 120 萬元，非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為 次，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為 2 次，按照平均數(shù)計算的產(chǎn)權(quán)比率為 ，則凈資產(chǎn)收益率為（ ） 。 16. 從公司理財?shù)慕嵌瓤?，與長期借款籌資相比較，普通股籌資的優(yōu)點是（ ） 。 18. 某公司生產(chǎn)單一產(chǎn)品，實行標準成本管理。 7 月份公司實際生產(chǎn)產(chǎn)品 350件，發(fā)生固定制造成本 2250元，實際工時為 1100小時。 19. 甲公司 2020 年的凈利 潤為 75 萬元，所得稅為 25 萬元，利息費用為 10 萬元，平均資產(chǎn)總額為 1000 萬元，則 2020 年的總資產(chǎn)利潤率為 （ ） 。 21. 已知按照隨機模式確定的最佳現(xiàn)金持有量為 20萬元，現(xiàn)金存量的 下限為 10 萬元，目前的現(xiàn)金存量為 35萬元，有價證券的年利息率為 ％，預(yù)計每日現(xiàn)金余額變化的方差為 4 萬元。 15 萬元，以達到最佳現(xiàn)金持有量 40 萬元 元 22. 某企業(yè)有債務(wù) 240萬元，預(yù)計第 1 年的自由現(xiàn)金流量為 80萬元，以后按照 2％的速度固定增長，權(quán)益資本成本為 12％，債務(wù)資本成本為 8％，公司所得稅稅率為 25％，公司維持 權(quán)比率，則利息稅盾的價值為 （ ） 萬元。該公司認為通過增加收賬人員等措施，可以使平均收賬期降為50 天，壞賬損失降為賒銷額的 7％。則為使上述變更經(jīng)濟上合理，新增收賬費用的上限（每年按 360 天計算）為（ ） 萬元。 ，各差異賬戶期末余額應(yīng)為零 ，閑置能量差異全部作為當期費用處理 25. 已知 A公司在預(yù)算期間，銷售當季度收回貨款 60%，下季度收回貨款 30%，下下季度收回貨款 10%，預(yù)算年度期初應(yīng)收賬款金額為 28 萬元，其中包括上年第三季度銷售的應(yīng)收 款 4 萬元，第四季度銷售的應(yīng)收賬款 24 萬元，則下列說法不正確的是（ ） 。 ，對于較低層次的責任中心來說，一定是不可控的 ，對于較高層次責任中心來說，一定是可控的 的不可控成本，對另一個責任中心來說則可能是可控的 ，從較長的期間看，可能又成為可控成本 27. 根據(jù)財務(wù)管理理論，按照資金來源渠道不同，可將籌資分為 （ ） 。 29. 甲公司 2020 年的凈借債為 500 萬元， 2020 年的凈借債為 600 萬元， 2020年的自由現(xiàn)金流量為 420萬元，稅后利息支付為 40萬元，所得稅稅率為 25％，則 2020 年的股權(quán)自由現(xiàn)金流量為 （ ） 萬元。 （債務(wù)的代理成本） （利息稅盾） （財務(wù)困境成本） 桿企業(yè)的價值 二 、 多項選擇題 1. 下列說法不正確的有 （ ） ，在一定期間內(nèi)總額保持固定不變的成本 ，產(chǎn)品成本中包括全部的變動成本而不包括固定成本，固定成本作為期間成本在發(fā)生的當期全部直接轉(zhuǎn)為費用 ，其總成本逐漸增加 3 人，工資總額 6000 元；當產(chǎn)量超過 3000 件時，雇用臨時工，臨時工實行計件工資，每包裝發(fā)運 1 件產(chǎn)品支付 1 元工資，則成品庫的人工成本 屬于半變動成本 2. 下列關(guān)于發(fā)放股票股利和股票分割的說法正確的有 （ ） 3. 下列說法不正確的有 （ ） ，在標準成本系統(tǒng)中廣泛使用 4. 平衡記分卡所涉及的層面有 （ ） 5. 下 列內(nèi) 部結(jié) 算價 格中 ，對 調(diào)動 責任 中心 增加 產(chǎn)量 的積 極性 不利 的有（ ） 6. 下列屬于直接表外籌資的有 （ ） 7. 下列各項因素中，對存貨的陸續(xù)供應(yīng)經(jīng)濟訂貨批量沒有影響的有 （ ） 8. 下列有關(guān)債券的說法正確的有 （ ） ，隨著時間的推移，債券的溢價將趨于下降 ，隨著時間的推移，債券的折價將趨于下降 ，其價格對利率變動的敏感度，要比到期期限較長的零息票債券低 ，其價格對利率變動的敏感度，要高于其他方面相同但息票利率較低的債券 9. 假設(shè)甲、乙證券收益的相關(guān)系 數(shù)為－ 1，甲證券的預(yù)期報酬率為 6%（標準差為 10%），乙證券的預(yù)期報酬率為 8%（標準差為 15%），則由甲、乙證券構(gòu)成的投資組合（ ） 6% 8% 15% 0 10. 以下項目投資決策評價指標中既是正指標又是相對量指標的有 （ ） 11. 下列關(guān)于多種產(chǎn)品加權(quán)平均邊際貢獻率的計算公式中，正確的有 （ ） ＝ ∑各產(chǎn)品邊際貢獻 /∑各產(chǎn)品銷售收入 100% ＝ ∑（各產(chǎn)品安全邊際率 各產(chǎn)品銷售利潤率） ＝（利潤＋固定成本） /∑各產(chǎn)品銷售收入 ＝ ∑（各產(chǎn)品邊際貢獻率 各產(chǎn)品占銷售比重） 12. 下列有關(guān)企業(yè)價值評估的說法不正確的有 （ ） ，得到無杠桿價值 價值 ，則利息稅盾應(yīng)以項目的無杠桿資本成本來折現(xiàn) 13. 下列有關(guān)業(yè)務(wù)動因、期間動因、強度動因的說法正確的有 （ ） 14. 下列有關(guān)投資貢獻率和剩余收益額的說法正確的有 （ ） ，以及不同行業(yè)之間的比較 可以使業(yè)績評價與企業(yè)的整體目標協(xié)調(diào)一致 15. 下列有關(guān)租賃的說法不正確的有 （ ） ，杠桿租賃與直接租賃并無區(qū)別 ，租賃分為完全補償租賃和不完全補償租賃 ，由出租人負責資產(chǎn)的維護，典型的融資租賃是指長期的、完全補償?shù)摹⒉豢沙蜂N的凈租賃 16. 下列有關(guān)營運資本的說法正確的有 （ ） ，表明長期資產(chǎn)的數(shù)額大于長期資本 ，財務(wù)狀況越穩(wěn)定 ，表明有部分長期資產(chǎn)由流動負債提供資金來源 ，則企業(yè)沒有任何償債壓力 17. 下列關(guān)于增值與非增值成本的表述中，正確的有 （ ） ，就應(yīng)當采取措施將其從價值鏈中削除，不能立即消除的也應(yīng)采取措施逐步消除 ＝實際增值作業(yè)產(chǎn)出數(shù)量 （標準單位變動成本＋標準單位固定成本） 18. 下列有關(guān)證券組合投資風(fēng)險的表述中，正確的有 （ ） ，而且與各證券之間報酬率的協(xié)方差有關(guān) 關(guān)系 19. 假設(shè)其他因素不變，下列變動中有助于提高杠桿貢獻率的 有 （ ） 20. 下列有關(guān)企業(yè)財務(wù)目標的說法中，正確的有 （ ） ，但不一定增加股東財富，因此企業(yè)價值最大化不是財務(wù)目標的準確描述 ，但不一定增加股東財富，因此股東權(quán)益價值最大化不是財務(wù)目標的準確描述 度量 21. 東方公司對 A 材料進行加工，可同時生產(chǎn)出甲、乙兩種聯(lián)產(chǎn)品，年產(chǎn)量分別為 30000噸和 20200 噸，其中，甲聯(lián)產(chǎn)品可以直接出售。每深加工一噸甲產(chǎn)品需額外追加可分成本 300 元。如果企業(yè)每年額外支付 10 萬元租金租入一臺設(shè)備，可以使深加工能力達到 90％。下列說法中正確的有 （ ） A.“深加工甲聯(lián)產(chǎn)品 80％ ”方 案的貢獻邊際為 15720 元 B.“深加工甲聯(lián)產(chǎn)品 90％ ”方案的貢獻邊際為 15800 元 C.“直接出售甲聯(lián)產(chǎn)品 ”方案的貢獻邊際為 15000 元 D.“深加工甲聯(lián)產(chǎn)品 90％ ”方案的貢獻邊際為 22280 元 22. 控制現(xiàn)金支出的有效措施包括 （ ） 。 50％ 100％ 24. 某零件年需要量 7200 件，日供應(yīng)量 50 件，單位成本 10 元，每次訂貨成本 300 元，單位儲存成本 元 /年。 6000 件 3600 件 30000 元 720 元 25. 下列說法正確的有 （ ） 。 ，可分為增量預(yù)算方法和零基預(yù)算方法 ，可分為定期預(yù)算方法和滾動預(yù)算方法 ，可分為定期預(yù)算方法和連續(xù)預(yù)算方法 ，可分為固定預(yù)算方法與彈性預(yù)算方法 27. 已知 T 公司的未來的預(yù)期銷售增長率為 5％，未來的債務(wù)與企業(yè)價值比率為 40％，無杠桿資本成本為 10％，債務(wù)資本成本為 ％， T 公司在 2020年的息稅前利潤為 24373萬元，凈營運資本為 40418萬元，固定資產(chǎn)是 69392 萬元。 T 公司在 2020 年的自由現(xiàn)金流量為 萬元 公司的稅后加權(quán)平均資本成本為 ％ T 公司在 2020 年末的持續(xù)價值為 萬元 公司的稅后加權(quán)平均資本成本為 ％ 28. 甲公司欲對 T 公司進行收購，估計從第 5年開始 T 公司進入穩(wěn)定狀態(tài)，自由現(xiàn)金流量按照固定的增長率增長，預(yù)計通貨膨脹率可以長期保持為 2％，估計第 5 年的自由現(xiàn)金流量為 1000萬元（已經(jīng)考慮了通貨膨脹，下同），稅后加權(quán)資本成本為 10％（可以長期保持不變）；同時又預(yù)計第 4 年的無杠桿凈收益為 3750萬元，稅后利息費用為 60萬元，所得稅稅率為 25％，折舊費為 20萬元，攤銷費為 30 萬元，預(yù)計第 4 年的 EBITDA乘數(shù)為 40，根據(jù)第 4年的 資料利用乘數(shù)法估計第 4 年末 T 公司的持續(xù)價值。 4 年末 T 公司的持續(xù)價值為 20200 萬元 4 年末的持續(xù)價值是可靠的，則穩(wěn)定狀態(tài)下的名義增長率為 ％ 4 年末的持續(xù)價值是可靠的，則穩(wěn)定狀態(tài)下的實際增長率為 ％ 4 年末的持續(xù)價值是可靠的，則穩(wěn)定狀態(tài)下的實際增長率為 ％ 29. 假設(shè)某公司預(yù)計來年的每股收益是 2元，權(quán)益資本成本為 10％，每股收益增長率和股利支付率（ 75％）長期保持不變，所有未來收益的增加都只來自于 用留存收益進行的新投資，預(yù)期新投資的報酬率為 12％時，計算出的股價為 ，如果新投資的報酬率降低為 8％，股權(quán)資本成本保持不變，則下列說法正確的有 （ ） 。 ％ 16％ 31. 某企業(yè)每年耗用某種材料 7200 千克，該材料單位成本 20 元，單位存儲成本為 2 元，一次訂貨成本 50 元。下列說法正確的有 （ ） 。 A公司 2020年的增長策略有兩種選擇： （ 1）高速增長：銷售增長率為 20%。在保持 2020年的銷售利潤率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和收益留存率不變的情況下，將權(quán)益乘數(shù)（總資產(chǎn) /所有者權(quán)益）提高到 2。 要求： （ 1）假設(shè) A公司 2020年選擇高速增長策略，請預(yù)計 2020年財務(wù)報表的主要數(shù)據(jù)（填寫下表），并計算確定 2020年所需的外部籌資額及其構(gòu)成。 2. 某企業(yè)生產(chǎn)甲產(chǎn)品，生產(chǎn)分為兩步在兩個車間內(nèi)進行，第一車間為第二車間提供半成品，第二車間加工為產(chǎn)成品。該廠月末沒有盤點在產(chǎn)品。 3. 某商品流通企業(yè)批進批出一批商品共 1000件，該商品單位進價 585 元（含增值稅，稅率為 17%），單位售價為 702 元（含增值稅，稅率為 17%），經(jīng)銷該批商品的一次性費用為 10000 元。一年按 360 天計算。 4. ABC 公司研發(fā)成功一種新產(chǎn)品，考慮到市場的成長需要一定時間，該項目分兩期進行。預(yù)計成功的風(fēng)險中性概率為 50%。如果產(chǎn)品受到消費者的歡迎，公司將再投資 3000萬元進行第二期項目，預(yù)計可以獲得每年 400萬元的永續(xù)現(xiàn)金流量。 （ 3）假設(shè)每年的無風(fēng)險利率為 5%，并持續(xù)保持不變。 5. A公司是一家零售商，正在編制 12 月份的預(yù)算，有關(guān)資料如下： （ 1）預(yù)計的今年 11 月 30日資產(chǎn)負債表如下（單位：萬元）： 資產(chǎn) 金額