【正文】 》，這些補(bǔ)助在取得時應(yīng)確認(rèn)為 遞延收益 ，在確認(rèn)相關(guān)費(fèi)用的期間記入 當(dāng)期損益（營業(yè)外收入） 。 三、成本與費(fèi)用的估算 費(fèi)用是指企業(yè)在日?；顒又邪l(fā)生的會導(dǎo)致所有者權(quán)益減少的、與向所有者分配利潤無關(guān)的經(jīng)濟(jì)利益的總流出。 企業(yè)為生產(chǎn)產(chǎn)品、提供勞務(wù)等發(fā)生的費(fèi)用可歸屬于產(chǎn)品成本、勞務(wù)成本； 其他符 合費(fèi)用確認(rèn)要求的支出，應(yīng)當(dāng)直接作為當(dāng)期損益列入利潤表（主要有管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用和營業(yè)費(fèi)用）。 這是財(cái)務(wù)分析相對會計(jì)規(guī)定所作的不同處理 ，但并不會因此影響利潤的計(jì)算。 （一）總成本費(fèi)用估算 9/18 4/2/2021 1．總成本費(fèi)用構(gòu)成與計(jì)算 總成本費(fèi)用是指在一定時期（如 1 年）內(nèi)因生產(chǎn)和銷售產(chǎn)品發(fā)生的全部費(fèi)用。 （ 1）生產(chǎn)成本加期間費(fèi)用估算法 總成本費(fèi)用 =生產(chǎn)成本 +期間費(fèi)用 其中，生產(chǎn)成本 =直接材料費(fèi) +直接燃料和動力費(fèi) +直接工資 +其他直接支出 +制造費(fèi)用 期間費(fèi)用 =管理費(fèi)用 +財(cái)務(wù)費(fèi)用 +營業(yè)費(fèi)用 此方法按費(fèi)用的經(jīng)濟(jì)用途將其分為直接材料、直接工資、其他直接支出、制造費(fèi)用和期間費(fèi)用，其中前四項(xiàng)計(jì)入產(chǎn)品生產(chǎn)成本，最后一項(xiàng)不計(jì)入產(chǎn)品成本。 有關(guān)制造費(fèi)用和期間費(fèi)用的概念如下所示： 1）制造費(fèi)用指企業(yè)為生產(chǎn)產(chǎn)品和提供勞務(wù)而發(fā)生的 各項(xiàng)間接費(fèi)用 ，包括生產(chǎn)單位管理人員工資和福利費(fèi)、折舊費(fèi)、修理費(fèi)（生產(chǎn)單位和管理用房屋、建筑物、設(shè)備）、辦公費(fèi)、水電費(fèi)、機(jī)物料消耗、勞動保護(hù)費(fèi)，季節(jié)性和修理期間的停工損失等。 項(xiàng)目評價中的制造費(fèi)用系指項(xiàng)目包含的各分廠或車間的總制造費(fèi)用，為了簡化計(jì)算常將制造費(fèi)用歸類為管理人員工資及福利費(fèi)、折舊費(fèi)、修理費(fèi) 和其他制造費(fèi)用幾部分。 為了簡化計(jì)算，項(xiàng)目評價中可將管理費(fèi)用歸類為管理人員工資及福利費(fèi)、折舊費(fèi)、無形資產(chǎn)和其他資產(chǎn)攤銷、修理費(fèi)和其他管理費(fèi)用幾部分。 為了簡化計(jì)算，項(xiàng)目評價中將營業(yè)費(fèi)用歸為銷售人員工資及福利費(fèi)、折舊費(fèi)、修理費(fèi)和其他營業(yè)費(fèi)用幾部分。 （ 2）生產(chǎn)要素估算法 總成本費(fèi)用 =外購原材料、燃料及動力費(fèi) +人工工資及福利費(fèi) +折舊費(fèi) +攤銷費(fèi) +修理費(fèi) +利息支出 +其他費(fèi)用 式中其他費(fèi)用包括其他制造費(fèi)用、其他管理 費(fèi)用和其他營業(yè)費(fèi)用三部分。 項(xiàng)目評價中其他制造費(fèi)用常見的估算方法有：按固定資產(chǎn)原值（扣除所含的建設(shè)期利息）的百分?jǐn)?shù)估算；按人員定額估算。 其他管理費(fèi)用常見的估算方法是按人員定額或工資及福利費(fèi)總額的倍數(shù)估算。 其他營業(yè)費(fèi)用常見的估算方法是按營業(yè)收入 的百分?jǐn)?shù)估算。 按生產(chǎn)要素估算法總成本費(fèi)用的構(gòu)成 生產(chǎn)要素估算法將生產(chǎn)和銷售過程中消耗的外購原材料、輔助材料、燃料、動力費(fèi)，人工工資及福利費(fèi)，外部提供的勞務(wù)服務(wù)，當(dāng)期應(yīng)計(jì)提的折舊和攤銷，以及應(yīng)付的財(cái)務(wù)費(fèi)用相加，得出總成本費(fèi)用，而不管其具體應(yīng)歸結(jié)到哪個產(chǎn)品上。 按生產(chǎn)要素法估算的總成本費(fèi)用，其結(jié)果列入“ 總成本費(fèi)用估算表 ” 。 經(jīng)營成本與融資方案無關(guān) 。 經(jīng)營成本的構(gòu)成可用下式表示：經(jīng)營成本 =外購原材料費(fèi) +外購燃料及動力費(fèi) +工資及福利費(fèi) +修理費(fèi) +其他費(fèi)用 經(jīng)營成本與總成本費(fèi)用的關(guān)系如下：經(jīng)營成本 =總成本費(fèi)用 折舊費(fèi) 攤銷費(fèi) 利息支出 經(jīng)營成本估算的行業(yè)性很強(qiáng)，不同行業(yè)在成本構(gòu)成科目和名稱上都可能有較大的不同。 （三）固定成本與可變成本估算 為了進(jìn)行盈虧平衡分析和不確定性分析，需將總成本費(fèi)用分解為固定成本和可變成本。 可變成本指成本總額隨產(chǎn)品產(chǎn)量變化而發(fā)生同方向變化的各項(xiàng)費(fèi)用，主要包括原材料、燃料、動力消耗、包裝費(fèi)和計(jì)件工資等。 （四）投資借款還本付息估算 按照會計(jì)法規(guī)，企業(yè)為籌集所需資金而發(fā)生的費(fèi)用稱為借款費(fèi)用，又稱財(cái)務(wù)費(fèi)用，包括利息支出（減利息收入）、匯兌損失（減匯兌收益）以及相關(guān)的手續(xù)費(fèi)等。利息支出的估算包括 長期借款利息、流動資金借款利息和短期借款利息 三部分，其中長期借款利息通常是由于建設(shè)投資借款引起的。 （ 1）還本付息的資金來源。 1）利潤。 如果是股份制企業(yè)需要向股東支付股利，那么應(yīng)從未分配利潤中扣除分配給投資者的利潤，然后用來歸還貸款。 2）固定資產(chǎn)折舊。因此，為了有效地利用一切可能的資金來源以縮短還貸期限，加強(qiáng)項(xiàng)目的償債能力，可以使用部分新增折舊基金作為償還貸款的來源之一。最終，所有被用于歸還貸款的折舊，應(yīng)由未分配利潤歸還貸款后的余額墊回，以保證折舊從總體上不被挪作它用，在還清貸款后恢復(fù)其原有的經(jīng)濟(jì)屬性。攤銷費(fèi)是按現(xiàn) 行的財(cái)務(wù)制度計(jì)入項(xiàng)目的總成本費(fèi)用，但是項(xiàng)目在提取攤銷費(fèi)后，這筆資金沒有具體的用途規(guī)定，具有“沉淀”性質(zhì)，因此可以用來歸還貸款。是指按有關(guān)規(guī)定可以 用減免的營業(yè)稅金 來作為償還貸款的資金來源。 項(xiàng)目在建設(shè)期借入的 建設(shè)投資借款本金 及其在 建設(shè)期的借款利息 （即資本化利息）兩部分構(gòu)成建設(shè)投資借款總額，在項(xiàng)目投產(chǎn)后可由上述資金來源償還。 （ 2）還本付息額 的計(jì)算。 1）等額還本付息。計(jì)算步驟如下： ① 計(jì)算建設(shè)期末的累計(jì)借款本金與資本化利息之和 Ic。 ③ 計(jì)算每年應(yīng)付的利息。 本年償還本金 =A－每年支付利息 采用等額還本付息法，利息將隨償還本金后欠款的減少逐年減少，而償還的本金恰好相反，將由于利息減少而逐年加大。 例： 已知某項(xiàng)目建設(shè)期末貸款本利和累計(jì)為 1000 萬元，按照貸款協(xié)議，采用等額還本付息的方法分 5 年還清，已知年利率為 6%，求該項(xiàng)目還款期每年的還本額、付息額和還本付息總額。這種方法是指在還款期內(nèi)每年等額償還本金，而利息按年初借款余額和利 息率的乘積計(jì)算，利息不等，而且每年償還的本利和不等。 ② 計(jì)算在指定償還期內(nèi)，每年應(yīng)償還的本金 A A= Ic/n 其中 n 為貸款的償還期（不包括建設(shè)期）。 年應(yīng)付利息 =年初借款余額年利率 ④ 計(jì)算每年的還本付息額總額。因此，此法適用于投產(chǎn)初期效益好，有充足現(xiàn)金流 的項(xiàng)目。 解：每年的還本額 A=1000/5=200 萬元 還款期各年的還本額、付息額和還本付息總額如下表。 2. 流動資金借款還本付息估算 流動資金借款的還本付息方式與建設(shè)投資借款的還本付息方式不同，因?yàn)榱鲃淤Y金是在企業(yè)的生產(chǎn)和銷售環(huán)節(jié)中周轉(zhuǎn)使用，雖然其物質(zhì)形態(tài)不斷發(fā)生轉(zhuǎn)化，但其價值量具有長期的穩(wěn)定性，通常不會因?yàn)樯a(chǎn)經(jīng)營的延續(xù)增加或減少。利息計(jì)算公式為： 年流動資金借款利息 =年初流動資金借款余額流動資金 借款年利率 3. 短期借款還本付息估算。 短期借款利息的計(jì)算與流動資金借款利息相同，短期借款本金的償還按照 隨借隨還 的原則處理，即當(dāng)年借款盡可能于下年償還。為滿足項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益評價的要求，必須具備下列測算報(bào)表：（ 1）建設(shè)投 資估算表。（ 3）流動資金估算表。（ 5）營業(yè)收入、營業(yè)稅金及附加和增值稅估算表。 2）外購燃料和動力費(fèi)估算表。 4）無形資產(chǎn)和其他資產(chǎn)攤銷估算表； 5）工資及福利費(fèi)估算表。 （ 8）在建設(shè)投資借款還本付息計(jì)劃表編制過程中還要涉及一張財(cái)務(wù)分析報(bào) 表的編制，即利潤與利潤分配表。 第二類，預(yù)測項(xiàng)目 投產(chǎn)后 的資金流動狀況的報(bào)表：如流動資金估算表、總成本費(fèi)用估算表、營業(yè)收入和營業(yè)稅金及附加和增值稅估算表等。 （二）財(cái)務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)測算表的相互聯(lián)系 財(cái)務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)估算的幾方面的內(nèi)容是聯(lián)貫的， 其中心是將投資成本（包括建設(shè)投資和流動資金）、總成本費(fèi)用與營業(yè)收入的預(yù)測數(shù)據(jù)進(jìn)行對比，求得項(xiàng)目的營業(yè)利潤，又在此基礎(chǔ)上測算貸款的還本付息情況。 12/18 4/2/2021 第四章 建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析 一、財(cái)務(wù)分析概述 （一）財(cái)務(wù)分析的概念及作用 1. 財(cái)務(wù)分析的概念 財(cái)務(wù)分析是根據(jù)國家現(xiàn)行財(cái)稅制度和價格體系，在財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用的估算以及編制財(cái)務(wù)輔助報(bào)表的基礎(chǔ)上，分析、計(jì)算項(xiàng)目直接發(fā)生的財(cái)務(wù)效益和費(fèi)用，編制財(cái)務(wù)報(bào)表，計(jì)算財(cái)務(wù)分析指標(biāo)，考察項(xiàng)目盈利能力、清償能力以及 外匯平衡等財(cái)務(wù)狀況，據(jù)以判別項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性。作為市場經(jīng)濟(jì)微觀主體的企業(yè)進(jìn)行投資時，一般都進(jìn)行項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析。 （ 2）用于制定適宜的資金規(guī)劃。（ 4）為中外合資項(xiàng)目提供雙方合作的基礎(chǔ) （二）財(cái)務(wù)分析的程序 （ 1）選取財(cái)務(wù)分析的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)與參數(shù)。（ 3）編制基本財(cái)務(wù) 報(bào)表。（ 5）進(jìn)行不確定性分析。 二、融資前財(cái)務(wù)分析 項(xiàng)目決策可分為 投資決策 和 融資決策 兩個層次。 融資決策 重在考察 資金籌措方案能否滿足要求。 根據(jù)不同決策的需要，財(cái)務(wù)分析可分為融資前分析和融資后分析。 在融資前分 析結(jié)論滿足要求的情況下，初步設(shè)定融資方案，再進(jìn)行融資后分析。 融資前項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量分析，是從項(xiàng)目投資總獲利能力角度，考察項(xiàng)目方案設(shè)計(jì)的合理性，以動態(tài)分析（折現(xiàn)現(xiàn)金流量分析）為主，靜態(tài)分析（非折現(xiàn)現(xiàn)金流量分析）為輔。 計(jì)算所得稅前指標(biāo)的融資前分析（所得稅前分析）是從 息前稅前 角度進(jìn)行的分析；計(jì)算所得稅后指標(biāo)的融資前分析（所得稅后分析）是從 息前稅后 角度 進(jìn)行的分析。融資前財(cái)務(wù)分析的現(xiàn)金流量應(yīng)與融資方案無關(guān)。 為了體現(xiàn)與融資方案無關(guān)的要求，各項(xiàng)現(xiàn)金流量的估算中都需要剔除利息的影響。 所得稅前和所得稅后分析的 現(xiàn)金流入完全相同，但現(xiàn)金流出略有不同，所得稅前分析不將所得稅作為現(xiàn)金流出，所得稅后分析視所得稅為現(xiàn)金流出。 （ 1）現(xiàn)金流入主要是營業(yè)收入，還可能包括補(bǔ)貼收入，在計(jì)算期最后一年，還包括回收固定資產(chǎn)余值及回收流動資金。 固定資產(chǎn)余值回收額為固定資產(chǎn)折舊費(fèi)估算表中最后一年的固定資產(chǎn)期末凈值。 （ 2）現(xiàn)金流出主要包括有建設(shè)投資、流動資金、經(jīng)營成本、營業(yè)稅金及附加。 原則上，息稅前利潤的計(jì)算應(yīng)完全不受融資方案變動的影響，即不受利息多少的影響，包括建設(shè)期利息對折舊的影響（因?yàn)檎叟f的變化會對利潤總 額產(chǎn)生影響，進(jìn)而影響息稅前利潤）。為簡化起見，當(dāng)建設(shè)期利息占總投資比例不是很大時，也可按利潤表中的息稅前利潤計(jì)算調(diào)整所得稅。 （ 4）按所得稅前的凈現(xiàn)金流量計(jì)算的相關(guān)指標(biāo)，即所得稅前指標(biāo)，是投資盈利能力的完整體現(xiàn)，用以考察有項(xiàng)目方案設(shè)計(jì)本身所決定的財(cái)務(wù)盈利能力，它不受融資方案和所得稅政 策變化的影響，僅僅體現(xiàn)項(xiàng)目方案本身的合理性。所謂“初步”是相對而言，意指根據(jù)該指標(biāo)投資者可以做出項(xiàng)目實(shí)施后能實(shí)現(xiàn)投資目標(biāo)的判斷，此后再通過融資方案的比選分析，有了較為滿意的融資方案后，投資者才能決定最終出資。所得稅前指標(biāo)還特別適用于建設(shè)方案設(shè)計(jì)中的方案比選。 融資后分析包括項(xiàng)目的 盈利能力分析 、 償債能力分析 以及 財(cái)務(wù)生存能力分析 ，進(jìn)而判斷項(xiàng)目方案在融資條件下的合理性。 可行性研究階段必須進(jìn)行融資后分析，但只是階段性的。 13/18 4/2/2021 （一）融資后盈利能力分析 融資后的盈利能力分析，包括動態(tài)分析（折現(xiàn)現(xiàn)金流量分析）和靜態(tài)分析（非折現(xiàn)盈利能力分析）： 1．動態(tài)分析 動態(tài)分析是通過編制財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表 ，根據(jù)資金時間價值原理，計(jì)算財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值等指標(biāo)，分析項(xiàng)目的獲利能力。 項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量分析，應(yīng)在擬定的融資方案下，從項(xiàng)目資本金出資者整體的角度，確定其現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出，編制 項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表 。 2）現(xiàn)金流出項(xiàng)目包括：項(xiàng)目 資本金、借款本金償還、借款利息支付、經(jīng)營成本及營業(yè)稅金及附加。 借款本金償還由兩部分組成：一部分為借款還本付息計(jì)劃表中本年還本額；一部分為流動資金借款本金償還，一般發(fā)生在計(jì)算期最后一年。 現(xiàn)金流出中其他各項(xiàng)與全部投資現(xiàn)金流量表中相同。 項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表將各年投入項(xiàng)目的項(xiàng)目資本金作為現(xiàn)金流出，各年交付的 所得稅和還本付息也作為現(xiàn)金流出。 那么根據(jù)這種凈現(xiàn)金流量計(jì)算得到的 資本金內(nèi)部收益率 指標(biāo)應(yīng)該能反映從投資者整體角度考察盈利能力的要求，也就是從企業(yè)角度對盈利能力進(jìn)行判斷的要求。 （ 2）投資各方現(xiàn)金流量分析 對于某些項(xiàng)目，為了考察投資各方的具體收益，還應(yīng)從投資各方實(shí)際收入和支出的角度，確定其現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出，分別編制 投資各方現(xiàn)金 流量表 ，計(jì)算投資各方的內(nèi)部收益率指標(biāo)。 表中各項(xiàng)應(yīng)注意的問題包括： （ 1）實(shí)分利潤是指投資者由項(xiàng)目獲取的利潤。 （ 3）租賃費(fèi)收入是指出資方將自己的資產(chǎn)租賃給項(xiàng)目使用所獲得的收入，此時應(yīng)將資產(chǎn)價值作為現(xiàn)金流出，列為租賃資產(chǎn)支出科目。 2．靜態(tài)分析 除了進(jìn)行現(xiàn)金流量分析以外，還可以根據(jù)項(xiàng)目具體情況進(jìn)行靜態(tài)分析，即非折現(xiàn)盈利能力分析，選擇計(jì)算一些靜態(tài)指標(biāo)。 利潤與利潤分配表中損益欄目反映項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年的營業(yè)收入、總成本費(fèi)用支出、利潤總額情況；利潤分配欄目反映所得稅及稅后利潤的分配情況，見 利潤和利潤分配表 。 應(yīng)付利潤為向投資者分配的利潤或向股東支付的股利， 未分配利潤主要指用于償還固定資產(chǎn)投資借款及彌補(bǔ)以前年度虧損的可供分配利潤。根據(jù)借款還本付息計(jì)劃表、利潤和利潤分配表與總成本費(fèi)用表的有關(guān)數(shù)據(jù)，通過計(jì)算 利息備付率 、 償債備付率 指標(biāo)，判斷項(xiàng)目的償債能力。需要估算借款償還期時，可按下式估算： 需要注意的是，該借款償還期只是為估算利息備付率和償債備付率指標(biāo)所用，不應(yīng)與利息備付率和償債備付率指標(biāo)并列。 編制過程中資產(chǎn)負(fù)債表的科目可以適當(dāng)簡化，反映的是各年年末的財(cái)務(wù)狀況。 資產(chǎn)由流動資產(chǎn)、在建工程、固定資產(chǎn)凈值、無形及其他資產(chǎn)凈 值四項(xiàng)組成。 應(yīng)收賬款、預(yù)付賬款和存貨三