【正文】 同一個地方，且各方面有可比性的具有 200 套客房的豪華旅館造價估算值為： 萬美元 200=820 萬美元 單位生產(chǎn)能力估算法估算誤差較大，可達177。但要求估價人員掌握足夠的典型工程的歷史數(shù)據(jù)，而且這些數(shù)據(jù)均應(yīng)與單位生產(chǎn)能力的造價有關(guān)，方可應(yīng)用，而且必須是新建裝置與所選取裝置的歷史資料相類似，僅存在規(guī)模大小和時間上的差異。使用這種方法時要注意擬建項目的生產(chǎn)能力和類似項目的可比性，否則誤差很大。 （ 4）估算建設(shè)期利息。 （ 5）對影響造價變動的因素進行敏感性分析，注意分析市場的變動因素，充分估計物價上漲因素和市場供求情況對造價的影響。 （ 5）資金來源與建設(shè)工期 3/18 4/2/2021 二、投資估算要求 （ 1）根據(jù)主體專業(yè)設(shè)計的階段和深度，結(jié)合各自行業(yè)的特點，所采用生產(chǎn)工藝流程的成熟性，以及編制單位所掌握的國家及地區(qū)、行業(yè)或部門相關(guān)投資估算基礎(chǔ)資料和數(shù)據(jù)的合理、可靠、完整程度，采用合適的方法進行建設(shè)項目 投資估算。其中，流動資產(chǎn)主要考慮現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、預(yù)付賬款 和存貨；流動負債主要考慮應(yīng)付賬款和 預(yù)收賬款 。 建設(shè)期利息是債務(wù)資金在 建設(shè)期 內(nèi)發(fā)生并應(yīng)計 入固定資產(chǎn)原值的利息，包括借款 (或債券 )利息及手續(xù)費、承諾費、管理費等。 第三節(jié) 投資估算的內(nèi)容 根據(jù)國家規(guī)定，從 滿足建設(shè)項目投資設(shè)計和投資規(guī)模的角度，建設(shè)項目投資的估算包括建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流動資金估算。 20％以內(nèi)。 2. 項目建議書階段的投資估算 在項目建議書階段，是按項目建議書中的產(chǎn)品方案、項目建設(shè)規(guī)模、產(chǎn)品主要生產(chǎn)工藝、企業(yè)車間組成、初選建廠地點等，估算建設(shè)項目所需要 的投資額。 5％以內(nèi)。 第四階段：是項目的詳細可行性研究時期。 30％以內(nèi)。對投資估算精度的要求允許差大于177。 （ 3）項目投資估算對工程設(shè)計概算起控制作用，設(shè)計概算不得突破批準的投資估算額，并應(yīng)控制在投資估算額以內(nèi)。 二、政府直接投資 和資本金注入的項目審批 對于政府投資項目，只有直接投資和資本金注入方式的項目政府需要對可行性研究報告進行審批，其他項目無需審批可行性研究報告。 （ 1）對于政府投資項目，繼續(xù)實行審批制。 （ 7）委托單位的委托合同。 （ 3）國家有關(guān)法律、法規(guī)和政策。首先是 市場研究 ，包括產(chǎn)品的市場調(diào)查和預(yù)測研究，這是項目可行性研究的前提和基礎(chǔ)，其主要任務(wù)是要解決項目的“必要性”問題；第二是 技術(shù)研究 ，即技術(shù)方案和建設(shè)條件研究，這是項目可行性研究的技術(shù)基礎(chǔ)，它要解決項目在技術(shù)上的“可行性”問題；第三是 效益研究 ，即經(jīng)濟效益的分析和評價，這是項目可行性研究的核心部分，主要解決項目在經(jīng)濟上的“合理性”問題。1/18 4/2/2021 投資項目可行性研究 主講人 ： 李海濤 參 考 書 ： 國家發(fā)改委，建設(shè)部，建設(shè)項目經(jīng)濟評價方法與參數(shù)（第三版），中國計劃出版社， 2021 工程造價計價與控制，中國計劃出版社， 2021 第一章 建設(shè)項目可行性研究概述 第一節(jié) 可行性研究的概念和作用 一、可行性研究的概念 建設(shè)項目的可行性研究是在投資決策前，對與擬建項目有關(guān)的社會、經(jīng)濟、技術(shù)等各方面進行深入細致的調(diào)查研究，對各種可能采用的技術(shù)方案和建設(shè)方案進行認真的技術(shù)經(jīng)濟分析和比較論證，對項目建成后的經(jīng)濟效益進行科學(xué)的預(yù)測和評價。 市場研究、技術(shù)研究和效益研究共同構(gòu)成項目可行性研究的 三大支柱 。 （ 4）對于大中型骨干項目，必須具有國家批準的資源報告、國土開發(fā)整治規(guī)劃 、區(qū)域規(guī)劃、江河流域規(guī)劃、工業(yè)基地規(guī)劃等有關(guān)文件。 （ 8）經(jīng)國家統(tǒng)一頒布的有關(guān)項目評價的基本參數(shù)和指標。 （ 2）對于企業(yè)不使用政府性資金投資建設(shè)的項目，一律不再實行審批制，區(qū)別不同情況實現(xiàn)核準制和備案制。 1 .由國家發(fā)展和改革委員會審核報國務(wù)院審批的項目 2. 國家發(fā)展和改革委員會審批地方政府投資的項目 3. 使用國外援助性資金的項目審批 2/18 4/2/2021 第二章 建設(shè)項目投資估算 第一節(jié) 項目投資估算的含義和作用 一、投資估算的含義 投資估算是指在項目投資決策過程中，依據(jù)現(xiàn)有的資料和特定的方法，對建設(shè)項目的投資數(shù)額進行估計。 （ 4）項目投資估算可作為項目資金籌措及制訂建設(shè)貸款計劃的依據(jù)，建設(shè)單位可根據(jù)批準的項目投資估算額，進行資金籌措和向銀行申請貸款。 30％。 第三階段：是項目的初步可行性研究時期。其對投資估算精度的要求為誤差控制在土 10％以內(nèi)。 二、我國項目投資估算的階段劃分與精度要求 我國建設(shè)項目的投資估算分為以下幾個階段： 1. 項目規(guī)劃階段的投資估算 建設(shè)項目規(guī)劃階段是指有關(guān)部門根據(jù)國民經(jīng)濟發(fā)展規(guī)劃、地區(qū)發(fā)展規(guī)劃和行業(yè)發(fā)展規(guī)劃的要求，編制一個建設(shè)項目的建設(shè)規(guī)劃。其對投資估算精度的要求為誤差控制在土 30％以內(nèi)。 4. 詳細可行性研究階段的投資估算 詳細可行性研究階段的投資估算至關(guān)重要，因為這個階段的投資估算經(jīng)審查批準之后，便是工程設(shè)計任務(wù)書中規(guī)定的項目 投資限額 ，并可據(jù)此列入項目年度基本建設(shè)計劃。 建設(shè)投資估算的內(nèi)容按照費用的性質(zhì)劃分，包括建筑安裝工程費、設(shè)備及工器具購置費、工程建設(shè)其他費用、基本預(yù)備費、漲價預(yù)備費。建設(shè)期利息單獨估算以便對建設(shè)項目進行融資前和融資后財務(wù)分析。因此，流動資金的概念，實際上就是財務(wù)中的營運資金。 （ 2）應(yīng)做到工程內(nèi)容和費用構(gòu)成齊全，計算合理，不重復(fù)計算，不提高或者降低估算標準，不漏項、不少算。 三、估算步驟 （ 1）分別估算各單項工程所需的建筑工程費、設(shè)備及工器具購置費、安裝工程費。 （ 5）估算流動資金。 由于在實際工作中不易找到與擬建項目完全類似的項目，通常是把項目按其下屬的車間、設(shè)施和裝置進行分解，分別套用類似車間、設(shè)施和裝置的單位生產(chǎn)能力投資指標計算，然后加總求得項目總投資。 例： 假定某地擬建一座 200 套客房的豪華賓館，另有一座豪華賓館最近在該地竣工，且掌握了以下資料：它有 250 套客房，有門廳、餐廳、會議室、游泳池、夜總會、網(wǎng)球場等設(shè)施。 30％。一個工程項目或裝置，均有許多配套裝置和設(shè)施，也可能產(chǎn)生差異，如：公用工程、輔助工程、廠外 工程和生活福利工程等，這些工程隨地方差異和工程規(guī)模的變化均各不相同，它們并不與主體工程的變化成線性關(guān)系。其計算公式為： 式中， X生產(chǎn)能力指數(shù)，其他符號含義同前。比如化工項目美國取 x=，英國取x=，日本取 x=。 例： 2021 年已建成年產(chǎn) 10 萬噸的某鋼廠，其投資額為 4000 萬元， 2021 年擬建生產(chǎn) 50 萬噸的鋼廠項目，建設(shè)期 2 年。這種方法簡單易行，但是精度較低，一般用于項目建議書階段。 （ 2）主體專業(yè)系數(shù)法 以擬建項目中投資比重較大，并與生產(chǎn)能力直接相關(guān)的工藝設(shè)備投資為基數(shù)，根據(jù)已建同類項目的有關(guān)統(tǒng)計資料，計算出 擬建項目各專業(yè)工程（總圖、土建、采暖、給排水、管道、電氣、自控等）占工藝設(shè)備投資的百分比，據(jù)以求出擬建項目各專業(yè)投資，然后加總即為項目總投資。該方法的基本原理是將總成本費用中直接成本和間接成本分別計算，再合為項目建設(shè)的總 成本費用。 Kc 朗格系數(shù)包含的內(nèi)容 例：在北非某地建設(shè)一座年產(chǎn) 30 萬套汽車輪胎的工廠，已知該工廠的設(shè)備到達工地的費用為 2204 萬美元。 （ 2）根據(jù)表計算費用（ a） （ a） =E =2204 =（萬美元） 則基礎(chǔ)、設(shè)備、絕熱、刷油及安裝費用為： — 2204＝ （萬美元） （ 3）計算費用（ b） （ b） =E =2204 =（萬美元） 則其中配管（管道工程）費用為： － =（萬美元） （ 4）計算費用（ c）即裝置直接費 （ c）＝ E ＝ （萬美元） 則電氣、儀表、建筑等工程費用為： － ＝ （萬美元） （ 5）計算投資 C C＝ E ＝ （萬美元） 則間接費用為： － ＝ (萬美元 ) 由此估算出該工廠的靜態(tài)投資為 萬美元，其中間接費用為 萬美元 應(yīng)用朗格系數(shù)法 進行工程項目或裝置估價的精度仍不是很高，其原因如下： （ 1）裝置規(guī)模大小發(fā)生變化的影響； （ 2）不同地區(qū)自然地理條件的影響； （ 3）不同地區(qū)經(jīng)濟地理條件的影響； （ 4）不同地區(qū)氣候條件的影響； （ 5）主要設(shè)備材質(zhì)發(fā)生變化時，設(shè)備費用變化較大而安裝費變化不大所產(chǎn)生的影響。 在此基礎(chǔ)上匯集編制成擬建建設(shè)項目的各個單項工程費用和擬建項目的 工程費用投資估算。一般工業(yè)與民用建筑以單位建筑面積（平方米）的投資，工業(yè)窯爐砌筑以單位容積（立方米）的投資，水庫以水壩單位長度（米）的投資，鐵路路基以單位長度（公里）的投資，礦上掘進以單位長度（米 ）的投資，乘以相應(yīng)的建筑工程量計算建筑工程費。這種計算方法首先給出每張床的單價，然后乘以該醫(yī)院所有病床的數(shù)量，從而確定該醫(yī)院項目的金額。將已完工程總的建筑工程費用除以建筑容積，即可得到單位容積價格。采用此種方法，應(yīng)占有較為詳細的工程資料、建筑材料價格和工程費用指標，投入的時間和工作量大。具體可按安裝費率、每噸設(shè)備安裝費或單位安裝實物工程量的費用估算，即： 安裝工程費 =設(shè)備原價安裝費率 安裝工程費 =設(shè)備噸重每噸安裝費 安裝工程費 =安裝工程實物量安裝費用指標 （ 4）工程建設(shè)其他費用估算 工程建設(shè)其他費用的計算應(yīng)結(jié)合擬建項目的具體情況，有合同或協(xié)議明確的費用按合同或協(xié)議列入。 使用指標估算法，應(yīng)注意以下事項： 1）使用估算指標法應(yīng)根據(jù)不同地區(qū)、年代而進行調(diào)整。 二、建設(shè)投資動態(tài)部分的估算 建設(shè)投資動態(tài)部分主要包括價格變動可能增加的投資額，如果是涉外項目，還應(yīng)該計算匯率的影響。 （ 2）漲價預(yù)備費的測算方法 漲價預(yù)備費一般根據(jù)國家規(guī)定的投資綜合價格指數(shù)，按估算年份價格水平的投資額為基數(shù)，采用復(fù)利方法計算。 解：基本預(yù)備費 =（ 5000+3000+2021） 5%=500 萬元 6/18 4/2/2021 靜態(tài)投資 =5000+3000+2021+500=10500 萬元 建設(shè)期第一年完成投資 =10500 20%=2100 萬元 第一年漲價預(yù)備費為： PF1=I1[(1+f)(1+f)－ 1] = 萬元 第二年完成投資 =10500 60%=6300 萬元 第二年漲價預(yù)備費為： PF2=I2[(1+f)(1+f)(1+f)－ 1]= 萬元 第三年完成投資 =10500 20%=2100 萬元 第三年漲價預(yù)備費為： PF3=I3[(1+f)(1+f) (1+f)2－ 1]= 萬元 所以，建設(shè)期的漲價預(yù)備費為： PF=++= 萬元 2. 匯率變化就會對涉外項目的投資額產(chǎn)生影響 匯率的變化意味著一種貨幣相對于另一種 貨幣的升值或貶值。 估計匯率變化對建設(shè)項目投資的影響，是通過預(yù)測匯率在項目建設(shè)期內(nèi)的變動程度，以估算年份的投資額為基數(shù)，計算求得。 按照費用歸集形式，建設(shè)投資 可按概算法 或 按形成資產(chǎn)法 分類。按照概算法編制的 建設(shè)投資估算表 如表所示。 無形資產(chǎn)費用是指將直接形成無形資產(chǎn)的建設(shè)投資，主要是專利權(quán)、非專利技術(shù)、商標權(quán)、土地使用權(quán)和商譽等。 按形成 資產(chǎn)法編制的 建設(shè)投資估算表 如下表所示。 計算建設(shè)期利息時，為了 簡化計算，通常假定借款均在每年的年中支用，借款當年按半年計息，其余各年份按全年計息，計算公式如下：各年應(yīng)計利息 =（年初借款本息累計 +本年借款額 /2）有效年利率 對于多種借款資金來源，每筆借款的年利率各不相同的項目，既可分別計算每筆借款的利息，也可先計算出各筆借款加權(quán)平均的年利率，并以此利率計算全部借款的利息。 分項詳細估算法是根據(jù)周轉(zhuǎn)額與周轉(zhuǎn)速度之間的關(guān)系，對構(gòu)成流動資金的各項流動資產(chǎn)和流動負債分別進行估算。周轉(zhuǎn)次數(shù)可用 1 年天數(shù)（通常按 360 天計算）除以流動資金的最低周轉(zhuǎn)天數(shù)計算，則各項流動資金年平均占用額度為流動資金的年周轉(zhuǎn)額度除以流動資金的年周轉(zhuǎn)次數(shù)。為簡化計算，僅考慮外購原材料、燃料、其他材料、在產(chǎn)品和產(chǎn)成品，并 分項進行計算。計算公式為： 應(yīng)付賬款 =外購原材料、燃料動力費及其他材料年費用 /應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)次數(shù) 預(yù)收賬款 =預(yù)收的營業(yè)收入年金額 /預(yù)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù) 2. 擴大指標估算法 擴大指標估算法是根據(jù)現(xiàn)有同類 企業(yè)的實際資料，求得各種流動資金率指標，亦可依據(jù)行業(yè)或部門給定的參考值或經(jīng)驗確定比率。 擴大指標估算法計算流動資金的公式為：年流動資金額 =年費用基數(shù)各類流動資金率 3. 估算流動資金應(yīng)注意的問題 （ 1）在采用分項詳細估算法時，應(yīng)根據(jù)項目實際情況分別確定現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、預(yù)付賬款、存貨、應(yīng)付賬款和 預(yù)收賬款的最低周轉(zhuǎn)天數(shù)，并考慮一定的保險系數(shù)。 流動資金一般要求在投產(chǎn)前一年開始籌措，為簡化計算，可規(guī)定在投產(chǎn)的第一年開始按生產(chǎn)負荷安排流動資金需用量。 第六節(jié) 項目總投資與分年投資計劃 1．項目總投資及其構(gòu)成 按上述投資估算內(nèi)容和估算方法所估算各類投資并進行匯總，編制 項目總投資估算匯總表 ，見表所示。它是從項目財務(wù)評價的要求出發(fā)，按照現(xiàn)行財務(wù)制度規(guī)定，對項目有關(guān)的成本和收益等財務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)進行收集、測算，并編制財務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)測算表等一系列工作。 一、財務(wù)效益與財務(wù)費用的概念 財務(wù)效