【正文】 上的干線客機(jī)。 為實(shí)施《國家中長期科學(xué)和技術(shù)發(fā)展規(guī)劃綱要》確定的重大科技專項(xiàng)，國務(wù)院成立了大型飛機(jī)重大專項(xiàng)領(lǐng)導(dǎo)小組，組織了專家論證委員會獨(dú)立開展論證，經(jīng)過 6 個(gè)月的工作，形成了《大型飛機(jī)方案論證報(bào)告》。初步測算投資研制經(jīng)費(fèi)約 500 億元 600 億元人民幣；國家發(fā)改委、科技部 將負(fù)責(zé)項(xiàng)目牽頭，國防科工委等部門參與，并由一位副部級官員統(tǒng)籌。我國航空工業(yè)經(jīng)過 50 多年的發(fā)展，已經(jīng)具備發(fā)展大型飛機(jī)的技術(shù)和物質(zhì)基礎(chǔ)。 第一財(cái)經(jīng)日報(bào)消息：中國大型客機(jī)公司有望在“兩會”前成立 國家在重大裝備制造業(yè)政策取向 之二：造船業(yè)發(fā)展（一） 產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀及發(fā)展前景： (1) “十五”期間，我國船舶工業(yè)發(fā)展速度明顯加快，發(fā)展質(zhì)量顯著提高，產(chǎn)業(yè)規(guī)模和素質(zhì)躍上了一個(gè)新臺階。從2021 年起，我國造船完工量、新接訂單量和年底手持訂單量三大指標(biāo)都已全面超過歐洲造船國家的總和，與日本和韓國的差距大幅縮小，主要客戶群已由中小船東轉(zhuǎn)變?yōu)槭澜缰蟠瑬|。中國在人力成本、原材料等方面的優(yōu)勢逐漸顯現(xiàn)。日韓勞動(dòng)力成本平均占一艘新船成本的 30%左右，而中國只有 10%不到。同年 8月在《船舶工業(yè)中長期發(fā)展規(guī)劃 (20212021)》。 （ 2）自 2021 年，在國家全面壓縮新建擴(kuò)建鋼鐵項(xiàng)目的背景下，大型船用中厚板項(xiàng)目成為證監(jiān)會少量批準(zhǔn)的可以實(shí)施融資的鋼鐵項(xiàng)目。 2021 年我國核電發(fā)電量 437 億千瓦時(shí)。 （ 3） 2021 年 1 月，國務(wù)院批準(zhǔn)了浙江省三門核電基地和廣東省陽江核電基地建設(shè)項(xiàng)目，標(biāo)志著一度備受爭議而中斷的核電站項(xiàng)目重新啟動(dòng)。 19852021 的 20 年間，國家鐵路營業(yè)里程年均增長率不足 1%，遠(yuǎn)低于 GDP 年均 8%以上增速。 （ 2）運(yùn)速低、裝備落后是我國鐵路運(yùn)輸另一個(gè)明顯的弊端，新建和更新改造將是未來十年到二十年內(nèi)鐵路行業(yè)投資的主題詞。同時(shí)，運(yùn)價(jià)機(jī)制、經(jīng)營體制改革的穩(wěn)步推進(jìn)將逐步 改善鐵路運(yùn)輸業(yè)盈利欠佳的局面，提升行業(yè)盈利能力。鐵路集裝箱 ，鐵路貨運(yùn)和鐵路客運(yùn)將進(jìn)入跨越式發(fā)展的新階段。鐵道部稱，中國鐵路將有四大領(lǐng)域鼓勵(lì)國內(nèi)非公有資本進(jìn)入：鐵路建設(shè)，鐵路運(yùn)輸，鐵路運(yùn)輸裝備制造，鐵路多元經(jīng)營等領(lǐng)域。鐵路投資加快為鐵路運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)迎來跨越式發(fā)展機(jī)遇。 由于以上產(chǎn)業(yè)建設(shè)周期長、前期投入資金量巨大，預(yù)計(jì)高端大型鍛件產(chǎn)業(yè)的景氣周期將伴隨以上產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，維持較長時(shí)間的快速發(fā)展。 三、核心產(chǎn)品與核心競爭能力分析 球墨鑄鐵管管模 背景： 球墨鑄鐵管是供水管道的最佳選擇之一。球墨鑄鐵管因其具有與鋼管相近高韌性、良好的耐腐蝕性能、使用壽命長達(dá) 50－ 100 年，安裝簡便，運(yùn)行與維修費(fèi)用低廉，輸送過程中無二次污染，無泄露等，成為世界城市地下輸水、輸氣管網(wǎng)建設(shè)中主要用材。 目前制約球墨鑄管需求的主要來自于球墨鑄管的價(jià)格比灰口鑄鐵管、普通的焊接鋼管、水泥管、 PVC 管要高一些。如果自來水公司是個(gè)自負(fù)盈虧的企業(yè)，則在資金到位的情況下，選擇球墨鑄鐵管更能夠?qū)崿F(xiàn)利潤最大化的目標(biāo)。但我國供水系統(tǒng)以前是行政性的制度安排，供水提供者并不 是真正的企業(yè)。我國水務(wù)投融資體制改革迫在眉睫，一方面供水排水系統(tǒng)需要大量的投資進(jìn)行設(shè)備更新技術(shù)改造，另一方面，社會資本正通過各種的渠道加快的進(jìn)入這一投資領(lǐng)域，將對球墨鑄管的需求產(chǎn)生積極的影響。管道老化和材質(zhì)低劣占到非正常運(yùn)行管道的 70%左右，這是供水管道需要解 決的首要問題。 xx 的優(yōu)勢 隨著我國球墨鑄鐵管的大量應(yīng)用，能夠生產(chǎn)離心球墨鑄鐵管模的企業(yè)逐漸增多， xx 已經(jīng)逐漸退出普通球墨鑄鐵管模的生產(chǎn)，專門生產(chǎn)直徑 12001800mm的大口徑離心球墨鑄鐵管模。 xx 自主研發(fā)了專利“大直徑深孔套料管”。 預(yù)測 預(yù)計(jì)該市場在未來五年內(nèi)將保持 15%20%的穩(wěn)定較快增長，作為該細(xì)分市場的龍頭企業(yè)，預(yù)計(jì) xx 球墨鑄鐵管管模產(chǎn)品銷售數(shù)量增長速度將與行業(yè)基本持平。這使得風(fēng)力發(fā)電具備了大規(guī)模商業(yè)化運(yùn)作的基礎(chǔ)。預(yù)計(jì)到 2020 年風(fēng)力發(fā)電量比重可升至 12%。 政策支持：國外風(fēng)電發(fā)展的成功經(jīng)驗(yàn)：風(fēng)電發(fā)展較快的國家，如德國、丹麥、印度等國的風(fēng)電產(chǎn)業(yè)都無一例外的得益于政府對風(fēng)電產(chǎn)業(yè)的政策支持。 受相關(guān)國家產(chǎn)業(yè)政策影響 ，在傳統(tǒng)風(fēng)電市場歐洲之外，中國、美國、印度的風(fēng)力發(fā)電行業(yè)快速增長，中國 2021 年當(dāng)年新增風(fēng)電裝機(jī)容量相當(dāng)于此前歷年總裝機(jī)容量之和，印度的這一比率也超過了 50%。我國風(fēng)能資源總儲量為 億千瓦。 我國風(fēng)電發(fā)展規(guī)劃與相關(guān)政策：從 2021 年開始，我國加快了風(fēng)電發(fā)展速度，不斷出臺各 種扶持政策，促進(jìn)風(fēng)電產(chǎn)業(yè)發(fā)展。有效的促進(jìn)的風(fēng)電產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展。 國外風(fēng)電設(shè)備制造企業(yè)在中國建廠情況：在中國努力扶持國內(nèi)風(fēng)電設(shè)備生產(chǎn)企業(yè)的情況下，國外企業(yè)開始轉(zhuǎn)而實(shí)行在中國建立風(fēng)電零部件生產(chǎn)基地的策略，主要生產(chǎn)葉片和齒輪箱等工藝要求 較高零部件。歐洲是世界上主要的風(fēng)電市場和設(shè)備供應(yīng)商。 在全球風(fēng)電制造業(yè)中，歐洲企業(yè)占據(jù)主導(dǎo)地位，在 2021 年全球已安裝的風(fēng)機(jī)中，歐洲企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品份額占 85%，在 2021 年當(dāng)年新增份額中占據(jù) 75%，逐步形成了以丹麥的 Vestas、西班牙的 Gamesa、德國的 Enercon、 Siemens 和 Repower 為代表的一批世界級風(fēng)電制造企業(yè)。世界風(fēng)機(jī)雙饋齒輪驅(qū)動(dòng)技術(shù)、無齒輪直驅(qū)技術(shù)和混合驅(qū)動(dòng)技術(shù)三大技術(shù)都是首先在歐洲發(fā)展起來的。 歐洲以外的大型風(fēng)電制造企業(yè)有美國的 GE Wind 和印度的 Suzlon 等。國家發(fā)改委對我國的電源結(jié)構(gòu)的調(diào)整中對可再生能源的占比提出了明確的要求，加大了清潔能源的比重。 風(fēng)電機(jī)組示意圖 xx 兆瓦級風(fēng)力發(fā)電機(jī)主軸產(chǎn)品的優(yōu)勢 預(yù)計(jì)風(fēng)力 發(fā)電行業(yè)在未來十年內(nèi)將持續(xù)快速增長，帶動(dòng)包括主軸在內(nèi)的設(shè)備和零部件供應(yīng)商快速成長；設(shè)備和零部件供應(yīng)商將先于風(fēng)力發(fā)電企業(yè)賺到錢； 單機(jī)容量不斷加大是風(fēng)電發(fā)電成本下降的重要驅(qū)動(dòng)因素，兆瓦以上級風(fēng)力發(fā)電機(jī)是未來的主流，通裕是目前國內(nèi)唯一在生產(chǎn)該等規(guī)格產(chǎn)品的企業(yè)； 伴隨中國風(fēng)電總?cè)萘康某掷m(xù)上升和國際制造業(yè)產(chǎn)能向包括中國在內(nèi)的發(fā)展中國家轉(zhuǎn)移的大趨勢，預(yù)計(jì)中國和印度將逐漸與歐洲共同成為風(fēng)力發(fā)電機(jī)設(shè)備及零部件的主要供應(yīng)商，參與全球采購； xx與印度 SUZLON公司的大宗長期采購合同印證了這一觀點(diǎn)。 預(yù) 測 2021 年剛剛進(jìn)入市場的兆瓦級風(fēng)力發(fā)電機(jī)主軸項(xiàng)目將在未來 35 年內(nèi)為通裕帶來豐厚的利潤，推動(dòng)公司業(yè)績快速成長。 其他儲備項(xiàng)目 船用曲軸、雙超電站鍋爐管等項(xiàng)目預(yù)計(jì)在一到兩年內(nèi)形成產(chǎn)業(yè)化，石油套管 項(xiàng) 目正在研發(fā)中； 以上項(xiàng)目均為核心零部件進(jìn)口替代產(chǎn)品項(xiàng)目。 xx 采用按工藝流程分段管理方法降低關(guān)鍵崗位人員流失帶來技術(shù)外泄的風(fēng)險(xiǎn)。 xx 的核心競爭能力分析（二）戰(zhàn)略發(fā)展思路 xx 的產(chǎn)品戰(zhàn)略：避免與大重、一重、二重等萬人規(guī)模的大型國有軍工企業(yè)在大型成套設(shè)備領(lǐng)域的競爭，開發(fā) 的新產(chǎn)品必須符合兩個(gè)基本條件： 以 xx 掌握的鍛造技術(shù)為核心； 走核心零部件替代進(jìn)口的產(chǎn)品路線。 從球墨鑄鐵管管模、兆瓦級風(fēng)機(jī)主軸產(chǎn)品到冷軋輥、石油套管產(chǎn)品，都是以鍛造為核心技術(shù)的產(chǎn)品，生產(chǎn)工藝流程接近，使用的制造設(shè)備 70— 80%是通用設(shè)備，突出了公司核心技術(shù)，降低了固定資產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)。 xx 的成本控制特色： 生產(chǎn)過程中產(chǎn)生的廢鋼屑根據(jù)鋼材 品種不同分類收集，由專人負(fù)責(zé)分類入庫管理； 企業(yè)小車隊(duì)由帕薩特 B北京現(xiàn)代、桑塔納各一輛構(gòu)成，凸現(xiàn)節(jié)約； 企業(yè)通過各種方法獎(jiǎng)勵(lì)技術(shù)工藝進(jìn)步，尤其是通過工藝改進(jìn)降低成本。 xx 的核心競爭能力分析（四）員工薪酬和人才 xx 為熟練技術(shù)工人提供高薪。公司在工廠附近提供員工宿舍。 xx 為這些外來人員提供股票、住房、解決配偶工作。 四、財(cái)務(wù)分析與預(yù)測 財(cái)務(wù)分析 財(cái)務(wù)報(bào)表 資產(chǎn)結(jié)構(gòu) 盈利能力分析 公司應(yīng)采取的財(cái)務(wù)策略 財(cái)務(wù)預(yù)測 財(cái)務(wù)報(bào)表 — 資產(chǎn)負(fù)債表（ 1/5） 84,831,875 120,109,953 129,222,422 140,178,573 長期投資合計(jì) 0 0 0 0 長期債權(quán)投資 84,831,875 120,109,953 129,222,422 140,178,573 長期股權(quán)投資 長期投資 : 428,227,084 653,935,395 796,860,883 730,101,915 流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì) 0 0 0 0 其他流動(dòng)資產(chǎn) 0 0 0 0 一年內(nèi)到期的長期債券投資 0 0 177,263 0 待攤費(fèi)用 118,827,199 207,400,346 251,378,611 297,443,253 存 貨 0 0 0 0 應(yīng)收補(bǔ)貼款 6,563,541 20,307,146 37,669,272 51,429,713 預(yù)付脹款 73,336,458 111,592,111 137,735,277 140,641,214 其他應(yīng)收款 26,087,087 28,856,053 43,597,771 57,971,417 應(yīng)收脹款 0 0 0 0 應(yīng)收利息 0 0 0 0 應(yīng)收股利 2,000,000 4,881,736 12,782,663 21,873,502 應(yīng)收票據(jù) 464,800 0 0 0 短期投資 200,947,999 280,898,002 313,520,026 160,742,816 貨幣資金 流動(dòng)資產(chǎn) : 2021 年 12 月 31 日 2021 年 12 月 31 日 2021 年 9 月 30 日 2021 年 12 月 31 日 資 產(chǎn) 單位：人民幣元 財(cái)務(wù)報(bào)表 — 資產(chǎn)負(fù)債表（ 2/5） 2021 年 12 月 31 日 2021 年 12 月 31 日 2021 年 9 月 30 日 2021 年 12 月 31 日 資 產(chǎn) 647,909,535 993,313,626 1,213,075,863 1,230,229,542 資 產(chǎn) 總 計(jì) 遞延稅款借項(xiàng) 遞延稅項(xiàng) : 14,619,405 14,311,595 17,055,041 16,989,658 無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)合計(jì) 0 0 0 0 其他長期資產(chǎn) 0 0 0 0 長期待攤費(fèi)用 14,619,405 14,311,595 17,055,041 16,989,658 無形資產(chǎn) 無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn) : 120,231,170 204,956,684 269,937,518 342,959,395 固定資產(chǎn)合計(jì) 0 0 152,640 0 固定資產(chǎn)清理 8,789,339 92,034,662 18,827,280 53,702,205 在建工程 0 0 0 工程物資 111,441,831 112,922,022 250,957,598 289,257,191 固定資產(chǎn)凈額 0 0 0 0 減 : 固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備 111,441,831 112,922,022 250,957,598 289,257,191 固定資產(chǎn)凈值 38,332,615 51,471,743 65,703,303 79,800,005 減 :累計(jì)折舊 149,774,447 164,393,765 316,660,901 369,057,196 固定資產(chǎn)原價(jià) 固定資產(chǎn) : 單位：人民幣元 財(cái)務(wù)報(bào)表 — 資產(chǎn)負(fù)債表（ 3/5） 537,400,100 679,563,958 841,431,438 767,983,378 流動(dòng)負(fù)債合計(jì) 0 0 0 0 其他流動(dòng)負(fù)債 0 0 0 0 一年內(nèi)到期的長期負(fù)債 0 0 0 0 預(yù)計(jì)負(fù)債 1,694,260 1,339,758 5,776,712 5,681,587 預(yù)提費(fèi)用 68,890,996 70,851,268 83,249,126 78,994,121