長期融資決策分析--ycfeng-在線瀏覽
2024-11-19 22:27本頁面
【正文】 維修保養(yǎng) 設(shè)備專用，由承租人選擇,融資租賃的派生形式,第三方（杠桿）租賃 大型設(shè)備租賃，由第三方提供6080%資金； 售后租回（sale amp。 節(jié)約交易成本 融資租賃的特點 提供靈活性，保留周轉(zhuǎn)資金；限制小、對中小企業(yè)有利；規(guī)避限制性債務(wù)契約 成本高,五、項目融資,28,基本概念,以單個項目為基礎(chǔ)進行融資，與公司整體脫離 具體作法 成立項目公司，股東權(quán)益占項目資金25%左右，其余由貸款解決 貸款的擔(dān)保是項目本身在未來所創(chuàng)造的收益，加上有關(guān)參與方的分擔(dān) 項目成功，貸款方正常收回本息；項目發(fā)生各種意外，貸款方可以從風(fēng)險分擔(dān)中爭取補償,項目融資的條件,項目資產(chǎn)可作為獨立經(jīng)濟單位而存在 該項目的經(jīng)濟前景，加上發(fā)起人或第三方（如政府或購買合同）的承諾，可以保證項目能產(chǎn)生足夠的現(xiàn)金流，在扣除成本外，足以支付債務(wù)。政府將擬建的基礎(chǔ)設(shè)施項目交給私人或外國企業(yè)建設(shè)與經(jīng)營，相當(dāng)時期后再移交政府 TOT（轉(zhuǎn)讓——經(jīng)營——轉(zhuǎn)讓）即先出讓已建成的項目，由外方經(jīng)營若干年后，再交還中方,第二節(jié) 資本結(jié)構(gòu)理論與實務(wù),一、資本結(jié)構(gòu)理論 二、融資決策的原則和影響因素 三、調(diào)整資本結(jié)構(gòu)的決策 四、融資工具的創(chuàng)新,33,一、資本結(jié)構(gòu)理論,資本結(jié)構(gòu)：以債務(wù)、優(yōu)先股和普通股權(quán)益為代表的永久性長期融資方式的組合比例 資本結(jié)構(gòu)理論——園餅?zāi)Ｐ停╬ie or pizza model) 切餅的方法不同會影響其效用嗎 資本結(jié)構(gòu)的選擇會影響企業(yè)的價值嗎 Miller amp。 新加坡電信為亞洲最有效率的國有公司，政府控股75%。 原因：高科技+精英+高財技 貸款協(xié)議——承諾，銀行穩(wěn)得承諾費,影響企業(yè)融資能力的因素,進入某種融資渠道或選擇融資方式的能力 實現(xiàn)所需融資規(guī)模的能力 控制融資成本的能力 控制融資風(fēng)險的能力 掌握融資時機的能力 再融資（保持進一步融資）的能力,影響融資決策的因素,融資機制 行業(yè)特征 信用評級 財務(wù)狀況 投資決策,1）融資機制,市場導(dǎo)向型──直接融資 美國、英國 銀行導(dǎo)向型──間接融資 日本、德國 直接影響資金的可獲得性,直接融資與間接融資比重,2）行業(yè)特征,經(jīng)營風(fēng)險：收益和現(xiàn)金流波動大的公司使用負(fù)債相對較少（拮據(jù)成本） 資產(chǎn)抵償債務(wù)的能力：拆分和出售的難易程度 負(fù)債以外項目避稅的可能性 產(chǎn)品特征：要求長期服務(wù)和支持的公司負(fù)債低,3）信用等級,信用等級目標(biāo) 信用等級可能的變化 未來發(fā)生財務(wù)危機可能性 未來融資的方式,4）企業(yè)財務(wù)狀況,債務(wù)清償能力 充分利用稅盾的能力 資產(chǎn)性質(zhì)（可供抵押） 成長性（速度和穩(wěn)定性） 財務(wù)靈活性,5）投資決策,與融資決策的相關(guān)性 風(fēng)險相關(guān) Merck財務(wù)部門有500多人，藥品開發(fā)中10000種化合物只有1種可制成藥品，推向市場平均要3.59億美元和10年，70%不能帶來回報 成本相關(guān) 對治理結(jié)構(gòu)的作用,6）其他因素,決策者風(fēng)險態(tài)度 股利政策 時機：資本市場條件 股票發(fā)行量對股市行情敏感 長期利率上升時多舉短期債務(wù) 發(fā)行成本 稅收因素 代理成本與激勵 財務(wù)信號作用,決定負(fù)債水平時重要原則排序,FRICTO,F(Flexibility)：財務(wù)靈活性 R（Risk)：財務(wù)
公司管理相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1