指數(shù)期貨系列報告之二十八-在線瀏覽
2024-09-27 03:17本頁面
【正文】 細地刻畫市場行情的需要。 其三，減少投資者套期保值及套利的跟蹤偏差需要。業(yè)內人士指出，從現(xiàn)實情況看，股指期貨在高位推出的可能性極 股指期貨的最小變動價位，是交易成本與利潤之間比照指標 從國際市場來看，大多數(shù)合約的最小變動價位與指數(shù)的比值大約在萬分之零點五與萬分之六之間 最小變動價位越接近于現(xiàn)貨指數(shù)，套期保值與套利的偏差就會越少 南華期貨研究所 金融衍生品周報 5 大，而最小波動 價位的修改也符合市場和交易的實際狀況。有關方面即將對 期貨公司備戰(zhàn)股指期貨的情況展開調研。接到調研任務的期貨公司也正在積極做好這七方面內容的工作。 一些期貨公司的負責人都表示，股指期貨的備戰(zhàn)工作正在按照 “高標準、穩(wěn)起步 ”的原則下全面而穩(wěn)步推進。 在內部控制制度和風險管理制度的調研中，期貨公司需要提供包括風險控制流程、風險管理制度、稽核管理制度和風險預警制度。 此外，期貨公司不僅要提供本身的財務歷史數(shù)據(jù)和歷史風險事件說明，而且其控股股東的相關情況也需要說明，其中包括：期貨公司控股股東的經(jīng)營情況、凈資本和對外 投資 、近 2 年內是否有過行政、刑事處罰，證券、期貨交易所和其他行業(yè)自律組織的紀律處分，涉嫌違法違規(guī)被有關部門調查等情形。在調研內容中，期貨公司需要提供業(yè)務系統(tǒng)的功能模塊設計、開發(fā)方案等情況的說明。 如果期貨公司需要開展 IB 業(yè)務，那么還需要說明 IB 業(yè)務管理模式、管理制度、業(yè)務人員的管理與監(jiān)督機制以及對未來 IB 業(yè)務的發(fā)展規(guī)劃等。 (來源： 上海證券報 ) 期貨公司需要提供包括風險控制流程、風險管理制度、稽核管理制度和風險預警制度 技術準備也是推進股指期貨工作的重要一環(huán) 南華期貨研究所 金融衍生品周報 7 微型研究 股指期貨對當前大盤走勢的思考 近幾個月來，股指連連創(chuàng)出新高，先是一波大藍籌急漲，后來緊跟上的是二線 藍籌，隨后便是個股普漲現(xiàn)象，以至于股指不僅結束了五年大熊市，而且把中國股市十五年創(chuàng)下的高位遠遠甩在了后面。那么，目前中國股市的這波牛市到底是否真的是由于股指期貨的即將推出而造成的嗎？以及未來隨著股指期貨推出后，大盤到底會怎么走？筆者也針對以上的兩個問題進行了思考。而中國經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定的增長才是股市走牛的根本的動力和源泉，而對股市上漲起直接主要的影響因素則是上市公司的業(yè)績增長、人民幣升值及國內流動性過剩這幾點 。工業(yè)化、城市化以及全球產(chǎn)業(yè)轉移成為近些年推動中國經(jīng)濟增長的源動力 。經(jīng)濟的健康持續(xù)地發(fā)展，為我國股市上南華期貨研究所 金融衍生品周報 8 漲提供源源的動力。而 股市大盤上漲的一個直接原因是上市公司的盈利的提升。根據(jù)天相資訊系統(tǒng) 1 月 5 日公布業(yè)績預告的461 家公司，其中業(yè)績向好的公司 291 家，業(yè)績趨壞的有 170 家。在這些行業(yè)中有一些影響整個股市大盤的藍籌股，正是在業(yè)績向好的推動下，大藍籌效應的影 響下促使大盤上漲。從去年 7 月 21 日匯率改革至今，人民幣匯率是不斷在上升，其現(xiàn)在升值幅度已接近 5%。這些注入到我國的資金有一部分的“投機性”較強，他們會選擇進入流動性好、易于變現(xiàn)的證券市場，從而推動了整個大盤。 06 年我國的對外貿易順差不斷增加及金融機構存貸差持續(xù)擴大，銀行體系內流動 性過剩的狀況未改善?，F(xiàn)在仍有大量“熱錢”在股市沖浪，我們從今年 A 股南華期貨研究所 金融衍生品周報 9 帳戶新增開戶數(shù)和基金帳戶新增開戶數(shù)來看都有著顯著性的增長，這說明流動性過剩也是推動大盤的重要原因。但綜上所述筆者主認為在股指期貨推出的這一階段，一些機構投資可能會吸納權重股增加自己手中的籌碼，短期對股市大盤造成一定的影響，但 股指期貨實際上是用來規(guī)避大盤風險的一種金屬衍生產(chǎn)品，從長期來看它并不能改變整個股市的走勢。當然，不可否認的是，股指期貨的推出提供了機構投資者未來可以進行套期保值的工具，從而導致目前肆無忌憚的瘋狂做多行為。
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