北京地鐵4號(hào)線項(xiàng)目融資分析-在線瀏覽
2024-10-25 08:36本頁面
【正文】 ，占4號(hào)線項(xiàng)目總投資的30%，由社會(huì)投資者組建的北京地鐵4號(hào)線特許經(jīng)營公司（以下簡稱“特許公司”）負(fù)責(zé)投資建設(shè)。特許公司負(fù)責(zé)地鐵4號(hào)線的運(yùn)營管理、全部設(shè)施（包括A和B兩部分）的維護(hù)和除洞體外的資產(chǎn)更新，以及站內(nèi)的商業(yè)經(jīng)營，通過地鐵票款收入及站內(nèi)商業(yè)經(jīng)營收入回收投資。 北京地鐵4號(hào)線采用的是特許經(jīng)營類型的PPP模式。 （2）項(xiàng)目建設(shè)內(nèi)容：車輛、通信、信號(hào)、供電、空調(diào)通風(fēng)、防災(zāi)報(bào)警、設(shè)備監(jiān)控、自動(dòng)售檢票等系統(tǒng)，以及車輛段、停車場中的機(jī)電設(shè)備。 (4）工期：計(jì)劃A部分2007年底竣工，2009年9月正式通車試運(yùn)營。 (6）根據(jù)國際客流預(yù)測機(jī)構(gòu)香港弘達(dá)顧問有限公司（以下簡稱“MVA公司”）的客流預(yù)測結(jié)果，初期（2010年）為58.8萬人次/工作日，近期（2015年）為81.8萬人次/工作日，遠(yuǎn)期（2034年）為88.4萬人次/工作日。在傳統(tǒng)投融資體制下，為使項(xiàng)目可批，軌道交通可行性研究報(bào)告中的客流量測算得往往過于樂觀。,二、北京地鐵4號(hào)線案例分析,（四）特許期限 特許期分為建設(shè)期和特許經(jīng)營期。 分析：特許期的確定主要考慮到軌道交通項(xiàng)目所具有的投資大、回收期長的特點(diǎn)，根據(jù)財(cái)務(wù)模型計(jì)算投資回收期并考慮一定合理的盈利年限。 （2）發(fā)生市政府或特許公司嚴(yán)重違約事件，守約方有權(quán)提出終止。 （3）如果市政府因公共利益的需要終止《特許協(xié)議》，市政府將以合理價(jià)格收購B部分項(xiàng)目設(shè)施，并給予特許公司合理補(bǔ)償。政府將以合理價(jià)格收購B部分項(xiàng)目設(shè)施。市政府將根據(jù)《特許協(xié)議》的規(guī)定按市場公允價(jià)格回購B部分項(xiàng)目資產(chǎn)，但特許公司應(yīng)自行承擔(dān)前3年的經(jīng)營虧損。,二、北京地鐵4號(hào)線案例分析,（六）投資經(jīng)營者的選擇和組建 通過競爭性談判的方式選擇投資經(jīng)營者。如果特許公司是內(nèi)資企業(yè)，根據(jù)《國務(wù)院關(guān)于固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目試行資本金制度的通知》[國發(fā)（1996）35號(hào)文件]規(guī)定，資本金比例應(yīng)不低于總投資的35％；如果特許公司是外商投資企業(yè)，遵守《國家工商行政管理局關(guān)于中外合資經(jīng)營企業(yè)注冊(cè)資本與投資總額比例的暫行規(guī)定》的規(guī)定，且中方投資者占有的權(quán)益不應(yīng)小于51％。在正式簽署《特許協(xié)議》之前，特許公司應(yīng)簽署有關(guān)融資協(xié)議。之所以采用競爭性談判的方式確定投資者，是考慮到項(xiàng)目極強(qiáng)的專業(yè)性，雖經(jīng)過多次招商但正式表示投資意向的投資者非常有限，很難滿足招投標(biāo)的要求。,二、北京地鐵4號(hào)線案例分析,（八）市政府在《特許協(xié)議》下的權(quán)利和義務(wù) 分析：市政府有關(guān)部門將與PPP公司簽訂《特許協(xié)議》，明確在建設(shè)期內(nèi)政府將支持4號(hào)線公司確保土建部分按時(shí)按質(zhì)完工，并按制定的標(biāo)準(zhǔn)、監(jiān)管措施監(jiān)督PPP公司進(jìn)行機(jī)電設(shè)備部分的建設(shè)；明確政府部門在運(yùn)營期的地鐵票價(jià)定價(jià)、調(diào)價(jià)政策，并采取支持軌道交通發(fā)展的公共交通政策，同時(shí)按有關(guān)運(yùn)營和安全標(biāo)準(zhǔn)對(duì)PPP公司進(jìn)行監(jiān)管。如果PPP公司違反《特許協(xié)議》規(guī)定的義務(wù)，市政府有權(quán)采取包括收回特許權(quán)在內(nèi)的制裁措施。 政府投資也存在不足：一是對(duì)政府財(cái)政產(chǎn)生壓力，受政府財(cái)力和能提供的信用程度所限，融資能力不足；二是不利于企業(yè)進(jìn)行投資主體多元化的股份制改制，轉(zhuǎn)換企業(yè)經(jīng)營機(jī)制。 引入PPP除了彌補(bǔ)政府建設(shè)資金不足外，還有一個(gè)重要原因是解決存量資產(chǎn)效率問題。政府補(bǔ)貼不能無限擴(kuò)大，這是發(fā)展地鐵必須解決的問題。,二、北京地鐵4號(hào)線案例分析,該項(xiàng)目引入了市場化融資，采用公私合營的方式，市場化投融資則體現(xiàn)出政府投資不可比擬的優(yōu)勢：吸收其他投資者參與項(xiàng)目建設(shè)，減輕對(duì)政府財(cái)政的依賴，完成投資主體多元化的股份制改制，轉(zhuǎn)換企業(yè)經(jīng)營機(jī)制。具體而言： 第一，四號(hào)線合資成功后，將在我市軌道交通行業(yè)引入香港地鐵高水平的運(yùn)營服務(wù)，使四號(hào)
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