論文國內(nèi)上市公司股權(quán)激勵研究-在線瀏覽
2024-09-08 18:27本頁面
【正文】 不超過公司股本總額的 1% 行權(quán)日 ①授權(quán)日 1 年后可開始行權(quán)，且只能在定期報告披露后第 2 個交易日至下一 次定期報告披露前 10 個交易日行權(quán) ②例外情況：重大交易、重大事項、可能影響股價的“時間窗”內(nèi)不得行權(quán) 行權(quán)價 ①行權(quán)價格不應(yīng)低于下列價格較高者： A 、股權(quán)激勵計劃草案摘要公布前一個交易日的公司標的股票收盤價； B 、股權(quán)激勵計劃草案摘要公布前 30 個交易日內(nèi)的公司標的股票平均收盤價。 股票期權(quán)的有效期 授權(quán)日起 10 年內(nèi) 獲授期權(quán)條件 包括績效考核指標等，但未明確是否為單一指標，也未明確指標體系、各指標構(gòu)成 禁止授予期 ①定期報告公告 前 30 日； ②重大事項、重大交易決定過程中至公告后 2 個交易日； ③可能影響股價的重大事件發(fā)布日至公告后 2 個交易日 實施程序（概要） ①董事會下設(shè)的薪酬與考核委員會擬定激勵方案； ②董事會審議，獨立董事發(fā)表獨立意見 ③律師出具法律意見書，必要時聘請獨立財務(wù)顧問 ④股東大會審議 ⑤中國證監(jiān)會受理后 20 個工作日無異議，方可實施 鎖定與注銷 ①未行權(quán)的期權(quán)，予以鎖定 ②已行權(quán)的期權(quán)，予以注銷 數(shù)據(jù)來源： 《上市公司股權(quán)激勵管理辦法》（試行） 三、股改公司股權(quán)激勵案例 早在股改試點階段，股權(quán)激勵計劃就受到了多家股改公司的青睞，除了韶鋼松山以外，同期推出股改“搭售”股權(quán)激勵計劃的還有中信證券、恒生電子、金發(fā)科技、農(nóng)產(chǎn)品等。但是，在股改進行過程中的股權(quán)激勵相當(dāng)敏感，未有相關(guān) 5 配套制度，因此軸研科技在公司在股改中 推出股權(quán)激勵計劃之后，于 20xx 年 9 月24 日公告取消，并稱在股改完成之后再根據(jù)相關(guān)政策與管理制度再推出，多家公司也采取了相似的舉措，也有不少公司在股權(quán)改革方案中直接稱“在股改完成之后，擇機推出股權(quán)激勵方案”。 值得注意的是，目前已完成或正進行中的股改公司，其股權(quán)激勵方案與《辦法》中的規(guī)定有較明顯的區(qū)別，核心區(qū)別在于股份來源。我們認為，這種做法只是“權(quán)宜之計”，激勵對象為上市公司創(chuàng)造價值，不能只由少數(shù)股東來“買單”，過渡到《辦法》所要求的行為規(guī)范，將是上市公司股權(quán)激勵全面鋪開之后的必然趨勢。分析現(xiàn)有案例，我們可以發(fā)現(xiàn)以下特征： （ 1）限制性股票成為股票期權(quán)重要補充 目前除萬科、金發(fā)科技、格力電器等少數(shù)幾家公司成功 實施股權(quán)激勵方案外，長江精工等多家公司也已通過股權(quán)激勵草案，從最近的方案特點來看，股票期權(quán)仍是最主要的激勵模式，但同時限制性股票也有多家公司采用，如萬科、永新股份、農(nóng)產(chǎn)品等公司（從境外公司實施長期激勵的模式選擇上看，限制性股票從無至有，也已發(fā)展成為主要的激勵模式之一）。其中，最近公布的股權(quán)激勵草案，大多采用了定向增發(fā)新股的模式。 表 2 上市公司股權(quán)激勵之股票來源統(tǒng)計（截止 20xx 年 6 月 16 日） 股份來源 家數(shù) 第二大股東、定向增發(fā) 1 第三大股東 2 第一大股東 25 定向增發(fā) 8 定向增發(fā)與回購 1 其他 :第一大股東之外所有非流通股股東 2 全體非流通股股東 8 所有自然人股東 1 總計 48 我們認為，股權(quán)激勵股份來源于原非流通股股東是大股東給予的補充對價，或 6 者讓利，也我們估計與 操作簡便有關(guān)。 （ 3） 定價方式種類繁多 按《辦法》規(guī)定，行權(quán)價格不應(yīng)低于下列價格較高者：（一）股權(quán)激勵計劃草案摘要公布前一個交易日的公司標的股票收盤價；（二）股權(quán)激勵計劃草案摘要公布前30 個交易日內(nèi)的公司標的股票平均收盤價。但是在《辦法》出臺之前，不少公司采用與凈資產(chǎn)掛鉤來確定行權(quán)價，對市凈率較高的公司，按凈資產(chǎn) 來確定行權(quán)價對激勵對象更加優(yōu)惠；另外，采用固定行權(quán)價格的公司所占比例也比較高。 （ 4）預(yù)交風(fēng)險抵押金是獲得部分公司激勵股權(quán)的前提 按農(nóng)產(chǎn)品的股權(quán)激勵方案，公司管理層要取得股權(quán)，必須達到既定的業(yè)務(wù)目標，同時還須分三年支付每股 元的風(fēng)險保證金；相似的情況出現(xiàn)在 G 特力，該公司規(guī)定，“管理層每年在實施股權(quán)激勵計劃之前必須按預(yù)計出售價格的
公司管理相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1