【正文】 展投行業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)體制創(chuàng)新，豐富銀行的產(chǎn)品和服務(wù)，增加新的利潤(rùn)來源，促進(jìn)中間業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)突破性的發(fā)展，以優(yōu)化銀行的收入結(jié)構(gòu)，提高國(guó)內(nèi)銀行的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。 13 四、投資銀行的最新 變化與市場(chǎng)需求 ? 貝爾斯登和雷曼兄弟宣告破產(chǎn) ， 美林被美國(guó)銀行收購(gòu) ， 高盛和摩根士丹利被迫轉(zhuǎn)型為銀行控股公司 。 14 (一 )華爾街神話的破滅 獨(dú)立投行全軍覆沒 ? 危機(jī)從美國(guó)發(fā)端 ， 而后迅速傳導(dǎo)至歐洲和其他地區(qū) 。 ? 綜合來看 ， 綜合性的金融機(jī)構(gòu)情況相對(duì)好些 ， 獨(dú)立的投行和獨(dú)立的商業(yè)銀行受到的影響更大 。 ? 全能銀行與獨(dú)立投行模式相比有如下優(yōu)勢(shì)：一是強(qiáng)大的資本金實(shí)力和信譽(yù) ， 二是嚴(yán)格的外部監(jiān)管和資本金約束；三是廣泛的營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)和多業(yè)務(wù)之間的協(xié)同效應(yīng)；最后是穩(wěn)健的風(fēng)險(xiǎn)管理文化 。 15 (一 )華爾街神話的破滅 獨(dú)立投行全軍覆沒 1. 資本市場(chǎng)發(fā)展需要投資銀行提供服務(wù) ? 資本市場(chǎng)的直接融資功能為企業(yè)拓寬融資渠道和優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu) ， 同時(shí)提高社會(huì)資源配置的效率 。 1) 2023年和 2023年我國(guó)直接融資占比分別為 ％ 和 ％ 。 國(guó)際多數(shù)發(fā)達(dá)市場(chǎng)債券融資占比在 70％ 左右 。 隨著資本市場(chǎng)的發(fā)展 ， 我國(guó)投資銀行業(yè)務(wù)的市場(chǎng)容量將逐步擴(kuò)大 。從最初的風(fēng)險(xiǎn)投資或私募股權(quán)投資 、 到 IPO上市融資 ， 再到二級(jí)市場(chǎng)證券交易 ， 再到兼并收購(gòu)重組 ， 最后到各種衍生金融工具的應(yīng)用 ， 是價(jià)值增值的動(dòng)態(tài)過程 ， 也是投資銀行賺錢的鏈條 。 ? 大型企業(yè)融資： 議價(jià)能力強(qiáng) ， 可以根據(jù)融資成本的高低和周期的需要自行選擇多種融資渠道 ， 如 發(fā)行企業(yè)債 、 短融 、 中票 和信托產(chǎn)品 等 ， 此外 ，大型國(guó)有企業(yè)兼并重組會(huì)帶來很多并購(gòu)需求和財(cái)務(wù)顧問需求 。 企業(yè)根據(jù)發(fā)展的不同階段 ， 可以選擇私募 、 IPO、 買殼或兼并并購(gòu)等多種融資方式 。 18 (二 )投行業(yè)務(wù)的市場(chǎng)需求依然旺盛 3. 大力發(fā)展投行業(yè)務(wù)是銀行業(yè)經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)型和內(nèi)部結(jié)構(gòu)調(diào)整的需要 ? 戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型和結(jié)構(gòu)調(diào)整的需要： 加速發(fā)展中間業(yè)務(wù) ， 向收入結(jié)構(gòu)多元化轉(zhuǎn)變；大力發(fā)展零售業(yè)務(wù) ， 向批發(fā)與零售業(yè)務(wù)并重轉(zhuǎn)變；調(diào)整批發(fā)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu) ， 向傳統(tǒng)與新興業(yè)務(wù)并重轉(zhuǎn)變；穩(wěn)步拓展海外業(yè)務(wù) ， 向國(guó)際化銀行轉(zhuǎn)變；積極推進(jìn)綜合化經(jīng)營(yíng) ， 向多功能銀行轉(zhuǎn)變 。 ? 規(guī)模：成長(zhǎng)性 ， 表現(xiàn)在銀行資產(chǎn)規(guī)模和網(wǎng)點(diǎn)覆蓋率； ? 資產(chǎn)質(zhì)量：不良資產(chǎn)率； ? 效率：成本收入比； ? 業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)：中間收入占比 ， 新型業(yè)務(wù)占比 。 投行業(yè)務(wù)具備風(fēng)險(xiǎn)較低回報(bào)可觀的特性 ， 是中間業(yè)務(wù)的主要收入來源；因此 ， 發(fā)展投資銀行業(yè)務(wù)有助于商業(yè)銀行增強(qiáng)盈利能力和優(yōu)化收入結(jié)構(gòu) 。 ? 城鄉(xiāng)一體化需要投行業(yè)務(wù) 。 ? 投行業(yè)務(wù)發(fā)展前景十分廣闊 ， 特別是與商業(yè)銀行業(yè)務(wù)結(jié)合起來提供綜合性的服務(wù) ， 將提高效率 ， 增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力 。 大型企業(yè) —— 全套產(chǎn)品 ， 股權(quán)投資 、 境內(nèi)外 IPO、 重組并購(gòu) 、 資產(chǎn)管理 、 債券發(fā)行 、基金信托產(chǎn)品等 。 個(gè)人客戶 —— 全新理財(cái) ， 信貸資產(chǎn)及票據(jù)類 、 股票精選類 、 私募股權(quán)類 、 基金類產(chǎn)品 、 期限短中長(zhǎng) 、 風(fēng)險(xiǎn)低中高 。 政府項(xiàng)目融資解決方案思路 2— 金融租賃 建設(shè)銀行與美國(guó)銀行合資成立了 國(guó)內(nèi)資本金最大的金融租賃公司 通過并購(gòu)貸款融資解決資本金不足： 政府整合形成并購(gòu)貸款平臺(tái) 建行為平臺(tái)公司提供并購(gòu)貸款 平臺(tái)公司將并購(gòu)貸款用于并購(gòu)政府投融資平臺(tái)公司的資產(chǎn)或股權(quán) 投融資平臺(tái)將所獲貸款用于項(xiàng)目公司資本金 并購(gòu)貸款主要條件： ? 建行擔(dān)任并購(gòu)財(cái)務(wù)顧問 ? 并購(gòu)貸款平臺(tái)為建行 A級(jí)及以上的客戶 ? 并購(gòu)已取得地方政府支持，雙方已就相關(guān)事宜達(dá)成一致 政府項(xiàng)目融資解決方案思路 3— 并購(gòu)貸款 政府項(xiàng)目融資解決方案思路 4— 產(chǎn)業(yè)基金 地方政府和建行確定合作意向，就投資產(chǎn)業(yè)、投資決策過程、項(xiàng)目選擇等達(dá)成一致，共同發(fā)起設(shè)立基金管理公司 雙方共同尋找合適的投資項(xiàng)目。 雙方就具體投資比例、基金管理等達(dá)成一致，共同或分別募集資金并發(fā)起設(shè)立特定的產(chǎn)業(yè)投資基金 政府項(xiàng)目、 地方企業(yè) 資本金 投資 ? 已經(jīng)和兩個(gè)地方政府組建了環(huán)保和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移產(chǎn)業(yè)基金 ? 可以按投資領(lǐng)域在同一基金管理公司下設(shè)立一個(gè)或多個(gè)產(chǎn)業(yè)基金 ? 單個(gè)產(chǎn)業(yè)基金融資規(guī)模： 10億 100億 ? 融資期限： 310年 ? 募集資金方式可以是自有資金，也可以通過私募引進(jìn)投資伙伴，或是發(fā)行信托理財(cái)產(chǎn)品等 通過產(chǎn)業(yè)基金解決融資需求： 政府項(xiàng)目融資解決方案思路 5— 股權(quán)理財(cái)產(chǎn)品 股權(quán)融資平臺(tái)公司股權(quán)信托理財(cái)產(chǎn)品 地方政府整合 1）所持有的上市公司股權(quán) 2）優(yōu)質(zhì)非上市公司股權(quán)或資產(chǎn)，成立政府股權(quán)融資平臺(tái)公司 建銀國(guó)際受聘為 融資平臺(tái)公司融資 財(cái)務(wù)顧問，根據(jù)具體資金需求，準(zhǔn)備股權(quán)融資平臺(tái)公司對(duì)信托理財(cái)基金的股權(quán)轉(zhuǎn)讓或定向增資方案 建行投資理財(cái)團(tuán)隊(duì)向個(gè)人和機(jī)構(gòu)投資者推介和銷售以融資平臺(tái)公司股權(quán)為投資對(duì)象的信托理財(cái)計(jì)劃。 成立地方政府股權(quán)融資平臺(tái)公司 信托基金將所募集的資金用于購(gòu)買政府股權(quán)融資平臺(tái)公司股權(quán) 政府項(xiàng)目融資解決方案思路 5 — 股權(quán)理財(cái)產(chǎn)品 股權(quán)信托理財(cái)產(chǎn)品融資方案圖解 銀行理財(cái) 產(chǎn)品投資人 地方政府 股權(quán)融資 平臺(tái)公司 項(xiàng)目公司 資金 股權(quán) 資金 投資收益 建行 **政府優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)股權(quán)信托投資理財(cái)計(jì)劃 發(fā)行 股權(quán)轉(zhuǎn)讓或 定向增資 投資 風(fēng)險(xiǎn)控制 ? 融資金額：原則上不超過所投資的政府融資平臺(tái)公司股權(quán)市場(chǎng)價(jià)值或?qū)?yīng)的凈資產(chǎn)份額的 60% ? 信托理財(cái)基金作為股權(quán)持有人，可以承諾不參與地方政府融資平臺(tái)公司日常管理 ? 退出方式：政府融資平臺(tái)公司承諾到期溢價(jià)回購(gòu) ? 如果必要，建行要求相應(yīng)的資產(chǎn)或股權(quán)質(zhì)押或第三方擔(dān)保 ? 融資期： 35年 政府項(xiàng)目融資解決方案思路 6— 信貸理財(cái) 政府信貸信托理財(cái)計(jì)劃 4. 建行募集足資金， 信托理財(cái)成立 根據(jù)地方政府具體的融資要求，建行對(duì)發(fā)行政府信貸信托理財(cái)計(jì)劃做初步的可行性評(píng)估 1. 前期溝通 建行財(cái)務(wù)顧問對(duì)政府融資平臺(tái)公司、相關(guān)項(xiàng)目和政府財(cái)政預(yù)算文件及還款能力等 進(jìn)行盡職調(diào)查 ；確定發(fā)行規(guī)模和收益率；設(shè)計(jì)增信方式和其他風(fēng)控措施 建銀國(guó)際和建行投資理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)人員一起向機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者推介本次信托理財(cái)產(chǎn)品 項(xiàng)目公司 投資 (三 )FITS大型企業(yè) 34 ? 除傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)外以及上述為政府提供的一些產(chǎn)品外 ， 建行還可以通過投行業(yè)務(wù)為客戶提供新的金融服務(wù)； ? 境內(nèi)外 IPO ? 債券承銷 ， 包括短融 、 中票 、 境外發(fā)債等 。 建行的服務(wù)： ?提供涉及公司的資本結(jié)構(gòu)、公司和業(yè)務(wù)重組及上市架構(gòu)方案等財(cái)務(wù)顧問服務(wù)； ?利用建銀國(guó)際、新加坡分行等平臺(tái)作為承銷商承銷發(fā)行股票； ?與建行的戰(zhàn)略合作伙伴合作在境內(nèi)上市，或推薦企業(yè)在香港、新加坡、英國(guó)、美國(guó)等地 IPO ?其他相關(guān)服務(wù) 境內(nèi)外 IPO的主要優(yōu)勢(shì)： ?拓寬資金來源，改善公司治理結(jié)構(gòu) ?有助于提高企業(yè)的市場(chǎng)地位和聲譽(yù) ?境外上市將使企業(yè)在國(guó)際化的技術(shù)、市場(chǎng)、管理和人才等方面，得到更多的合作機(jī)會(huì)，為企業(yè)走向國(guó)際市場(chǎng)創(chuàng)造條件，并提高其國(guó)際知名度 ?解決國(guó)內(nèi) IPO門檻高的難題 境內(nèi)外 IPO的主要劣勢(shì)： ?發(fā)行受境內(nèi)外資本市場(chǎng)的波動(dòng)較大 ? 還可以提供增發(fā)和配售等再融資服務(wù)，以及 Pre－ IPO、 PostIPO等相關(guān)業(yè)務(wù) IPO 幫助大型國(guó)企 、 中型企業(yè)發(fā)行債券 ， 產(chǎn)品類型涵蓋短期融資券 、 中期票據(jù) 、 境外發(fā)債 、 企業(yè)債和公司債 。 短期融資券的特點(diǎn) ： ? 只對(duì)銀行間債券市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)投資人發(fā)行，不對(duì)社會(huì)公眾發(fā)行，且在銀行間債券市場(chǎng)交易； ? 監(jiān)督管理的機(jī)構(gòu)是中國(guó)人民銀行； ? 人行短期融資券實(shí)行余額管理，待償還短期融資券余額不超過企業(yè)凈資產(chǎn)的 40%； ? 對(duì)承銷商進(jìn)行通道管理，一般為 3家； ? 融資券的期限最長(zhǎng)不超過 365天。 短期融資券的優(yōu)勢(shì)： ? 節(jié)省企業(yè)財(cái)務(wù)成本 ? 擴(kuò)大企業(yè)融資渠道 ? 增加企業(yè)融資的靈活性 建行的優(yōu)勢(shì)： ? 承銷金額第一，市場(chǎng)形象良好 ? 客戶資源豐富，客戶質(zhì)量較高 ? 發(fā)行通道有一定優(yōu)勢(shì) ? 定價(jià)能力強(qiáng)，市場(chǎng)各期最低發(fā)行利率 均有建行主承銷 ? 中期票據(jù) 中期票據(jù)是具有法人資格的非金融企業(yè)在銀行間債券市場(chǎng)按照計(jì)劃分期發(fā)行的，約定在一定期限還本付息的債務(wù)融資工具。 建行的優(yōu)勢(shì)： ?充分利用境外建銀國(guó)際、新加坡分行以及美國(guó)銀行等平臺(tái)，幫助企業(yè)發(fā)行債券。 境外發(fā)債的主要優(yōu)勢(shì)： ?拓寬資金來源，改善企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu) ?提升企業(yè)在國(guó)際上的形象 ?解決在國(guó)內(nèi)發(fā)行債券難的問題 境外發(fā)債的主要劣勢(shì)： ?手續(xù)相對(duì)繁雜 ?法律監(jiān)管嚴(yán)格 ?需有外匯需求，否則將有換匯損失 ?存在匯率風(fēng)險(xiǎn) 2. 債券承銷 ? 為企業(yè)提供外部融資、并購(gòu)重組等各類資本市場(chǎng)服務(wù)咨詢，以及內(nèi)部財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)、財(cái)務(wù)管理咨詢等綜合性的一攬子全面財(cái)務(wù)顧問服務(wù)方案設(shè)計(jì)。 財(cái)務(wù)顧問的作用： ? 縮短項(xiàng)目周期 ? 節(jié)省成本 ? 規(guī)避風(fēng)險(xiǎn) ? 提供融資服務(wù) ? 優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)、資本結(jié)構(gòu) ? 降低成本 ? 完善激勵(lì)約束機(jī)制 ? 制定科學(xué)、合理的績(jī)效考核制度 ? 專項(xiàng)財(cái)務(wù)顧問服務(wù) ? 兼并重組顧問。 Eg,ST科苑 /ST朝華 ? 綜合財(cái)務(wù)顧問。 41 3. 財(cái)務(wù)顧問服務(wù) 建行的優(yōu)