投資決策方法(1)-在線瀏覽
2025-04-01 04:37本頁(yè)面
【正文】 = 銷售收入 總成本費(fèi)用 銷售稅金 = 3,000 1,600 – 60 = 1,340年所得稅 =1,34033% = 工業(yè)投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量計(jì)算現(xiàn)金流量計(jì)算需注意的幾個(gè)問(wèn)題? 增量現(xiàn)金流– 項(xiàng)目的現(xiàn)金流一定是增量現(xiàn)金流。– 沉沒(méi)成本不應(yīng)作為項(xiàng)目的現(xiàn)金流。– 機(jī)會(huì)成本應(yīng)該作為項(xiàng)目的現(xiàn)金流。預(yù)計(jì)該產(chǎn)品年收入為 50萬(wàn)元，年支出為 20萬(wàn)元，該設(shè)備可使用 3年， 3年后出售設(shè)備可得收入 50萬(wàn)元。凈現(xiàn)值? 凈現(xiàn)值與基準(zhǔn)收益率的關(guān)系基準(zhǔn)收益率? 用企業(yè)的加權(quán)資本成本作為投資項(xiàng)目的基準(zhǔn)收益率。? 實(shí)際中企業(yè)可能以加權(quán)資本成本作為基準(zhǔn)，根據(jù)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)情況對(duì)基準(zhǔn)收益率進(jìn)行調(diào)整。內(nèi)部收益率? 內(nèi)部收益率 (IRR)–概念：凈現(xiàn)值等于 0時(shí)的貼現(xiàn)率，是項(xiàng)目本身的收益率。預(yù)計(jì) A股票一年后的價(jià)格為 /股，一年的股利為 /股。投資回收期? 靜態(tài)投資回收期 (Payback Period，PP)–不考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值，從項(xiàng)目投建之日起，用項(xiàng)目的凈收益將初始投資全部回收所需的時(shí)間，即累計(jì)凈現(xiàn)金流等于 0所需的時(shí)間。–表達(dá)式投資回收期投資回收期? 動(dòng)態(tài)投資回收期–決策原則DPP≤DPc， 項(xiàng)目可以考慮接受 DPP＞ DPc， 項(xiàng)目應(yīng)該拒絕DPc— 投資者允許的最高動(dòng)態(tài)投資回收期限投資回收期? 投資回收期的優(yōu)缺點(diǎn)–缺點(diǎn)? 沒(méi)有考慮資金時(shí)間價(jià)值（凈態(tài)）? 沒(méi)有全面考察項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)狀況? 基準(zhǔn)投資回收期的確定具有主觀性–優(yōu)點(diǎn)? 簡(jiǎn)單、易懂? 在一定程度上反映了項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)性和風(fēng)險(xiǎn)狀況凈現(xiàn)值指數(shù)? 凈現(xiàn)值指數(shù) (NPVI)–概念：項(xiàng)目的凈現(xiàn)值除以投資的現(xiàn)值–表達(dá)式– 決策原則：NPVI≥1， 項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)可行 NPVI＜ 1， 項(xiàng)目不可行投資項(xiàng)目決策方法? 互斥方案決策? 資本限量決策? 設(shè)備更新決策互斥方案的比選方法? 互斥方案–作為評(píng)價(jià)對(duì)象的各方案之間存在著互不相容、互相排斥的關(guān)系，在幾個(gè)方案中只能選取其中的一個(gè)? 互斥方案比選方法–凈現(xiàn)值法：選擇 NPV大于零且 NPV最大的方案互斥方案的比選方法? 例：互斥方案 D、 E的凈現(xiàn)金流如下表所示，基準(zhǔn)收益率為 10%，試判斷應(yīng)選擇哪個(gè)方案？互斥方案的比選方法NPVD NPVEIRRD IRRE互斥方案的比選方法互斥方案的比選方法? 為什么不能以 IRR最大為原則選擇方案–企業(yè)的目標(biāo)是使企業(yè)價(jià)值最大化，而不是收益率最大化。50 + 15(P/A, ?IRR, 5) = 0 ?IRR = %互斥方案的比選方法? 增量?jī)?nèi)部收益率 (?IRR)–決策原則?IRR≥io, 增量投資效果好，故選擇投資大的項(xiàng)目；?IRR io，增量投資效果差，故選擇投資小的項(xiàng)目。資本限量決策? 資本限量（ Capital Rationing）–企業(yè)的資本有限，需要從眾多的方案中優(yōu)選一些方案進(jìn)行投資，在這種情況下，企業(yè)的投資決策都是次優(yōu)的。資本限量決策? 例：某企業(yè)有三個(gè)經(jīng)濟(jì)可行的獨(dú)立方案 A、 B、 C。各方案的初始投資和各年的凈收益以及相應(yīng)的凈現(xiàn)值如下表所示。資本限量決策不確定性分析? 盈虧平衡分析? 敏感性分析盈虧平衡分析? 靜態(tài)盈虧平衡分析? 動(dòng)態(tài)盈虧平衡分析靜態(tài)盈虧平衡分析? 通過(guò)分析產(chǎn)品產(chǎn)量、成本與利潤(rùn)之間的關(guān)系找出投資方案盈利與虧損在產(chǎn)量、
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