【正文】 現(xiàn)率的收益率進(jìn)行再投資，到了項(xiàng)目有效期末必有一筆本利和，這是投資過程的收入，然而投資過程的每一年都有一筆投資支出，把這些支出按某一利率折算到項(xiàng)目有效期末，若其本利和等于投資收入本利和，則投資過程對(duì)該過程投資的折算利率來說是不盈不虧的，這個(gè)利率就叫投資過程的外部收益率 ERR。 動(dòng)態(tài)投資回收期法 ? 考慮到資金的時(shí)間價(jià)值后，投入資金回收的時(shí)間即為動(dòng)態(tài)投資回收期 Td ，式中 A為投產(chǎn)后年收益 P為原始投資額 ? 相應(yīng)的項(xiàng)目動(dòng)態(tài)投資收益率 Ed=1/Td ? 動(dòng)態(tài)投資回收期和動(dòng)態(tài)投資收益率的評(píng)價(jià)準(zhǔn)則是： ? 當(dāng)動(dòng)態(tài)投資回收期 Td≤T標(biāo) 或動(dòng)態(tài)投資收益率 Ed≥E標(biāo) 時(shí) ， 項(xiàng)目投資是可行的 ? 當(dāng) Td＞ T標(biāo) 或 Ed＜ E標(biāo) ， 則項(xiàng)目投資是不可行的 。試求其投資回收期 ? ? 如果不考慮時(shí)間因素 ， 投資回收期 T可由總投資額和年利潤值算出 ， T=4900/（ 990450） ≈9 ? 但是企業(yè)的投資是由銀行貸款的 ， 因此除償還成本外 ， 每年還要支付利息 ， 年利率為 10%。 收益 /成本比值法 ? 項(xiàng)目收益為 B,成本為 C，則收益 /成本比值為 B/C ? 收益 /成本比值法的評(píng)判準(zhǔn)則是： ? 當(dāng) B/C＞ 1時(shí) ， 表明這個(gè)投資過程的收益大于成本 ，因此對(duì)于要求的投資收益率有盈余 ? 當(dāng) B/C＜ 1時(shí) ， 則這個(gè)投資過程的收益小于成本 ，對(duì)于要求的投資收益率是虧損的 ? 當(dāng) B/C=1時(shí) ， 這個(gè)投資過程的收益等于成本 ， 對(duì)于要求的投資收益率不虧不盈 。 ? 現(xiàn)值指數(shù)反映的是單位投資效果優(yōu)劣的一個(gè)度量指標(biāo) ， 它比較適用于多個(gè)投資方案進(jìn)行評(píng)價(jià)比較 。 差額內(nèi)部收益率法 ? 差額內(nèi)部收益率就是兩個(gè)方案的差額凈現(xiàn)值為零的內(nèi)部收益率 ， 差額凈現(xiàn)值是指二方案逐年凈現(xiàn)金流量差額折現(xiàn)累計(jì)值 。 ? 評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)是：當(dāng)標(biāo)準(zhǔn)折現(xiàn)率為 i0時(shí) ， 若差額內(nèi)部收益率 IRRa≥i0， 則投資大的方案為優(yōu) ， 否則 ，若 IRRa＜ i0， 則投資小的方案為優(yōu) 。C1和 C2是方案 Ⅰ 和方案 Ⅱ 的年生產(chǎn)成本 ，則追加投資回收期為： ? 相應(yīng)的追加投資收益率為 Ead=1/Tad ? 一般來說 ， 如果動(dòng)態(tài)追加投資回收期比標(biāo)準(zhǔn)投資回收期小或者說動(dòng)態(tài)追加投資收益率較標(biāo)準(zhǔn)投資收益率大 ， 則投資大的方案 I是可選的 ， 投資額小的方案 Ⅱ 是不可選的；否則 ， 投資小的方案較投資大的方案可取 。 ? 盈虧平衡點(diǎn)又稱盈虧分界點(diǎn)或保本點(diǎn) ， 它是指當(dāng)項(xiàng)目的年收入與年支出平衡時(shí)所必需的生產(chǎn)水平 ，在盈虧平衡圖上就表現(xiàn)為總銷售收入曲線與總銷售成本曲線的交點(diǎn) 。 盈虧平衡點(diǎn)越底 ， 表明項(xiàng)目適應(yīng)市場(chǎng)變化的能力越大 ， 抗風(fēng)險(xiǎn)能力越強(qiáng) 。 答案 ? 總成本 C(Q)=固定成本 K＋單價(jià) D產(chǎn)品產(chǎn)量 Q ? 產(chǎn)品收入 B(Q)=銷售價(jià)格 S產(chǎn)品產(chǎn)量 Q ? 盈虧平衡即 C(Q)=B(Q) 或 K+DQ=SQ ? 盈虧平衡點(diǎn) Q=K/(SD)=20230/(106)=5000件 相應(yīng)的保本銷售額為： B=5000 10=50000元 ②敏感性分析 ? 敏感性分析是通過分析 、 預(yù)測(cè)項(xiàng)目主要因素發(fā)生關(guān)系變化時(shí)對(duì)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的影響 ， 從中找出敏感因素 ， 并確定其影響程度 。 ? 敏感性分析通常是分析這些因素單獨(dú)變化或多因素變化對(duì)內(nèi)部收益率的影響 。 ? 項(xiàng)目對(duì)某因素的敏感程度可以表示為該因素按一定比例變化時(shí)引起評(píng)價(jià)指標(biāo)變動(dòng)的幅度 ， 也可以表示為評(píng)價(jià)指標(biāo)達(dá)到臨界點(diǎn) （ 如財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率等于財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率或經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率等于社會(huì)貼現(xiàn)率 ） 時(shí)允許某個(gè)因素變化的最大幅度 ， 即極限變化 ， 同時(shí)可繪制敏感分析圖 。 10%， 177。 30%的變化 ， 分析對(duì)該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值的影響 。 ? 一般是計(jì)算項(xiàng)目凈現(xiàn)值的期望值及凈現(xiàn)值大于或等于零時(shí)的累計(jì)概率 ， 累計(jì)概率值越大 ， 說明項(xiàng)目承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越小 。 ? 在進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分析時(shí) ， 先對(duì)各參數(shù)的值作出概率估計(jì) ， 并以此為基礎(chǔ)計(jì)算項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益 ， 最后通過經(jīng)濟(jì)效益期望值 、 標(biāo)準(zhǔn)差 、 實(shí)現(xiàn)概率及離差系數(shù)來反映方案的風(fēng)險(xiǎn)和不確定程度 。經(jīng)過機(jī)會(huì)研究和初步項(xiàng)目論證后，才開始詳細(xì)的項(xiàng)目論證。 第一步：開始階段 ? 主要是要明確問題，包括 – 弄清評(píng)價(jià)研究的范圍 – 雇主的目標(biāo) 第二步：資料搜集與分析 ? 包括 – 實(shí)地調(diào)查 – 市場(chǎng)分析 – 技術(shù)分析 – 競(jìng)爭(zhēng)力分析 – 原材料 ,能源供應(yīng)分析 – 工藝分析 – 人力資源分析 第三步：建立各種可行的 技術(shù)方案 ? 為了達(dá)到目標(biāo)通常會(huì)有多種可行的方法，因而就形成了多種可行的能夠相互代替的技術(shù)方案。 – 組成技術(shù)專家組 – 提出各種可行的技術(shù)方案 – 專家組論證 ,發(fā)現(xiàn)技術(shù)和工藝上可行的技術(shù)方案 第四步：方案分析階段 ? 方案分析階段包括 – 分析各個(gè)可行方案在技術(shù)上經(jīng)濟(jì)上的優(yōu)缺點(diǎn) – 方案各種技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo) ? 投資費(fèi)用 ? 經(jīng)營費(fèi)用 ? 收益 ? 投資回收期 ? 投資收益率 – 方案的綜合評(píng)價(jià)與選優(yōu) ? 敏感分析 ? 各種方案結(jié)果的比較、分析和評(píng)價(jià) ? 選擇一個(gè)最優(yōu)方案 第五步：編制已選擇好的方案 ? 包括 – 進(jìn)一步的市場(chǎng)分析 – 方案實(shí)施的工藝流程 – 項(xiàng)目地址的選擇及服務(wù)設(shè)施 – 勞動(dòng)力及培訓(xùn) – 組織與經(jīng)營管理 – 現(xiàn)金流量及經(jīng)濟(jì)財(cái)務(wù)分析 – 額外的效果 第六步：編制項(xiàng)目論證報(bào)告 ? 項(xiàng)目論證報(bào)告其結(jié)構(gòu)和內(nèi)容常常有特定的要求 第七步：編制資金籌措計(jì)劃 ? 項(xiàng)目的資金籌措在比較方案時(shí)，已作過詳細(xì)考查，其中一些潛在的項(xiàng)目資金會(huì)在與貸款者討論可行性研究時(shí)冒出來。同時(shí)應(yīng)作出一個(gè)最終的決策，以說明項(xiàng)目可根據(jù)協(xié)議的實(shí)施進(jìn)度及預(yù)算進(jìn)行。 . ②需求預(yù)測(cè) (1)對(duì)某一種或幾種產(chǎn)品的潛在需求的預(yù)測(cè)； (2)對(duì)潛在供應(yīng)的估計(jì)； (3)對(duì)擬議中項(xiàng)目可能達(dá)到的市場(chǎng)滲透程度的估計(jì)； (4)某段時(shí)期內(nèi)潛在需求的特性 。 . ③預(yù)測(cè)方法 ? 常用的預(yù)測(cè)方法： – 時(shí)間序列預(yù)測(cè)法 – 因果回歸預(yù)測(cè)模型 – 消費(fèi)水平法 （ 包括需求的收入彈性與價(jià)格彈性 ） – 最終用途（消費(fèi)系數(shù)）法 ? 原材料和投入的分類 – 原料 （ 未加工或半加工的 ） ；經(jīng)過加工的工業(yè)材料 （ 中間產(chǎn)品 ） ；制成品 （ 組件 ） ；輔助材料；工廠供應(yīng)品及公用設(shè)施 （ 水 、 電 、 氣 、 燃料 、 廢水和廢氣處理等 ） 。 如果各種可供選擇的原料都易于得到的話 ， 問題就在于工藝與技術(shù)是否經(jīng)濟(jì) 。 ? 確定可行的企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模 – 最小經(jīng)濟(jì)規(guī)模和設(shè)備限制因素 – 資金和投入的限制因素 – 投資費(fèi)用和生產(chǎn)成本 ? 預(yù)計(jì)的銷售額和企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模 . ? 技術(shù)選擇 – 技術(shù)評(píng)價(jià) – 技術(shù)獲得方式 – 技術(shù)費(fèi)用 ? 設(shè)備選擇 – 生產(chǎn)技術(shù) – 生產(chǎn)能力 – 生產(chǎn)規(guī)模 – 工藝過程 ? 地點(diǎn)的選擇 – 政府政策的作用 – 注重原材料還是注重市場(chǎng) – 當(dāng)?shù)貤l件：基本設(shè)施和社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境 ? 廠址選擇 – 土地費(fèi)用 – 當(dāng)?shù)貤l件 – 場(chǎng)地整理和開拓 、成本估算與資金籌措 ? 總投資費(fèi)用 – 固定資本 – 流動(dòng)資本 ? 資金籌措 – 自籌資金 – 各種貸款 – 募集股份 ? 生產(chǎn)成本 – 制造成本 – 行政管理費(fèi) – 銷售與分銷費(fèi)用 – 財(cái)務(wù)費(fèi)用和折舊 ? 財(cái)務(wù)報(bào)表 – 現(xiàn)金流量表 – 凈收入報(bào)表 – 預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表 . ? 經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià) – 企業(yè)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià) ? 靜態(tài)評(píng)價(jià)方法：投資收益率與投資回收期 ? 動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)方法：凈現(xiàn)值法、內(nèi)部收益率法、外部收益率法、動(dòng)態(tài)投資回收期法以及收益 /成本比值法 – 國民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià) ? 國民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)是從國家的角度，評(píng)價(jià)項(xiàng)目對(duì)實(shí)現(xiàn)國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)及對(duì)社會(huì)福利的實(shí)際貢獻(xiàn)。與企業(yè)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)不同，它將工資、利息、稅金作為國家收益，它所采用的產(chǎn)品價(jià)格為社會(huì)價(jià)格，采用的貼現(xiàn)率也為社會(huì)貼現(xiàn)率。 ? 不確定分析分為三個(gè)步驟進(jìn)行：盈虧平衡點(diǎn)分析、敏感性分析和概率分析 – 綜合分析 ? 政治和國防評(píng)估；工業(yè)配置評(píng)估；發(fā)展地區(qū)經(jīng)濟(jì)或部門經(jīng)濟(jì)的評(píng)估；提高國家 、 地區(qū)和部門科技水平的評(píng)估；減少進(jìn)口 、節(jié)約外匯和增加出口 、 創(chuàng)造外匯的評(píng)估；環(huán)境保護(hù)和生態(tài)平衡的評(píng)估；節(jié)約能源的評(píng)估；節(jié)約勞動(dòng)力和提供就業(yè)機(jī)會(huì)的評(píng)估；產(chǎn)品質(zhì)量評(píng)估；提高社會(huì)福利和人民物資文化生活的評(píng)估 。項(xiàng)目背景和歷史 原材料和投入 項(xiàng)目設(shè)計(jì) 人力 財(cái)務(wù)和經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià) 一般來講本章主要包括以下幾個(gè)方面： – 項(xiàng)目背景 – 項(xiàng)目主辦者和 （ 或 ） 發(fā)起者 – 項(xiàng)目歷史 – 預(yù)備性研究及有關(guān)調(diào)查的費(fèi)用 第三章：市場(chǎng)和工廠生