某集團(tuán)全面風(fēng)險(xiǎn)管理培訓(xùn)課件-在線瀏覽
2025-02-24 18:54本頁面
【正文】 ? 盈利能力分析： 保險(xiǎn)業(yè)務(wù)利潤保持穩(wěn)定，但銀行業(yè)務(wù)利潤波動(dòng)很大，影響了整個(gè)集團(tuán)的利潤波動(dòng)情況。但措施應(yīng)依照國內(nèi)法律程序所采取的，且與對(duì)第三國投資和投資者所采取的措施相比，是非歧視性的。 ? 1984年，中國和比利時(shí)在布魯塞爾簽訂了《 中國和比利時(shí) 盧森堡經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟關(guān)于相互鼓勵(lì)和保護(hù)投資協(xié)定的議定書 》 。 政治風(fēng)險(xiǎn)分析 ? 越是政府干預(yù)大的國家或地區(qū)，政治風(fēng)險(xiǎn)越高。中國平安 參股 富通集團(tuán)：全面風(fēng)險(xiǎn)管理 內(nèi)容提要 一、風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別 二、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估 三、風(fēng)險(xiǎn)控制 風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別 ? 投資對(duì)象國的政治風(fēng)險(xiǎn) ? 投資對(duì)象股價(jià)下跌風(fēng)險(xiǎn) ? 匯率風(fēng)險(xiǎn) ? 平安的投資決策操作風(fēng)險(xiǎn) 一、投資對(duì)象國的政治風(fēng)險(xiǎn) ? 富通集團(tuán)獨(dú)特的股東結(jié)構(gòu)與股東會(huì)議 – 富通控股 (Fortis Holding)在法律上實(shí)際上是被稱作 “母公司 ”的兩家公司：比利時(shí)富通 (Belgian Fortis SA/NV)和荷蘭富通 (Dutch Fortis )，同時(shí)受比利時(shí)和荷蘭兩國的公司法管轄，要遵守這兩個(gè)國家的公司治理原則。 – 兩家母公司以 50%對(duì) 50%擁有兩個(gè)集團(tuán)控股公司(Group Holding Companies) 富通布魯塞爾(Fortis Brussels)和富通烏得勒支 (Fortis Utrecht)。 ? 在以前的經(jīng)濟(jì)危機(jī)中，西方國家大都采取了政府干預(yù)行為，這都來自凱恩斯主義。該 《 議定書 》 規(guī)定，為了安全和公共利益需要，締約一方可對(duì)締約另一方的投資者在其領(lǐng)土內(nèi)的投資采取征收、國有化或其他類似措施。更為關(guān)鍵的是，這些措施應(yīng)伴有對(duì)補(bǔ)償支付的規(guī)定。 平安要重點(diǎn)考察銀行業(yè)務(wù)的質(zhì)量。重點(diǎn)考察銀行業(yè)務(wù)，發(fā)現(xiàn)銀行的 ROE下降更甚。這表明銀行的資產(chǎn)業(yè)務(wù)在高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)上的頭寸比較高，在次貸危機(jī)下，這部分的資產(chǎn)減值要重點(diǎn)考慮。利息收入在穩(wěn)定增加，這些都掩蓋了 fortis經(jīng)營中的風(fēng)險(xiǎn)。 存貸比率 ? 所謂存貸款比率 ，是指將 銀行 的貸款總額與存款總額進(jìn)行對(duì)比。因 商業(yè)銀行 是以盈利為目的的，它就會(huì)想法提高存貸比例。 ? 目前規(guī)定商業(yè)銀行最高的存貸比例為 75%。但是，在次貸危機(jī)狀況下，所表現(xiàn)出的風(fēng)險(xiǎn)也持續(xù)增加，這是更應(yīng)該關(guān)注的問題，且其存貸比率還高于 75%。這個(gè)問題要重點(diǎn)關(guān)注。 二、投資對(duì)象股價(jià)下跌風(fēng)險(xiǎn) ? （ 2）股票價(jià)格的估值 ? 估值方法： – 現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型（公司自有現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型；紅利貼現(xiàn)模型） – 相對(duì)估值模型（市盈率模型；市凈率模型） ? 自由現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型 ? 自由現(xiàn)金流 =息稅前利潤 *（ 1所得稅稅率）+折舊和攤銷 凈營運(yùn)資本量 資本性投資 +其他資金來源 ? 貼現(xiàn)率 =加權(quán)平均資金成本 =（負(fù)債市值 /（權(quán)益 +負(fù)債）） *債務(wù)成本（ 1所得稅稅率）+（權(quán)益市值 /（權(quán)益 +負(fù)債）） *股本成本 ? 注：這里的現(xiàn)金流為預(yù)測(cè)的未來各期的期望自由現(xiàn)金流，一般為假設(shè) ? 比如：公司的自由現(xiàn)金流 600萬元，目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)為負(fù)債：權(quán)益 =： 1，公司負(fù)債市場(chǎng)價(jià)值 120萬
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