某集團全面風險管理培訓課件-wenkub.com
2025-01-21 18:54 本頁面
【正文】 在收購荷蘭銀行后，平安要深入分析荷蘭銀行的情況?？梢钥紤]不在此時此刻購買 Fortis。 風險控制 ? 針對政治風險： ? 措施：次貸危機有可能深化，導致政府收購風險較大。 那么，半年 V aR =16 V a R =1 ； 一年 V aR=112 V a R =2 C、財務(wù)風險方面， 還有分析次貸危機變化對財務(wù)的影響，從而影響股價。 這是 1 天的 V aR 。 這是 1 個月 的 Va R 。 ? 這里考察歐元貶值對持有過程中的影響。 這是 1 天的 VaR 。根據(jù)當時整個社會對次貸危機的認識，認為發(fā)生概率比較低。 ? 投資決策之中，在 2023年一季度，監(jiān)管層叫停平安的繼續(xù)投資行為，但平安沒有停止； ? ? 投資虧損之后，平安公司依然認可自己出現(xiàn)錯誤的投資決策，認為對富通的長期投資，投資收益不是全部內(nèi)容。 二、投資對象股價下跌風險 ? （ 2）股票價格的估值 ? 估值方法： – 現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型（公司自有現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型；紅利貼現(xiàn)模型） – 相對估值模型（市盈率模型；市凈率模型） ? 自由現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型 ? 自由現(xiàn)金流 =息稅前利潤 *（ 1所得稅稅率）+折舊和攤銷 凈營運資本量 資本性投資 +其他資金來源 ? 貼現(xiàn)率 =加權(quán)平均資金成本 =（負債市值 /（權(quán)益 +負債）） *債務(wù)成本（ 1所得稅稅率）+（權(quán)益市值 /（權(quán)益 +負債）） *股本成本 ? 注：這里的現(xiàn)金流為預測的未來各期的期望自由現(xiàn)金流，一般為假設(shè) ? 比如：公司的自由現(xiàn)金流 600萬元，目標資本結(jié)構(gòu)為負債：權(quán)益 =： 1，公司負債市場價值 120萬，有 200萬普通股，股票投資者必要收益率為 16%，負債的稅前成本 8%，稅率 25%， ? 預測公司的自由現(xiàn)金流增長率為 5%，公司股價 31元。但是，在次貸危機狀況下，所表現(xiàn)出的風險也持續(xù)增加，這是更應(yīng)該關(guān)注的問題，且其存貸比率還高于 75%。因 商業(yè)銀行 是以盈利為目的的，它就會想法提高存貸比例。利息收入在穩(wěn)定增加，這些都掩蓋了 fortis經(jīng)營中的風險。重點考察銀行業(yè)務(wù)，發(fā)現(xiàn)銀行的 ROE下降更甚。更為關(guān)鍵的是，這些措施應(yīng)伴有對補償支付的規(guī)定。 ? 在以前的經(jīng)濟危機中，西方國家大都采取了政府干預行為，這都來自凱恩斯主義。中國平安 參股 富通集團：全面風險管理 內(nèi)容提要 一、風險識別 二、風險評估 三、風險控制 風險識別 ? 投資對象國的政治風險 ? 投資對象股價下跌風險 ? 匯率風險 ? 平安的投資決策操作風險 一、投資對象國的政治風險 ? 富通集團獨特的股東結(jié)構(gòu)與股東會議 – 富通控股 (Fortis Holding)在法律上實際上是被稱作 “母公司 ”的兩家公司：比利時富通 (Belgian Fortis SA/NV)和荷蘭富通 (Dutch Fortis )，同時受比利時和荷蘭兩國的公司法管轄，要遵守這兩個國家的公司治理原則。 ? 1984年，中國和比利時在布魯塞爾簽訂了《 中國和比利時
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