二_項目決策與項目管理過程-在線瀏覽
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【正文】 2023/2/2 25 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 建設(shè)投資 200 240 80 流動資金 250 總投資（ 1+2） 200 240 330 收入 300 400 500 500 500 500 500 500 支出 250 300 350 350 350 350 350 350 凈收入（ 45） 50 100 150 150 150 150 150 150 累計凈 200 440 770 720 620 470 320 170 20 130 280 現(xiàn)金流量 某項目的投資及年凈收入表 Pt=8+20/150= 2023/2/2 26 動態(tài)投資回收期 ? 動態(tài)投資回收期 （ Pt， ） ：考慮了資金的時間價值 ， 按現(xiàn)值法計算的投資回收期 。 ? 動態(tài)投資回收期 Pt， =[凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計開始出現(xiàn)正值的年份 ]–1+ [上年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計的絕對值 /當(dāng)年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值 ] 2023/2/2 27 ? 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 投資支出 20 500 100 其他支出 300 450 450 450 450 450 450 收入 450 700 700 700 700 700 700 凈現(xiàn)金流量 20 500 100 150 250 250 250 250 250 250 現(xiàn)值系數(shù) 1 折現(xiàn)后現(xiàn)金流量 20 455 83 112 170 155 140 128 117 105 累計折現(xiàn)值 20 475 558 446 276 121 19 147 264 369 某項目的現(xiàn)金流量表 Pt=5+121/140= 2023/2/2 28 回收期法的不足 ? 回收期的長短與項目前期的凈現(xiàn)金流有直接關(guān)系，并且回收期不能反映回收期以后的項目的收益情況。 除回收期之外，還有投資利潤率、投資利稅率、資本金利潤率等衡量指標(biāo)。 凈現(xiàn)值是考察項目 盈利能力 的相對量指標(biāo) ， 也是對項目進(jìn)行動態(tài)評價的最重要的指標(biāo)之一 。 2023/2/2 30 凈現(xiàn)值的經(jīng)濟(jì)意義 ? NPV＞ 0表示項目實施后 ， 除保證可實現(xiàn)預(yù)先設(shè)定的收益率外 ，尚可獲得更高的收益 。 ? NPV = 0表示項目實施后的投資收益率正好達(dá)到所預(yù)先設(shè)定的收益率標(biāo)準(zhǔn) 。 ? NPV＜ 0項目的盈利性不能滿足要求，項目不經(jīng)濟(jì) 2023/2/2 31 例子： 年 末 項 目 1 2 3 4 5 現(xiàn)金流入 600 600 600 600 現(xiàn)金流出 1000 200 200 200 200 凈現(xiàn)金流量 1000 400 400 400 400 累計凈現(xiàn)金流量 1000 600 200 200 600 I=10%折現(xiàn)系數(shù) 凈現(xiàn)值 909 累計凈現(xiàn)值 909 2023/2/2 32 內(nèi)部收益率（ IRR） ? 內(nèi)部收益率 （ IRR） 是指能使項目在整個計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計等于零時的貼現(xiàn)率 ， 它是考察項目效益的相對量指標(biāo) ， 也是最重要的動態(tài)評價指標(biāo)之一 ， 其表達(dá)式如下： ? ? 式中： IRR—內(nèi)部收益率 。 NPV1 IRR= i1+ (i2i1) NPV1+ NPV2 2023/2/2 33 項 目 分 析 與 評 估 的 內(nèi) 容 項目經(jīng)濟(jì)評估 項目運行條件評估 項目環(huán)境影響評估 項目風(fēng)險評估
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