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廣東金融學院金融工程課件第二章遠期與期貨概述-在線瀏覽

2025-02-02 05:34本頁面
  

【正文】 。 (standardization) 2. 合約 難以轉讓,合約的流動性差。 (default) 4. 合約 的價格不具有廣泛的代表性。 ? 遠期利率協(xié)議( forward rate) – 買賣雙方同意從 未來 某一商定的時刻開始,在某一特定時期內(nèi) 按 協(xié)議利率 借貸一筆數(shù)額確定、以特定貨幣表示的 名義本金 的協(xié)議。*),0(39。,0()39。,0(1())39。)*39。)(39。)39。 16 金融系 阮堅 資料 ? 自 2023年 7月 21日起,我國開始實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率 制度。為實現(xiàn)完善匯率形成機制和發(fā)展外匯市場的良性互動,以及基于進出口商、跨國公司等規(guī)避匯率風險的需求,銀行間人民幣遠期市場于 2023年 8月 15日正式上線運行 。此后,香港、倫敦、紐約、中國臺灣省也相繼推出人民幣 NDF交易。 – P28 案例 21 金融系 阮堅 遠期交易機制 ? 特征 – 分散交易 – 非標準化 ? 優(yōu)點:靈活 ? 缺點 – 信息劣勢,市場效率較低 – 流動性較差 – 價格不具代表性 – 違約風險相對較高 22 金融系 阮堅 ? 提供交易場所 ? 制定標準化合約 ? 競價交易 ? 保證金和盯市 ? 其他規(guī)定(如每日波動幅度) 期貨交易所的介入: 金融系 阮堅 23 20萬 時間 賣方違約 (只要價格上漲) 買方違約 (下跌超過 1萬) 要求買方追加保證金 要求賣方追加保證金 向買賣雙方同時收取保證金1萬元 金融系 阮堅 24 1. 非 標準 化 合約,降低了交易效率。 3. 容易 發(fā)生 違約 行為。 交易所制定合約 交易所制定合約,在交易所集中交易 保證金和盯市 競價交易 遠期合約 的標準化 金融系 阮堅 25 2. 期貨與期貨市場 金融系 阮堅 26 金融期貨 ? 在 交易所交易 的、協(xié)議雙方約定在將來某個日期按事先 確定的條件 (包括交割價格、交割地點和交割方式等)買入或賣出一定標準數(shù)量 的特定金融工具的 標準化 協(xié)議。 經(jīng)過多年的發(fā)展演變 : 非 農(nóng)產(chǎn)品 ,如黃金和白銀。 世界期貨市場的發(fā)展主要經(jīng)歷了三個階段 : 商品期貨 →金融期貨 →期貨期權 (Commodity futures, financial futures, option futures) 金融系 阮堅 31 期貨的分類與期貨市場發(fā)展過程 1848 1876 1970 1972 1975 1982 農(nóng)產(chǎn)品 期貨 商品期貨 金屬期貨 能源期貨 金融期貨 外匯期貨 利率期貨 股指期貨 CBOT LME NYMEX CME CME KCBT CBOE 期貨期 權 商品期貨期 權 金融期貨期 權 金融系 阮堅 32 期 貨 商品期貨
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