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2025-01-30 22:24本頁面
【正文】 背對背貸款提供了一個可供選擇的資金來源 ?企業(yè)有時可以用低于市場利率的水平相互貸款，從而降低了子公司的借款成本 ?有效地消除企業(yè)進行海外投資的外匯風險 2023/1/16 第 8章 金融互換 13/55 A公司 B公司 互換銀行 現(xiàn)代貨幣互換示意圖 2023/1/16 第 8章 金融互換 14/55 ⒋ 互換市場的特征 ⑴ 互換是一種場外交易。 ⑵互換市場幾乎沒有政府監(jiān)管。 ⑵利用金融互換，可以管理資產(chǎn)負債組合中的利率風險和匯率風險。 2023/1/16 第 8章 金融互換 16/55 ⒍ 互換的信用風險 由于互換是兩個公司之間的私下協(xié)議，因此包含信用風險。 但是互換合約的信用風險并非市場風險。 互換的期限通常在 2年以上，有時甚至在 15年以上。 2023/1/16 第 8章 金融互換 24/55 如果 2023年 5月 3日 Nibor為 %，則第 2個付息日 2023年 5月 5日的利息支付額計算： 固定利率支付方： 36510000000 % 360fixI N T ? ? ? ?浮動利率支付方： 36510000000 % 360flI N T ? ? ? ?凈支付情況： 浮動利率賣方向固定利率賣方支付。 2023/1/16 第 8章 金融互換 26/55 ⑶ 利率互換的原因及其效果 雙方進行利率互換的主要原因是雙方在固定利率和浮動利率市場上具有比較優(yōu)勢。 2023/1/16 第 8章 金融互換 27/55 〖 例 〗 A、 B公司都想獲得 5年期的 1000萬美元的貸款，其中， A想借入與 6個月期相關的浮動利率借款， B想借入固定利率借款。 固定利率 浮動利率 A公司 % 6個月期 Libor+30bp B公司 % 6個月期 Libor+100bp 此表中的利率均為一年計一次復利的年利率 2023/1/16 第 8章 金融互換 28/55 為充分利用雙方的比較優(yōu)勢節(jié)約利息，兩家公司簽定以下利率互換協(xié)議： A公司 B公司 6個月期的 Libor %的固定利率 2023/1/16 第 8章 金融互換 29/55 A公司 B公司 6個月期的 Libor %的固定利率 銀行 6個月 Libor+30bp 銀行 % 銀行 6個月 Libor+100bp 銀行 % 互換前 互換后 （ 30bp) （ 20bp) 雙方獲益 互換效益示意圖 2023/1/16 第 8章 金融互換 30/55 ⒉ 貨幣互換 貨幣互換（ Currency Swaps）是將一種貨幣的本金和該貨幣的某種利率與另一貨幣的等價本金及其某種利率進行交換。 ⑴ 貨幣互換的定義 2023/1/16 第 8章 金融互換 31/55 標準的貨幣互換： ?雙方支付不同的貨幣 ?協(xié)議開始生效時雙方交換等值本金 ?協(xié)議終止時雙方換回等值本金 ?協(xié)議有效期內(nèi)互換利息，計息方式可以是： ?均為固定利率 ?均為浮動利率 ?一方為固定利率，一方為浮動利率 2023/1/16 第 8章 金融互換 32/55 貨幣互換一般以即期匯率為基礎，兩種貨幣之間存在利率差則按利率平價原理，由貨幣利率較低方向貨幣利率較高方定期貼補。 美 元 英 鎊 A銀行 % % B銀行 % % 表中的利率均為一年計一次復利的年利率 2023/1/16 第 8章 金融互換 34/55 如果 A、 B銀行與 2023年 4月 28日簽定一份協(xié)議本金為 1000萬英鎊的貨幣換協(xié)議（如下圖所示），并約定互換協(xié)議有效期止于 2023年 4月 30日（有效期為 5年）；每年 4月 28日為利率確定日， 4月 30日為利息支付日 。 4月 30日雙方互換本金：
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