金融學(xué)綜合公司財(cái)務(wù)強(qiáng)化班講義第5章2資本資產(chǎn)定價(jià)-在線瀏覽
2024-09-11 18:03本頁(yè)面
【正文】 Rj=Rf+（ RmRf） *βj ? Rf是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率， Rm是市場(chǎng)組合的期望收益率。 β系數(shù)的獲得 ? 對(duì)于那些交易活躍的股票，有很多服務(wù)機(jī)構(gòu)提供該公司的 β資料，這些 β常是以過(guò)去 35年間的周收益率或月收益率為基礎(chǔ)計(jì)算出來(lái)的，這些提供 β信息的服務(wù)機(jī)構(gòu)包括價(jià)值線投資調(diào)查（ Value Line Investment Survey）和標(biāo)準(zhǔn)普爾股票報(bào)告（ Standard and Poor’s Stock Reports）。若投資者認(rèn)為一支股票過(guò)去的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)適用于未來(lái)，則歷史上的 β系數(shù)可以代替預(yù)期 β系數(shù)。標(biāo)準(zhǔn)普爾 500種股票價(jià)格指數(shù)的預(yù)期超額收益率一般在 3%7%之間。 資本資產(chǎn)定價(jià)模型的意義 ? 按照 CAPM的原理， Beta系數(shù)是用以度量一項(xiàng)資產(chǎn)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的指針，是用來(lái)衡量一種證券或一個(gè)投資組合相對(duì)總體市場(chǎng)的波動(dòng)性（ volatility）的一種 風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估 工具。如果一個(gè)股票的 Beta是 ，就意味著當(dāng)市場(chǎng)上升 10%時(shí)，該股票價(jià)格則上升 15%；而市場(chǎng)下降 10%時(shí)，股票的價(jià)格亦會(huì)下降 15%。套利定價(jià)理論以收益率形成過(guò)程的多因子模型為基礎(chǔ)，認(rèn)為證券收益率與一組因子線性相關(guān)，這組因子代表證券收益率的一些基本因素。
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