金融學(xué)綜合公司財(cái)務(wù)強(qiáng)化班講義第5章2資本資產(chǎn)定價(jià)-預(yù)覽頁(yè)
【正文】 ? 可以在無(wú)風(fēng)險(xiǎn) 折現(xiàn)率 的水平下無(wú)限制地借入或貸出資金。 ? 買(mǎi)賣(mài)證券時(shí)沒(méi)有稅負(fù)及 交易成本 。 ? 上述假設(shè)表明：第一，投資者是理性的，而且嚴(yán)格按照馬科威茨模型的規(guī)則進(jìn)行多樣化的投資，并將從 有效邊界 的某處選擇投資組合；第二， 資本市場(chǎng) 是完全有效的市場(chǎng)，沒(méi)有任何磨擦阻礙投資。若進(jìn)一步假定非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)被分散掉，則 j股票要求的收益率： ? Rj=Rf+（ RmRf） *βj ? Rf是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率， Rm是市場(chǎng)組合的期望收益率。若投資者認(rèn)為一支股票過(guò)去的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)適用于未來(lái)，則歷史上的 β系數(shù)可以代替預(yù)期 β系數(shù)。 資本資產(chǎn)定價(jià)模型的意義 ? 按照 CAPM的原理， Beta系數(shù)是用以度量一項(xiàng)資產(chǎn)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的指針，是用來(lái)衡量一種證券或一個(gè)投資組合相對(duì)總體市場(chǎng)的波動(dòng)性（ volatility）的一種 風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估 工具。套利定價(jià)理論以收益率形成過(guò)程的多因子模型為基礎(chǔ)，認(rèn)為證券收益率與一組因子線性相關(guān)，這組因子代表證券收益率的一些基本因素。 ? 與資本資產(chǎn)定價(jià)模型不同的是，套利定價(jià)理論不包括以下假設(shè)： ? ； ? ； ? ； ? 。它假設(shè)證券的收益是由一系列產(chǎn)業(yè)方面和市場(chǎng)方面的因素確定
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