二季度a股投資策略-先回落、再反彈-在線瀏覽
2024-08-28 18:08本頁面
【正文】 5000~10000 億的新增中長期企業(yè)貸款增加額相比不可同日而語 對于股市而言：市場對于貨幣政策趨于放松的情況下貨幣供給增速中樞仍將繼續(xù)下行缺乏足夠預(yù)期 增加貨幣需求方面，房地產(chǎn)的重要性已經(jīng)不言而喻。 首先，房地產(chǎn)通過土地財政直接影響到政府基建的能力和意愿， 其次，房地產(chǎn)也是消費信貸最重要的抵押品， 最后，房地產(chǎn)和消費、基建一起又決定了社會總需求的絕大部分，在當前總需求不足的情況下，也決定了制造業(yè)產(chǎn)能投資的能力和意愿。而刺激基建投資的效果相比前兩者可能會來得顯著一些。分業(yè)經(jīng)營，資本市場杠桿化交易極少，股市的資金來源 ——受貨幣增速影響而非影響貨幣增速 ? 基準利率的下調(diào)對于貨幣需求的改善具有一定的幫助，但只是間接并非決定性的因素。決策層面臨經(jīng)濟發(fā)展的老路和新發(fā)展模式之間的抉擇 我們認為，如果 2 季度房地產(chǎn)政策并不松動，那么意味著政府希望嘗試經(jīng)濟 “ 調(diào)結(jié)構(gòu) ” 的決心和力度，以及對于經(jīng)濟增速短時期內(nèi)回落的容忍度很可能是超過市場此前預(yù)期的。 由于 2022 年以來經(jīng)濟增速呈繼續(xù)回落狀態(tài)，所以市場對于未來政策很快將加大放松力度有一定的預(yù)期。 ? 4 月中將公布 3 月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)，經(jīng)濟繼續(xù)下滑將成為主導(dǎo) 2季度初市場走勢的主要因素，股市存在再度二次探底的可能 ? 4 月份的年報和 1 季報披露將使得市場對于盈利的預(yù)期再度下調(diào) ? 從股市資金面角度看，由于季節(jié)性流動性改善幅度將在 4 月份以后逐漸衰減，貨幣政策變化與否及其力度將很大程度決定市場 2 季度的走向 ? 4 月份投資者將對一系列股市相關(guān)的利好政策進行驗證，包括政策引導(dǎo)新增資金入市的規(guī)模、新股發(fā)行制度改革、存量限售股流通政策的改革 綜上所述，我們認為 4 月將是 A 股出現(xiàn)一定方向性選擇的最有
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