白銀對沖項(xiàng)目具有潛力-在線瀏覽
2024-08-10 06:55本頁面
【正文】 評估比價(jià)交易策略，那么多少顯得無趣，寬幅的波動區(qū)間使得嚴(yán)格意義上的無風(fēng)險(xiǎn)的進(jìn)出口對沖交易出現(xiàn)頻率極低（雖然歷史上都出現(xiàn)過），這也是白銀比價(jià)對沖交易的特殊性和不確定性。中國的白銀出口實(shí)行配額管理制度，從過去幾年的情況看出口配額暫時(shí)不存在供應(yīng)緊缺情況；而另一方面，中國白銀進(jìn)口也不存在貿(mào)易壁壘。3) 全球定價(jià)和區(qū)域定價(jià)的差異：價(jià)格反應(yīng)了全球生產(chǎn)消費(fèi)以及貿(mào)易和投機(jī)投資力量均衡博弈的結(jié)果，而中國白銀價(jià)格在一定階段中則更多反應(yīng)的是國內(nèi)的供需平衡。從生產(chǎn)供給角度看，中國雖說是白銀生產(chǎn)大國，但白銀的資源自給率以及白銀定價(jià)談判能力相對薄弱，白銀金屬量供應(yīng)有很大一塊來自含銀的銅鉛鋅精礦的進(jìn)口；相對于年之前，中國白銀的出口依賴度最近數(shù)年已經(jīng)顯著降低，但依然有接近的國內(nèi)產(chǎn)出（初級銀錠）需借助出口需求。白銀雖歸入貴金屬，但是工業(yè)品屬性遠(yuǎn)超于黃金，這點(diǎn)在中國白銀市場表現(xiàn)的更為明顯。4) 國內(nèi)外市場價(jià)格形成機(jī)制和市場參與者主體有較大區(qū)別，價(jià)格最終是市場參與者博弈的結(jié)果，但是兩個(gè)市場市場參與者主體的特征差異和價(jià)格預(yù)期差異使得比價(jià)經(jīng)常出現(xiàn)異常波動。這也就是發(fā)生在月中旬以后的實(shí)際情況。市場參與者的差異性尤其適用于解釋短期內(nèi)比價(jià)的異常波動，在這點(diǎn)上我們認(rèn)為年的銅市是一個(gè)極好的對比藍(lán)本。人民幣匯率自年以來經(jīng)過兩次匯改，八年累計(jì)升值超過，如果說在過去若干年最大的趨勢事件是人民幣升值，而應(yīng)對人民幣升值最好的交易策略就是尋找那些內(nèi)外盤標(biāo)的進(jìn)行正向套利；那么在未來若干年最可能的趨勢事件就是人民幣實(shí)現(xiàn)國際化和跨境資本流動的逐漸放松，當(dāng)人民幣匯率走勢開始出現(xiàn)分歧（這可能也是資本項(xiàng)目開放的必要條件），并且人民幣跨境流動并成為國際主流投資配置之一，那么以人民幣計(jì)價(jià)的衍生品勢必和以美元計(jì)價(jià)的衍生品之間產(chǎn)生直接碰撞，這不僅僅是關(guān)于定價(jià)權(quán)的爭奪，更是一個(gè)市場全方位的交易抗衡和利益再分配。二、白銀市場對沖交易回顧 在宏觀了解白銀對沖交易的邏輯基礎(chǔ)之后，我們于微觀的角度近距離審視白銀市場對沖交易。 第一個(gè)階段中上海黃金交易所白銀成為國內(nèi)定價(jià)交易標(biāo)的物，這個(gè)階段基本上是上海白銀市場的形成和發(fā)展階段。 第二個(gè)階段就是上海期貨白銀上市以后，通過一段時(shí)間的發(fā)展，期貨白銀逐漸超過白銀成為國內(nèi)定價(jià)中心，并且
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