【正文】 模相適應(yīng)的最低償付能力。（二）經(jīng)營成果經(jīng)營成果是是保險公司各種利害關(guān)系人最關(guān)心的指標，它表明保險公司在經(jīng)營動態(tài)過程中的長期安全性。保險公司經(jīng)營成果分析的內(nèi)容主要包括：利源分析、經(jīng)營成本分析、資金運用效率分析、經(jīng)營成果評價和預(yù)測分析。保險公司利潤指標是綜合反映保險經(jīng)濟效益好壞的指標。但對保險業(yè)務(wù)的損益，并不能僅由財務(wù)報表所顯示的綜合成果加以判斷，必須作進一步的利源分析，才能明白損益的真正來源以及各種來源之間的關(guān)系。經(jīng)營成本分析經(jīng)營成本分析包括對保險公司成本及費用的分析，如賠付率和給付率分析、營業(yè)費用率分析等。賠付率是考核財產(chǎn)險和短期人身險業(yè)務(wù)質(zhì)量的指標，而給付率則是考核人壽保險業(yè)務(wù)和長期健康保險業(yè)務(wù)質(zhì)量的指標。營業(yè)費用率是指保險公司某一業(yè)務(wù)年度或一會計期間內(nèi)營業(yè)費用總額與保費收入總額的比率。資金運用效率分析在現(xiàn)代保險市場上，將保險資金用于各種投資，已成為保險公司獲取利潤、擴大積累、增強償付能力的重要途徑。資金運用效率的高低，不僅關(guān)系到保險公司的利潤水平，而且也關(guān)系到保險公司的償付能力。經(jīng)營成果評價和預(yù)測分析保險公司通過經(jīng)營、投資等活動取得收入，補償成本費用，從而實現(xiàn)利潤。經(jīng)營成果評價和預(yù)測分析主要是通過對一系列利潤率指標的分析來進行的，如凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)收益率、營業(yè)收入凈利率等。通過有關(guān)現(xiàn)金流量的分析，可以評價保險公司的償付能力、資金周轉(zhuǎn)能力，有助于分析保險公司的利潤質(zhì)量。保險公司收取保費、處置資產(chǎn)等都會使現(xiàn)金增加，這些增加的現(xiàn)金數(shù)量就是現(xiàn)金流入量?，F(xiàn)金流出量現(xiàn)金流出量是指保險公司在一定時期內(nèi)為各種經(jīng)濟業(yè)務(wù)付出現(xiàn)金的數(shù)量。通過對現(xiàn)金流出量的分析，可以揭示現(xiàn)金流出的結(jié)構(gòu)組成，弄清楚保險公司現(xiàn)金流出有哪些渠道，分別占多大的比重，現(xiàn)金流出項目相互之間的關(guān)系，以及未來可能的發(fā)展變化情況等。通過現(xiàn)金凈流量的分析，可以揭示現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出項目相互之間的關(guān)系，揭示現(xiàn)金增加或減少的原因，進一步分析保險公司的償付能力、周轉(zhuǎn)能力及利潤質(zhì)量?！皟?nèi)含價值”的分析評估正在國際上許多著名的保險公司實施。采取該種方式進行管理，能有效地保證保險公司的各項經(jīng)營活動都圍繞著價值增長這一目標來進行，從而促進保險業(yè)務(wù)的健康發(fā)展。所謂內(nèi)含價值，即由保險公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)所產(chǎn)生的價值和股東的資本金及未分配盈余所構(gòu)成的、直接反映保險公司當前的經(jīng)營成果的那部分核心價值。因此，我們在本章第四節(jié)，專門對保險公司的價值分析與評估進行探討。為了保證財務(wù)分析的有效進行，必須要遵循科學的程序。如保險監(jiān)管機構(gòu)主要關(guān)心保險公司的償付能力，這樣它就不必對保險公司經(jīng)營活動的全過程進行分析，而經(jīng)營管理者則需進行全面的財務(wù)分析。財務(wù)分析的范圍決定了所要搜集的資料的數(shù)量和內(nèi)容。專題分析，則只需收集與專題相關(guān)的資料。選擇適當?shù)姆治龇椒ㄟM行分析保險公司常用的財務(wù)分析方法有比較法、趨勢分析法、比率分析法等。局部的財務(wù)分析可以選擇其中的某一種方法；而全面的財務(wù)分析，則應(yīng)該綜合運用各種方法，以便進行比較，發(fā)現(xiàn)問題，找出差異，對保險公司的財務(wù)狀況做出全面評價。對各種有利和不利差異進行影響因素分析，分清形成差異的原因是主觀的，還是客觀的，掌握各種影響是來自公司內(nèi)部，還是公司外部，同時，比較各因素的影響程度，抓住問題的關(guān)鍵?？偨Y(jié)評價，提出措施與建議財務(wù)分析的最終目的是為決策提供依據(jù)，通過對上述分析結(jié)果進行總結(jié)，就可以實事求是的地評價過去，科學地預(yù)測未來。這個過程也是一個信息反饋過程，它通過向決策者反饋財務(wù)分析的結(jié)果，為經(jīng)濟決策提供參考和指導(dǎo)。財務(wù)分析的方法主要包括比較法、趨勢分析法、比率分析法和因素分析法。經(jīng)濟指標之間存在的某種數(shù)量關(guān)系（大于或小于、增加或減少等），能說明保險公司經(jīng)營活動的一定狀況。比較法的主要作用，在于揭示財務(wù)活動中的數(shù)量關(guān)系和存在的差距，從中發(fā)現(xiàn)問題，為進一步分析原因、挖掘潛力指明方向。根據(jù)分析的目的和要求不同，比較法有以下三種形式：（1）實際數(shù)同計劃（或預(yù)算）數(shù)比較通過將實際同計劃（或預(yù)算）比較，可以揭示實際與計劃（或預(yù)算）之間的差異，了解該項指標的計劃（或預(yù)算）的完成情況。（2）本期同前期比較它包括與上期比，與上年同期比，與歷史先進水平比，與特定歷史時期比等。（3）本公司同其它保險公司比較它包括與國內(nèi)外先進水平比、與行業(yè)平均水平比。應(yīng)用比較法對同一性質(zhì)指標進行數(shù)量比較時，要注意所利用指標的可比性。趨勢分析法趨勢分析法又稱水平分析法，是將兩期或連續(xù)數(shù)期財務(wù)報告中的相同指標進行對比，確定其增減變動的方向、數(shù)額和幅度，以說明保險公司財務(wù)狀況或經(jīng)營成果的變動趨勢的一種方法。趨勢分析法的具體運用主要有以下三種：（1）重要財務(wù)指標的比較重要財務(wù)指標的比較，是將不同時期財務(wù)報告中的相同指標或比率進行比較，直接觀察其絕對額或比率的增減變動情況及變動幅度，考察有關(guān)業(yè)務(wù)的發(fā)展趨勢，預(yù)測其發(fā)展前景。由于采用的基期數(shù)不同，所計算的動態(tài)比率指標有定基動態(tài)比率和環(huán)比動態(tài)比率兩種。它們的計算公式如下：分析期數(shù)額固定基期數(shù)額定基動態(tài)比率 = 分析期數(shù)額前期數(shù)額環(huán)比動態(tài)比率 = [例1]：H保險公司年保費收入分季實現(xiàn)情況為：第一季度8億元，第二季度10億元，第三季度11億元，第四季度12億元，現(xiàn)分別按定基比率和環(huán)比比率對該公司的保費收入指標的變化趨勢進行分析如表91。（2）財務(wù)報表金額的比較這是將連續(xù)數(shù)期的財務(wù)報表的金額數(shù)字并列起來，比較其相同指標的增減變動金額和增減變動幅度，以說明企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果發(fā)展變化的一種方法。在進行比較時，既要計算出表中有關(guān)項目增減變動的絕對額，又要計算出其增減變動的百分比。它是以財務(wù)報表中的總體指標作為100%，再計算出其它各指標占該總體指標的百分比，比較各個項目百分比的增減變動，以此來判斷有關(guān)財務(wù)活動的變化趨勢。這種方法既可以用于同一保險公司不同時期財務(wù)狀況的縱向比較，也可用于不同保險公司之間或與行業(yè)平均數(shù)之間的橫向比較。在采用趨勢分析法時，必須注意三個問題：(1)同比較法一樣，用于進行對比的各個時期的指標，在指標性質(zhì)、計算口徑、計算時間上必須一致；(2)剔除偶發(fā)性項目的影響，使作為分析的數(shù)據(jù)能反映正常的經(jīng)營狀況；(3)應(yīng)用例外原則，對某項有顯著變動的指標應(yīng)作重點分析，研究其產(chǎn)生的原因，以便采取對策，趨利避害。比率是相對數(shù)，采用這種方法，能夠把某些條件下的不可比指標變?yōu)榭梢员容^的指標，以利于進行分析。比率分析法的優(yōu)點是計算簡便，計算結(jié)果容易判斷，而且可以使某些指標在不同規(guī)模的保險公司之間進行比較，甚至也能在一定程度上超越行業(yè)間的差別進行比較。具體說明如下：① 構(gòu)成比率構(gòu)成比率又稱結(jié)構(gòu)比率，它是某項經(jīng)濟指標的各個組成部分與總體的比率，反映部分與總體的關(guān)系。② 效率比率效率比率是某項經(jīng)濟活動中所費與所得的比率，反映投入與產(chǎn)出的關(guān)系。如將利潤項目與資本項目加以對比，計算出資本利潤率指標，可以觀察比較保險公司獲利能力的高低及其增減變化情況。投入指標產(chǎn)出指標效率比率 = 這樣計算出來的效率比率屬反指標，評價方法是越小越好。利用相關(guān)比率指標，可以考察有聯(lián)系的相關(guān)業(yè)務(wù)安排是否合理，以保障保險公司運營活動能夠順暢進行。（3）應(yīng)用比率指標應(yīng)注意的問題：① 比率指標中對比指標要有相關(guān)性。在構(gòu)成比率指標中，部分指標必須是總體指標這個大系統(tǒng)中的一個小系統(tǒng)，小系統(tǒng)只能處在這個大系統(tǒng)中而且必須全部處在這個大系統(tǒng)中，才有比較的可能。沒有因果關(guān)系的得失比較不能說明經(jīng)濟效益水平。② 比率指標中對比指標的計算口徑要一致。特別要注意的是，比率指標中的對比指標是兩個含義不同的指標，由于取得的資料來源不同，可能所包括的范圍有一定的差異，使用時必須口徑一致，以便對比。③ 采用的比率指標要有對比的標準，財務(wù)比率能從指標的聯(lián)系中，揭露企業(yè)財務(wù)活動的內(nèi)在關(guān)系，但它所提供的只是企業(yè)某一時點或時期的實際情況。通常所用的對比標準有以下幾種：A、預(yù)定目標指保險公司自身制定的、要求在某方面應(yīng)該達到的目標。B、歷史標準指保險公司在過去經(jīng)營中實際完成的數(shù)據(jù)，它是保險公司已經(jīng)達到的實際水平。C、行業(yè)標準指業(yè)內(nèi)同類企業(yè)已經(jīng)達到的水平。將本企業(yè)的財務(wù)比率與先進水平相比，可以了解同先進企業(yè)的差距，發(fā)現(xiàn)本企業(yè)的潛力所在，促進挖掘潛力，提高經(jīng)濟效益；將本企業(yè)的財務(wù)比率與平均水平比，可以了解本企業(yè)在行業(yè)中所處的位置，明確努力的方向，處于平均水平以下者，要追趕平均水平，達到平均水平者應(yīng)追趕先進水平。因素分析法應(yīng)用比較分析法和比率分析法，可以確定保險公司各項財務(wù)指標發(fā)生變動的差異。因素分析法，是通過分析影響保險公司財務(wù)指標的各項因素，并計算各項因素對指標的影響程度，以說明分析對象即財務(wù)指標發(fā)生變動或差異的主要原因的一種分析方法。因素分析最常用的方法有兩種，一種是連環(huán)替代法，一種是差額分析法。采用這種方法的出發(fā)點在于，當有若干因素對分析對象發(fā)生影響作用時，假定其他各個因素都無變化，順序確定每一個因素單獨變化所產(chǎn)生的影響。第二步：按各個因素之間的關(guān)系列出基準值的計算公式和比較值的計算公式：基準值 P0 =a0b0c0 （）比較值 P1 =a1b1c1 （）差異值 ΔP=P1P0，ΔP即為分析對象。替代排列在第一位置的a，用a1替換a0：P2=a1b0c0 （）替代排列在第二位置的b，用b1替換b0：P3=a1b1c0 （）替代排列在第三位置的c，用c1替換c0：P1 =a1b1c1 以上各式中，PPP1分別表示a、b、c三個因素變動影響形成的結(jié)果值。()() P2P0=Δa()() P3P2=Δb()() P1P3=ΔcΔa、Δb、Δc分別反映a、b、c三個因素變動對綜合性指標P的影響程度。各個因素的影響數(shù)額之和應(yīng)等于綜合性財務(wù)指標的基準值與比較值之間的總差異。[例2] 某保險公司對賠款支出的預(yù)算執(zhí)行情況進行因素分析，分析公式為：賠款支出總額＝保費收入總額賠付率，該公司1999年度賠款支出總額、保費收入總額、賠付率三項指標的預(yù)算數(shù)和實際數(shù)如表9—2所示。運用連環(huán)替代法，可以計算各因素變動對賠款支出總額的影響程度如下：第一步：保費收入總額增加對賠款支出總額的影響預(yù)算指標： 10000 65％ =6500(萬元) （）第一次替代： 12000 65％ =7800(萬元) （）()(): 78006500=1300(萬元)第二步:賠付率降低對賠款支出總額的影響第二次替代： 12000 60％ =7200(萬元) ()()(): 72007800=600(萬元)這樣，通過上述因素分析，我們可以找到導(dǎo)致賠款支出總額實際數(shù)較預(yù)算數(shù)增加700萬元的原因：保費收入總額增加導(dǎo)致賠款支出總額增加1300萬元屬正常的、客觀的原因，賠付率降低導(dǎo)致賠款支出總額減少600萬元屬對公司有利的影響，值得進一步深入分析總結(jié)經(jīng)驗。第二，在分析某個因素變動對財務(wù)指標差異數(shù)額的影響程度時，是在暫時假定其它因素不變的前提下進行的。第四，在確定各項因素的影響程度時，首先假定以前各因素已變動而后面各因素暫時不變。（2）差額分析法差額分析法是因素分析法常用的一種簡化形式，它是先計算各個因素的實際數(shù)與基準數(shù)或目標值之間的差額，然后按照連環(huán)替代的順序，依次來計算各個因素對綜合性指標變動的影響程度。Δa= a1b0c0 a0b0c0=（a1a0）b0c0同理：Δb=（b1b0）a1c0 Δc=（c1c0）a1b1[例3] 仍以上例所列數(shù)據(jù)為例，采用差額計算法確定保費收入總額和賠付率變動對賠款支出總額的影響。五、財務(wù)分析應(yīng)注意的問題通過前面的介紹，我們對保險公司財務(wù)分析的主體、依據(jù)、內(nèi)容和方法有了全面系統(tǒng)的了解。有些非貨幣方面的信息對信息使用者來說比貨幣信息更重要。保險公司非貨幣信息主要包括以下幾個方面的內(nèi)容：保險公司的人力資源狀況、保險公司的品牌聲譽、產(chǎn)品開發(fā)能力和發(fā)展趨勢、保險公司的客戶資源、保險公司的管理基礎(chǔ)、保險公司的股東背景等。財務(wù)報告是會計的產(chǎn)物，會計有特定的假設(shè)前提和統(tǒng)一的規(guī)范，財務(wù)報告本身在計量方面、內(nèi)容方面、及時性方面就存在一定的局限性。因此，財務(wù)報告并不一定能真實、全面、準確地反映保險公司的情況，而且，由于各種主客觀原因，財務(wù)報告的提供者有可能并未完全遵循公認會計準則去編制財務(wù)報告，使財務(wù)報告所反映的信息與保險公司的實際情況相距甚遠。因此，在進行財務(wù)分析時，要加強對誤導(dǎo)信息的抵御與防范，注意分析反常數(shù)據(jù)的現(xiàn)象。定量分析是工具和手段，沒有定量分析就弄不清數(shù)量界限、階段性和特殊性。（四）要在限定的意義上使用分析結(jié)論，避免簡單化和絕對化財務(wù)分析的結(jié)論通常都是在特定時期內(nèi)、針對特定的財務(wù)分析資料、運用特定的財務(wù)分析方法作出做出的，其結(jié)論并不一定是普遍適應(yīng)的，它只是特定情況下的結(jié)論。比如，在運用比較法進行財務(wù)分析時，橫向比較時常使用同業(yè)標準，而同業(yè)標準，往往只起一般性的指導(dǎo)作用，并不一定具有代表性，也并不一定是合理性的標志；在進行趨勢分析時，常以本公司歷史數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，而歷史數(shù)據(jù)僅代表過去，也并不代表合理性；在進行實際與計劃的差異分析時，常以計劃預(yù)算為基礎(chǔ)，實際與計劃的差異數(shù)有時是預(yù)算不合理造成的，而不是執(zhí)行中出了問題。針對保險公司經(jīng)營的特點，需要建立若干個相互聯(lián)系、相互制約的指標或指標組合，構(gòu)成一個財務(wù)分析的指標體系，據(jù)此