【正文】 見表9—4表9—4 ABC保險(xiǎn)公司比較資產(chǎn)負(fù)債表 編制單位：ABC保險(xiǎn)公司 編制日期：2001年12月31日 單位：元2001年12月31日2000年12月31日資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)：現(xiàn)金20,000,00010,000,000銀行存款5,280,000,0002,990,000,000短期投資555,000,000300,000,000買入返售證券600,000,000177,000,000拆出資金3,000,0002,800,000保戶質(zhì)押貸款8,000,0005,800,000貸款11,000,00033,800,000應(yīng)收利息7,000,00011,400,000應(yīng)收保費(fèi)22,600,00022,300,000應(yīng)收分保賬款55,000,00022,000,000預(yù)付賠款8,000,0007,000,000其他應(yīng)收款44,300,00055,000,000材料物品800,0001,000,000低值易耗品6,000,0005,000,000待攤費(fèi)用7,600,0006,000,000待處理流動(dòng)資產(chǎn)凈損失100,000200,000一年內(nèi)到期的長期債券投資175,000,000350,000,000流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)6,803,400,0003,999,300,000長期投資：長期股權(quán)投資300,000,000310,000,000長期債權(quán)投資2,000,000,0001,400,000,000長期投資合計(jì)2,300,000,0001,710,000,000固定資產(chǎn)：固定資產(chǎn)原值260,000,000250,000,000減：累計(jì)折舊(83,000,000)(68,000,000)固定資產(chǎn)凈值177,000,000182,000,000減：固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備(4,900,000)(6,300,000)固定資產(chǎn)凈額172,100,000175,700,000在建工程27,000,00037,000,000固定資產(chǎn)清理150,000420,000待處理固定資產(chǎn)凈損失70,00040,000固定資產(chǎn)合計(jì)199,320,000213,160,000無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)：無形資產(chǎn)7,000,00010,000,000長期待攤費(fèi)用22,000,00019,000,000存出資本保證金50,000,00050,000,000其他長期資產(chǎn)23,000,00034,000,000無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)合計(jì)102,000,000113,000,000遞延稅項(xiàng)：遞延稅項(xiàng)借項(xiàng)8,400,0008,300,000資產(chǎn)總計(jì)9,413,120,0006,043,760,000負(fù)債及股東權(quán)益流動(dòng)負(fù)債：短期借款 拆入資金 應(yīng)付手續(xù)費(fèi)及傭金59,000,00036,000,000預(yù)收保費(fèi)150,000,000110,000,000存入分保準(zhǔn)備金27,000,00019,00,000存入保證金 應(yīng)付工資21,000,00011,000,000應(yīng)付福利費(fèi)3,000,0002,500,000應(yīng)付保戶利差13,000,000950,000應(yīng)付股利40,00027,000,000應(yīng)交稅金54,000,00025,000,000其他應(yīng)付款91,000,00084,000,000預(yù)提費(fèi)用9,100,0004,800,000未決賠款準(zhǔn)備金190,000,000140,000,000未到期責(zé)任準(zhǔn)備金280,000,000220,000,000保戶儲(chǔ)金8,000,00010,000,000應(yīng)付代理證券款項(xiàng) 賣出回購證券300,000,000 流動(dòng)負(fù)債合計(jì)1,205,140,000690,250,000長期負(fù)債：長期責(zé)任準(zhǔn)備金 壽險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金7,455,000,0004,761,520,000長期健康險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金600,000 保險(xiǎn)保障基金54,000,00047,000,000其他長期負(fù)債380,000990,000長期負(fù)債合計(jì)7,509,980,0004,809,510,000股東權(quán)益：股本250,000,000250,000,000資本公積60,000,00060,000,000盈余公積230,000,000130,000,000其中：公益金20,000,00014,000,000總準(zhǔn)備金40,000,00040,000,000未分配利潤98,000,00050,000,000股東權(quán)益合計(jì)698,000,0005。實(shí)際操作中，財(cái)務(wù)分析人員可結(jié)合具體情況進(jìn)行分析。第三節(jié) 保險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)分析實(shí)務(wù)本節(jié)以壽險(xiǎn)公司為代表設(shè)計(jì)案例，并據(jù)以進(jìn)行具體的財(cái)務(wù)分析。（2）業(yè)務(wù)多樣化 （Diversification Score）公司業(yè)務(wù)收入、銷售產(chǎn)品以及經(jīng)營地域的多樣化可以減少公司利潤、資本和現(xiàn)金流的波動(dòng)性，使得公司更加有效地利用資本。（1）市場表現(xiàn) （Market Presence Score）該用來衡量公司各種業(yè)務(wù)的市場表現(xiàn)，使用自然對數(shù)函數(shù)可以描述出公司業(yè)務(wù)的市場份額和市場定位之間的非線性關(guān)系。所需營運(yùn)現(xiàn)金流量占凈保費(fèi)比Operating Cash Flow as a Percentage of Net Premium Written通常，不斷惡化的現(xiàn)金流意味著公司的日常經(jīng)營和財(cái)務(wù)狀況已呈衰頹之勢，這可能是由于公司的核保、定價(jià)系統(tǒng)缺乏競爭力，理賠狀況嚴(yán)峻或是承保費(fèi)用不斷增長。準(zhǔn)備金充足率損失準(zhǔn)備金狀況 （Loss Reserve Development ）通過對損失準(zhǔn)備金狀況的分析，可以看出公司在財(cái)務(wù)管理方面的謹(jǐn)慎程度以及資產(chǎn)負(fù)債表各項(xiàng)目的波動(dòng)性。（4）核保杠桿 （Gross Underwriting Leverage）該比率考慮公司資本對風(fēng)險(xiǎn)的承受程度。（3）雙重杠桿 （Double Leverage）雙重杠桿使保險(xiǎn)公司產(chǎn)生現(xiàn)金需求，從而增加公司的商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。（2）稅前償息能力 （Pretax Interest Coverage）該比率用來衡量一個(gè)公司從稅前的營業(yè)收入（排除可實(shí)現(xiàn)的資本和其他一次性的收益和支出）中支付利息和股息的能力。資本充足率（1）財(cái)務(wù)杠桿 （Financial Leverage）各種作為杠桿用來支持公司運(yùn)作的負(fù)債和優(yōu)先股都會(huì)被考慮到。（2）凈回報(bào)占保單持有人權(quán)益比Net Ine Return on Average Policyholder’s Surplus該比率中的凈回報(bào)不僅包括業(yè)務(wù)回報(bào)，也包括了投資損益以及盈余收益和稅收的影響。盈利能力公司收入的質(zhì)量和穩(wěn)定性是衡量其盈利能力的重要因素。由于它是一個(gè)相對指標(biāo)，其結(jié)果的可靠性對分析者自身經(jīng)驗(yàn)和對各種數(shù)據(jù)的使用判斷能力也就有很大的依賴性。這樣的公司在各種經(jīng)濟(jì)時(shí)期中都會(huì)有比較良好的償債能力。風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)占資金比＝（較低信用評級債券+商業(yè)按揭與不動(dòng)產(chǎn)+無關(guān)聯(lián)普通股+低評級資產(chǎn)）/（法定盈余+資產(chǎn)評估準(zhǔn)備金+紅利準(zhǔn)備金的50%）Risk asset as a percent of capital = (Below investment grade bonds + mercial mortgages and real estate + unaffiliated mon stock + schedule Ba assets)/(Statutory surplus + asset valuation reserves + 50% dividend reserve liability)高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)意味著公司的信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)以及收益波動(dòng)性的增加，但需要衡量的并不是這家公司有沒有高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，而是它的高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)狀況與其承受能力是否匹配。資產(chǎn)性質(zhì)與投資風(fēng)險(xiǎn)壽險(xiǎn)公司的核心資產(chǎn)投資主要集中于固定收益證券，但為了提高整體投資收益，各家公司往往都會(huì)在投資組合中加入其它高風(fēng)險(xiǎn)投資。流動(dòng)性資產(chǎn)占可退保年金負(fù)債比＝（現(xiàn)金+短期投資+信譽(yù)良好的可公開交易債券+無關(guān)聯(lián)普通股）/可退保年金負(fù)債Liquid assets as a percent of surrenderable annuity liabilities = (Cash + shortterm investments + NAIC class 1 amp。資產(chǎn)/負(fù)債管理與流動(dòng)性資產(chǎn)/負(fù)債管理的目的就是確保公司有足夠的資產(chǎn)用來償付潛在的長、短期債務(wù)，這就要求公司對其自身的負(fù)債分布有著清晰的了解。相互保險(xiǎn)公司的ROC往往很低，其重要原因是因?yàn)楣疽呀?jīng)將收益以紅利形式返還給了投保人。盈利性多樣化經(jīng)營的公司一般來說具有更穩(wěn)定的現(xiàn)金流與盈利水平，收入分散化可以使得資本增長以及要用于償付債務(wù)的現(xiàn)金流具有更強(qiáng)的可預(yù)測性。（3）支付利息及紅利能力＝（10%的年末合并法定盈余與100%法定營運(yùn)收入中較大者）/（利息支出+優(yōu)先債務(wù)紅利）Cash coverage of interest and preferred dividends = (Greater of 10% of yearend consolidated statutory surplus or 100% of statutory operating ine)/(Interest expense + dividends on preferred securities)這個(gè)比率的分子是一個(gè)估計(jì)的最大紅利，使用10%的年末合并法定盈余與100%法定營運(yùn)收入中較大者只是一種估算方法。短期內(nèi)，借債是減少資金投入或增加股東收益的有效方法，但從長期來看借債會(huì)降低公司的財(cái)務(wù)彈性，特別是在經(jīng)濟(jì)低迷時(shí)期。一家公司有可能在具有低財(cái)務(wù)杠桿水平的同時(shí)缺少用來償還債務(wù)的足夠的現(xiàn)金流。（4）無形資產(chǎn)占所有者權(quán)益比＝（遞延保單取得成本+商譽(yù)+其它無形資產(chǎn)）/(所有者權(quán)益－其他累計(jì)收入)Intangible assets as a percent of shareholder’s equity = (Deferred policy acquisition costs + goodwill + other intangibles)/(Shareholder’s equity － accumulated other prehensive ine)財(cái)務(wù)杠桿財(cái)務(wù)杠桿用來衡量違約風(fēng)險(xiǎn)，一般來說，財(cái)務(wù)杠桿越大，公司的違約風(fēng)險(xiǎn)就越高。信譽(yù)良好的公司一般都會(huì)保持足夠的資本以支持成長，這樣的公司一般都有穩(wěn)定的收入并能夠保持一個(gè)穩(wěn)健而較低的財(cái)務(wù)杠桿。（2）風(fēng)險(xiǎn)資本比率＝調(diào)整后的資本/風(fēng)險(xiǎn)資本總額NAIC risk based capital ratio = (Total capital as a percentage of “pany action level” risk based capital)該比率比上一個(gè)比率進(jìn)了一步，它綜合考慮了資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、承保風(fēng)險(xiǎn)和利率風(fēng)險(xiǎn)，它的變化情況能較好地反映出公司運(yùn)作與風(fēng)險(xiǎn)管理方面發(fā)生的變化。四、國外保險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)分析指標(biāo)（一）壽險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)分析指標(biāo)對于壽險(xiǎn)公司，可以從以下幾個(gè)方面進(jìn)行定量分析。以所有者權(quán)益增長率為輔助指標(biāo)。這樣，保費(fèi)收入的增加對保險(xiǎn)公司的經(jīng)營管理、內(nèi)部控制和資金運(yùn)用形成了巨大的壓力。本年度保費(fèi)收入—上年度保費(fèi)收入上年度保費(fèi)收入保費(fèi)收入增長率= 100%該指標(biāo)用以衡量保險(xiǎn)公司保費(fèi)收入的變動(dòng)情況，既不能過低也不能過高。該指標(biāo)值的正常范圍應(yīng)小于8%。產(chǎn)品線指標(biāo)以險(xiǎn)種組合變化率指標(biāo)作為核心指標(biāo)所有單類險(xiǎn)種保費(fèi)收入變化率絕對值之和險(xiǎn)種種類數(shù)險(xiǎn)種組合變化率= 100%單類險(xiǎn)種保費(fèi)收入變化率絕對值之和=∣本年單類險(xiǎn)種保費(fèi)收入占總保費(fèi)收入比上年單類險(xiǎn)種保費(fèi)收入占總保費(fèi)收入比∣其中：單類險(xiǎn)種我國目前的險(xiǎn)種類別數(shù)為8，分為定期壽險(xiǎn)、終身壽險(xiǎn)、兩全保險(xiǎn)、個(gè)人年金險(xiǎn)、團(tuán)體年金、長期健康險(xiǎn)、個(gè)人短期意外和健康險(xiǎn)、團(tuán)體短期意外和健康險(xiǎn)（一年及一年期以內(nèi)的意外險(xiǎn)和健康險(xiǎn)等）六類。它是反映保險(xiǎn)公司的資金管理水平和資金運(yùn)用效益的重要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。保險(xiǎn)資金運(yùn)用率是指保險(xiǎn)公司在一定時(shí)期內(nèi)可增值資產(chǎn)占可運(yùn)用資金的比例。該指標(biāo)的正常范圍應(yīng)大于或等于1為125%—900%。滿期給付+死傷醫(yī)療給付+年金給付壽險(xiǎn)、長期