【正文】 籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量凈額429,715,1,228,916, 799,200, 四、匯率變動對現(xiàn)金的影響額830,1,411, 580, 五、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額54,985,463,356, 518,342, 加：期初現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額1,481,498,1,018,141, 463,356, 六、期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額1,426,512,1,481,498, 54,985, 從表3所顯示的數(shù)據(jù)來看，我們可以得出如下分析結(jié)果：（1） 該公司2011年凈現(xiàn)金流量比2010年凈現(xiàn)金流量減少了518,342,，經(jīng)營活動，投資活動和籌資活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量較上年的變動額分別是724,122,，1,004,400,，799,200,。 %%，增長額分別是2,660,734,384,857,，經(jīng)營活動現(xiàn)金流出量的增長遠(yuǎn)遠(yuǎn)快于經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量的增長，致使經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量有所下降。（2） 投資活動現(xiàn)金流出量較上年減少了137,392,，主要是因為購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金，投資所支付的現(xiàn)金和取得子公司及其他營業(yè)單位支付的現(xiàn)金凈額較上年分別減少了445,242,，283,520,629,，%，%%。（3） 籌資活動凈現(xiàn)金流量比上年減少了799,200,， %，主要是因為籌資活動的現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量都比上年有所減少，分別減少了1,625,246,046,。表4 燕京啤酒2011現(xiàn)金流量表垂直分析表 （單位：元）項目2011年流入結(jié)構(gòu)(%)流出結(jié)構(gòu)(%)內(nèi)部結(jié)構(gòu)(%)一、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：　、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金14,472,191,31,713,759,982,現(xiàn)金流入小計15,263,887,100、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金7,756,346,1,766,066,2,599,708,182,317,708,現(xiàn)金流出小計14,439,829,100經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額824,058,二、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：　　6,749,、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)而收到的現(xiàn)金凈額154,234,715,000,現(xiàn)金流入小計875,983,100、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金1,397,000,　0071,912,715,000,現(xiàn)金流出小計2,183,912,100投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額1,307,928,三、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：　62,714,其中：子公司吸收少量股東權(quán)益性投資收到的現(xiàn)金62,714,2,861,000,　004收到的其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金　00現(xiàn)金流入小計2,923,714,1001,997,800,496,198,其中：子公司支付給少數(shù)股東的現(xiàn)金股利120,732,　00現(xiàn)金流出小計2,493,998,100籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量凈額429,715,現(xiàn)金流入總額19,063,586,100現(xiàn)金流出總額19,117,740,100四、匯率變動對現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的影響830,五、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額54,985, 加：期初現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額1,481,498,六、期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額1,426,512,（一）現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)分析： 燕京啤酒2011年現(xiàn)金流入總量為19,063,586,，其中經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量，%，%%。經(jīng)營活動的現(xiàn)金流入量中銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金，投資活動的現(xiàn)金流入量中收到的其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金，籌資活動的現(xiàn)金流入量中借款所收到的現(xiàn)金分別占各類現(xiàn)金流入量的絕大部分比重?？梢娫诂F(xiàn)金流出總量中經(jīng)營活動現(xiàn)金流出量所占的比重最大，籌資活動現(xiàn)金流出量所占比重次之。投資活動的現(xiàn)金流出量主要用于購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)。%，%。資產(chǎn)負(fù)債表反映了公司在特定時點的財務(wù)狀況，是公司的經(jīng)營管理活動結(jié)果的集中體現(xiàn)。進(jìn)一步分析可以發(fā)現(xiàn)：（1） 流動資產(chǎn)本期增加965,707,，%，%。兩者合計使總資產(chǎn)增加了2,008,392,，%。（3） 非流動資產(chǎn)的變動主要體現(xiàn)在固定資產(chǎn)的增長上，固定資產(chǎn)本期增長1,154,497,，%，%，固定資產(chǎn)規(guī)模體現(xiàn)了企業(yè)的生產(chǎn)能力。說明燕京啤酒本年的權(quán)益總額有較大幅度的增長。（2） 本期權(quán)益總額的增加主要體現(xiàn)在負(fù)債的增長上，流動負(fù)債增長是其主要方面。二是應(yīng)付賬款的增長，應(yīng)付賬款本期增長208,298,，%，%，該項目的增長給公司帶來一定程度上的償債壓力，如不能按期支付，將對企業(yè)的信用產(chǎn)生嚴(yán)重的不良影響。非流動負(fù)債本期僅增加57,176,，%，其中應(yīng)付債券的增加是造成非流動負(fù)債增加的主要原因。表6 燕京啤酒2011資產(chǎn)負(fù)債表垂直分析表 （單位：元）項目2011年2010年2011（%）2010（%）變動情況流動資產(chǎn)：　　貨幣資金14377399 1,516,375,應(yīng)收票據(jù)9,020,2,678,應(yīng)收賬款121,982,75,108,預(yù)付款項409,206,430,857,其他應(yīng)收款90,141,70,060,存貨3,972,001,2,983,040,其他流動資產(chǎn)3,737,　0流動資產(chǎn)合計6,043,829,5,078,121,非流動資產(chǎn)：　　000可供出售金融資產(chǎn)159,724,　0長期股權(quán)投資66,542,198,542,固定資產(chǎn)8,630,111,7,475,613,在建工程797,378,1,008,393,無形資產(chǎn)688,020,711,308,商譽273,113,187,407,遞延所得稅資產(chǎn)20,375,11,315,非流動資產(chǎn)合計10,635,267,9,592,582,資產(chǎn)總計16,679,096,14,670,703,1001000流動負(fù)債：　　000短期借款2,381,000,1,621,000,應(yīng)付票據(jù)11,225,39,454,應(yīng)付賬款1,010,917,802,619,預(yù)收款項412,356,288,388,應(yīng)付職工薪酬40,557,42,871,應(yīng)交稅費23,009,63,053,應(yīng)付利息6,260,3,411,應(yīng)付股利36,461,22,390,其他應(yīng)付款1,368,534,1,216,968,一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債140,814,9,614,流動負(fù)債合計5,431,136,4,109,771,非流動負(fù)債：　　000長期借款150,000,150,000,應(yīng)付債券932,711,882,710,遞延所得稅負(fù)債8,281,291,0其他非流動負(fù)債18,134,18,949,非流動負(fù)債合計1,109,128,1,051,951,負(fù)債合計6,540,264,5,161,723,所有者權(quán)益（或股東權(quán)益）：　　000實收資本（或股本）1,210,267,1,210,266,資本公積3,899,016,3,896,225,盈余公積1,030,524,878,373,未分配利潤2,612,938,2,189,925,所有者權(quán)益合計10,138,831,9,508,980,負(fù)債和所有者權(quán)益總計16,679,096,14,670,703,1001000資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)變動情況的分析：（1） 資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的分析評價：（1） 從靜態(tài)方面分析，%，%，根據(jù)該公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，可以認(rèn)為企業(yè)資產(chǎn)彈性較差，不利于企業(yè)靈活調(diào)度資金，風(fēng)險較大。（2） 資本結(jié)構(gòu)的分析評價：（1） 從靜態(tài)方面看，%，%，資產(chǎn)負(fù)債率較低，說明企業(yè)償債能力有保證。第三章 財務(wù)比率及對比分析 財務(wù)比率可以評價某項投資在各年之間收益的變化，也可以在某一時點比較某一行業(yè)的不同企業(yè)。為了分析燕京啤酒股份有限公司的財務(wù)比率，我們從短期償債能力、長期償債能力、營運能力、盈利能力、發(fā)展能力五個方面來考察，并與青島啤酒做了相關(guān)指標(biāo)對比以分析燕京啤酒的財務(wù)狀況。流動比率與行業(yè)比率2:1來說相差很大，速動比率1:1來說也下降很大。股東權(quán)益比率的連年下降，使得償還債務(wù)的保證降低。三：燕京啤酒利息保證倍數(shù)分析利息保證倍數(shù)=息稅前正常營業(yè)利潤/利息費用 表9 燕京啤酒營業(yè)利潤及利息費用分析表項目09年10年11年營業(yè)利潤818,655,984,103,899,562,利息費用88,103,236,769,830息稅前正常營業(yè)利潤907,539,943,61087,664,1136,332,463利息費用88,103,560,236,769,830利息保證倍數(shù) 圖3 燕京啤酒利息保證倍數(shù)分析該指標(biāo)越高，債權(quán)人按期取得利息越有保證。使得利息負(fù)債成本，即資本化利息增加，從而增加了息稅前利潤 發(fā)展能力分析 （待補充） 表10 燕京啤酒發(fā)展能力分析項目09年10年11年凈利潤增長率(%)銷售增長率（%）15總資產(chǎn)增長率（%）2股東權(quán)益增長率（%）10 圖4 燕京啤酒發(fā)展能力分析柱狀圖從以上分析可看出企業(yè)在009年連年增加，而且增加快速。但是凈利潤沒有因此減少，說明企業(yè)仍在穩(wěn)步增加。 盈利能力分析 表11 燕京啤酒盈利能力分析項目09年10年11年凈資產(chǎn)收益率(%)總資產(chǎn)報酬率（%）銷售毛利率（%）銷售凈利潤率（%）分別作出燕京啤酒09~11年度盈利能力四個指標(biāo)的柱狀圖，得到如下所示的直觀分析圖： 圖5：09~11年燕京啤酒盈利能力分析柱狀圖 從上圖中可以清晰看出，燕京啤酒股份有限公司在09年至11年中，每一年的凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)收益率、銷售毛利率與銷售凈利潤率均沒有很大變化，總體上呈現(xiàn)出10年最高，09年與11年相差相持平的趨勢。 表11 燕京啤酒營運能力分析項目09年10年11年存貨周轉(zhuǎn)率