杜邦分析法推動(dòng)企業(yè)綜合實(shí)力的提升-在線瀏覽
2024-08-07 06:24本頁(yè)面
【正文】 改進(jìn)意見。杜邦分析法是由美國(guó)杜邦公司，在20世紀(jì)20年代首創(chuàng)，經(jīng)過(guò)多次改進(jìn)，逐漸把各種財(cái)務(wù)比率結(jié)合成一個(gè)財(cái)務(wù)分析體系。杜邦分析法中的核心指標(biāo)——股東權(quán)益收益率，是反映股東財(cái)富增值水平最為敏感的內(nèi)部財(cái)務(wù)指標(biāo)，是反映財(cái)務(wù)管理目標(biāo)實(shí)現(xiàn)與否的重要標(biāo)志，該指標(biāo)的有效管理，有利于委托代理關(guān)系協(xié)調(diào)。第二，權(quán)益凈利率是一個(gè)相對(duì)比率，具有可比性和綜合性。即：權(quán)益報(bào)酬率=■■■ (1)調(diào)整分母的位置得到：權(quán)益報(bào)酬率＝■■■ (2)＝銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)(3)可見，為了提高股東權(quán)益凈利率，管理者有3個(gè)可以使用的杠桿。這3個(gè)指標(biāo)是財(cái)務(wù)分析中盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力和長(zhǎng)期償債能力分析中的重要財(cái)務(wù)指標(biāo)，其中，“銷售凈利率”是利潤(rùn)表的概括，可以概括全部經(jīng)營(yíng)成果，反映了獲利能力；“權(quán)益乘數(shù)”是資產(chǎn)負(fù)債表的概括，表明資產(chǎn)、負(fù)債和股東權(quán)益的比例關(guān)系，可以反映最基本的財(cái)務(wù)狀況，反映了償債能力；“總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率”把利潤(rùn)表和資產(chǎn)負(fù)債表聯(lián)系起來(lái)，使權(quán)益凈利率可以綜合整個(gè)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和財(cái)務(wù)活動(dòng)的業(yè)績(jī)，反映了資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力。從圖1看，杜邦分析法是一個(gè)多層次的財(cái)務(wù)比率分解體系。如要提高銷售凈利率，需要增加收入，降低成本費(fèi)用（最左邊線條脈絡(luò)）；如要提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，可以增加收入，減少占用的平均資產(chǎn)（中間線條脈絡(luò)）；提高權(quán)益乘數(shù)，需要增加資產(chǎn)，增加負(fù)債（最右邊的線條脈絡(luò)）。分解是把權(quán)益凈利率分解為銷售利潤(rùn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)。兩者經(jīng)常呈反方向變化。第二，為了加快周轉(zhuǎn),就要降低價(jià)格，引起銷售凈利率下降。第四，僅從銷售凈利率的高低并不能看出業(yè)績(jī)好壞，把它與資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率聯(lián)系起來(lái)，可以考察企業(yè)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略。資產(chǎn)利潤(rùn)率可以反映管理者運(yùn)用受托資產(chǎn)賺取盈利的業(yè)績(jī)，是最重要的盈利能力。第一，在資產(chǎn)利潤(rùn)率不變的情況下，提高財(cái)務(wù)杠桿可以提高權(quán)益凈利率，但同時(shí)也會(huì)增加財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。資產(chǎn)利潤(rùn)率與財(cái)務(wù)杠桿呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)。為了提高流動(dòng)性，只能降低盈利性。提高權(quán)益報(bào)酬率的根本途徑在于：優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、優(yōu)
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