杜邦分析法推動(dòng)企業(yè)綜合實(shí)力的提升-閱讀頁(yè)
2025-07-12 06:24本頁(yè)面
【正文】 化投資配置、確立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)、擴(kuò)大銷售、節(jié)約成本、加速資金周轉(zhuǎn)。比較對(duì)象，可以是同期競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手或行業(yè)平均的數(shù)據(jù)，也可以是本企業(yè)的歷史數(shù)據(jù)。二、傳統(tǒng)杜邦分析法存在的問題傳統(tǒng)杜邦分析法在綜合評(píng)價(jià)企業(yè)方面有著不可替代的作用，但傳統(tǒng)的分析體系中還存在一定的不足，主要存在兩個(gè)矛盾：營(yíng)業(yè)凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率之間的矛盾?？傎Y產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)（資產(chǎn)負(fù)債率）之間的矛盾?？梢?，傳統(tǒng)的杜邦分析法沒有進(jìn)一步揭示在增加收益控制風(fēng)險(xiǎn)中，在什么情形下增加資產(chǎn)和所增加的資產(chǎn)用什么資金籌集方式。公式（1）和（4）與借款有關(guān)，公式（1）是企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的倒數(shù)，反映企業(yè)償付利息的能力，即財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大小，當(dāng)企業(yè)不向債權(quán)人支付利息時(shí)，企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)達(dá)到最小，即為1。公式（4）是權(quán)益乘數(shù)，代表企業(yè)資本結(jié)構(gòu)，也同時(shí)反映企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力的指標(biāo)。財(cái)務(wù)杠桿因子= （10）在資產(chǎn)息前稅后利潤(rùn)率不變時(shí)，只有財(cái)務(wù)杠桿因子大于1（資產(chǎn)的收益率大于利率時(shí)），權(quán)益凈利率才能有增長(zhǎng)，財(cái)務(wù)杠桿因子小于1，這反映了（資產(chǎn)的收益率低于利率時(shí)）權(quán)益收益率隨負(fù)債的增加而下降。這個(gè)關(guān)系式有如下的含義：如果公司沒有債務(wù)或者公司的資產(chǎn)收益率等于其債務(wù)利率，那么公司的權(quán)益收益率僅僅等于（1稅率）乘以資產(chǎn)收益率。一名分析師在解釋一家公司權(quán)益收益率過去的表現(xiàn)時(shí)或者在預(yù)測(cè)的未來(lái)數(shù)值時(shí)，必須特別注意公司的資產(chǎn)負(fù)債率及債務(wù)的利息。這個(gè)收入的盈余部分歸公司的所有者，從而提高了權(quán)益收益率。需要記住的關(guān)鍵一點(diǎn)是，只有當(dāng)公司的資產(chǎn)收益率大于債務(wù)利率時(shí)，增加的負(fù)債才會(huì)為公司的權(quán)益收益率帶來(lái)正的貢獻(xiàn)。從權(quán)益凈利率分析圖中，我們發(fā)現(xiàn)權(quán)益凈利率的決定因素分成左右兩部分，左側(cè)體現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，右側(cè)體現(xiàn)企業(yè)的財(cái)務(wù)政策。改進(jìn)后的杜邦分析法還存在一些問題，分析體系只包括財(cái)務(wù)方面的信息，不能全面反映企業(yè)的發(fā)展?jié)摿?，在?shí)際運(yùn)用中還需要加以注意，必須結(jié)合企業(yè)的其他信息加
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