對我國中小企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的探討-在線瀏覽
2024-08-06 23:43本頁面
【正文】 項(xiàng)來源的組合及其相互關(guān)系，具體表現(xiàn)為所有著權(quán)益和長期負(fù)債的組合和相互關(guān)系。它屬于融資結(jié)構(gòu)的范疇，側(cè)重于通過股權(quán)資本與長期借入資金之間的比例來反映企業(yè)資本化的情況。（二）資本結(jié)構(gòu)的分類從分析企業(yè)資金償付能力及企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度來看，研究資本結(jié)構(gòu)顯得尤為重要。按照資本結(jié)構(gòu)中權(quán)益資本和債務(wù)資本的比例關(guān)系可以將企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的類型分為權(quán)益型獨(dú)資資本結(jié)構(gòu)類型、完全的債務(wù)型資本結(jié)構(gòu)類型、權(quán)益型負(fù)債類資本結(jié)構(gòu)類型、負(fù)債型權(quán)益類資本結(jié)構(gòu)類型以及權(quán)益負(fù)債型資本結(jié)構(gòu)類型。該種企業(yè)沒有負(fù)債，或者只有少量的短期的對銀行或者個(gè)人的信用。以及個(gè)體工商企業(yè)、手工作坊等。完全的負(fù)債型資本結(jié)構(gòu)類型完全的負(fù)債型資本結(jié)構(gòu)類型在我國現(xiàn)有的社會主義市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境下已經(jīng)并不多見。該資本結(jié)構(gòu)類型企業(yè)的特點(diǎn)是完全的或者絕對的負(fù)債經(jīng)營，最大限度的發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的作用，來降低企業(yè)的資本成本率。該種企業(yè)以投資方投入資本即權(quán)益資本為其資本構(gòu)成的主體，在企業(yè)經(jīng)營過程中又向社會或者銀行借入少量的長期債務(wù)資金來滿足自身運(yùn)作資本的不足同時(shí)也是為了抵消貨幣時(shí)間價(jià)值因素對企業(yè)利潤的不利影響。如北京康成世紀(jì)投資有限公司的做法就是用公司的部分財(cái)產(chǎn)做抵押向銀行借入資金以達(dá)到增資和擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模的目的。往往這種結(jié)構(gòu)類型是又權(quán)益型負(fù)債類發(fā)展而來，經(jīng)營者在資本運(yùn)作時(shí)運(yùn)作由于運(yùn)作不當(dāng)往往造成不斷的資金借入而逐漸形成負(fù)債大于權(quán)益的現(xiàn)象，如果企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益長期的不能得到改善那么債權(quán)方就會要求該企業(yè)實(shí)行破產(chǎn)清算。在融資方面中小型企業(yè)于上市公司的不同是企業(yè)主為了使企業(yè)在自己的控制權(quán)下就不喜歡有大宗資金的投資者介入而更喜歡借入資金。權(quán)益負(fù)債型資本結(jié)構(gòu)類型權(quán)益負(fù)債型資本結(jié)構(gòu)類型是介于權(quán)益型與負(fù)債型之間的企業(yè)資本結(jié)構(gòu)類型，它是指企業(yè)的所有者權(quán)益與長期負(fù)債相等或者基本相等。一般該類型的出現(xiàn)被視作一種警告標(biāo)志。這樣看來，研究中小企業(yè)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化也變的復(fù)雜起來。中小型企業(yè)已經(jīng)成為我國社會主義市場經(jīng)濟(jì)建設(shè)的重要組成部分。據(jù)《中國統(tǒng)計(jì)年鑒2009》統(tǒng)計(jì)，2009年，%，%，%，%，增長幅度高于全國平均水平。目前，一批有實(shí)力的中小企業(yè)和非公有制企業(yè)已走出國門，成為實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略的新生力量。隨著改革的深入和市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，我國中小企業(yè)正發(fā)揮著越來越重要的作用，成為整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)的重要的組成部分。目前我國中小企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)是極不合理的，主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面。自有資金是投資人投人企業(yè)的資本金及經(jīng)營中形成的積累，它反映企業(yè)所有者的權(quán)益，又稱權(quán)益資金。權(quán)益資金對企業(yè)的經(jīng)營與發(fā)展有著重要意義，它不僅是企業(yè)初始運(yùn)營的資金基礎(chǔ)，同時(shí)也是企業(yè)承擔(dān)債務(wù)的基礎(chǔ)，如果一個(gè)企業(yè)權(quán)益資金過少，負(fù)債資金過多，資本結(jié)構(gòu)不合理，不但會影響企業(yè)的正常經(jīng)營和發(fā)展，同時(shí)使企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加大，對企業(yè)的生存帶來威脅。據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局干1999年調(diào)查，我國中小企業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率已高達(dá)95%，其中資產(chǎn)負(fù)債率超過100%的高達(dá)43%,%,%。 權(quán)益資本內(nèi)部非正式股權(quán)和上市股票籌資的比重非常低，這與西方發(fā)達(dá)國家相比存在著很大的差距。企業(yè)通過發(fā)行債券融資的比例幾乎為零。2006年某省統(tǒng)計(jì)局對該省中小企業(yè)長期貸款情況及其滿足程度的調(diào)查資料，%的企業(yè)取得了1—3年的長期貸款，%的企業(yè)根本沒有長期貸款，%的企業(yè)滿足需要，%的企業(yè)不能滿足需要。權(quán)益資本和負(fù)債資金內(nèi)部的結(jié)構(gòu)失調(diào)，使中小企業(yè)籌資嚴(yán)重缺乏彈性。一般來說，高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)的企業(yè)負(fù)債率不高。這些企業(yè)的資金流動性強(qiáng)，周轉(zhuǎn)快，流動性資產(chǎn)就可以應(yīng)付隨時(shí)到期的債務(wù)，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，此時(shí)企業(yè)就能以較高的債務(wù)比例經(jīng)營。我們知道，在會計(jì)期末企業(yè)是否繳納所得稅要看企業(yè)當(dāng)期是否有稅前利潤，企業(yè)在盈利（稅前利潤大于零）或虧損的狀況下，自有資本收益率的計(jì)算方法是不同的。按照稅法規(guī)定，債務(wù)利息可以在稅前支付，而股利則必須在稅后支付。由于節(jié)稅效應(yīng)的存在，使企業(yè)在
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