金融工程與財務管理6-在線瀏覽
2025-08-13 21:01本頁面
【正文】 ，利率差大于遠期匯率差。假定某投資者持有100萬美元，可以在6個月內(nèi)進行投資，他將資金直接投放于紐約市場，利息收益為100萬(1+5%)100萬=。計算其利息收入：(100萬)(1+8%)=；247。不管投資者是用自己的閑置資金還是借款投資，不管是美國的投資者，還是德國或其它國家投資者，均可以這樣進行套利。用圖1說明，OC表示兩國利差，OD表示即、遠期匯率差，OA上任何一點的利率差等于即、遠期匯率差。套利資金在國際間流動的結(jié)果使外匯市場的供求發(fā)生變化，即期市場上美元供給馬克需求增加，使美元對馬克的即期匯率下跌；遠期市場上美元需求與馬克供給增加，使美元對馬克的遠期匯率上升。Ⅱ 由式(3)可知，當時，會導致另一方向的套利活動，這就叫時間套匯，套匯結(jié)果也會導致外匯市場的匯率達到均衡態(tài)，即?？墒敲涝獙︸R克的即期匯率是1美元=，遠期匯率是1美元=，即、遠期匯率差為3%，此時盡管美國的利率較低，但由于在遠期外匯市場上美元價格相對較高，持有馬克資金的投資者就可以趁此機會投資于美元資產(chǎn)獲利。然而如果他將馬克換成美元再投資于紐約市場，其收益增加，(235萬馬克247。這種為了套取遠期外匯市場上更高的匯價而不惜接受較低的利率水平的投機活動叫時間套匯，又叫遠期套匯(如圖2所示)。套匯圖2 利息平價與時間套匯資金在國際間流動的結(jié)果使得匯率隨之變化，當匯率變化使即、遠期匯率差縮小最后大致等于兩國利率差時，(OD縮小，S點移動到A點)，套匯條件消失，匯率變動也停止。4 利息平價理論在企業(yè)的經(jīng)營、理財活動中的運用Ⅰ 我國進口企業(yè)在以外幣作為支付貨幣的延期付款情況下，可以運用利息平價理論對貨款支付方案進行選擇。借入本幣的金額應考慮投資利率與兌換匯率因素后等于須支付的貨款，即：；因為借款日后還要歸還，所以支付成本最終是。如，應采用方案②。在考慮借入外幣資金的利率和兌換匯率時，此方案的本幣收入是。Ⅲ 企業(yè)在籌資時，運用利息平價
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