精品課程ppt公司金融導(dǎo)論第十八章-在線瀏覽
2025-07-06 14:06本頁面
【正文】 的形式進(jìn)行金融投資 – 記得保留股權(quán)收益 – 如果需要增加股本、發(fā)行新股 ? 如果有超過收入 ,其余的則支付股息 《 公司金融學(xué) 》 西南民族大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院 例子 – 剩余股利政策 ? 假定 – 一項新投資需要＄５，０００，０００ – 目標(biāo)資本結(jié)構(gòu) D/E = 2/3 – 凈收益 = $4 million ? 發(fā)現(xiàn)股利 – 40% 債務(wù)融資 (2 ，０００，０００ ) – 60% 股本融資 (3 ，０００，０００ ) – 凈收益 – 股本融資 = $1 million, 作為股利派發(fā) 《 公司金融學(xué) 》 西南民族大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院 折中的股利政策 ? 目標(biāo) , 按重要性劃分等級 – 避免為了派發(fā)股利而削減正ＮＰＶ的項目 – 避免削減股利 – 保持發(fā)售權(quán)益的需求 – 保持一個目標(biāo)債務(wù)權(quán)益率 – 保持一個目標(biāo)股利派發(fā)率 ? 公司要接受正的ＮＰＶ，同時避免不利的信號． 《 公司金融學(xué) 》 西南民族大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院 股票回購 ? 公司買回自己的股票的股份 ? 標(biāo)書 – 公司聲明購買價格和一個理想的股份數(shù)目． ? 公開市場 – 在公開市場上買股份 ? 和現(xiàn)金股利相似的是它從公司到股票持有著那回收現(xiàn)金． ? 股利政策的另外一個問題是在沒有稅收和不完美的現(xiàn)象下是不相關(guān)的． 《 公司金融學(xué) 》 西南民族大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院 真實世界的考慮 ? 回購股票 ,讓投資者決定是否對目前的現(xiàn)金流量和相關(guān)稅收影響 ? 投資者面臨的是資本收益稅而不是一般的收入稅（低稅率） ? 在現(xiàn)今的稅收結(jié)構(gòu)，由于股票持有者的提供的選擇權(quán)，回購可能更值得接受． ? ＩＲＳ認(rèn)識到這種情況，不會允許股票回購，如果僅僅是允許投資者去避稅的目的． 《 公司金融學(xué) 》 西南民族大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院 股
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