【正文】 項(xiàng)目，計(jì)算內(nèi)部收益率、凈現(xiàn)值等指標(biāo)時(shí)，為避免計(jì)算誤差，可采用年金折現(xiàn)、未來值折現(xiàn)等方法，將計(jì)算期結(jié)束以后年份的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出折現(xiàn)至計(jì)算期末，生產(chǎn)負(fù)荷是指項(xiàng)目生產(chǎn)運(yùn)營期內(nèi)生產(chǎn)能力發(fā)揮程度，也稱生產(chǎn)能力利用率，以百分比表示。如果有行業(yè)發(fā)布的本行業(yè)基準(zhǔn)收益率，即以其作為項(xiàng)目的基準(zhǔn)收益率；如果沒有行業(yè)規(guī)定，則由項(xiàng)目評價(jià)人員設(shè)定。設(shè)定財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率時(shí)，應(yīng)與財(cái)務(wù)評價(jià)采用的價(jià)格相一致，如果財(cái)務(wù)評價(jià)采用變動(dòng)價(jià)格，設(shè)定基準(zhǔn)收益率則應(yīng)考慮通貨膨脹因素。（三）銷售收入與成本費(fèi)用估算銷售（營業(yè)）收入是指銷售產(chǎn)品或者提供服務(wù)取得的收入。對不便于按詳細(xì)的品種分類計(jì)算銷售收入的，可采用折算為標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品的方法計(jì)算銷售收入。成本費(fèi)用是指項(xiàng)目生產(chǎn)運(yùn)營支出的各種費(fèi)用。成本估算應(yīng)與銷售收入的計(jì)算口徑對應(yīng)一致，各項(xiàng)費(fèi)用應(yīng)劃分清楚，防止重復(fù)計(jì)算或者低谷費(fèi)用支出?？偝杀举M(fèi)用是指在一定時(shí)期（如一年）內(nèi)因生產(chǎn)和銷售產(chǎn)品發(fā)生的全部費(fèi)用。將生產(chǎn)和銷售過程中消耗的外購原材料、輔助材料、燃料、動(dòng)力，人員工資福利，外部提供的勞務(wù)或者服務(wù)，當(dāng)期應(yīng)計(jì)提的折舊和攤銷，以及應(yīng)付的財(cái)務(wù)費(fèi)用相加，得出總成本費(fèi)用。經(jīng)營成本是項(xiàng)目評價(jià)特有的概念，用于項(xiàng)目財(cái)務(wù)評價(jià)的現(xiàn)金流量分析。計(jì)算公式為：經(jīng)營成本=總成本費(fèi)用折舊費(fèi)礦山維簡費(fèi)無形資產(chǎn)及遞延資產(chǎn)攤銷費(fèi)財(cái)務(wù)費(fèi)用（3）固定成本與可變成本估算。固定成本是指不隨產(chǎn)品產(chǎn)量及銷售量的增減發(fā)生變化的各項(xiàng)費(fèi)用，主要包括非生產(chǎn)人員工資、折舊費(fèi)、無形資產(chǎn)及遞延資產(chǎn)攤銷費(fèi)、修理費(fèi)、辦公費(fèi)、管理費(fèi)等。長期借款利息應(yīng)視為固定成本，短期借款如果用于購置流動(dòng)資產(chǎn)，可能部分與產(chǎn)品產(chǎn)量、銷售量相關(guān)，其利息科士威半可變半固定成本，為簡化計(jì)算，也可視為固定成本。分項(xiàng)估算上述各種成本費(fèi)用后，編制相應(yīng)的成本費(fèi)用估算表，包括總成本費(fèi)用估算表和各分項(xiàng)成本估算表，見附件4表15表152表152表152表1525。財(cái)務(wù)評價(jià)報(bào)表主要有財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表、損益表和利潤分配表、資金來源與運(yùn)用表、借款償還計(jì)劃表等。見附件4表153。見附表4表154。見附件4表155。表中損益欄目反映項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年的銷售收入、總成本費(fèi)用支出、利潤總額情況；利潤分配欄目反映所得稅稅后利潤以及利潤分配情況。（3）資金來源與運(yùn)用表，用于反映項(xiàng)目計(jì)算期各年的投資、融資及生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的資金流入、流出情況，考察資金平衡和余缺情況。（4）借款償還計(jì)劃表，用于反映項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年借款的使用、還本付息，以及償還資金來源，計(jì)算借款償還期或者償還債備付率、利息備付率等指標(biāo)。盈利能力分析是項(xiàng)目財(cái)務(wù)評價(jià)的主要內(nèi)容之一，是在編制現(xiàn)金流量表的基礎(chǔ)上，計(jì)算財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值、投資回收期等指標(biāo)。（1）財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR）財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率是指項(xiàng)目在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累積等于零時(shí)的折現(xiàn)率，他是評價(jià)項(xiàng)目盈利能力的動(dòng)態(tài)指標(biāo)。財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率可根據(jù)財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表中凈現(xiàn)金流量，用試差法計(jì)算，也可采用專用軟件的財(cái)務(wù)函數(shù)計(jì)算。1）項(xiàng)目財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率，是考察項(xiàng)目融資方案確定前（未計(jì)算借款利息）且在所得稅前整個(gè)項(xiàng)目的盈利能力，供決策者進(jìn)行項(xiàng)目方案比選和銀行金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行信貸決策時(shí)參考。2）資本金收益率，是以項(xiàng)目資本金為計(jì)算基礎(chǔ)，考察所得稅稅后資本金可能獲得的收益水平。項(xiàng)目財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR）的判別依據(jù)，應(yīng)采用行業(yè)發(fā)布或者評價(jià)人員設(shè)定的財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率（ic），當(dāng)FIRR≥ic時(shí)，即認(rèn)為項(xiàng)目的盈利能力能夠滿足要求。（2）財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV）財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值是指按設(shè)定的折現(xiàn)率ic計(jì)算的項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和。財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值是評價(jià)項(xiàng)目盈利能力的絕對指標(biāo)，它反映項(xiàng)目在滿足按設(shè)定折現(xiàn)率要求的盈利之外，獲得的超額盈利的現(xiàn)值。一般只計(jì)算所得稅前財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值。若從項(xiàng)目投產(chǎn)年算起，應(yīng)予以特別注明。計(jì)算公式為：Pt =累積凈現(xiàn)金流量開始出現(xiàn)正值的年份數(shù)1+上年累計(jì)凈現(xiàn)金流量的絕對值/當(dāng)年凈現(xiàn)金流量值投資回收期越短，表明項(xiàng)目的盈利能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力越好。（4）投資利潤率投資利潤率是指項(xiàng)目在計(jì)算期內(nèi)正常生產(chǎn)年份的年利潤總額（或年平均利潤總額）與項(xiàng)目投入總資金的比例，它是考察單位投資盈利能力的靜態(tài)指標(biāo)。（5）項(xiàng)目資本金凈利潤率（ROE）資本金凈利潤率ROE 表示項(xiàng)目資本金的盈利水平。 資本金利潤率高于同行業(yè)的利潤率參考值，表明用項(xiàng)目資本金凈利潤率表示的項(xiàng)目的項(xiàng)目盈利能力滿足要求。如果采用借款償還期指標(biāo)，可不再計(jì)算備付率，如果計(jì)算備付率，則不再計(jì)算借款償還期指標(biāo)。這項(xiàng)指標(biāo)可由借款償還計(jì)劃表推算。指標(biāo)值應(yīng)能滿足貸款機(jī)構(gòu)的期限要求。對于已約定借款償還期限的項(xiàng)目，應(yīng)采用利息備付率和償債備付率指標(biāo)分析項(xiàng)目的償還能力。利息備付率可以按年計(jì)算，也可以按整個(gè)借款期計(jì)算。對于正常運(yùn)營的企業(yè)，利息備付率應(yīng)當(dāng)大于2，否則，表示付息能力保障程度不足。當(dāng)期還本付息金額包括當(dāng)期應(yīng)還貸款本金及計(jì)入成本的利息。償債備付息表示可用于還本付息的資金償還借款本息的保證倍率。當(dāng)指標(biāo)小于1時(shí)，表示當(dāng)年資金來源不足以償付當(dāng)其債務(wù)，需要通過短期借款償付已到期債務(wù)。償還能力評價(jià)指標(biāo)，一般是按“有項(xiàng)目”后項(xiàng)目的償債能力計(jì)算，必要時(shí)也可按“有項(xiàng)目”后既有法人整體的償債能力計(jì)算。因此，應(yīng)科學(xué)劃分和界定效益與費(fèi)用的計(jì)算范圍。對既有項(xiàng)目法人項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評價(jià)，采用“有無對比”進(jìn)行增量分析，主要涉及下列三種數(shù)據(jù)：（1）“有項(xiàng)目”數(shù)據(jù)，是預(yù)測項(xiàng)目實(shí)施后各年的效益與費(fèi)用狀況的數(shù)據(jù)。（3）“增量”數(shù)據(jù)，是指“有項(xiàng)目”數(shù)據(jù)減“無項(xiàng)目”數(shù)據(jù)的差額，用于增量分析。為使計(jì)算期保持一致，應(yīng)以“有項(xiàng)目”的計(jì)算期為基準(zhǔn)，對“無項(xiàng)目”的計(jì)算期進(jìn)行調(diào)整。在某些情況下，假設(shè)通過追加投資投資延長其壽命期，在技術(shù)上不可行或者經(jīng)濟(jì)上明顯不合理時(shí)，應(yīng)設(shè)定“無項(xiàng)目”的生產(chǎn)運(yùn)營適時(shí)終止，其后各年的現(xiàn)金流量為零。按“有項(xiàng)目”的效益與費(fèi)用數(shù)據(jù)，編制項(xiàng)目損益和利潤分配表（附件4表1511）、資金來源于運(yùn)用表（見附件4表1512）、借款償還計(jì)劃表（見附件4表158）。盈利能力分析指標(biāo)、表達(dá)式和判別依據(jù)與新設(shè)項(xiàng)目法人項(xiàng)目基本相同。計(jì)算出的項(xiàng)目償債能力指標(biāo)，表示項(xiàng)目用自身的各項(xiàng)收益（包括折舊）抵償債務(wù)的最大能力，顯示項(xiàng)目對企業(yè)整體財(cái)務(wù)狀況的影響。因?yàn)椋?xiàng)目的債務(wù)是由既有法人借入并負(fù)責(zé)償還的，計(jì)算出的項(xiàng)目償債能力指標(biāo)，可以給既有法人兩種提示：一是擬建項(xiàng)目自身收益可以償還債務(wù)，不需要另籌資金償還；二是擬建項(xiàng)目自身收益不能償還債務(wù)，需要另籌資金償還債務(wù)。由于銀行貸款是貸給企業(yè)法人而不是貸給項(xiàng)目的，銀行評審時(shí)，一般是根據(jù)企業(yè)的整體資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)和償債能力決定是否貸款。銀行等金融機(jī)構(gòu)決定是否貸款，需要考察企業(yè)的整體財(cái)務(wù)能力，評價(jià)既有企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和各筆借款的綜合償債能力。（六）不確定性分析項(xiàng)目評價(jià)所采用的數(shù)據(jù)大部分來自估算和預(yù)測，有一定程度的不確定性。根據(jù)擬建項(xiàng)目的具體情況，有選擇地進(jìn)行敏感性分析、盈虧平衡分析。一般將產(chǎn)品價(jià)格、產(chǎn)品質(zhì)量（生產(chǎn)負(fù)荷）、主要原材料價(jià)格、建設(shè)投匯率等作為考察的不確定因素。單因素敏感分析是對單一不確定因素變化的影響分析；多因素敏感性分析是對兩個(gè)或兩個(gè)以上互相獨(dú)立的不確定因素同時(shí)變化的影響進(jìn)行分析。敏感性分析結(jié)果用敏感性分析表和敏感性分析圖表示。圖中每一條斜線的斜率反映內(nèi)部收益率對該不確定因素的敏感程度，斜率越大敏感程度越高。每條斜線與基準(zhǔn)收益率線的相交點(diǎn)所對應(yīng)的不確定因素變化率，圖中CCCC4等即為該因素的臨界點(diǎn)。表中所列的不確定因素是可能對評價(jià)指標(biāo)產(chǎn)生影響的因素，分析時(shí)可選用一個(gè)或多個(gè)因素?？筛鶕?jù)需要選定項(xiàng)目評價(jià)指標(biāo)，其中最主要的評價(jià)指標(biāo)是財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率。單因素敏感性分析可用敏感系數(shù)表示項(xiàng)目評價(jià)指標(biāo)對不確定因素的敏感程度。2）臨界點(diǎn)。超過極限，項(xiàng)目的的效益指標(biāo)將不可行。臨界點(diǎn)可用臨界點(diǎn)百分比或者臨界值分別表示某一變量的變化達(dá)到一定的百分比或者一定數(shù)值時(shí)，項(xiàng)目的效益指標(biāo)將從可行轉(zhuǎn)變?yōu)椴豢尚?。盈虧平衡分析?shí)際上是一種特殊形式的臨界點(diǎn)分析。盈虧平衡點(diǎn)越低，表示項(xiàng)目適應(yīng)市場變化的能力越強(qiáng)，抗風(fēng)險(xiǎn)能力也越強(qiáng)。用生產(chǎn)能力利用率表示的盈虧平衡點(diǎn)（BEP）為：BEP（%）=年固定總成本/（年銷售收入年可變成本年銷售稅金及附加年增值稅）100%用產(chǎn)量表示的盈虧平衡點(diǎn)（BEP）產(chǎn)量為：BEP(%)=年固定總成本/（單位產(chǎn)品銷售價(jià)格單位產(chǎn)品可變成本單位產(chǎn)品銷售稅金及附加單位產(chǎn)品增值稅）兩者之間的換算關(guān)系為：BEP（產(chǎn)量）= BEP（%）設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力盈虧平衡點(diǎn)應(yīng)按項(xiàng)目投產(chǎn)后的正常年份計(jì)算，而不能按計(jì)算期內(nèi)的平均值計(jì)算。如果需要對不確定性因素進(jìn)行深入分析，應(yīng)采用概率分析等方法（見附件8《風(fēng)險(xiǎn)概率分析方法》）。這些項(xiàng)目的顯著特點(diǎn)是為社會(huì)提供的服務(wù)或者使用功能，不收取費(fèi)用或者只收取少量費(fèi)用。非盈利性項(xiàng)目財(cái)務(wù)評價(jià)內(nèi)容與指標(biāo)如下：（或者單位使用效益）投資這項(xiàng)指標(biāo)是指建設(shè)單位使用功能所需的投資，如醫(yī)院每張病床的投資，學(xué)校每個(gè)就學(xué)學(xué)生的投資，辦公用房項(xiàng)目每個(gè)工作人員占用面積的投資。這項(xiàng)指標(biāo)是指項(xiàng)目的年運(yùn)營費(fèi)用與年服務(wù)總量之比，如污水處理廠項(xiàng)目處理每噸污水的運(yùn)營費(fèi)用，以此考察項(xiàng)目運(yùn)營期間的財(cái)務(wù)狀況。這項(xiàng)指標(biāo)是指向服務(wù)對象提供每單位服務(wù)收取的服務(wù)費(fèi)用，以此評價(jià)收費(fèi)的合理性。一些負(fù)債建設(shè)項(xiàng)目且有經(jīng)營收入的非盈利性項(xiàng)目，應(yīng)計(jì)算借款償還期，考核項(xiàng)目的償債能力。表152 總成本費(fèi)用估算表 單位：萬元序號項(xiàng) 目合計(jì)計(jì) 算 期1234…n1外購原材料費(fèi)2外購燃料及動(dòng)力費(fèi)3工程及福利費(fèi)4修理費(fèi)5折舊費(fèi)6礦山維簡費(fèi)7攤銷費(fèi)8財(cái)務(wù)費(fèi)用9其他費(fèi)用其中：土地使用費(fèi)10總成本費(fèi)用合計(jì)（1+2+…+9）其中： 可變成本固定成本11經(jīng)營成本（105678）注：