【正文】 售量作為不確定因素，求取盈虧平衡是臨界點(diǎn)所對(duì)應(yīng)的產(chǎn)量或者銷售量。例如當(dāng)產(chǎn)品價(jià)格下降到某值時(shí)，財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率將剛好等于基準(zhǔn)收益率，此點(diǎn)稱為產(chǎn)品價(jià)格下降的臨界點(diǎn)。計(jì)算公式為：E=ΔA/ΔF式中 ΔF—不確定因素F的變化率； ΔA—不確定因素F發(fā)生ΔF變化率時(shí)，評(píng)價(jià)指標(biāo)A的相應(yīng)變化率，%；E—評(píng)價(jià)指標(biāo)A對(duì)于不確定因素F的敏感度系數(shù)。不確定因素的變化范圍可自行設(shè)定。一張圖可以同時(shí)反映多個(gè)因素的敏感性分析結(jié)果。通常只要求進(jìn)行單因素敏感分析。通過分析、預(yù)測項(xiàng)目主要不確定因素的變化對(duì)項(xiàng)目評(píng)價(jià)指標(biāo)的影響，找出敏感因素，分析評(píng)價(jià)指標(biāo)對(duì)該因素的敏感程度，并分析該因素達(dá)到臨界值時(shí)項(xiàng)目的承受能力。為了滿足債權(quán)人要求，企業(yè)不僅需要提供項(xiàng)目建設(shè)期前3～5年企業(yè)的主要財(cái)務(wù)報(bào)表，還需要編制企業(yè)在擬建項(xiàng)目建設(shè)期和投產(chǎn)后3～5年內(nèi)的損益和利潤分配表、資金來源與運(yùn)用表、資產(chǎn)負(fù)債表、企業(yè)借款償還計(jì)劃表，分析企業(yè)償債能力。同樣道理，計(jì)算出的擬建項(xiàng)目償債能力指標(biāo)，對(duì)銀行等金融機(jī)構(gòu)也顯示兩種情況，一是擬建項(xiàng)目自身有償債能力；二是擬建項(xiàng)目自身無償債能力，需要企業(yè)另外籌資償還。根據(jù)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)報(bào)表，計(jì)算借款償還期或者利息備付率和償債備付率，分析擬建項(xiàng)目自身償還債務(wù)的能力。既有項(xiàng)目法人項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)，應(yīng)按增量效益與增量費(fèi)用的數(shù)據(jù)，編制項(xiàng)目增量財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表（見附件4表159）、資本金增量財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表（見附件4表1510）。進(jìn)行“有項(xiàng)目”與“無項(xiàng)目”對(duì)比時(shí)，效益與費(fèi)用的計(jì)算范圍、計(jì)算期應(yīng)保持一致，具有可比性。如果擬建項(xiàng)目建成后能夠獨(dú)立經(jīng)營，形成相對(duì)獨(dú)立的核算單位，項(xiàng)目所涉及的范圍就是財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的對(duì)象；如果項(xiàng)目投產(chǎn)后的生產(chǎn)運(yùn)營與現(xiàn)有企業(yè)無法分開，也不能單獨(dú)計(jì)算項(xiàng)目發(fā)生的效益與費(fèi)用，應(yīng)將整個(gè)企業(yè)作為項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的對(duì)象。（五）既有項(xiàng)目法人項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)既有項(xiàng)目法人項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)與新設(shè)項(xiàng)目法人項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的主要區(qū)別，在于他的盈利能力評(píng)價(jià)指標(biāo)，前者是按“有項(xiàng)目”和“無項(xiàng)目”對(duì)比，采取增量分析方法計(jì)算。償債備付率可以按年計(jì)算，也可以按整個(gè)借款期計(jì)算。利息備付率表示項(xiàng)目的利潤償付利息的保證倍率。借款償還期指標(biāo)旨在計(jì)算最大償還能力，適用于盡快還款的項(xiàng)目，不適用于已約定借款償還期限的項(xiàng)目。（1）借款償還期借款償還期是指以項(xiàng)目投產(chǎn)后獲得的可用于還本付息的資金，還清借款本息所需的時(shí)間，一般以年為單位表示。ROE=NP/ECX100%其中：NP—項(xiàng)目達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力后正常年份的稅后凈利潤或運(yùn)營期內(nèi)稅后年平均凈利潤,凈利潤=利潤總額所得稅； 　　EC—項(xiàng)目資本金。投資回收期的判別標(biāo)準(zhǔn)時(shí)基準(zhǔn)投資回收期，其取值可根據(jù)行業(yè)水平或者投資者的要求設(shè)定。（3）投資回收期（Pt）投資回收期是指以項(xiàng)目的凈收益償還項(xiàng)目全部投資所需要的時(shí)間，一般以年為單位，并從項(xiàng)目建設(shè)起始年算起。計(jì)算公式為：式中 CI—現(xiàn)金流入量； CO—現(xiàn)金流產(chǎn)量； (CICO)t—第t年的凈現(xiàn)金流量 n—計(jì)算器年數(shù)ic—設(shè)定的折現(xiàn)率。3）投資各方收益率，是以投資各方出資額為計(jì)算基礎(chǔ)，考察投資各方可能獲得的收益水平。按分析范圍和對(duì)象不同，財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率分為項(xiàng)目財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率、資本金收益率（即資本金財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率）和投資各方收益率（即投資各方財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率）。其中財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率為項(xiàng)目的只要盈利性指標(biāo)，其他指標(biāo)可根據(jù)項(xiàng)目特點(diǎn)及財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的目的、要求等選用。見附件4表157。（2）損益和利潤分配表，用于計(jì)算項(xiàng)目投資利潤率。2)資本金財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表，用于計(jì)算資本金收益率指標(biāo)。（四）新設(shè)項(xiàng)目法人項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)新設(shè)項(xiàng)目法人項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的主要內(nèi)容，是在編制財(cái)務(wù)報(bào)表的基礎(chǔ)上進(jìn)行盈利能力分析、償債能力分析和抗風(fēng)險(xiǎn)能力分析?？勺兂杀臼侵鸽S產(chǎn)品產(chǎn)量及銷售量增減而成正比例變化的各項(xiàng)費(fèi)用，主要包括原材料、燃料、動(dòng)力消耗、包裝費(fèi)和生產(chǎn)人員工資等。經(jīng)營成本是指總成本費(fèi)用扣除固定資產(chǎn)折舊費(fèi)、礦山維簡費(fèi)、無形資產(chǎn)及遞延資產(chǎn)攤銷費(fèi)和財(cái)務(wù)費(fèi)用后的成本費(fèi)用?？偝杀举M(fèi)用的構(gòu)成及估算通常采用以下兩種方法：1）產(chǎn)品制造成本加企業(yè)期間費(fèi)用估算法，計(jì)算公式為：總成本費(fèi)用=制造成本+銷售費(fèi)用+管理費(fèi)用+財(cái)務(wù)費(fèi)用其中：制造成本=直接材料費(fèi)+直接燃料和動(dòng)力費(fèi)+直接工資+其他直接支出+制造費(fèi)用2）生產(chǎn)要素估算法，是從估算各種生產(chǎn)要素的費(fèi)用入手，匯總得到總成本費(fèi)用。按成本計(jì)算范圍，分為單位產(chǎn)品成本和總成本費(fèi)用；按成本與產(chǎn)量的關(guān)系，分為固定成本和可變成本；按財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的特定要求，分為總成本費(fèi)用和經(jīng)營成本。生產(chǎn)多種產(chǎn)品和提供多項(xiàng)服務(wù)的，應(yīng)分別估算各種產(chǎn)品及服務(wù)的銷售收入。設(shè)定方法：一是參考本行業(yè)一定時(shí)期的平均收益水平并考慮項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)因素確定；二是按項(xiàng)目占用的資金成本加一定的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)確定。有些項(xiàng)目的運(yùn)營壽命很長，如水利樞紐，其主體工程是永久性工程，其計(jì)算期應(yīng)根據(jù)評(píng)價(jià)要求確定。財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)匯率的取值，一般采用國家外匯管理部門公布的檔期外匯牌價(jià)的賣出、買入的中間價(jià)。（6）所得稅是按應(yīng)稅所得額乘以所得稅稅率計(jì)算。在財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)中，一般按銷售額乘以消費(fèi)稅稅率計(jì)算。財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的銷售收入和成本估算均含增值稅，項(xiàng)目應(yīng)繳納的增值稅等于銷項(xiàng)稅減進(jìn)項(xiàng)稅。財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)涉及的稅費(fèi)主要有增值稅、營業(yè)稅、資源稅、消費(fèi)稅、所得稅、城市維護(hù)建設(shè)稅和教育費(fèi)附加等。進(jìn)行償還能力分析，預(yù)測計(jì)算期內(nèi)可能存在較為嚴(yán)重的通貨膨脹時(shí)，應(yīng)采用包括通貨膨脹影響的變動(dòng)價(jià)格計(jì)算償還能力指標(biāo)，反映通貨膨脹因素對(duì)償還能力的影響。變動(dòng)價(jià)格又分為兩種情況，一是考慮價(jià)格相對(duì)變動(dòng)引起的變動(dòng)價(jià)格；二是既考慮價(jià)格相對(duì)變動(dòng)，又考慮通貨膨脹因素引起的變動(dòng)價(jià)格。（1）固定價(jià)格。預(yù)測價(jià)格應(yīng)考慮價(jià)格變動(dòng)因素，即各種產(chǎn)品相對(duì)價(jià)格變動(dòng)和價(jià)格總水平變動(dòng)（通貨膨脹或者通貨緊縮）。（5）進(jìn)行不確定性分析，包括敏感性分析和盈虧平衡分析。財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的主要內(nèi)容與步驟如下：（1）選取財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)與參數(shù)，包括主要投入品和產(chǎn)品財(cái)務(wù)價(jià)格、稅率、利率、匯率、計(jì)算期、固定資產(chǎn)折舊率、無形資產(chǎn)和遞延資產(chǎn)攤銷年限，生產(chǎn)負(fù)荷及基準(zhǔn)收益率等基礎(chǔ)數(shù)據(jù)和參數(shù)。（一）財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)內(nèi)容及步驟財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)是在確定的建設(shè)方案、投資估算和融資方案的基礎(chǔ)上進(jìn)行財(cái)務(wù)可行性研究。（4）計(jì)算財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)，進(jìn)行盈利能力分析和償還能力分析。財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)是對(duì)擬建項(xiàng)目未來效益與費(fèi)用進(jìn)行分析，應(yīng)采用預(yù)測價(jià)格。生產(chǎn)運(yùn)營期的投入品和產(chǎn)出品，應(yīng)根據(jù)具體情況選用固定價(jià)格或者變動(dòng)價(jià)格進(jìn)行財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)。這是指在項(xiàng)目生產(chǎn)運(yùn)營期內(nèi)考慮價(jià)格變動(dòng)的預(yù)測價(jià)格。進(jìn)行盈利能力分析，一般采用只考慮相對(duì)價(jià)格變動(dòng)因素的預(yù)測價(jià)格，計(jì)算不含通貨膨脹因素的財(cái)務(wù)內(nèi)部收益等盈利性指標(biāo)，不反映通貨膨脹因素對(duì)盈利能力的影響。財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)中合理計(jì)算各種稅費(fèi)，是正確計(jì)算項(xiàng)目效益與費(fèi)用的重要基礎(chǔ)。（1）增值稅是對(duì)生產(chǎn)、銷售商品或者提供勞務(wù)的納稅人實(shí)行抵扣原則，就其生產(chǎn)、經(jīng)營過程中實(shí)際發(fā)生的增值額征稅的稅種。(3)消費(fèi)稅是以消費(fèi)品（或者消費(fèi)行為）的流轉(zhuǎn)額為課稅對(duì)象的稅種。通常按應(yīng)課稅礦產(chǎn)的產(chǎn)量乘以單位稅率額計(jì)算。采用浮動(dòng)利率的借款項(xiàng)目，財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)時(shí)應(yīng)對(duì)借款期內(nèi)的平均利率進(jìn)行預(yù)測，采用預(yù)測的平均利率計(jì)算利息。財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的計(jì)算期一般不超過20年。如果有行業(yè)發(fā)布的本行業(yè)基準(zhǔn)收益率，即以其作為項(xiàng)目的基準(zhǔn)收益率；如果沒有行業(yè)規(guī)定，則由項(xiàng)目評(píng)價(jià)人員設(shè)定。（三）銷售收入與成本費(fèi)用估算銷售（營業(yè)）收入是指銷售產(chǎn)品或者提供服務(wù)取得的收入。成本費(fèi)用是指項(xiàng)目生產(chǎn)運(yùn)營支出的各種費(fèi)用?？偝杀举M(fèi)用是指在一定時(shí)期（如一年）內(nèi)因生產(chǎn)和銷售產(chǎn)品發(fā)生的全部費(fèi)用。經(jīng)營成本是項(xiàng)目評(píng)價(jià)特有的概念，用于項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的現(xiàn)金流量分析。固定成本是指不隨產(chǎn)品產(chǎn)量及銷售量的增減發(fā)生變化的各項(xiàng)費(fèi)用，主要包括非生產(chǎn)人員工資、折舊費(fèi)、無形資產(chǎn)及遞延資產(chǎn)攤銷費(fèi)、修理費(fèi)、辦公費(fèi)、管理費(fèi)等。分項(xiàng)估算上述各種成本費(fèi)用后，編制相應(yīng)的成本費(fèi)用估算表，包括總成本費(fèi)用估算表和各分項(xiàng)成本估算表，見附件4表15表152表152表152表1525。見附件4表153。見附件4表155。（3）資金來源與運(yùn)用表，用于反映項(xiàng)目計(jì)算期各年的投資、融資及生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的資金流入、流出情況，考察資金平衡和余缺情況。盈利能力分析是項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的主要內(nèi)容之一，是在編制現(xiàn)金流量表的基礎(chǔ)上，計(jì)算財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值、投資回收期等指標(biāo)。財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率可根據(jù)財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表中凈現(xiàn)金流量，用試差法計(jì)算，也可采用專用軟件的財(cái)務(wù)函數(shù)計(jì)算。2）資本金收益率，是以項(xiàng)目資本金為計(jì)算基礎(chǔ)，考察所得稅稅后資本金可能獲得的收益水平。（2）財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV）財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值是指按設(shè)定的折現(xiàn)率ic計(jì)算的項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和。一般只計(jì)算所得稅前財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值。計(jì)算公式為：Pt =累積凈現(xiàn)金流量開始出現(xiàn)正值的年份數(shù)1+上年累計(jì)凈現(xiàn)金流量的絕對(duì)值/當(dāng)年凈現(xiàn)金流量值投資回收期越短，表明項(xiàng)目的盈利能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力越好。（5）項(xiàng)目資本金凈利潤率（ROE）資本金凈利潤率ROE 表示項(xiàng)目資本金的盈利水平。如果采用借款償還期指標(biāo)，可不再計(jì)算備付率，如果計(jì)算備付率，則不再計(jì)算借款償還期指標(biāo)。指標(biāo)值應(yīng)能滿足貸款機(jī)構(gòu)的期限要求。利息備付率可以按年計(jì)算，也可以按整個(gè)借款期計(jì)算。當(dāng)期還本付息金額包括當(dāng)期應(yīng)還貸款本金及計(jì)入成本的利息。當(dāng)指標(biāo)小于1時(shí)，表示當(dāng)年資金來源不足以償付當(dāng)其債務(wù)，需要通過短期借款償付已到期債務(wù)。因此，應(yīng)科學(xué)劃分和界定效益與費(fèi)用的計(jì)算范圍。（3）“增量”數(shù)據(jù)，是指“有項(xiàng)目”數(shù)據(jù)減“無項(xiàng)目”數(shù)據(jù)的差額，用于增量分析。在某些情況下，假設(shè)通過追加投資投資延長其壽命期，在技術(shù)上不可行或者經(jīng)濟(jì)上明顯不合理時(shí)，應(yīng)設(shè)定“無項(xiàng)目”的生產(chǎn)運(yùn)營適時(shí)終止，其后各年的現(xiàn)金流量為零。盈利能力分析指標(biāo)、表達(dá)式和判別依據(jù)與新設(shè)項(xiàng)目法人項(xiàng)目基本相同。因?yàn)?，?xiàng)目的債務(wù)是由既有法人借入并負(fù)責(zé)償還的，計(jì)算出的項(xiàng)目償債能力指標(biāo)，可以給既有法人兩種提示：一是擬建項(xiàng)目自身收益可以償還債務(wù)，不需要另籌資金償還；二是擬建項(xiàng)目自身收益不能償還債務(wù)，需要另籌資金償還債務(wù)。銀行等金融機(jī)構(gòu)決定是否貸款，需要考察企業(yè)的整體財(cái)務(wù)能力，評(píng)價(jià)既有企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和各筆借款的綜合償債能力。根據(jù)擬建項(xiàng)目的具體情況，有選擇地進(jìn)行敏感性分析、盈虧平衡分析。單因素敏感分析是對(duì)單一不確定因素變化的影響分析；多因素敏感性分析是對(duì)兩個(gè)或兩個(gè)以上互相獨(dú)立的不確定因素同時(shí)變化的影響進(jìn)行分析。圖中每一條斜線的斜率反映內(nèi)部收益率對(duì)該不確定因素