【正文】 帳式國債和無記名（實物）國債三種，特殊型國債主要有定向債券、特種國債和專項國債等幾種。 憑證式國債：是一種國家儲蓄債，可記名、掛失，以“憑證式國債收款憑證”記錄債權，可提前兌付，不能上市流通，從購買之日起記息。 記帳式國債：以電腦記帳形式記錄債權，通過無紙化方式發(fā)行和交易，可以記名、掛失。 無記名（實物）國債：是一種實物債券，以實物券的形式記錄債權，不記名、不掛失，可上市流通。 定向債券：為籌集國家建設資金，加強社會保險基金的投資管理，經(jīng)國務院批準，由財政部采取主要向養(yǎng)老保險基金、待業(yè)保險基金（簡稱：“兩金”）及其它社會保險基金定向募集的債券，稱為“特種定向債券”，簡稱“定向債券”。 特別國債：經(jīng)第八屆全國人大常委會第30次會議審議批準，財政部于1998年8月向四大國有獨資商業(yè)銀行發(fā)行了2700億元長期特別國債，所籌集的資金全部用于補充國有獨資商業(yè)銀行資本金。 專項國債：經(jīng)九屆全國人大常委會第四次會議審議通 過，財政部于1998年9月面向中國工商銀行、中國農(nóng)業(yè)銀 行、中國銀行和中國建設銀行等4家國有商業(yè)銀行發(fā)行了 1000億、%的10年期附息國債，專項用于國民經(jīng)濟和社會發(fā)展急需的基礎設施投入。據(jù)統(tǒng)計，2001年發(fā)行的國債，％；，％；，％。第二部分國債的發(fā)行市場國債發(fā)行自近幾年起，逐漸取消了無記名國債（實物券）的發(fā)行，而記帳式國債由于發(fā)行成本低，發(fā)行對象廣泛的優(yōu)點，它的發(fā)行量也大大超越了憑證式國債。私募發(fā)行是指向少數(shù)特定的投資者發(fā)行，這種發(fā)行方式不必向證券管理機關辦理注冊手續(xù)，一般不允許轉讓，發(fā)行對象主要是保險基金、信托基金、銀行等大宗機構投資者。這種發(fā)行方法必須向證券管理機關辦理發(fā)行注冊手續(xù)，必須在發(fā)行說明書中如實披露有關的詳細情況，發(fā)行工作量特別大，且難度也很大，需要有承銷者的協(xié)助。在我國發(fā)行可上市流通的國債一般采用承購包銷的方式。二、國債的招標方式政府一般用招標方式?jīng)Q定國債的發(fā)行利率和中標投資者的中標量。 216。中標價以各中標機構各自的投標價格（收益率）為準。 216。在這種方式下，債券的發(fā)行條件是統(tǒng)一的。 交易所債券承銷機構交易所債券承銷機構應具備以下條件：經(jīng)國家主管部門批準并依法成立的證券公司、保險公司和信托投資公司；具有法定最低限額以上的實收資本，注冊資本金在5億元以上；依法在批準的范圍內(nèi)經(jīng)營業(yè)務，無重大違規(guī)記錄；2000年財務年度無虧損，經(jīng)營業(yè)績良好；2001年國債業(yè)務量排名居前；有負責國債業(yè)務的專職部門以及齊備、穩(wěn)定的計算機系統(tǒng)。 銀行間債券市場　 銀行間債券市場債券承銷機構應具備下列條件：經(jīng)批準進入全國銀行間債券市場的法人金融機構等；具有法定最低限額以上的實收資本，注冊資本金在3億元以上；依法在批準的范圍內(nèi)經(jīng)營業(yè)務，無重大違規(guī)記錄；2000年財務年度無虧損，經(jīng)營業(yè)績良好；有負責國債業(yè)務的專職部門以及齊備、穩(wěn)定的計算機系統(tǒng)。1996年開始，代碼的末位數(shù)就不再代表年限，轉而代表國債發(fā)行期數(shù)（1996年以前發(fā)行的國債其代碼不變），如深市國債1968，就代表1996年發(fā)行的第8期國債；國債1995就代表1999年發(fā)行的5年期國債。第三部分國債的流通市場交易所市場一、國債流通市場定義和功能國債流通市場也稱為國債二級市場，是買賣國債券的市場。二級市場上的交易方式有現(xiàn)貨交易、期貨交易、期權交易和回購交易等方式。國債二級市場的職能是為已發(fā)行國債提供再行出售轉讓的機會，由此提供一種流動性，使國債持留有者在急需資金時能賣出債券變現(xiàn)和使一些不確定的閑置資金也能投資于國債，取得較好的回報。投資者可以根據(jù)交易所公布的價格與收益率正確掌握國債流通市場的動向，同時柜臺交易市場也依之為柜臺交易價格的基準或指標。 在交易所上市的國債，絕大部分托管在上海證券交易所。 目前在上海上市國債現(xiàn)貨有13個品種。 1. 上市國債基本情況一覽表 債券名稱 債券代碼 債券類型 票面利率 發(fā)行期限 發(fā)行價 付息日期 96國債(6) 000696 附息 10年 100 每年6月15日 96國債(8) 000896 附息 7年 100 每年11月1日 97國債(4) 009704 附息 10年 100 每年9月5日99國債(5) 009905 附息 8年 100 每年8月20日99國債(8) 009908 附息 10年 100 每年9月23日2000國債(4) 010004 浮動利率附息 + 10年 100 每年5月23日2000國債(10) 010010 浮動利率附息 + 7年 100 每年11月14日 2001國債(3) 010103 附息 7年 100 每年04月24日 2001國債(7) 010107 附息 20年 100 每年07月31日2001國債(10) 010110 附息 10年 100 每年09月25日2001國債(12) 010112 附息 10年 100 每年10月30日2001國債(15) 010115 附息 3 7年 100 每年12月18日2002國債(3) 010203 附息 10年 100 每年04月18日2．上市國債的最新持有期收益率以2002年7月30日收盤價計算出的持有期收益率如下債券名稱 債券代碼 收益率% 96國債(6) 000696 96國債(8) 000896 97國債(4) 009704 99國債(5) 009905 99國債(8) 009908 20國債(4) 010004 20國債(10) 010010 21國債(3) 010103 21國債(7) 010107 21國債(10) 010110 21國債(12) 010112 21國債(15) 010115 02國債(3) 010203 3．場內(nèi)債券現(xiàn)券交易程序場內(nèi)交易也叫交易所交易，證券交易所是市場的核心，在證券交易所內(nèi)部，其交易程序都要經(jīng)證券交易所立法規(guī)定，其具體步驟明確而嚴格。1）開戶債券投資者要進入證券交易所參與債券交易，首先必須選擇一家可靠的證券經(jīng)紀公司，并在該公司辦理開戶手續(xù)。在我國上海證券交易所允許開產(chǎn)的帳戶有現(xiàn)金帳戶和證券帳戶。因投資者既要進行債券的買進業(yè)務又要進行債券的賣出業(yè)務，故一般都要同時開立現(xiàn)金帳戶和證券帳戶。2）委托投資者與證券公司之間委托關系的確立，其核心程序就是投資者向證券公司發(fā)出委托。而且委托單必須及時送達證券公司在交易所中的駐場人員，由駐場人員負責執(zhí)行委托。3）成交證券公司在接受投資客戶委托并填寫委托說明書后，就要由其駐場人員在交易所內(nèi)迅速執(zhí)行委托，促使該種債券成交。5） 過戶債券成交并辦理了交割手續(xù)后，最后一道程序是完成債券的過戶?；境绦虬ǎ?16。216。 交易所市場的現(xiàn)券收益率水平總體而言，我國債券收益率曲線未能以客觀真實的面目反映當前市場對收益率的普遍共識和基本利率預期，交易所債券收益率水平已近底線，%，%左右，%，%一線，1530年的收益率也未達到4%，這代表社會資金成本處于相對低位的水平，因為國債收益率是無風險利率，任何其它金融產(chǎn)品的價格是在其基礎上加上風險溢價，說明社會金融產(chǎn)品的機會成本較低。 一筆回購交易涉及兩個交易主體（以券融資方和以資融券方）、二次交易契約行為（初始交易和回購期滿時的回購交易），兩次清算。 上海證券交易所回購交易品種一覽表 回購品種 3天國債回購 201000 R007 14天國債回購 201002 R028 91天國債回購 201004 R128 證券名稱 3天國債回購 1800 R007 14天國債回購 1802 R028 63天國債回購 1804 R091 182天國債回購 1806 R273 4天國債回購 1809交易所回購交易程序216。 國債回購交易的申報1) 申報方向：融資方（資金需求方）為“買入”；融券方（資金拆出方）為“賣出”。3) 報價方法：按回購國債每百元資金應收（付）的年收益率報價。4) 最小報價變動：。6) 最小交易單位：以面值10萬元（即100手）的標準為最小交易單位。216。216。該抵押券也稱為“標準券”。 現(xiàn)券折算成回購交易標準券的比率 上交所每季度，按照國債利率和上市國債的市場價格，對所有上市國債現(xiàn)券交易品種，計算并公布可用于回購業(yè)務的折算比率，并以此自動計算并調(diào)整會員單位席位標準券庫存的實際數(shù)量。1．全國銀行間債券市場參與者　 （一）在中國境內(nèi)具有法人資格的商業(yè)銀行及其授權分支機構；　 （二）在中國境內(nèi)具有法人資格的非銀行金融機構和非金融機構；　 （三）經(jīng)中國人民銀行批準經(jīng)營人民幣業(yè)務的外國銀行分行。銀行間債券市場的交易程序216?！　?交易成員的自主報價分為兩類：公開報價和對話報價。對話報價是指交易成員在詢價中向交易對手作出的對方確認即可成交的報價。未按規(guī)定所作的報價為無效報價。 確認成交須經(jīng)過“對話報價—確認”的過程，即一方發(fā)送的對話報價，由對手方確認后成交，交易系統(tǒng)及時反饋成交。 交易成交前，進入對話報價的雙方可在規(guī)定的次數(shù)內(nèi)輪替向?qū)κ址綀髢r。216。交易一經(jīng)確認成交即生效，交易成員不得再作修改或撤銷。共有80只現(xiàn)券發(fā)生交易結算，%