【正文】 益表相對(duì)簡(jiǎn)單一點(diǎn)。毛利率是企業(yè)最關(guān)心的問(wèn)題。有時(shí)雖然毛利不錯(cuò)，可是費(fèi)用超支，控制不當(dāng)，可能會(huì)使得它的凈利潤(rùn)減少。另外，可以看到，海爾營(yíng)業(yè)外的收入非常可觀，2001年，它的整體凈利潤(rùn)雖然比2000年增長(zhǎng)快，可是仔細(xì)分析，會(huì)發(fā)現(xiàn)其中很大的一個(gè)數(shù)字來(lái)自于投資收益，就是投資到其他公司賺的錢，而不是海爾本身產(chǎn)品的銷售利潤(rùn)。分析財(cái)務(wù)報(bào)表的目的但看一個(gè)企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表，至少要看三年，因?yàn)槠髽I(yè)在三年里會(huì)起起落落，有一個(gè)波動(dòng)，所以至少要看三年的財(cái)報(bào)才比較準(zhǔn)確。 企業(yè)要想長(zhǎng)期發(fā)展，必須注意短期風(fēng)險(xiǎn)，避免資金周轉(zhuǎn)不靈。有時(shí)企業(yè)的毛利還不錯(cuò)，可是管理、銷售或是研發(fā)的費(fèi)用控制不當(dāng)，最后營(yíng)業(yè)的凈利潤(rùn)剩下無(wú)幾，甚至虧損。存貨是否過(guò)量是很重要的一個(gè)方面，特別最近幾年來(lái)，IT技術(shù)發(fā)展迅速，很多企業(yè)都想做到零庫(kù)存。因此，從財(cái)務(wù)報(bào)表可以看出公司的固定資產(chǎn)利用是否合理。【案例】某企業(yè)的老板認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)不景氣的時(shí)候是擴(kuò)充的最佳時(shí)機(jī)，因?yàn)閿U(kuò)充需要一定的時(shí)間，也許要搞個(gè)兩三年，他認(rèn)為現(xiàn)在不景氣，擴(kuò)充之后的兩三年剛好經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。很多企業(yè)負(fù)債是因?yàn)橄蛲饷娼桢X造成的，債主一般指銀行，不包含供應(yīng)商。例如海爾沒(méi)有銀行的短期和長(zhǎng)期借款，等于整個(gè)公司的運(yùn)營(yíng)絕大多數(shù)是靠自己的資金，所以基本上是無(wú)債營(yíng)業(yè)。百分率也叫縱向分析，即將報(bào)表中的上下項(xiàng)目對(duì)比求出百分比。%，%。比率也叫橫向分析，是將報(bào)表中的一個(gè)項(xiàng)目與左右項(xiàng)目的金額或其不同日期的金額相互比較的倍數(shù)或增減的百分率。同一個(gè)會(huì)計(jì)科目在不同期間的比較損益表中最常用到橫向分析，例如海爾2001年和2000年比，它的主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)將近30%左右，這是同樣一個(gè)收入的橫向比較。流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債相比這種橫向分析在資產(chǎn)負(fù)債表中用得比較多。它是一個(gè)倍數(shù)的概念，不是百分比的概念。而流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債是呈倍數(shù)顯示。財(cái)務(wù)比率分析(一)判斷一個(gè)企業(yè)是否有短期償債能力有兩個(gè)重要指標(biāo)，一個(gè)是流動(dòng)比率，一個(gè)是速動(dòng)比率。流動(dòng)比率的公式是：流動(dòng)比率＝流動(dòng)資產(chǎn)247。流動(dòng)負(fù)債。存貨包括原料、在制品、半成品，還有成品，要從原料變成半制品、成品，最后賣掉，有時(shí)時(shí)間拖得很長(zhǎng)。還有一些預(yù)付費(fèi)用或預(yù)付款項(xiàng)，這些東西變成現(xiàn)金的速度也比較慢?！景咐壳鄭u海爾股份有限公司財(cái)務(wù)分析表時(shí)間2000年12月31日2001年12月31日流動(dòng)性分析流動(dòng)比率1,220/284＝1,458/779＝速動(dòng)比率因?yàn)?001年，它的應(yīng)付賬款大幅增加了，等于說(shuō)它的流動(dòng)負(fù)債增長(zhǎng)得非常多，應(yīng)付款大概是4億多，所以流動(dòng)比率大幅下降，速動(dòng)比率也是一樣。流動(dòng)比率和速動(dòng)比率都會(huì)有一個(gè)理論值，或者叫標(biāo)準(zhǔn)值。表31 流動(dòng)比率與速動(dòng)比率的標(biāo)準(zhǔn)值項(xiàng)目理論值實(shí)際值同業(yè)值流動(dòng)比率＞或＝2速動(dòng)比率＞或＝1當(dāng)然這個(gè)數(shù)字是比較保守的，除非該企業(yè)應(yīng)收賬款的品質(zhì)很差，存貨的品質(zhì)也很糟，幾乎都要打?qū)φ郏拍茏兂涩F(xiàn)金。速動(dòng)比率的理論值是1倍，就是說(shuō)速動(dòng)資產(chǎn)是流動(dòng)負(fù)債的1倍。企業(yè)的實(shí)際數(shù)字可能都比這個(gè)數(shù)字低很多。按照上述分析，企業(yè)一般都會(huì)發(fā)生資金周轉(zhuǎn)不靈的情況。很多公司規(guī)定，一定把現(xiàn)金集中到母公司來(lái)管理，所以母公司的速動(dòng)資產(chǎn)比較多。所以表面上看公司財(cái)務(wù)比率不好，但是如果能夠找到一個(gè)金主，隨時(shí)可以支援，這樣企業(yè)的償債能力就不成問(wèn)題?！景咐颗_(tái)灣有一家公司，它的后臺(tái)老板很有錢，該老板為了解決公司資金缺口的問(wèn)題，固定把5000萬(wàn)現(xiàn)鈔存在銀行里，以備不時(shí)之需。即使該公司偶爾出現(xiàn)資金缺口，但因?yàn)槔习遄约悍帕?000萬(wàn)在銀行，隨時(shí)可以自由調(diào)動(dòng)，以及時(shí)彌補(bǔ)公司的資金缺口，所以該公司幾乎沒(méi)有發(fā)生過(guò)資金周轉(zhuǎn)不靈的情況。在計(jì)算財(cái)務(wù)比率時(shí)，如果把子、母公司都同時(shí)加起來(lái)的話，財(cái)務(wù)比率就會(huì)變動(dòng)。還有的企業(yè)采用還短借長(zhǎng)的辦法。所以有時(shí)候有些企業(yè)到年底的時(shí)候把短期的借款還掉，改借長(zhǎng)期的。理財(cái)不當(dāng)，將現(xiàn)金做長(zhǎng)期用途；198。收款能力欠佳，現(xiàn)金回收太慢；198。售價(jià)低于變動(dòng)成本，造成現(xiàn)金流出；198。自有資金（資本）不足；198。以上這些，都是造成現(xiàn)金短缺的原因。財(cái)務(wù)比率分析(二)從長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看，企業(yè)的財(cái)務(wù)是否安全，需要對(duì)企業(yè)進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)分析，即企業(yè)財(cái)務(wù)安全性分析。業(yè)主（股東）的權(quán)益。固定資產(chǎn)長(zhǎng)期資金主要有兩個(gè)，即業(yè)主權(quán)益和長(zhǎng)期負(fù)債。理財(cái)?shù)脑瓌t是長(zhǎng)期用途要用長(zhǎng)期資金。另外長(zhǎng)期資產(chǎn)對(duì)固定資產(chǎn)的比例。理論上來(lái)講，負(fù)債對(duì)股東權(quán)益小于1是最安全的。表32 財(cái)務(wù)安全性分析項(xiàng)目理論值實(shí)際值同業(yè)值負(fù)債股東權(quán)益比率＜1長(zhǎng)期資產(chǎn)對(duì)固定資產(chǎn)比率＞1例如海爾很少向銀行借錢，只是與供應(yīng)商有往來(lái)，所以負(fù)債的比率非常低。一般的行業(yè)，長(zhǎng)期資金對(duì)固定資產(chǎn)的比例，基本上是＞1。因?yàn)槿绻枚唐谫Y金去做長(zhǎng)期投資，就會(huì)出問(wèn)題?！景咐坑幸患移髽I(yè)，向銀行借了500萬(wàn)人民幣，借期是1年，用來(lái)買機(jī)器設(shè)備。然而由于它借的是短期借款。所以長(zhǎng)期資金要做長(zhǎng)期用途。也就是說(shuō)如果有足夠的長(zhǎng)期資金，可以去滿足短期的用途，這樣就不會(huì)有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。一般的企業(yè)，之所以安全性不夠，可能是以下幾個(gè)方面的原因造成的：198。因?yàn)榈盅航杩钍情L(zhǎng)期的，利息比較高，很多企業(yè)不愿意貸款。如果公司有適當(dāng)?shù)你y行長(zhǎng)期借款，在遭遇到臨時(shí)的一些變故時(shí)，資金上面不會(huì)捉襟見(jiàn)肘。短期資金，挪做長(zhǎng)期使用公司在做財(cái)務(wù)操作的時(shí)候，要深謀遠(yuǎn)慮?？墒侨绻?jīng)濟(jì)環(huán)境一旦逆轉(zhuǎn)，而且連續(xù)好幾年不景氣，那時(shí)再要去借長(zhǎng)期貸款就借不到了。貪圖短期借款利率較低，不運(yùn)用長(zhǎng)期貸款 長(zhǎng)期貸款利息相對(duì)較高，所以很多企業(yè)寧愿借短期的，而不愿意借長(zhǎng)期的，等到要用的時(shí)候，卻來(lái)不及了。198。198。提高安全性的方法，主要有以下幾個(gè)方面：198。股東往來(lái)轉(zhuǎn)增資；198。改變銀行貸款結(jié)構(gòu)。（三）經(jīng)營(yíng)管理能力：周轉(zhuǎn)性分析周轉(zhuǎn)性分析有三個(gè)重要的指標(biāo)，一個(gè)是存貨周轉(zhuǎn)率，一個(gè)是應(yīng)收（付）賬款周轉(zhuǎn)率，一個(gè)是固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。存貨周轉(zhuǎn)率的公式是：存貨周轉(zhuǎn)率＝銷貨成本247。企業(yè)界，包括美國(guó)、日本的企業(yè)，都比較喜歡用銷貨收入除以期末存貨。【案例】青島海爾股份有限公司財(cái)務(wù)分析表時(shí)間2000年12月31日2001年12月31日周轉(zhuǎn)性分析存貨周轉(zhuǎn)率1,879/或 2,204/117＝＝192,373/(117+137)184?！颈砦觥亢?000年的存貨周轉(zhuǎn)比率是19，就是說(shuō)存貨平均擺在公司的倉(cāng)庫(kù)里面大概要放18～19天。一般企業(yè)是把存貨賣掉變成應(yīng)收賬款。存貨周轉(zhuǎn)一次是指存貨放在手上的天數(shù)。如果是計(jì)算1～3月份的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)，即90除以4，而不是360除以4。198。那30天的存貨好還是不好？有以下兩個(gè)判斷標(biāo)準(zhǔn)：① 銷售預(yù)測(cè)：悲觀或樂(lè)觀假設(shè)對(duì)公司未來(lái)的市場(chǎng)非常樂(lè)觀，30天的存貨根本不成問(wèn)題，可能不到30天就把貨全賣掉了。② 存貨政策：適度存貨的天數(shù)很難判斷絕對(duì)的好壞。筆者看了嚇了一跳。所以，零庫(kù)存的觀念沒(méi)有錯(cuò)，但并不是說(shuō)不要庫(kù)存。存貨不是永遠(yuǎn)越低越好，當(dāng)缺貨、漲價(jià)時(shí)，存貨要盡可能多一點(diǎn)。198。應(yīng)收款項(xiàng)。應(yīng)付款項(xiàng)。當(dāng)然不同的企業(yè)是不一樣的。198。例如制造業(yè)，有現(xiàn)金，才有錢去買料，加工成半成品，再加工成成品，然后賣掉，變成應(yīng)收賬款，應(yīng)收賬款變成應(yīng)收票據(jù)，最后變成現(xiàn)金回來(lái)。例如海爾，在2000年的營(yíng)業(yè)循環(huán)大概是將近120天，2001年是104天，大概3個(gè)多月，表明它從現(xiàn)金投入到現(xiàn)金回收需要三四個(gè)月。如過(guò)去賣東西，60天才把錢收回來(lái)，現(xiàn)在賣東西，45天就把錢收回來(lái)，表明現(xiàn)在的情況不錯(cuò)。固定資產(chǎn)。業(yè)績(jī)嚴(yán)重衰退；198。閑置資產(chǎn)過(guò)多，生產(chǎn)設(shè)備使用率低。198。實(shí)施接單生產(chǎn)（BTO）或及時(shí)交貨（JIT），避免存貨；198。建立顧客數(shù)據(jù)庫(kù)，提高誠(chéng)信度。財(cái)務(wù)比率分析(三)考量一個(gè)企業(yè)賺不賺錢，有幾個(gè)重要的指標(biāo)。198。營(yíng)業(yè)（銷貨）收入198。銷貨收入凈利，有時(shí)候可用稅前，有時(shí)候可用稅后。業(yè)主權(quán)益報(bào)酬率業(yè)主權(quán)益報(bào)酬率＝稅后凈利247。投資報(bào)酬率投資(總資產(chǎn))報(bào)酬率＝稅后凈利247。【案例】青島海爾股份有限公司財(cái)務(wù)分析表時(shí)間2000年12月31日2001年12月31日收益率分析銷貨毛利率322/2,204 ＝%362/2,740＝%凈利率158/2,204＝%134/2,740＝%業(yè)主權(quán)益報(bào)酬率390/2,810＝%618/4,932＝%投資(總資產(chǎn))報(bào)酬率 390/3,094＝%618/5,711＝%%%，可能是在管理、銷售、財(cái)務(wù)費(fèi)用方面支出提高了，所以造成凈利率下跌。交叉比例很多企業(yè)都很重視交叉比例，其公式是：交叉比例＝毛利率商品周轉(zhuǎn)率。而其他比較貴重的東西，一年賣不了幾個(gè)，可是它的毛利率很高。由于每個(gè)商品的特性不一樣，其交叉比例也不一樣。與同行對(duì)比看獲利能力好不好時(shí)，除了可以和自己的過(guò)去比，還可以和同行比，通過(guò)對(duì)比，可以知道自己的不足和改進(jìn)的方向。【案例】2000年全球三大晶圓代工廠財(cái)務(wù)狀況比較表 資料來(lái)源：聯(lián)電提供，單位：新臺(tái)幣百萬(wàn)元 公司項(xiàng)目聯(lián)電臺(tái)積電特許（Chartered）營(yíng)收105,084166,23037,437毛利(毛利率)53,601(%)73,920(%)12,693(%)營(yíng)業(yè)支出(占營(yíng)收比率)10,028(%)13,380(%)7,609(%)營(yíng)業(yè)凈利(營(yíng)業(yè)凈利率)43,573(%)60,540(%)5,084(%)稅后凈利(稅后凈利率)50,780(%)65,110(%)8,080(%)注：2005年臺(tái)積電營(yíng)業(yè)收入264,588萬(wàn)元，稅后凈利93,575萬(wàn)元，稅后凈利率35%。和同行比，臺(tái)灣這兩家的競(jìng)爭(zhēng)力非常強(qiáng)。所以獲利能力還要與同行對(duì)比。很多企業(yè)獲利率不高，收益率太差，可能是以下原因造成的：198。原料漲價(jià)，間接成本過(guò)高。營(yíng)業(yè)費(fèi)用未設(shè)預(yù)算管制； 198。此外，還有一些不正常的現(xiàn)象，有的公司好像獲利率很差，但實(shí)際上它只是想少繳一點(diǎn)稅。例如公司獲利率不太好，但為什么它每一年還在擴(kuò)建，老板總是開高級(jí)車，員工都還能分到獎(jiǎng)金等。加強(qiáng)預(yù)算控制，以節(jié)約支出；198。分析成本，并建立成本降低目標(biāo)；198。成本分析也就是審查及評(píng)估組成產(chǎn)品的各項(xiàng)成本數(shù)據(jù)的虛實(shí)，以求證成本的合理性與適當(dāng)性，成本分析有兩項(xiàng)重點(diǎn)工作：有時(shí)候因?yàn)橛涃~的疏忽，或是有關(guān)的憑證有所疏漏，難免有些錯(cuò)誤，所以要回頭去看看原始憑證記載有沒(méi)有問(wèn)題。即用技術(shù)方法對(duì)成本數(shù)據(jù)做合理性評(píng)估，包括制造技術(shù)、質(zhì)量保證、工廠布置、生產(chǎn)效率等?！绾嫌?jì)＄直接人工成本工別工作時(shí)間工資/小時(shí)總成本原料加工10分＄＄裝配20分＄＄包裝5分＄＄合計(jì)＄制造費(fèi)用：直接人工成本的25%＄25%﹪＄管銷費(fèi)用：制造成本的40%（＋＋）40%＄利潤(rùn)：總成本的10%＄1,10%＄售價(jià)（未含稅）＝總成本＋利潤(rùn)＄1,員工的標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)是按照流水線的工人組裝一個(gè)產(chǎn)品的過(guò)程算出員工的平均工時(shí)，然后得出直接人工成本。從上表可以看出，它是按照直接人工的25%來(lái)估算所需要的制造費(fèi)用。上表中，它是按制造成本的40%來(lái)估算的。制造成本（上）制造成本由三部分組成：料、工、制造費(fèi)用；主要成本是直接原料與直接人工；直接人工與制造費(fèi)用屬于加工成本，特別是現(xiàn)在很多企業(yè)流行外包，承包這些外包工程，可能自己要投入流水線，需要工人、廠房設(shè)備、制造費(fèi)用，這就屬于加工成本?！景咐?】1995年 美國(guó)Fortune雜志列出的制造業(yè)成本結(jié)構(gòu)財(cái)物與勞務(wù)55％直接人工6%制造費(fèi)用3%制造成本64％管銷研費(fèi)用及利潤(rùn)36％合計(jì)（銷貨收入）100％從這個(gè)數(shù)字來(lái)看財(cái)物務(wù)和勞務(wù)，即直接原料成本占了55%，直接人工是6%，制造費(fèi)用3%，合起來(lái)，制造成本大概占銷售收入的64%，原料和直接人工比例占絕對(duì)大頭，當(dāng)然其他的制造費(fèi)用、管銷研費(fèi)用，也值得去探討?！景咐?】個(gè)人計(jì)算機(jī)電源供應(yīng)器成本分析表直接材料72%直接人工13%制造費(fèi)用12%委托加工3%制造成本100%行業(yè)不同，成本的差異非常大。相反，半導(dǎo)體工業(yè)和其他的制造業(yè)有很大的差異。因?yàn)榘雽?dǎo)體是高新科技，它的儀器設(shè)備非常精密，價(jià)格昂貴，而且使用壽命都非常短，而新技術(shù)、新產(chǎn)品不斷更新，老的機(jī)器、設(shè)備淘汰率高，這個(gè)行業(yè)對(duì)機(jī)器設(shè)備的投資非常大，折舊年限又太短，造成整個(gè)成本結(jié)構(gòu)主要還是在制造費(fèi)用上。第六講 個(gè)別成本因素分析與控制（二）根據(jù)產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)、技術(shù)的規(guī)范以及原料清單，審定材料的項(xiàng)目及其使用的數(shù)量是否正確；產(chǎn)品質(zhì)量的好壞，在于產(chǎn)品的設(shè)計(jì)。198。確定本地制造及進(jìn)口器材的范圍與內(nèi)容；198。依據(jù)基準(zhǔn)日材料成本或單價(jià)，審定當(dāng)前各項(xiàng)材料成本或單價(jià)漲跌是否合理；198。有無(wú)數(shù)量折扣使得單位價(jià)格下降，或不合理的付款方式使得單價(jià)上升。材料成本與原來(lái)預(yù)算之間有差異，第一個(gè)可能是存在量的差異。產(chǎn)品設(shè)計(jì)、制造方法或程序變更，用料標(biāo)準(zhǔn)未隨之配合調(diào)整；有時(shí)實(shí)際的用量并不和原來(lái)設(shè)計(jì)的標(biāo)準(zhǔn)用量一致，例如生產(chǎn)出來(lái)的耗用量比原來(lái)設(shè)計(jì)的偏高，或者是工程師設(shè)計(jì)的時(shí)候沒(méi)有考慮制作過(guò)程中的實(shí)際困難，標(biāo)準(zhǔn)太嚴(yán)等，都會(huì)造成用量差異。所用機(jī)器或工具變更，或其效率增進(jìn)或減退；例如所用的機(jī)器、工具等有變更，都有可能增加原料的損耗。材料質(zhì)量低劣，或規(guī)格不合；198。198。有時(shí)材料的價(jià)格會(huì)受到以下因素的制約而產(chǎn)生價(jià)格差異。材料市價(jià)波動(dòng)，市價(jià)往往和事先